每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-04-06 14:38:46
◎前美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德魯?萊文(Andrew Levin)表示,現(xiàn)金源源不斷地流入貨幣市場基金,進(jìn)而流入美聯(lián)儲的隔夜存款工具,這意味著一場隨時可能發(fā)生的事故。
每經(jīng)記者 蔡鼎 每經(jīng)編輯 高涵
上月美國銀行業(yè)的危機(jī)顯然還沒有結(jié)束。隨著儲戶紛紛取款,大量資金流入了美國貨幣市場基金。
彭博社援引投資公司協(xié)會(Investment Company Institute)的數(shù)據(jù)稱,截至3月29日,美國貨幣市場基金的資產(chǎn)目前已達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5.2萬億美元,其中超過3000億美元是在截至3月29日的三周內(nèi)增加的。
另外,有觀點認(rèn)為,這種趨勢不太可能會很快結(jié)束,并且有可能進(jìn)一步加劇銀行體系的資金壓力。
投行巴克萊策略師表示,向最安全的貨幣市場共同基金投入資金的浪潮才剛剛開始,預(yù)計明年還將有高達(dá)1.5萬億美元的資金流入貨幣市場基金。
貨幣市場基金如此瘋狂的“吸金”速度,已經(jīng)引起了美國政府的注意,財長耶倫上周便警告稱,這類基金已經(jīng)對銀行體系暴露出明確的風(fēng)險,且最近的市場波動表明,加強(qiáng)金融體系的努力尚未完成。
彭博社在4月6日的報道中稱,自上個月歐美銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險爆發(fā)以來,單純投資政府債券的貨幣市場基金已經(jīng)大幅膨脹。這些基金只投資于國債和回購協(xié)議等幾乎沒有信用風(fēng)險的證券。
巴克萊表示,隨著投資者尋求更高的收益率和安全性,銀行存款的持續(xù)外流和優(yōu)質(zhì)基金的輪換只會進(jìn)一步加劇這種趨勢。
巴克萊貨幣市場策略師約瑟夫·阿巴特(Joseph Abate)在給客戶的報告中寫道,該行預(yù)計貨幣市場基金資產(chǎn)明年將大幅增加。
由于對歐美銀行業(yè)的擔(dān)憂使得全球市場波動性上升,加上誘人的利率吸引了投資者,上個月涌入所有貨幣市場基金的資金數(shù)額攀升到了紀(jì)錄新高。
彭博社援引投資公司協(xié)會(Investment Company Institute)的數(shù)據(jù)稱,截至3月29日,美國貨幣市場基金的資產(chǎn)目前已達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5.2萬億美元,其中超過3000億美元是在截至3月29日的三周內(nèi)增加的。
圖片來源:彭博社
而之所以資金瘋狂涌入貨幣市場基金,一方面是隨著美聯(lián)儲在過去一年大舉加息,貨幣市場基金的回報率已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了銀行支付給儲戶們的利率水平。那些過去只能在銀行賬戶上賺取0.5%收益的人,如今在貨幣市場基金上可以賺取超過4%。另外,貨幣市場基金所持資產(chǎn)期限極短,導(dǎo)致流動性高且受利率沖擊的風(fēng)險更低。紐約聯(lián)儲的研究人員本周還在一篇博客文章中量化了當(dāng)前這種利率差異及其對資金流向的影響。另一方面,對安全性的追逐,也成為金融動蕩時期貨幣市場基金備受青睞的主要原因。
大量資金涌入貨幣市場基金的現(xiàn)象,已經(jīng)引起了美國財長耶倫的注意。她上周警告稱,如果說有哪個領(lǐng)域?qū)︺y行體系暴露出明確的風(fēng)險,那就是貨幣市場基金。耶倫指出,最近的市場波動表明,加強(qiáng)金融體系的努力尚未完成。
一些專家認(rèn)為,資金轉(zhuǎn)向貨幣市場基金還將進(jìn)一步威脅到銀行業(yè)的穩(wěn)定,尤其是那些最無力向儲戶提高利率的地區(qū)性銀行。至關(guān)重要的是,貨幣市場基金中的大部分現(xiàn)金最終完全流出了銀行體系。
前美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德魯·萊文(Andrew Levin)也表示,現(xiàn)金源源不斷地流入貨幣市場基金,進(jìn)而流入美聯(lián)儲的隔夜存款工具,這意味著一場隨時可能發(fā)生的事故。
萊文警告稱,如果更多儲戶將資金存入貨幣市場基金,這些資金最終又會被存放在美聯(lián)儲,那么規(guī)模較小的銀行將面臨更大的壓力。“具有諷刺意味的是,美聯(lián)儲希望幫助銀行體系,也在努力救助銀行,但它自己的工具卻使銀行體系更加脆弱。”
有分析指出,如果這種資金流向繼續(xù)規(guī)模過大、速度過快,很有可能成為美國經(jīng)濟(jì)的一個問題。
另一個受到投資者青睞的標(biāo)的是美聯(lián)儲的逆回購工具,但新的資金是否會流向美聯(lián)儲用于控制短期利率的重要工具RRP,將取決于是否有其他有吸引力的產(chǎn)品供應(yīng)。上周,存放在RRP的資金躍升至年內(nèi)的最高水平,為2.375萬億美元,盡管此后略有下降。
圖片來源:《華爾街日報》
阿巴特寫道,對貨幣基金流入的預(yù)測表明,“未來會有大量資金流入美聯(lián)儲的RRP,但美聯(lián)儲的RRP到底涌入了多少資金,取決于票據(jù)和私人部門回購等替代品的可獲得性,以及基金經(jīng)理延長投資組合加權(quán)平均期限的意愿。”此外,他還表示,實現(xiàn)RRP平衡的道路是不確定的,成交量的波動還可能會產(chǎn)生其他問題。
阿巴特指出,“在量化緊縮(QT)期間,由于一些外生因素,美聯(lián)儲的RRP的使用出現(xiàn)了斷斷續(xù)續(xù)的波動,這可能會通過隔夜利率產(chǎn)生影響。反過來,這些利率可能會暫時上下波動。”
免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前核實。據(jù)此操作,風(fēng)險自擔(dān)。
封面圖片來源:視覺中國
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