每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-04-27 23:22:14
能在行業(yè)高度“內(nèi)卷”,技術(shù)快速迭代的背景下,實(shí)現(xiàn)營利雙增的光伏企業(yè),幾乎都是上游原材料把控者,在組件之外已形成第二增長曲線,且在持續(xù)發(fā)力的光伏企業(yè)寥寥無幾,隆基綠能便是其中一個(gè)。
篤定技術(shù)領(lǐng)先才能擴(kuò)產(chǎn)、堅(jiān)持“第一性”原理、持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入和開放式創(chuàng)新,無論是在經(jīng)營質(zhì)量、各項(xiàng)業(yè)績指標(biāo)上,隆基走得很穩(wěn);而全方位切換思路對(duì)準(zhǔn)客戶場景、布局全球產(chǎn)業(yè)鏈,隆基也走得很快。
其經(jīng)營業(yè)績支撐疊加行業(yè)前景向好,只待潮水退去,才能真正看清本質(zhì)、回歸資本市場應(yīng)有的價(jià)值。
營業(yè)收入1290億
一家企業(yè)的賺錢能力永遠(yuǎn)是其發(fā)展的內(nèi)核驅(qū)動(dòng)所在。
在行業(yè)高度內(nèi)卷,產(chǎn)業(yè)鏈大部分利潤集中在上游的2022年,隆基綠能作為全球光伏龍頭,營業(yè)收入邁入千億大關(guān),凈利潤達(dá)到147.79億元,兩項(xiàng)業(yè)績指標(biāo)均同比增長60%以上,業(yè)績穩(wěn)健。
事實(shí)上,自單晶替代多晶技術(shù),隆基確定行業(yè)地位以來,其在經(jīng)營層面一直很穩(wěn)。
拉長時(shí)間線來看,自上市以來,隆基的總營收從2012年的17.08億元增加至2022年的1289.98億元,增長超74倍;凈利潤從2012年虧損0.55增長至盈利147.79億元,年復(fù)合增長超過50%。
股東回報(bào)層面,2015年至2021年,隆基股份均有分紅,6年累計(jì)分紅金額超過40億;2022年,隆基綠能擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4元(含稅),擬派發(fā)現(xiàn)金紅利30.33億元(含稅),分紅力度進(jìn)一步增強(qiáng)。
這樣的增幅和高分紅,光伏行業(yè)很少有企業(yè)能夠做到。
在組件出貨量上,2020年以來,隆基組件銷量已實(shí)現(xiàn)從2020年的全球總量領(lǐng)先到2021年在全球主要細(xì)分市場的全面領(lǐng)先,并在市場占有率、品牌影響力等方面均位列全球首位。
當(dāng)下,在全球光伏TOP10梯隊(duì)的競局中,隆基綠能已引領(lǐng)“一超多強(qiáng)”的競爭格局,且這種格局很難在短時(shí)間內(nèi)改變。
不過,相比其他光伏同行的業(yè)績高增,隆基綠能增速并未動(dòng)輒增長好幾百倍。
筆者認(rèn)為,一個(gè)很重要的原因在于,擴(kuò)產(chǎn)周期帶來的產(chǎn)能釋放。
在充分考慮產(chǎn)業(yè)鏈已有產(chǎn)能與不同生產(chǎn)環(huán)節(jié),光伏領(lǐng)域企業(yè)均擴(kuò)產(chǎn)較晚,但隆基最早的擴(kuò)產(chǎn)周期可以追溯到2018年。前瞻性布局新產(chǎn)能并不斷研發(fā)迭代也讓隆基綠能最早享受到擴(kuò)產(chǎn)紅利,提前實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)回報(bào)收益。
站在光伏行業(yè)競爭角度,隆基在奠定行業(yè)地位的同時(shí),也擁有更強(qiáng)的周期穿越和研發(fā)投入能力。
此外,2022年,硅料價(jià)格上漲貫穿前三季度,且在長達(dá)近5個(gè)月時(shí)間里報(bào)價(jià)超過30萬元/噸,不斷向下游傳導(dǎo)壓力,帶動(dòng)硅片、組件等整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上漲。
作為龍頭,隆基產(chǎn)能基數(shù)大,受到了硅料漲價(jià)的嚴(yán)重影響,影響也頗高,但出于行業(yè)責(zé)任,隆基主動(dòng)承擔(dān)上游漲價(jià)壓力,進(jìn)一步壓縮了自身利潤。同時(shí),由于硅料價(jià)格暴漲,更是直接影響了光伏項(xiàng)目投資建設(shè)進(jìn)度。
筆者注意到,在光伏同行享受擴(kuò)產(chǎn)紅利的當(dāng)下,隆基新一輪擴(kuò)產(chǎn)已經(jīng)悄然開展。
2023年1月份,隆基綠能先后發(fā)布了將公司西咸樂葉年產(chǎn)15GW高效單晶電池項(xiàng)目的規(guī)劃產(chǎn)能調(diào)高至29GW,同時(shí)擬投建年產(chǎn)50GW單晶電池項(xiàng)目;3月,隆基綠能又公布擬投資77.77億元建設(shè)鄂爾多斯年產(chǎn)30GW高效單晶電池項(xiàng)目,均為隆基未來業(yè)績帶來新的增長預(yù)期。
前瞻布局海外
曾有人總結(jié),過去十年,如果有一個(gè)行業(yè),造富能力和吸引資本能力能夠與互聯(lián)網(wǎng)相媲美,產(chǎn)業(yè)激發(fā)地方政府的追逐熱情超過房地產(chǎn),那一定是光伏行業(yè)。
在隆基等頭部企業(yè)通過技術(shù)降本增效的引領(lǐng)下,光伏產(chǎn)業(yè)不斷降低度電成本,實(shí)現(xiàn)“平價(jià)用電”。但當(dāng)下國內(nèi)光伏高度內(nèi)卷,尤其是上游原材料壓力下,光伏行業(yè)出現(xiàn)了短期逐利行為。
譬如,上游源頭硅料價(jià)格帶頭卷起,大幅增加了非技術(shù)成本,導(dǎo)致電池片、組件等中游廠商在面臨成本壓力情況下利潤嚴(yán)重受損。
筆者認(rèn)為,原材料上漲并非基于技術(shù),而是具備周期性的,目前硅料產(chǎn)能的供給亦在提速中。國內(nèi)光伏企業(yè)在技術(shù)、尺寸、價(jià)格等方面內(nèi)卷,未來光伏行業(yè)或?qū)⒊霈F(xiàn)階段性產(chǎn)能的過剩,導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈供需錯(cuò)配。
因此,隆基保持國內(nèi)市場的同時(shí),極有戰(zhàn)略眼光地對(duì)海外市場進(jìn)行布局。
目前,隆基在中國、越南、馬來西亞等國家和地區(qū)布局多個(gè)生產(chǎn)制造基地,在美國、日本、德國、印度、澳大利亞、阿聯(lián)酋、泰國等國家設(shè)立分支機(jī)構(gòu),業(yè)務(wù)遍及全球150余個(gè)國家和地區(qū)。
業(yè)績層面,2020年~2022年,隆基綠能海外收入占比分別為39.32%、46.89%和37.16%,海外市場已成其重要的銷售市場。
從當(dāng)前市場空間來看,海外市場空間大有可為。
由于“雙碳”及地緣沖突等因素,歐洲市場的電價(jià)飆升、天然氣價(jià)格攀升等因素也催生了歐洲多國加快新能源項(xiàng)目建設(shè)的步伐,海外電力市場裝機(jī)量需求旺盛。
TrendForce集邦咨詢研究顯示,亞太地區(qū)2023年新增裝機(jī)需求預(yù)估202.5GW,年增55.4%。其中,中國、馬來西亞、菲律賓等市場受政策推動(dòng)裝機(jī)增速較快,上述地區(qū)裝機(jī)量年增均可達(dá)40%以上。
受此利好,2023年隆基海外業(yè)務(wù)布局也將進(jìn)一步擴(kuò)大,一方面加快國內(nèi)高效產(chǎn)能的投資建設(shè)與產(chǎn)線改造,推進(jìn)新型高效電池技術(shù)產(chǎn)能落地;另一方面加大古晉基地拉晶、切片產(chǎn)能投資,完成越南基地產(chǎn)能改造提升,增強(qiáng)海外全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)和運(yùn)營能力,滿足持續(xù)增長的海外市場需求。
系統(tǒng)方案服務(wù)的想象力
光伏行業(yè)歷經(jīng)過數(shù)次下行周期和洗牌,隆基是少有的能夠穿越行業(yè)周期,始終保持長期精耕細(xì)作的龍頭企業(yè)。也有觀點(diǎn)認(rèn)為,當(dāng)下“蒙眼狂奔”式光伏格局中,單晶技術(shù)帶給隆基的紅利正在消散,逐漸平視曾經(jīng)碾壓過的對(duì)手。
但顯然不是,隆基并非只有單晶。
筆者注意到,多數(shù)光伏企業(yè)在上游原材料“卷”的時(shí)候,隆基已然基于光伏技術(shù)路線,在下游場景應(yīng)用上進(jìn)行拓展和多元化,加快推進(jìn) BIPV、氫能和系統(tǒng)方案服務(wù)等新業(yè)務(wù)方向。
從氫能產(chǎn)業(yè)的最新布局來看,4月10日,隆基及核心管理層向隆基氫能增資合計(jì)5億元,解決隆基氫能資金缺口,進(jìn)一步優(yōu)化隆基氫能治理水平和股權(quán)結(jié)構(gòu)。安排此次增資也基于對(duì)隆基氫能未來發(fā)展的信心。
具體來看,綠氫可作為工業(yè)原料和燃料應(yīng)用于各場景,需求空間極大。而深度脫碳這條道路上只有“綠電+綠氫”才能加速能源轉(zhuǎn)型,從根本上解決制氫的碳排放問題,未來氫能主體地位明顯。
在分布式光伏領(lǐng)域,隆基聯(lián)合森特股份開啟雙品牌戰(zhàn)略,大力布局BIPV市場,雙方也于近日宣布發(fā)布新一代建筑光伏一體化(BIPV)產(chǎn)品——隆頂3.0。
隆頂3.0正是基于充分考量使用場景及客戶痛點(diǎn)下,有效減少積灰對(duì)發(fā)電模塊造成的功率衰減和發(fā)電損失,為整體系統(tǒng)的穩(wěn)定電力輸出提供有效保障,整體發(fā)電效率提升12%左右。
技術(shù)層面,隆基也為分布式光伏推出了“量身定制”的首款組件產(chǎn)品Hi-MO6,其在場景融合、效率提升還有可靠性方面都達(dá)到了新高度。
而在創(chuàng)新點(diǎn)上,2023年隆基不僅關(guān)注產(chǎn)品和技術(shù),還將大力聚焦于服務(wù)。
今年2月,隆基向日葵2.0版本發(fā)布,聚焦戶用光伏市場,重新定義光伏系統(tǒng)解決方案,推動(dòng)分布式產(chǎn)業(yè)鏈全面發(fā)展與升級(jí),并全線采用隆基Hi-MO 6科學(xué)家系列組件,能夠保障組件長達(dá)30年的發(fā)電收益,給終端百姓及經(jīng)銷商帶來更多選擇,也能釋放更多的利潤空間。
能夠明顯發(fā)現(xiàn),隆基早已不想只在光伏賽道卷了,其在光伏集中式地面電站和分布式屋頂開發(fā)提供產(chǎn)品和系統(tǒng)解決方案的這一步棋,是其他光伏企業(yè)沒有意識(shí)到的,隆基股份的戰(zhàn)略規(guī)劃、產(chǎn)品策略上都非常具有前瞻性。
一來,HPBC產(chǎn)品的加成讓隆基分布式光伏產(chǎn)品獲得更高的市場溢價(jià)機(jī)會(huì),也是隆基核心競爭力所在。
二來,未來光伏應(yīng)用場景規(guī)模的市場廣闊,光伏發(fā)電“后市場”前景可期,一旦供應(yīng)鏈效率起來,隆基便能在“下一場”光伏競爭中迅速占領(lǐng)市場,這是其他光伏同行并未關(guān)注布局的預(yù)期。文/文瑜
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