太能打了！兩只公募量化產(chǎn)品月漲超20%，一季度冠軍大賺超43%！百億私募：寬德投資3月逆市逞強(qiáng)，千象資產(chǎn)兩產(chǎn)品一季度虧近20%丨量化基音月報(bào)

每經(jīng)記者 彭水萍    每經(jīng)編輯 葉峰

隨著3月行情回暖收官，公私募量化機(jī)構(gòu)都交出了月度和一季度的成績(jī)單。

從3月單月來看，雖然整體超額表現(xiàn)并不盡如人意，但公募量化的頭部產(chǎn)品表現(xiàn)卻非常優(yōu)異，量化多頭和指增策略各有一只產(chǎn)品收益率超20%。百億量化私募方面，寬德投資逆市逞強(qiáng)，3只產(chǎn)品殺入TOP10，更有多達(dá)20只產(chǎn)品進(jìn)入TOP30。

從一季度而言，公募量化有近九成產(chǎn)品取得正收益，不過超額表現(xiàn)一般，但頭部產(chǎn)品業(yè)績(jī)非常“能打”，冠軍東財(cái)云計(jì)算指數(shù)增強(qiáng)A單季狂飆超43%，此外還有7只產(chǎn)品收益率在15%以上；相比之下，百億量化私募頭部產(chǎn)品一季度并不突出，收益15%以上的產(chǎn)品“掛零”，TOP10產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，收益率密集分布在12%～15%區(qū)間。

圖片來源：視覺中國(guó)-VCG2119863521

值得一提的是，3月底傳出“核心投研出走”消息的千象資產(chǎn)和白鷺資產(chǎn)，一季度分別有兩款產(chǎn)品進(jìn)入業(yè)績(jī)黑榜TOP10，其中千象資產(chǎn)兩只產(chǎn)品單季更是虧損近20%，令投資者大跌眼鏡。

百億量化私募：寬德投資逆市逞強(qiáng)，20只產(chǎn)品霸占TOP30；洛書投資CTA遭遇“滑鐵盧”

3月份A股整體震蕩微跌，滬指月跌0.21%，滬深300下跌0.46%，中證500微跌0.28%，中證1000月跌1.15%。在市場(chǎng)整體下行背景下，百億量化私募業(yè)績(jī)整體也出現(xiàn)回調(diào)，不過超額表現(xiàn)方面尚可。據(jù)記者對(duì)30家百億量化私募旗下產(chǎn)品的不完全統(tǒng)計(jì)，iFind截至4月5日的數(shù)據(jù)顯示，在有完整凈值數(shù)據(jù)的1031只產(chǎn)品中，3月份實(shí)現(xiàn)正收益的產(chǎn)品僅276只，占比26.77%；超額表現(xiàn)方面，百億量化私募旗下產(chǎn)品表現(xiàn)尚可，其中有585只產(chǎn)品跑贏滬深300指數(shù)，占比56.74%；536只和750只產(chǎn)品跑贏中證500和中證1000，占比分別為51.9%和72.74%。

從具體產(chǎn)品來看，兩家百億量化私募在3月份表現(xiàn)較為亮眼，寬德投資旗下上海寬德飛虹1號(hào)以近8%的月收益領(lǐng)跑，另有2只產(chǎn)品進(jìn)入月度收益前四，更顯強(qiáng)勢(shì)的是，3月紅榜TOP30中有多達(dá)20只寬德投資旗下產(chǎn)品；九坤投資則依靠穩(wěn)健的CTA策略吸睛，5只CTA優(yōu)選系列產(chǎn)品進(jìn)入月度榜單前10。此外，思勰投資和黑翼資產(chǎn)各有一只產(chǎn)品進(jìn)入前10?？傮w而言，3月紅榜前10產(chǎn)品收益率均超4%，收益率水平雖不算太高，但體現(xiàn)了相關(guān)產(chǎn)品策略的穩(wěn)健性，這在震蕩市中對(duì)產(chǎn)品業(yè)績(jī)而言尤為重要。

3月收益靠前的百億量化私募旗下產(chǎn)品（基于完整凈值數(shù)據(jù)的不完全統(tǒng)計(jì)）

3月業(yè)績(jī)“黑榜”則被洛書投資旗下產(chǎn)品刷屏，前10中獨(dú)占7席，其中有6只產(chǎn)品月跌6.5%以上，“霸占”前六名。以CTA策略成名的洛書投資，3月份在CTA方面可謂遭遇“滑鐵盧”。除洛書投資外，進(jìn)化論資產(chǎn)旗下兩款產(chǎn)品、思勰投資旗下一只產(chǎn)品進(jìn)入“黑榜”前10。整體而言，3月業(yè)績(jī)“黑榜”前10產(chǎn)品跌幅均超3.4%，除洛書投資CTA產(chǎn)品跌幅讓投資者大跌眼鏡外，其他產(chǎn)品跌幅也不算太深。從策略方面來說，3月業(yè)績(jī)靠后產(chǎn)品多以CTA策略、中性對(duì)沖產(chǎn)品為主，其中靈均投資雖未上“黑榜”前10，但有數(shù)十只中性對(duì)沖產(chǎn)品月跌2%左右，影響了該機(jī)構(gòu)的整體表現(xiàn)。

3月收益靠后的百億量化私募旗下產(chǎn)品（基于完整凈值數(shù)據(jù)的不完全統(tǒng)計(jì)）

公募量化：正收益產(chǎn)品不到三成，這兩只產(chǎn)品竟月漲超20%

在今年前兩個(gè)月大放異彩之后，盡管頭部軍團(tuán)表現(xiàn)依然十分優(yōu)異，但公募量化產(chǎn)品3月整體回撤明顯，正收益產(chǎn)品不到三成，跑贏滬深300指數(shù)（跌0.46%）的產(chǎn)品也不到四成，整體超額表現(xiàn)不盡人意。

從細(xì)分策略來看，180只有凈值披露的量化多頭策略產(chǎn)品（多份額產(chǎn)品僅以A份額參與統(tǒng)計(jì)）中，3月實(shí)現(xiàn)正收益的僅41只，占比22.78%；55只產(chǎn)品跑贏滬深300指數(shù)，占比30.56%；87只產(chǎn)品跑贏中證1000，占比48.33%。

具體產(chǎn)品而言，3月份有一只量化多頭產(chǎn)品多次拿下該策略周冠軍，甚至有單周漲超10%的表現(xiàn)，拿下3月公募量化多頭策略冠軍幾乎毫無懸念，這只產(chǎn)品就是信澳量化先鋒混合(LOF)A，以超21%的月收益率獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。華商計(jì)算機(jī)行業(yè)量化股票發(fā)起式A和長(zhǎng)信電子信息行業(yè)量化靈活配置混合A也表現(xiàn)出眾，以超10%的月收益率分獲亞軍和季軍。從該策略月度榜單來看，前三名業(yè)績(jī)非常突出，遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開第4-10位1.74%-5.45%的收益率區(qū)間，科技行業(yè)尤其是熱門人工智能概念股的配置度或?yàn)殛P(guān)鍵因素。

在上述頭部產(chǎn)品撐起公募量化門面的同時(shí)，更多的量化多頭產(chǎn)品在3月份表現(xiàn)并不如意，不少產(chǎn)品可謂嚴(yán)重“拖后腿”。其中，東吳基金旗下兩只產(chǎn)品跌幅居前，東吳安享量化混合A跌超10%領(lǐng)跌，東吳智慧醫(yī)療量化混合A也跌超7.8%。此外，長(zhǎng)信低碳環(huán)保行業(yè)量化A和易方達(dá)易百智能量化策略靈活配置混合A跌超8%，分列第二、第三位。整體而言，月度“黑榜”前10產(chǎn)品跌幅均超4.76%，調(diào)整幅度較深，或與環(huán)保、新能源和醫(yī)療等行業(yè)3月的持續(xù)調(diào)整相關(guān)。

指數(shù)增強(qiáng)策略方面，整體表現(xiàn)稍比量化多頭策略好一些，但產(chǎn)品間業(yè)績(jī)分化也較明顯。iFind數(shù)據(jù)顯示，199只（多份額產(chǎn)品僅以A份額參與統(tǒng)計(jì)）公募指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品中，僅40只產(chǎn)品3月實(shí)現(xiàn)正收益，占比20.1%；69只產(chǎn)品跑贏滬深300指數(shù)，占比34.67%；跑贏中證500和中證1000的產(chǎn)品分別有57只和118只，分別占比28.64%和59.3%。

具體產(chǎn)品而言，東財(cái)云計(jì)算指數(shù)增強(qiáng)A毫無懸念地獲得3月指增策略冠軍，月收益率超20%，該產(chǎn)品也是多周蟬聯(lián)周榜冠軍。西部利得中證人工智能主題指數(shù)增強(qiáng)A和富國(guó)中證娛樂主題指數(shù)增強(qiáng)型(LOF)A也表現(xiàn)強(qiáng)勁，以超15%的月收益率分列第二、第三。從它們跟蹤的主題指數(shù)可明顯看出，這三只產(chǎn)品均大吃了一波人工智能相關(guān)概念的紅利。此外，匯添富中證芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)增強(qiáng)發(fā)起式A和嘉實(shí)中證半導(dǎo)體指數(shù)增強(qiáng)發(fā)起式A等跟蹤芯片半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)指數(shù)的產(chǎn)品也取得不錯(cuò)的收益，月收益率超7%。月度紅榜中，TOP10產(chǎn)品漲幅基本在4%上方，多為跟蹤科技類及科創(chuàng)板指數(shù)的產(chǎn)品，僅第10名跟蹤滬深300指數(shù)的一只產(chǎn)品收益在3%以下，足以反映3月市場(chǎng)的“科技含量”。

3月指增產(chǎn)品業(yè)績(jī)“黑榜”中，也多為跟蹤主題指數(shù)的產(chǎn)品。其中，華寶中證稀有金屬指數(shù)增強(qiáng)發(fā)起A以超8%的跌幅領(lǐng)跌，匯添富中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)增強(qiáng)發(fā)起式A緊隨其后大跌7.89%。東財(cái)中證新能源指數(shù)增強(qiáng)A、匯添富中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)增強(qiáng)發(fā)起式A和天弘中證新能源指數(shù)增強(qiáng)A也跌超6%?？傮w來看，跟蹤光伏、新能源相關(guān)指數(shù)類產(chǎn)品成重災(zāi)區(qū)。月度“黑榜”TOP10產(chǎn)品跌幅均超3.55%，整體而言相比量化多頭策略表現(xiàn)稍好。

公募量化對(duì)沖策略方面，在3月的震蕩下行市場(chǎng)中，相關(guān)產(chǎn)品正收益占比46%，相比量化多頭策略和指增策略產(chǎn)品要高不少，不過虧損產(chǎn)品幅度多數(shù)超過正收益產(chǎn)品漲幅，對(duì)沖產(chǎn)品的多空組合優(yōu)勢(shì)似乎并未得到較好體現(xiàn)，也難以令投資者信服。

一季度量化“風(fēng)云榜”：公募冠軍大賺超43%，千象資產(chǎn)兩產(chǎn)品跌近20%

隨著3月31日交易的結(jié)束，公私募量化機(jī)構(gòu)也交出了一季度的答卷。量化基音也借3月月報(bào)的契機(jī)，對(duì)公募量化和百億量化私募旗下產(chǎn)品的一季度業(yè)績(jī)進(jìn)行了盤點(diǎn)。

首先來看公募量化，據(jù)量化多頭、指數(shù)增強(qiáng)和量化對(duì)沖三大類策略產(chǎn)品匯總統(tǒng)計(jì)，iFind數(shù)據(jù)顯示，392只有凈值披露的公募量化產(chǎn)品（多份額產(chǎn)品僅以A份額參與統(tǒng)計(jì)）中，一季度實(shí)現(xiàn)正收益高達(dá)351只，占比近九成；195只產(chǎn)品跑贏滬深300指數(shù)，占比近半；有72只和47只產(chǎn)品跑贏中證500和中證1000，占比分別為18.37%和11.99%。受益于市場(chǎng)整體反彈，公募量化在絕對(duì)收益方面勉強(qiáng)保持了前兩個(gè)月的良好勢(shì)頭，不過超額方面，一季度呈現(xiàn)出高開低走的態(tài)勢(shì)，尤其是相比于中證500和中證1000等市場(chǎng)主流寬基指數(shù)，超額空間被壓縮得很明顯。

不過，從具體產(chǎn)品來看，公募量化的頭部產(chǎn)品表現(xiàn)還是非常出色的。其中，東財(cái)云計(jì)算指數(shù)增強(qiáng)A以43.44%超高收益率奪冠，領(lǐng)先第二名10多個(gè)百分點(diǎn)。第二名西部利得中證人工智能主題指數(shù)增強(qiáng)A也不示弱，超30%的季度收益在公募基金中并不多見。此外，華商計(jì)算機(jī)行業(yè)量化股票發(fā)起式A、富國(guó)中證娛樂主題指數(shù)增強(qiáng)型(LOF)A和信澳量化先鋒混合(LOF)A一季度收益率均超20%。公募量化一季度業(yè)績(jī)TOP10產(chǎn)品收益率均超14.58%，收益率超10%的產(chǎn)品也達(dá)到41只，呈現(xiàn)了頭部產(chǎn)品的整體強(qiáng)勢(shì)。

公募量化產(chǎn)品一季度收益前10

策略特征方面，在一季度紅榜前10產(chǎn)品中，指數(shù)增強(qiáng)和量化多頭策略各占半壁江山，指增策略稍微占據(jù)排名優(yōu)勢(shì)，拿下冠亞軍和第四名，不愧為當(dāng)下公募量化的主流擔(dān)當(dāng)。

指增策略相比量化多頭策略在一季度的優(yōu)勢(shì)，同樣也體現(xiàn)在業(yè)績(jī)“黑榜”上。一季度業(yè)績(jī)排名后10位的公募量化產(chǎn)品中，量化多頭策略占據(jù)8席，而且跌幅排名靠前，指增策略產(chǎn)品僅2只，排在第八、第九位。具體產(chǎn)品而言，東吳智慧醫(yī)療量化混合A以超9%的跌幅領(lǐng)跌，緊隨其后的是長(zhǎng)信低碳環(huán)保行業(yè)量化A和長(zhǎng)信國(guó)防軍工量化混合A，均跌超7%。一季度“黑榜”TOP10產(chǎn)品跌幅均超4%，回撤深度不算太大，但考慮一季度整體市場(chǎng)漲幅，相關(guān)產(chǎn)品超額回撤也不小。

公募量化產(chǎn)品一季度收益后10

再來看百億量化私募一季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，從整體而言，據(jù)iFind數(shù)據(jù)顯示，在有完整凈值數(shù)據(jù)的1017只百億量化私募旗下產(chǎn)品中，共有868只實(shí)現(xiàn)正收益，占比85.35%；超額表現(xiàn)方面，其中有460只產(chǎn)品跑贏滬深300（漲4.63%），占比45.24%；253只產(chǎn)品跑贏中證500（漲8.11%），占比24.88%，僅78只產(chǎn)品跑贏中證1000（漲9.46%），占比7.67%。

從機(jī)構(gòu)來看，一季度表現(xiàn)較好的百億量化私募有寬德投資、穩(wěn)博投資和金锝資產(chǎn)，這三家機(jī)構(gòu)瓜分了紅榜TOP10中的9席（寬德2只、穩(wěn)博3只、金锝4只），此外金戈量銳資產(chǎn)旗下有一只產(chǎn)品殺入前10。具體產(chǎn)品方面，前三名收益率均在14%以上，相互之間差距非常小，上海寬德飛虹1號(hào)以14.91%的季度收益率問鼎冠軍，穩(wěn)博量化選股匠心系列1號(hào)和金锝親仁中證1000指數(shù)增強(qiáng)1期屈居亞軍、季軍。

不光是前三名競(jìng)爭(zhēng)激烈，其實(shí)整個(gè)紅榜TOP10產(chǎn)品收益率差距都不大，第10名和冠軍也僅差不到2.6個(gè)百分點(diǎn)。該榜單的另一個(gè)特點(diǎn)為，產(chǎn)品多為跟蹤中證1000的指增策略，僅從名稱判斷就多達(dá)6只，且收益率相仿，這也側(cè)面反映出百億量化私募策略的同質(zhì)化和“內(nèi)卷”程度，跟蹤標(biāo)的也從以前主流的中證500轉(zhuǎn)戰(zhàn)到暫具超額優(yōu)勢(shì)的中證1000。

一季度收益靠前的百億量化私募旗下產(chǎn)品（基于完整凈值數(shù)據(jù)的不完全統(tǒng)計(jì)）

接下來，將百億量化私募和公募量化頭部產(chǎn)品相對(duì)比可發(fā)現(xiàn)，公募量化的頭部產(chǎn)品業(yè)績(jī)更加突出，一季度超15%收益的產(chǎn)品高達(dá)8只，而百億量化私募這一數(shù)據(jù)“掛零”。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，一方面百億量化私募的主打產(chǎn)品普遍規(guī)模較大，業(yè)績(jī)追求相對(duì)更要求平穩(wěn)，而目前公募量化產(chǎn)品的體量或更適應(yīng)當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境。另一方面，公募量化的頭部產(chǎn)品多為跟蹤主題指數(shù)，尤其是人工智能相關(guān)的熱點(diǎn)主題；而百億量化私募目前看很少跟蹤主題指數(shù)，頭部產(chǎn)品則是主打中證1000等寬基指數(shù)，在一季度市場(chǎng)爆炒人工智能相關(guān)主題的背景下，公募量化頭部產(chǎn)品取得更亮眼的業(yè)績(jī)也就變得理所當(dāng)然了。

最后看看百億量化私募一季度業(yè)績(jī)“黑榜”，千象資產(chǎn)旗下千象磐石100號(hào)和千象21期一季度雙雙跌超19%，分列倒數(shù)第一和第二，如此大的回撤幅度，令投資者不禁要問發(fā)生了什么？

一季度收益靠后的百億量化私募旗下產(chǎn)品（基于完整凈值數(shù)據(jù)的不完全統(tǒng)計(jì)）

不過，要論一季度“黑榜”上榜數(shù)量，洛書投資則是最受傷的百億量化私募，旗下6只產(chǎn)品霸榜黑榜TOP10，其中洛書尊享CTA拾伍號(hào)等4只產(chǎn)品跌超11%，排在第3-6位，另兩只產(chǎn)品跌幅在7%左右，排第9、10位。

此外，白鷺資產(chǎn)旗下也有兩只產(chǎn)品一季度排名靠后，白鷺商品價(jià)值投資1號(hào)和浙江白鷺量化CTA一號(hào)均跌超10%。

頗為巧合的是，3月底量化私募圈傳出消息稱，近期有多家百億量化私募核心投研人員“出走”，其中就涉及千象資產(chǎn)和白鷺資產(chǎn)。

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