浙商證券 2023-04-03 09:00:20
投資要點(diǎn)
事件:3月31日,網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室發(fā)布公告,將對(duì)美光(Micron)在華銷售的產(chǎn)品實(shí)施網(wǎng)絡(luò)安全審查。
美光:全球存儲(chǔ)三巨頭之一,中國(guó)大陸營(yíng)收占比下行顯著。
FY23Q2財(cái)報(bào)顯示,美光營(yíng)收結(jié)構(gòu)中DRAM占比74%,NAND占比24%,主要用于數(shù)據(jù)中心/PC等領(lǐng)域。據(jù)集邦咨詢,22Q4美光DRAM全球第三,市占率23.0%;NAND全球第五,市占率12.3%。2022財(cái)年,美光在中國(guó)大陸營(yíng)收占比從2018財(cái)年的57.11%降至10.76%。隨著我國(guó)存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)布局逐步完善,整體上國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)對(duì)美光依賴度逐步降低。
國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)集群結(jié)構(gòu)升級(jí),安全背景下國(guó)產(chǎn)化加速推進(jìn)。
國(guó)內(nèi)上市存儲(chǔ)公司以fabless為主,重點(diǎn)發(fā)力細(xì)分利基市場(chǎng)。
1)存儲(chǔ)芯片:
兆易創(chuàng)新——覆蓋利基DRAM、SLC NAND、NOR Flash,NOR產(chǎn)品全球第三;
北京君正——全球SRAM第二、DRAM第七;
東芯股份——覆蓋SLC NAND、NOR Flash及利基DRAM;
普冉股份——重點(diǎn)發(fā)力NOR Flash、EEPROM,NOR容量拓展。
2)存儲(chǔ)模組:
江波龍——布局嵌入式、固態(tài)硬盤(pán)、移動(dòng)存儲(chǔ)等;
佰維存儲(chǔ)——布局嵌入式、消費(fèi)級(jí)存儲(chǔ)等。
3)以長(zhǎng)江存儲(chǔ)、合肥長(zhǎng)鑫等IDM龍頭廠商暫未上市,重點(diǎn)關(guān)注其產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)展。
存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)周期有望探底回升,AI算力需求驅(qū)動(dòng)中長(zhǎng)期空間。
1)算力需求:AI技術(shù)革命推動(dòng)高算力服務(wù)器等基礎(chǔ)設(shè)施需求提升,AI服務(wù)器所需DRAM/NAND分別是常規(guī)服務(wù)器的8倍/3倍。
2)庫(kù)存改善:美光23Q1存貨環(huán)比小幅回落,未來(lái)有望持續(xù)改善。
3)跌價(jià)緩解:據(jù)集邦咨詢,23Q2 DRAM整體價(jià)格跌幅預(yù)計(jì)收窄至10%-15%(23Q1為20%),跌價(jià)壓力有望緩解。
多因素疊加共振,存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)周期有望逐步探底回升,迎來(lái)布局時(shí)點(diǎn)!
重點(diǎn)公司
合肥長(zhǎng)鑫(未上市):國(guó)內(nèi)DRAM龍頭
長(zhǎng)江存儲(chǔ)(未上市):國(guó)內(nèi)NAND龍頭
————————————————————————
兆易創(chuàng)新(603986.SH):國(guó)內(nèi)NOR Flash和MCU龍頭
東芯股份(688110.SH):國(guó)內(nèi)SLC NAND領(lǐng)軍者
普冉股份(688766.SH):國(guó)內(nèi)中小容量存儲(chǔ)領(lǐng)軍者
深科技(000021.SZ):國(guó)內(nèi)先進(jìn)存儲(chǔ)芯片封測(cè)廠商
聚辰股份(688123.SH):國(guó)內(nèi)EEPROM龍頭
恒爍股份(688416.SH):深耕NOR Flash布局存算一體
瀾起科技(688008.SH):國(guó)內(nèi)內(nèi)存接口芯片龍頭
德明利(001309.SZ):國(guó)內(nèi)SSD存儲(chǔ)主控芯片企業(yè)
江波龍(301308.SZ):國(guó)內(nèi)綜合性存儲(chǔ)模組企業(yè)
佰維存儲(chǔ)(688525.SH):深耕嵌入式存儲(chǔ)
北京君正(300223.SZ):國(guó)內(nèi)車載存儲(chǔ)龍頭
朗科科技(300042.SZ):布局NAND Flash及閃存
風(fēng)險(xiǎn)提示:
AI需求不及預(yù)期;存儲(chǔ)市場(chǎng)供應(yīng)鏈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。
本文來(lái)源:浙商證券研報(bào)《浙商證券:復(fù)蘇之存儲(chǔ)Ⅱ,重視存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)安全》
(本文為浙商證券研報(bào),內(nèi)容僅供參考,不作為投資依據(jù),據(jù)此入市,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān))
封面圖片來(lái)源:每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝
特別提醒:如果我們使用了您的圖片,請(qǐng)作者與本站聯(lián)系索取稿酬。如您不希望作品出現(xiàn)在本站,可聯(lián)系我們要求撤下您的作品。
歡迎關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞APP