浙商證券 2023-04-03 09:00:20
投資要點
事件:3月31日,網絡安全審查辦公室發(fā)布公告,將對美光(Micron)在華銷售的產品實施網絡安全審查。
美光:全球存儲三巨頭之一,中國大陸營收占比下行顯著。
FY23Q2財報顯示,美光營收結構中DRAM占比74%,NAND占比24%,主要用于數(shù)據中心/PC等領域。據集邦咨詢,22Q4美光DRAM全球第三,市占率23.0%;NAND全球第五,市占率12.3%。2022財年,美光在中國大陸營收占比從2018財年的57.11%降至10.76%。隨著我國存儲產業(yè)布局逐步完善,整體上國內存儲產業(yè)對美光依賴度逐步降低。
國內存儲產業(yè)集群結構升級,安全背景下國產化加速推進。
國內上市存儲公司以fabless為主,重點發(fā)力細分利基市場。
1)存儲芯片:
兆易創(chuàng)新——覆蓋利基DRAM、SLC NAND、NOR Flash,NOR產品全球第三;
北京君正——全球SRAM第二、DRAM第七;
東芯股份——覆蓋SLC NAND、NOR Flash及利基DRAM;
普冉股份——重點發(fā)力NOR Flash、EEPROM,NOR容量拓展。
2)存儲模組:
江波龍——布局嵌入式、固態(tài)硬盤、移動存儲等;
佰維存儲——布局嵌入式、消費級存儲等。
3)以長江存儲、合肥長鑫等IDM龍頭廠商暫未上市,重點關注其產品研發(fā)及產能擴張進展。
存儲產業(yè)周期有望探底回升,AI算力需求驅動中長期空間。
1)算力需求:AI技術革命推動高算力服務器等基礎設施需求提升,AI服務器所需DRAM/NAND分別是常規(guī)服務器的8倍/3倍。
2)庫存改善:美光23Q1存貨環(huán)比小幅回落,未來有望持續(xù)改善。
3)跌價緩解:據集邦咨詢,23Q2 DRAM整體價格跌幅預計收窄至10%-15%(23Q1為20%),跌價壓力有望緩解。
多因素疊加共振,存儲產業(yè)周期有望逐步探底回升,迎來布局時點!
重點公司
合肥長鑫(未上市):國內DRAM龍頭
長江存儲(未上市):國內NAND龍頭
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兆易創(chuàng)新(603986.SH):國內NOR Flash和MCU龍頭
東芯股份(688110.SH):國內SLC NAND領軍者
普冉股份(688766.SH):國內中小容量存儲領軍者
深科技(000021.SZ):國內先進存儲芯片封測廠商
聚辰股份(688123.SH):國內EEPROM龍頭
恒爍股份(688416.SH):深耕NOR Flash布局存算一體
瀾起科技(688008.SH):國內內存接口芯片龍頭
德明利(001309.SZ):國內SSD存儲主控芯片企業(yè)
江波龍(301308.SZ):國內綜合性存儲模組企業(yè)
佰維存儲(688525.SH):深耕嵌入式存儲
北京君正(300223.SZ):國內車載存儲龍頭
朗科科技(300042.SZ):布局NAND Flash及閃存
風險提示:
AI需求不及預期;存儲市場供應鏈波動風險等。
本文來源:浙商證券研報《浙商證券:復蘇之存儲Ⅱ,重視存儲產業(yè)安全》
(本文為浙商證券研報,內容僅供參考,不作為投資依據,據此入市,風險自擔)
封面圖片來源:每日經濟新聞 劉國梅 攝
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