中國(guó)銀河給予銀行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：存款定價(jià)機(jī)制引入扣分項(xiàng)，補(bǔ)降空間仍存

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河04月17日發(fā)布研報(bào)稱：給予銀行業(yè)推薦（維持）評(píng)級(jí)。

事件：利率自律機(jī)制發(fā)布《合格審慎評(píng)估實(shí)施辦法（2023年修訂版）》。

新規(guī)考察存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制落實(shí)情況，引入扣分項(xiàng)：《辦法》顯示銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)的合格審慎評(píng)估指標(biāo)包括財(cái)務(wù)約束、定張一緯價(jià)能力、定價(jià)行為和定價(jià)影響等4個(gè)方面，包括定量和定性指標(biāo)。其大額存單利率季度月均值較上年第二季度月均值調(diào)整幅度低于合意調(diào)整幅度，在“定價(jià)行為”得分基礎(chǔ)上扣分。具體評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)為：1年、2年、3年、5年期定期存款和大額存單加權(quán)平均利率降幅低于合意調(diào)整幅度的，每個(gè)期限扣5分。各期限加分累加計(jì)算，最多扣20分。

部分區(qū)域中小行存款利率補(bǔ)降：2021年6月，存款定價(jià)機(jī)制改革，由現(xiàn)行的“基準(zhǔn)利率×倍數(shù)”改為“基準(zhǔn)利率+基點(diǎn)”；2022年9月，主要銀行（國(guó)有行為主）主動(dòng)根據(jù)市場(chǎng)利率變化，下調(diào)存款利率掛牌利率和內(nèi)部定價(jià)授權(quán)上限，其他銀行跟進(jìn)調(diào)整?？傮w來(lái)看，25家主要商業(yè)銀行平均存款掛牌利率均遠(yuǎn)低于上限，城商行活期存款和短期存款利率降幅要小于國(guó)有行，中長(zhǎng)期存款利率降幅大于國(guó)有行（見(jiàn)節(jié)奏較慢、需要補(bǔ)降的情況。例如，2023年4月，廣東、河南、湖北、陜西等地區(qū)多家中小銀行密集調(diào)整存款利率，預(yù)計(jì)受到存款供給充分、成本剛性以及本輪新規(guī)的影響。

銀行息差壓力有望進(jìn)一步釋放，為降低實(shí)體融資成本打開(kāi)空間：存款利率下調(diào)之后，銀行息差壓力有望實(shí)現(xiàn)緩解，降低資產(chǎn)端信貸成本動(dòng)力增強(qiáng)。就目前披露年報(bào)的24家上市銀行而言，平均NIM和存款成本率分別為2.05%和2.09%，較2021年下降12BP和2BP，多數(shù)銀行存款成本剛性仍存，有一定的調(diào)降空間。央行貨幣政策委員會(huì)2023年一季度例會(huì)指出要完善市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，優(yōu)化央行政策利率體系，發(fā)揮存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制重要作用，發(fā)揮貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革效能和指導(dǎo)作用，推動(dòng)企業(yè)綜合融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本穩(wěn)中有降?？紤]到當(dāng)前貸款利率處于歷史低點(diǎn)，持續(xù)大幅下行概率較低，后續(xù)空間預(yù)計(jì)仍舊來(lái)自存款端成本的壓降。

投資建議：穩(wěn)增長(zhǎng)政策導(dǎo)向不變，一季度信貸實(shí)現(xiàn)開(kāi)門紅，實(shí)體融資需求逐步回暖，總體利好銀行資產(chǎn)端擴(kuò)張，以量補(bǔ)價(jià)效應(yīng)延續(xù)，存款利率調(diào)整助力息差壓力緩解。中特估值體系催化之下，銀行估值面臨修復(fù)機(jī)遇。我們繼續(xù)看好銀行板塊投資機(jī)會(huì)，關(guān)注一季報(bào)披露窗口期，優(yōu)選區(qū)域資源稟賦突出、信貸增長(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)勁的城農(nóng)商行，同時(shí)關(guān)注地產(chǎn)鏈修復(fù)和零售業(yè)務(wù)布局領(lǐng)先的股份行估值修復(fù)機(jī)會(huì)。個(gè)股方面，繼續(xù)推薦江蘇銀行（600919）、常熟銀行（601128）、寧波銀行（002142）、招商銀行（600036）、平安銀行（000001）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于預(yù)期導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——“我能接到廣告我會(huì)不接嗎”！千萬(wàn)粉絲博主也“恰不到飯”，網(wǎng)紅流量造富時(shí)代終結(jié)了…

(記者 王瀚黎)

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