基金漲瘋了！有產(chǎn)品凈值估算漲超4%，實(shí)際更是漲近10%，背后暗藏的玄機(jī)你知道嗎？

每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 彭水萍

投基Z世代，Z哥最實(shí)在。

本周五，東方人工智能主題混合基金凈值單日大漲11.4%，成為全市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

不僅如此，國泰優(yōu)勢(shì)混合大漲9.92%、南方信息創(chuàng)新混合大漲9.92%、創(chuàng)金合信專精特新大漲9.83%、創(chuàng)金合信積極成長(zhǎng)大漲9.79%……

周五一天，8只主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品凈值漲幅超過9%，18只產(chǎn)品漲幅超過8%，28只產(chǎn)品漲幅超過6%。

毫無疑問，芯片板塊、信創(chuàng)板塊、人工智能概念個(gè)股的大幅上漲，成為布局這些板塊的基金凈值大漲的重要推動(dòng)力。

細(xì)心的投資者或許已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，近期不少產(chǎn)品基金凈值的表現(xiàn)與基金凈值估算表現(xiàn)存在明顯的偏差。尤其有些產(chǎn)品，凈值估算漲幅已經(jīng)非常強(qiáng)勁了，但最終基金單位凈值的漲幅比凈值估算漲幅更加強(qiáng)勁。

在Z哥看來，這其實(shí)反映出一個(gè)明顯的趨勢(shì)，在科技股浪潮的席卷之下，很多基金經(jīng)理開始更加積極主動(dòng)的調(diào)倉，他們或許開始意識(shí)到這個(gè)現(xiàn)實(shí)，只有更緊地?fù)肀Э萍脊?，才能不浪費(fèi)來之不易的科技股行情。

這里，Z哥跟大家先普及一下，所謂基金凈值估算，是根據(jù)基金披露的最近一期持倉的股價(jià)走勢(shì)，估算出來的凈值表現(xiàn)。

而基金凈值的真實(shí)表現(xiàn)，實(shí)際上是基金當(dāng)下真實(shí)持倉的表現(xiàn)，最終計(jì)算出來的凈值表現(xiàn)。

所以，如果基金當(dāng)下的持倉，和上一期披露的持倉，已經(jīng)發(fā)生了較大變化的時(shí)候，基金凈值估算和基金凈值實(shí)際漲跌幅，就會(huì)出現(xiàn)偏離。基金調(diào)倉幅度越大，這個(gè)偏離值也會(huì)越大。

具體來看，本周五基金凈值估算偏離值最大的是國泰優(yōu)勢(shì)行業(yè)混合，偏離值達(dá)到-5.24%。

也就是說，國泰優(yōu)勢(shì)行業(yè)混合的凈值估算漲幅為4.68%，但當(dāng)天最終的凈值漲幅達(dá)到9.92%，兩者相比較，偏離了-5.24%。

而根據(jù)國泰優(yōu)勢(shì)行業(yè)混合披露的去年年報(bào)持倉，該產(chǎn)品持有的個(gè)股已經(jīng)很強(qiáng)了，正帆科技、新萊應(yīng)材漲幅均超過12%，還有復(fù)旦微電、金山辦公等個(gè)股近期都很強(qiáng)。

然而沒想到的是，最終該產(chǎn)品凈值大漲了近10%，其實(shí)已經(jīng)說明了問題：基金經(jīng)理彭凌志在今年以來對(duì)持倉進(jìn)行了明顯調(diào)倉，調(diào)出了表現(xiàn)一般的個(gè)股，買入了表現(xiàn)更強(qiáng)的個(gè)股。

彭凌志管理的另一只產(chǎn)品，國泰互聯(lián)網(wǎng)+股票，規(guī)模達(dá)到8.5億元。該產(chǎn)品本周五凈值估算漲幅為3.9%，但實(shí)際漲幅高達(dá)8.38%，估算偏離值高達(dá)-4.48%。這也說明，彭凌志近期的持倉，更加踩在了市場(chǎng)熱點(diǎn)上，因此表現(xiàn)明顯更強(qiáng)。

除了上述兩只國泰基金旗下產(chǎn)品外，中歐瑾和靈活配置（偏離值-4.42%）、中融鑫起點(diǎn)混合（偏離值-4.18%）等，還有不少產(chǎn)品近期凈值估算偏離值都較大。

在Z哥看來，一些規(guī)模較小的產(chǎn)品相對(duì)靈活一些，出現(xiàn)估算大幅偏離比較好理解。而一些規(guī)模相對(duì)較大的公募產(chǎn)品，如果也出現(xiàn)了較大的估算偏離值，這類產(chǎn)品更具有代表性參考價(jià)值。

比如東方阿爾法優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)混合，該產(chǎn)品規(guī)模接近30億，基金經(jīng)理唐雷管理的產(chǎn)品總規(guī)模接近80億，算是比較大的了。

而本周五，東方阿爾法優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)混合的凈值估算漲幅只有0.85%，實(shí)際凈值漲幅達(dá)到4.13%，偏離值達(dá)到-3.28%。

唐雷管理的另一只產(chǎn)品東方阿爾法產(chǎn)業(yè)先鋒，估算漲幅0.98%，實(shí)際漲幅達(dá)到4.06%，偏離值也很高。

而從持倉來看，上述產(chǎn)品去年末都是布局新能源賽道，現(xiàn)在來看，很可能唐雷已經(jīng)轉(zhuǎn)向科技賽道了。

相對(duì)而言，周五凈值漲幅最大的東方人工智能主題混合，本身就是買的芯片板塊等科技股，其當(dāng)天凈值估算本來就高達(dá)9.9%，最終實(shí)際漲了11.4%。所以，估算偏離值也不算太大，只能說是還可以更強(qiáng)，持有熱點(diǎn)板塊還可以更加集中。

最后，Z哥想為各位基民朋友總結(jié)一下。

前面說了，基金凈值估算，是根據(jù)基金披露的此前最近一期持倉來進(jìn)行估算，因此和實(shí)際單位凈值漲跌幅存在偏離。基金經(jīng)理調(diào)倉幅度越大，偏離值越大，如果基金經(jīng)理基本沒有進(jìn)行調(diào)倉換股的話，那么偏離值就很小，甚至沒有。

而我們平時(shí)關(guān)注的基金公司公布的季報(bào)持倉，一般在每個(gè)季度過去15個(gè)工作日之內(nèi)就會(huì)披露完成。因此，根據(jù)季報(bào)進(jìn)行的凈值估算，一般來說具有較高的參考意義。但是，基金年報(bào)披露持倉的時(shí)間（90日內(nèi)完成），一般要到3月份才會(huì)完成，所以，如果看著年報(bào)持倉來估算凈值，或者抄基金的作業(yè)，那么很可能就已經(jīng)失去參考意義了。

而當(dāng)下，很多基金尚未披露一季報(bào)，其凈值估算還是按照去年底的持倉來進(jìn)行，所以會(huì)出現(xiàn)較大的偏差。而等待一季報(bào)披露完成之后，產(chǎn)品都按照最新的持倉來估算凈值，到時(shí)候偏離值就會(huì)變小了。

類似的，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入二季度了，等到今年7月，基金持倉可能又會(huì)發(fā)生較大的變化。但那個(gè)時(shí)候，凈值依然按照一季度末的持倉來估算，那么在二季報(bào)披露之前，凈值估算偏離又會(huì)變大。

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