直擊業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì) | “寵物第一股”佩蒂股份：一季度海外大客戶(hù)清庫(kù)存致業(yè)績(jī)下滑，Q3或恢復(fù)常態(tài)化采購(gòu)

每經(jīng)記者 孫嘉夏    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 黃海    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

4月26日下午，A股“寵物第一股”佩蒂股份（SZ300673，股價(jià)13.48元，市值34.16億元）在上海召開(kāi)佩蒂股份2022年度及2023年第一季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)。

會(huì)上，佩蒂股份管理層就外界關(guān)注的一季度業(yè)績(jī)下滑、國(guó)內(nèi)寵物零食業(yè)務(wù)發(fā)展以及海外產(chǎn)能建設(shè)等問(wèn)題一一進(jìn)行了回應(yīng)。

佩蒂股份方面表示，一季度業(yè)績(jī)下滑主要受海外整體經(jīng)濟(jì)的影響，客戶(hù)端整體收入下滑約兩億元。

“從我們的客戶(hù)來(lái)看，下滑的是第一大客戶(hù)跟第二大客戶(hù)，這兩大客戶(hù)都是我們的品牌商。”公司董事會(huì)秘書(shū)兼財(cái)務(wù)總監(jiān)唐照波表示，“根據(jù)客戶(hù)給的數(shù)據(jù)，第一、第二大客戶(hù)庫(kù)存基本到6月份就已經(jīng)差不多了，我們Q3就能夠比較正常地出貨。”

佩蒂股份方面還披露了在中國(guó)、越南、柬埔寨、新西蘭等國(guó)家的產(chǎn)能規(guī)劃。據(jù)了解，公司工廠(chǎng)全部投產(chǎn)后預(yù)計(jì)生產(chǎn)制造端可以實(shí)現(xiàn)數(shù)十億的營(yíng)收。

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 黃海 攝

多因素共同影響致去年第四季度略虧

佩蒂股份主營(yíng)業(yè)務(wù)集寵物食品的研發(fā)、制造、銷(xiāo)售和寵物產(chǎn)品品牌運(yùn)營(yíng)于一體，主要產(chǎn)品有畜皮咬膠和植物咬膠等寵物咀嚼類(lèi)食品，寵物營(yíng)養(yǎng)肉質(zhì)零食，寵物干糧、濕糧及新型主糧產(chǎn)品，寵物保健食品以及其他寵物食品，主要供犬貓等寵物食用。

2022年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.32億元，同比增長(zhǎng)36.27%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.27億元，同比增長(zhǎng)111.81%；扣除非經(jīng)常性損益后，歸母凈利潤(rùn)為1.35億元，同比增加140.52%。

按銷(xiāo)售模式劃分，佩蒂股份的銷(xiāo)售模式主要分為“ODM及經(jīng)銷(xiāo)”和“直銷(xiāo)”兩部分。其中，ODM及經(jīng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.99億元，同比增長(zhǎng)35.19%，總營(yíng)收占比92.3%；直銷(xiāo)模式實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.33億元，同比增長(zhǎng)50.67%，總營(yíng)收占比7.7%。

分地區(qū)來(lái)看，海外業(yè)務(wù)仍是佩蒂股份當(dāng)前的營(yíng)收主力。報(bào)告期內(nèi)，公司境外主營(yíng)業(yè)務(wù)收入14.56億元，同比增長(zhǎng)37.33%，總營(yíng)收占比84.10%；境內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2.75億元，同比增長(zhǎng)30.91%，總營(yíng)收占比15.9%。

分產(chǎn)品來(lái)看，2022年，公司植物咬膠實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.49億元，同比增長(zhǎng)64.05%，占營(yíng)收比重37.47%；畜皮咬膠實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.44億元，同比增長(zhǎng)25.92%。除此之外，營(yíng)養(yǎng)肉質(zhì)零食和主糧濕糧產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.38億元及1.6億元，同比增長(zhǎng)分別為33.24%和6.69%。

得益于當(dāng)期業(yè)務(wù)營(yíng)收的增長(zhǎng)，佩蒂股份當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額轉(zhuǎn)正，從2021年凈流出3471.17萬(wàn)元，變?yōu)閮袅魅?306.12萬(wàn)元。

財(cái)報(bào)顯示，2022年第四季度，公司凈利潤(rùn)單季度略虧。對(duì)此管理層表示除了受海外客戶(hù)庫(kù)存調(diào)整、訂單環(huán)比下降的因素外，其他主要原因還有可轉(zhuǎn)債對(duì)報(bào)表的影響和當(dāng)季度的匯兌損失等。

交流會(huì)上，佩蒂股份董事長(zhǎng)陳振標(biāo)表示，接下來(lái)公司將專(zhuān)注于穩(wěn)固海外市場(chǎng)ODM業(yè)務(wù)，并在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展OBM自有品牌。財(cái)報(bào)顯示，2022年度，佩蒂股份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)to C端的直銷(xiāo)業(yè)務(wù)營(yíng)收1.33億元，同比增速超50%。

不過(guò)，因?yàn)閲?guó)內(nèi)業(yè)務(wù)占比相對(duì)較小，佩蒂股份的經(jīng)營(yíng)情況仍與國(guó)外業(yè)務(wù)形勢(shì)息息相關(guān)。

海外客戶(hù)清庫(kù)存使一季度業(yè)績(jī)承壓

2023年一季報(bào)顯示，佩蒂股份當(dāng)期營(yíng)收約1.59億元，同比減少53.81%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損約3807.34萬(wàn)元，同比減少233.36%；扣非歸母凈利潤(rùn)虧損3861.26萬(wàn)元，同比減少231.92%。

財(cái)報(bào)中，佩蒂股份方面表示，營(yíng)收下滑主要系“本期客戶(hù)調(diào)整庫(kù)存，訂單減少所致”。本次交流會(huì)上，佩蒂股份進(jìn)一步表示，主要系海外第一、第二大客戶(hù)調(diào)整庫(kù)存，導(dǎo)致訂單減少。

不過(guò)，在公司管理層看來(lái)，一季度的業(yè)績(jī)下滑是短期因素。據(jù)管理層估計(jì)，今年二季度業(yè)績(jī)可能仍會(huì)有小幅下滑，但到三季度經(jīng)營(yíng)就會(huì)恢復(fù)正常。

唐照波介紹稱(chēng)，從海外這一輪的減庫(kù)存趨勢(shì)上看，先是渠道商庫(kù)存清完，Q1的時(shí)候有幾個(gè)渠道商的訂單已經(jīng)恢復(fù)正常。至于品牌商，這一輪庫(kù)存減完，整個(gè)海外存貨基本就到底了，所有的訂單就會(huì)恢復(fù)正常。

對(duì)于外界有關(guān)海外市場(chǎng)整體經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu)，佩蒂股份方面表示，目前一些海外客戶(hù)對(duì)于2023年的營(yíng)收整體還是給予了增長(zhǎng)預(yù)期。“我們前一段時(shí)間去的美國(guó)APPA展會(huì)，通過(guò)他們的一些數(shù)據(jù)來(lái)看，今年整體市場(chǎng)還是略有增長(zhǎng)。”

至于當(dāng)期業(yè)務(wù)虧損，唐照波表示，一是因?yàn)楫?dāng)期營(yíng)收減少，二是因?yàn)槊实南陆怠?ldquo;接下來(lái)到Q2，隨著訂單逐漸恢復(fù)，盈利會(huì)逐漸轉(zhuǎn)好。”

此外，匯兌損益也是影響佩蒂股份一季度利潤(rùn)的因素之一。據(jù)一季報(bào)顯示，因當(dāng)期匯兌損失增多，一季度財(cái)務(wù)費(fèi)用從6.6萬(wàn)元直接增加到1309.14萬(wàn)元。

越南兩基地產(chǎn)能已經(jīng)恢復(fù)

交流會(huì)上，佩蒂股份管理層重點(diǎn)介紹了公司位于國(guó)內(nèi)、新西蘭、越南以及柬埔寨等地的新建工廠(chǎng)。

佩蒂股份目前在中國(guó)、越南、柬埔寨以及新西蘭等地規(guī)劃產(chǎn)能分別為67500噸、15000噸、20000噸以及72000噸。上述產(chǎn)能全部投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)生產(chǎn)制造端可以實(shí)現(xiàn)數(shù)十億元的營(yíng)收。

分地區(qū)來(lái)看，目前，佩蒂股份的越南兩基地產(chǎn)能已經(jīng)恢復(fù)，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.47億元。

柬埔寨與新西蘭產(chǎn)能建設(shè)方面，據(jù)了解，2022年柬埔寨基地已實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.53億元，目前正處于產(chǎn)能爬坡期。唐照波對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“從營(yíng)收端上來(lái)看，（柬埔寨基地）應(yīng)該在去年的基礎(chǔ)上會(huì)有百分之大幾十或者翻倍的增長(zhǎng)。”

佩蒂股份管理層表示，過(guò)去兩年間，因?yàn)榧砥艺靥幱诮ㄔO(shè)階段，對(duì)公司利潤(rùn)產(chǎn)生了小幅影響。今年，隨著柬埔寨基地產(chǎn)能的釋放，將給佩蒂股份帶來(lái)營(yíng)收和利潤(rùn)貢獻(xiàn)。

新西蘭基地被佩蒂股份視為亞太地區(qū)供應(yīng)鏈的核心工廠(chǎng)，據(jù)佩蒂股份介紹，新西蘭工廠(chǎng)今年將進(jìn)入商業(yè)化運(yùn)行階段，預(yù)計(jì)能夠釋放20%到30%的產(chǎn)能。

公司預(yù)估稱(chēng)，下半年新西蘭年產(chǎn)4萬(wàn)噸的高品質(zhì)主糧產(chǎn)線(xiàn)將進(jìn)入商業(yè)化運(yùn)營(yíng)，可以部分彌補(bǔ)零食訂單不足對(duì)ODM業(yè)務(wù)收入端的影響。

浙商證券在最新研報(bào)中指出，下半年佩蒂新西蘭4萬(wàn)噸干糧工廠(chǎng)預(yù)計(jì)開(kāi)始釋放產(chǎn)能，從寵物零食品類(lèi)拓展至主糧，將為海外ODM業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)有效增量，預(yù)計(jì)2023年下半年外銷(xiāo)有望持續(xù)修復(fù)。

開(kāi)源證券亦指出，未來(lái)隨著越南工廠(chǎng)恢復(fù)正常運(yùn)營(yíng)、柬埔寨工廠(chǎng)產(chǎn)能利用率提升、新西蘭工廠(chǎng)正式進(jìn)入商業(yè)化運(yùn)營(yíng)階段、海外客戶(hù)庫(kù)存逐步出清，公司營(yíng)收端有望充分享受自有品牌加速崛起及海外業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展的紅利。

至于國(guó)內(nèi)自主品牌的經(jīng)營(yíng)情況，據(jù)佩蒂股份介紹，接下來(lái)公司將增加一定的銷(xiāo)售費(fèi)用進(jìn)行渠道拓展，“我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售費(fèi)用會(huì)占整個(gè)銷(xiāo)售收入的30%，后面兩年還會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)。”

對(duì)于外界有關(guān)公司銷(xiāo)售費(fèi)用走高的質(zhì)疑，佩蒂股份方面認(rèn)為，公司當(dāng)前銷(xiāo)售費(fèi)用率比較合理，“我們也一直在做微調(diào)。”