直擊業(yè)績說明會 | “寵物第一股”佩蒂股份：一季度海外大客戶清庫存致業(yè)績下滑，Q3或恢復(fù)常態(tài)化采購

4月26日下午，A股“寵物第一股”佩蒂股份（SZ300673，股價13.48元，市值34.16億元）在上海召開佩蒂股份2022年度及2023年第一季度業(yè)績說明會。 會上，佩蒂股份管理層就外界關(guān)注的一季度業(yè)績下滑、國內(nèi)寵物零食業(yè)務(wù)發(fā)展以及海外產(chǎn)能建設(shè)等問題一一進(jìn)行了回應(yīng)。 佩蒂股份方面表示，一季度業(yè)績下滑主要受海外整體經(jīng)濟(jì)的影響，客戶端整體收入下滑約兩億元。 “從我們的客戶來看，下滑的是第一大客戶跟第二大客戶，這兩大客戶都是我們的品牌商?！惫径聲貢尕攧?wù)總監(jiān)唐照波表示，“根據(jù)客戶給的數(shù)據(jù)，第一、第二大客戶庫存基本到6月份就已經(jīng)差不多了，我們Q3就能夠比較正常地出貨。” 佩蒂股份方面還披露了在中國、越南、柬埔寨、新西蘭等國家的產(chǎn)能規(guī)劃。據(jù)了解，公司工廠全部投產(chǎn)后預(yù)計生產(chǎn)制造端可以實現(xiàn)數(shù)十億的營收。 每經(jīng)實習(xí)記者黃海攝 多因素共同影響致去年第四季度略虧 佩蒂股份主營業(yè)務(wù)集寵物食品的研發(fā)、制造、銷售和寵物產(chǎn)品品牌運(yùn)營于一體，主要產(chǎn)品有畜皮咬膠和植物咬膠等寵物咀嚼類食品，寵物營養(yǎng)肉質(zhì)零食，寵物干糧、濕糧及新型主糧產(chǎn)品，寵物保健食品以及其他寵物食品，主要供犬貓等寵物食用。 2022年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.32億元，同比增長36.27%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.27億元，同比增長111.81%；扣除非經(jīng)常性損益后，歸母凈利潤為1.35億元，同比增加140.52%。 按銷售模式劃分，佩蒂股份的銷售模式主要分為“ODM及經(jīng)銷”和“直銷”兩部分。其中，ODM及經(jīng)銷業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收15.99億元，同比增長35.19%，總營收占比92.3%；直銷模式實現(xiàn)營收1.33億元，同比增長50.67%，總營收占比7.7%。 分地區(qū)來看，海外業(yè)務(wù)仍是佩蒂股份當(dāng)前的營收主力。報告期內(nèi)，公司境外主營業(yè)務(wù)收入14.56億元，同比增長37.33%，總營收占比84.10%；境內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入2.75億元，同比增長30.91%，總營收占比15.9%。 分產(chǎn)品來看，2022年，公司植物咬膠實現(xiàn)營收6.49億元，同比增長64.05%，占營收比重37.47%；畜皮咬膠實現(xiàn)營收5.44億元，同比增長25.92%。除此之外，營養(yǎng)肉質(zhì)零食和主糧濕糧產(chǎn)品分別實現(xiàn)營收3.38億元及1.6億元，同比增長分別為33.24%和6.69%。 得益于當(dāng)期業(yè)務(wù)營收的增長，佩蒂股份當(dāng)期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額轉(zhuǎn)正，從2021年凈流出3471.17萬元，變?yōu)閮袅魅?306.12萬元。 財報顯示，2022年第四季度，公司凈利潤單季度略虧。對此管理層表示除了受海外客戶庫存調(diào)整、訂單環(huán)比下降的因素外，其他主要原因還有可轉(zhuǎn)債對報表的影響和當(dāng)季度的匯兌損失等。 交流會上，佩蒂股份董事長陳振標(biāo)表示，接下來公司將專注于穩(wěn)固海外市場ODM業(yè)務(wù)，并在國內(nèi)市場發(fā)展OBM自有品牌。財報顯示，2022年度，佩蒂股份國內(nèi)市場toC端的直銷業(yè)務(wù)營收1.33億元，同比增速超50%。 不過，因為國內(nèi)業(yè)務(wù)占比相對較小，佩蒂股份的經(jīng)營情況仍與國外業(yè)務(wù)形勢息息相關(guān)。 海外客戶清庫存使一季度業(yè)績承壓 2023年一季報顯示，佩蒂股份當(dāng)期營收約1.59億元，同比減少53.81%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約3807.34萬元，同比減少233.36%；扣非歸母凈利潤虧損3861.26萬元，同比減少231.92%。 財報中，佩蒂股份方面表示，營收下滑主要系“本期客戶調(diào)整庫存，訂單減少所致”。本次交流會上，佩蒂股份進(jìn)一步表示，主要系海外第一、第二大客戶調(diào)整庫存，導(dǎo)致訂單減少。 不過，在公司管理層看來，一季度的業(yè)績下滑是短期因素。據(jù)管理層估計，今年二季度業(yè)績可能仍會有小幅下滑，但到三季度經(jīng)營就會恢復(fù)正常。 唐照波介紹稱，從海外這一輪的減庫存趨勢上看，先是渠道商庫存清完，Q1的時候有幾個渠道商的訂單已經(jīng)恢復(fù)正常。至于品牌商，這一輪庫存減完，整個海外存貨基本就到底了，所有的訂單就會恢復(fù)正常。 對于外界有關(guān)海外市場整體經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，佩蒂股份方面表示，目前一些海外客戶對于2023年的營收整體還是給予了增長預(yù)期?！拔覀兦耙欢螘r間去的美國APPA展會，通過他們的一些數(shù)據(jù)來看，今年整體市場還是略有增長?！? 至于當(dāng)期業(yè)務(wù)虧損，唐照波表示，一是因為當(dāng)期營收減少，二是因為毛利率的下降?！敖酉聛淼絈2，隨著訂單逐漸恢復(fù)，盈利會逐漸轉(zhuǎn)好?！? 此外，匯兌損益也是影響佩蒂股份一季度利潤的因素之一。據(jù)一季報顯示，因當(dāng)期匯兌損失增多，一季度財務(wù)費(fèi)用從6.6萬元直接增加到1309.14萬元。 越南兩基地產(chǎn)能已經(jīng)恢復(fù) 交流會上，佩蒂股份管理層重點(diǎn)介紹了公司位于國內(nèi)、新西蘭、越南以及柬埔寨等地的新建工廠。 佩蒂股份目前在中國、越南、柬埔寨以及新西蘭等地規(guī)劃產(chǎn)能分別為67500噸、15000噸、20000噸以及72000噸。上述產(chǎn)能全部投產(chǎn)后，預(yù)計生產(chǎn)制造端可以實現(xiàn)數(shù)十億元的營收。 分地區(qū)來看，目前，佩蒂股份的越南兩基地產(chǎn)能已經(jīng)恢復(fù)，全年實現(xiàn)凈利潤1.47億元。 柬埔寨與新西蘭產(chǎn)能建設(shè)方面，據(jù)了解，2022年柬埔寨基地已實現(xiàn)營收1.53億元，目前正處于產(chǎn)能爬坡期。唐照波對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“從營收端上來看，（柬埔寨基地）應(yīng)該在去年的基礎(chǔ)上會有百分之大幾十或者翻倍的增長。” 佩蒂股份管理層表示，過去兩年間，因為柬埔寨基地處于建設(shè)階段，對公司利潤產(chǎn)生了小幅影響。今年，隨著柬埔寨基地產(chǎn)能的釋放，將給佩蒂股份帶來營收和利潤貢獻(xiàn)。 新西蘭基地被佩蒂股份視為亞太地區(qū)供應(yīng)鏈的核心工廠，據(jù)佩蒂股份介紹，新西蘭工廠今年將進(jìn)入商業(yè)化運(yùn)行階段，預(yù)計能夠釋放20%到30%的產(chǎn)能。 公司預(yù)估稱，下半年新西蘭年產(chǎn)4萬噸的高品質(zhì)主糧產(chǎn)線將進(jìn)入商業(yè)化運(yùn)營，可以部分彌補(bǔ)零食訂單不足對ODM業(yè)務(wù)收入端的影響。 浙商證券在最新研報中指出，下半年佩蒂新西蘭4萬噸干糧工廠預(yù)計開始釋放產(chǎn)能，從寵物零食品類拓展至主糧，將為海外ODM業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)有效增量，預(yù)計2023年下半年外銷有望持續(xù)修復(fù)。 開源證券亦指出，未來隨著越南工廠恢復(fù)正常運(yùn)營、柬埔寨工廠產(chǎn)能利用率提升、新西蘭工廠正式進(jìn)入商業(yè)化運(yùn)營階段、海外客戶庫存逐步出清，公司營收端有望充分享受自有品牌加速崛起及海外業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展的紅利。 至于國內(nèi)自主品牌的經(jīng)營情況，據(jù)佩蒂股份介紹，接下來公司將增加一定的銷售費(fèi)用進(jìn)行渠道拓展，“我們預(yù)計國內(nèi)銷售費(fèi)用會占整個銷售收入的30%，后面兩年還會持續(xù)增長?！? 對于外界有關(guān)公司銷售費(fèi)用走高的質(zhì)疑，佩蒂股份方面認(rèn)為，公司當(dāng)前銷售費(fèi)用率比較合理，“我們也一直在做微調(diào)。”