每經(jīng)IPO周報第103期｜上周“18過15”，主動撤回IPO項目數(shù)大幅增加 港股一季度IPO首發(fā)募資額同比降超六成

全面注冊制來臨，更多企業(yè)擁有機會步入資本市場，與投資者共享發(fā)展機遇。而對許多公司而言，A股IPO的闖關(guān)之旅也并非都是坦途?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者以周為單位，對上周IPO過會、被否及新增獲受理企業(yè)進行梳理，對企業(yè)價值進行辨析，同時觀瞻IPO市場節(jié)奏、政策動向等，以饗讀者。 上周（3月27日至4月2日，下同），A股市場總共有18家公司被安排首發(fā)上會，其中15家過會，另有信宇人、路橋信息2家公司暫緩表決，先正達取消審核。上周IPO周過會率為83.33%。 15家過會企業(yè)中，無線物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)級芯片制造商泰凌微值得投資者關(guān)注，其低功耗藍牙終端產(chǎn)品認證數(shù)量在2021年度位居全球第二名，僅次于Nordic（北歐半導(dǎo)體，挪威上市公司，下同）；在公司股東結(jié)構(gòu)方面，也有國家大基金和華勝天成（SH600410，股價6.89元，市值75.55億元）等知名股東加持。 本周（4月3日至4月9日，下同），A股市場將有2家公司迎來首發(fā)上會。記者注意到，同宇新材不僅存在大客戶與大供應(yīng)商身份重疊的現(xiàn)象，其多位創(chuàng)始股東也曾在公司第一大客戶任職。 A股市場本周還將迎來10家公司申購，其中，國內(nèi)工業(yè)級增材制造設(shè)備龍頭企業(yè)華曙高科（SH688433）值得投資者關(guān)注，其是國際上少數(shù)幾家掌握SLS核心技術(shù)并推出工業(yè)級產(chǎn)業(yè)化設(shè)備的增材制造設(shè)備供應(yīng)商，而且在航空航天、汽車制造、醫(yī)療等領(lǐng)域已積累諸多知名企業(yè)客戶以及應(yīng)用案例。 在港股市場，盡管一季度多家行業(yè)細分龍頭登陸港交所主板市場，但港股市場IPO首發(fā)募資額較去年同期下降超六成。不過，貨拉拉（Lalamove）、京東集團（HK09618，股價172港元，市值5434億港元）旗下京東產(chǎn)發(fā)、京東工業(yè)等知名企業(yè)在上周宣布擬上市港交所主板市場。 紅榜：上周“18過15”，物聯(lián)網(wǎng)芯片制造商泰凌微值得關(guān)注 上周，A股有18家公司迎來上會，包括來自創(chuàng)業(yè)板的久易股份和首航新能等8家公司，來自科創(chuàng)板的威邁斯和泰凌微等5家公司，以及來自北交所的天力復(fù)合和易實精密等5家公司。其中信宇人、路橋信息2家公司暫緩表決，先正達取消審核，其余15家公司過會。 泰凌微此次沖刺科創(chuàng)板IPO。公司主要從事無線物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)級芯片的研發(fā)、設(shè)計及銷售。按照泰凌微的說法，公司已成為全球該細分領(lǐng)域產(chǎn)品種類最為齊全的代表性企業(yè)之一，主要產(chǎn)品的核心參數(shù)達到或超過國際領(lǐng)先企業(yè)技術(shù)水平。 在技術(shù)水平和產(chǎn)品競爭力方面，具體來看，泰凌微在2016年研發(fā)出國內(nèi)第一款多模低功耗物聯(lián)網(wǎng)無線連接系統(tǒng)級芯片TLSR8269，這是繼德州儀器（TXN，股價186.01美元，市值1686億美元）cc2650型號芯片之后全球第二款多模低功耗物聯(lián)網(wǎng)無線連接芯片。而根據(jù)Nordic在2021年第四季度公開報告中援引的北歐知名金融機構(gòu)DNBMarkets的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021年度泰凌微低功耗藍牙終端產(chǎn)品認證數(shù)量攀升至全球第二名，僅次于Nordic。 泰凌微的核心技術(shù)人員團隊履歷也頗為亮眼，其董事、總經(jīng)理盛文軍本科畢業(yè)于清華大學(xué)電子工程專業(yè)，博士畢業(yè)于美國德克薩斯州A&M大學(xué)電子工程專業(yè)，曾任高通高級工程師、展訊通信德克薩斯州研發(fā)中心負責(zé)人、設(shè)計總監(jiān)等職；公司董事、副總經(jīng)理、首席技術(shù)官MINGJIANZHENG本科畢業(yè)于清華大學(xué)電子技術(shù)與信息系統(tǒng)專業(yè)、研究生畢業(yè)于清華大學(xué)電子工程專業(yè)，曾擔(dān)任美國豪威科技數(shù)字及架構(gòu)設(shè)計部總監(jiān)；公司副總經(jīng)理金海鵬碩士及博士均畢業(yè)于加州大學(xué)通訊理論與系統(tǒng)專業(yè)，曾擔(dān)任高通高級主任工程師，目前還是國際藍牙技術(shù)聯(lián)盟（SIG）董事會聯(lián)盟成員董事。 與此同時，從股東結(jié)構(gòu)來看，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司（簡稱國家大基金）持有泰凌微11.94%的股份，華勝天成持有9.92%的股份。 從業(yè)績表現(xiàn)來看，2019年～2021年，泰凌微的營業(yè)收入分別為3.20億元、4.54億元和6.50億元，其扣非后歸母凈利潤分別為1364.45萬元、2687.61萬元和7455.22萬元，增速較快。2022年，泰凌微營業(yè)收入和扣非后歸母凈利潤同比分別下降6.09%和52.50%，這主要源于高毛利率產(chǎn)品銷售占比下降，以及原材料采購價格上漲等因素影響。 展望行業(yè)未來，根據(jù)全球移動通信系統(tǒng)協(xié)會（GSMA）發(fā)布的《Themobileeconomy2022》報告，2021年全球物聯(lián)網(wǎng)總連接數(shù)達到151億，預(yù)計到2025年，全球物聯(lián)網(wǎng)的收入將增長到1.1萬億美元，年復(fù)合增長率高達21.4%，其中我國物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)的全球占比將達到30%以上。 黃榜：對第一大客戶有一定依賴性，信宇人被暫緩表決 上周，總共有388家公司入列“黃榜”，除了上周首發(fā)上會被暫緩表決的信宇人、路橋信息，以及臨時取消審核的先正達外，還有375家公司中止審查，10家公司主動撤回IPO項目，主動撤回數(shù)也創(chuàng)下近期一段時間內(nèi)新高。而375家中止審查的IPO項目中，主要是因財務(wù)資料已過有效期，需進行財報更新所致。 上述“黃榜”企業(yè)中，來自科創(chuàng)板的信宇人主要從事以鋰離子電池干燥設(shè)備和涂布設(shè)備為核心的智能制造高端裝備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。 招股書（上會稿）顯示，2019年至2021年各年度，信宇人的營業(yè)收入分別為1.28億元、2.40億元和5.37億元，其扣非后歸母凈利潤分別為﹣4967.28萬元、416.32萬元、4983.19萬元。2022年上半年，信宇人的營業(yè)收入和扣非后歸母凈利潤分別為1.52億元和﹣4151.15萬元。2022年全年，信宇人的營業(yè)收入和扣非后歸母凈利潤又分別大增至6.69億元和5013.02萬元。 信宇人之所以在2022年下半年實現(xiàn)業(yè)績的逆襲，公司在此前回復(fù)交易所問詢時表示，是因為公司2021年和2022年第一大客戶占公司業(yè)務(wù)比例較高，且第一大客戶相關(guān)項目在第四季度交付。 具體來看，2021年，信宇人新增客戶高郵市興區(qū)建設(shè)有限公司，該客戶系公司當(dāng)年第一大客戶，對其的銷售收入和毛利占公司當(dāng)期營業(yè)收入和毛利的比例分別高達42.38%和54.35%。2022年，信宇人對第一大客戶江蘇益佳通新能源科技有限公司的銷售收入和毛利占公司當(dāng)期營業(yè)收入和毛利的比例分別高達28.13%和57.32%。 值得一提的是，政府補助和稅收優(yōu)惠對信宇人的業(yè)績影響也較大。招股書（上會稿）顯示，2020年和2021年，信宇人的研發(fā)加計扣除優(yōu)惠金額和增值稅即征即退金額之和分別為343.13萬元和1304.90萬元，分別占公司當(dāng)期稅前利潤總額的35.73%和22.97%。不過，據(jù)信宇人招股書（申報稿）披露，2020年和2021年，信宇人的研發(fā)加計扣除優(yōu)惠金額和增值稅即征即退金額之和分別為1343.26萬元和4534.28萬元，分別占公司當(dāng)期稅前利潤總額的139.87%和79.81%，這組數(shù)據(jù)與招股書（上會稿）中的相關(guān)數(shù)據(jù)差異較大。 本周2家公司迎來上會，同宇新材多位創(chuàng)始股東曾任職于第一大客戶 本周，A股市場僅有來自創(chuàng)業(yè)板的六九一二和同宇新材迎來首發(fā)上會，其他交易所市場板塊則未安排企業(yè)首發(fā)上會。 上述2家公司中，同宇新材主要從事電子樹脂的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于生產(chǎn)覆銅板。 招股書顯示，2020年至2022年各年度，同宇新材的營業(yè)收入分別為3.78億元、9.47億元和11.93億元，其扣非后歸母凈利潤分別為3886.65萬元、1.34億元和1.86億元。 業(yè)績快速增長的同時，同宇新材應(yīng)收款項也在報告期內(nèi)大幅增長。截至2022年末，同宇新材的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收款項融資額分別為3.01億元、1.49億元和1.30億元，總共占同宇新材2022年末資產(chǎn)總額的比例超五成。 與此同時，同宇新材存在大客戶與大供應(yīng)商身份重疊的情況。例如，2020年至2022年各年度，同宇新材對建滔集團（HK00148，股價24.1港元，市值267.2億港元）的銷售金額分別為5308.06萬元、1.64億元和1.78億元，其同時對建滔集團的采購金額分別為3853.79萬元、6764.58萬元和4352.14萬元。 此外，記者還注意到，同宇新材的多位股東也曾與其第一大客戶之間存在交集。例如，同宇新材監(jiān)事會主席章星曾在2013年6月至2014年7月任南亞新材（SH688519，股價26.49元，市值62.19億元）研發(fā)項目經(jīng)理、副總監(jiān)，同宇新材的董事、副總經(jīng)理鄧凱華曾在2009年12月至2014年12月?lián)文蟻喰虏牡臓I銷總監(jiān)，而南亞新材在2020年至2022年間一直都是同宇新材的第一大客戶。 章星和鄧凱華同時也是同宇新材的創(chuàng)始股東。據(jù)南亞新材2022年年報披露，同宇新材另一位創(chuàng)始股東曾玉的配偶席奎東曾在2009年8月至2015年4月任南亞有限（即南亞新材前身）副總經(jīng)理，在2016年5月至2017年1月任同宇新材副總經(jīng)理，2017年8月開始又擔(dān)任南亞新材的副總經(jīng)理兼核心技術(shù)人員。 10家公司本周迎來申購，國內(nèi)工業(yè)級增材制造設(shè)備龍頭企業(yè)價值幾何？ 上周，有7家公司迎來首發(fā)上市。其中，來自北交所的東和新材（BJ839792，股價7.13元，市值11.80億元），來自上證主板的海通發(fā)展（SH603162，股價30.82元，市值127.21億元），以及來自深證創(chuàng)業(yè)板的C未來（SZ301386，股價26.49元，市值37.09億元）3家公司在上市首日破發(fā)，而來自上證主板的聯(lián)合水務(wù)（SH603291，股價12.35元，市值52.27億元）則錄得了上市首日最高漲幅，收漲44.03%。 與此同時，上周還有北芯生命、賽諾威盛等9家公司IPO被受理。其中，北芯生命主要從事心血管疾病精準診療創(chuàng)新醫(yī)療器械研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。紅杉資本旗下的紅杉智盛持有北芯生命10.1759%的股份，且與紅杉銘盛合計持有北芯生命10.2699%的股份。 而在本周，A股市場將有華曙高科、恒尚節(jié)能（SH603137）等10家公司迎來申購。 擬在科創(chuàng)板上市的華曙高科主要從事工業(yè)級增材制造設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，核心產(chǎn)品為金屬3D打印設(shè)備和高分子3D打印設(shè)備。招股書顯示，公司是全球極少數(shù)同時具備3D打印設(shè)備、材料及軟件自主研發(fā)與生產(chǎn)能力的增材制造企業(yè)，銷售規(guī)模位居全球前列，也是國內(nèi)唯一一家加載全部自主開發(fā)增材制造工業(yè)軟件、控制系統(tǒng)，并實現(xiàn)SLM設(shè)備和SLS設(shè)備產(chǎn)業(yè)化量產(chǎn)銷售的企業(yè)。 華曙高科采用粉末床熔融工藝中選區(qū)激光熔化（SLM）和選區(qū)激光燒結(jié)（SLS）兩種技術(shù)路線。從技術(shù)水平和研發(fā)實力來看，華曙高科是國際上少數(shù)幾家掌握SLS核心技術(shù)并推出工業(yè)級產(chǎn)業(yè)化設(shè)備的增材制造設(shè)備供應(yīng)商；公司同時在全球范圍內(nèi)率先將光纖激光器突破性用于SLS設(shè)備，實現(xiàn)了超精細超高速燒結(jié)，將高分子增材制造產(chǎn)能及制造水平提升至全新高度，并確保了該項技術(shù)與產(chǎn)品在全球范圍的領(lǐng)先性；在SLS工藝技術(shù)目前使用最廣泛的尼龍粉末材料領(lǐng)域，華曙高科也率先突破化工巨頭贏創(chuàng)的PA12粉末材料壟斷，開辟了全新的材料配方與制備技術(shù)路線。 與此同時，華曙高科擁有國內(nèi)唯一“高分子復(fù)雜結(jié)構(gòu)增材制造國家工程研究中心”，公司牽頭或參與制定了10項增材制造技術(shù)國家標準和6項行業(yè)標準；截至招股書簽署日，公司共擁有發(fā)明專利148項，彰顯了華曙高科的研發(fā)實力和地位。 華曙高科的實控人許小曙也頗有來頭，其是美國科羅拉多礦業(yè)大學(xué)應(yīng)用數(shù)學(xué)與材料科學(xué)博士研究生學(xué)歷，曾在美國焊接研究所擔(dān)任技術(shù)總監(jiān)，在美國DTM、3DSystems公司擔(dān)任技術(shù)總監(jiān)。 華曙高科在招股書中總結(jié)稱，與同行業(yè)可比上市公司同類產(chǎn)品相比，華曙高科在粉末熔點、拉伸強度、拉伸模量等關(guān)鍵性能指標方面相近，處于國際先進水平，斷裂伸長率則優(yōu)于同類產(chǎn)品，達到國際領(lǐng)先水平。整體來說，華曙高科在大尺寸、多激光、連續(xù)增材制造以及高性能粉末材料等增材制造研發(fā)應(yīng)用方向上已成為走在國際前列的民族企業(yè)。 從產(chǎn)品競爭力來看，華曙高科與多家客戶單位合力面向國家重大需求，推動航空航天領(lǐng)域高端制造能力突破，與一汽大眾、濰柴動力（SZ000338，股價12.61元，市值1100億元）、寶馬、戴姆勒、巴斯夫等在汽車零部件優(yōu)化設(shè)計、研發(fā)驗證及小批量制造等方面開展3D打印創(chuàng)新應(yīng)用，與湘雅醫(yī)院、上海九院、國家康復(fù)中心、北大口腔醫(yī)院、愛爾創(chuàng)等在3D打印個性化植入物、數(shù)字化輔助醫(yī)療、義齒支架等方面開展了增材制造數(shù)字化醫(yī)療應(yīng)用。 目前，華曙高科已連續(xù)、穩(wěn)定向美國、德國等增材制造強國銷售工業(yè)級自有品牌SLM、SLS打印設(shè)備及SLS尼龍粉末材料，自主產(chǎn)品出口至全球30多個國家。在2021年，華曙高科的設(shè)備收入全球市占率為1.42%，是我國工業(yè)級增材制造設(shè)備龍頭企業(yè)之一。 從業(yè)績表現(xiàn)來看，2019年至2022年，華曙高科的營業(yè)收入分別為1.55億元、2.17億元、3.34億元和4.57億元，扣非后歸母凈利潤分別為640.27萬元、3321.40萬元、7131.75萬元和8919.07萬元。 作為全球制造業(yè)新一代的革命性技術(shù)，3D打印技術(shù)及其應(yīng)用的發(fā)展前景無疑被看好。根據(jù)Wohlers預(yù)測，到2025年全球增材制造收入規(guī)模較2020年將增長2倍，達到298億美元，到2030年將增長5.6倍，達到853億美元。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測，到2025年我國3D打印市場規(guī)模將超過630億元，2021年～2025年復(fù)合年均增速20%以上。 港股市場一季度IPO：首發(fā)募資額同比下降超六成，多家細分行業(yè)龍頭上市 Wind數(shù)據(jù)顯示，過去的2023年第一季度，港股市場總共有18家新股首發(fā)上市，總共募資金額48.26億港元。相比而言，2022年第一季度，港股市場總共有16家新股首發(fā)上市，總共募資金額為124.31億港元。 盡管募資金額較2022年同期大幅下降超六成，但在2023年第一季度，港股市場新上市公司里面還是頗有亮點，其中包含多家行業(yè)內(nèi)龍頭，例如“互聯(lián)網(wǎng)職教第一股”粉筆（HK02469，股價11.52港元，市值241.6億港元）、“藝人經(jīng)紀第一股”樂華娛樂（HK02306，股價5.27港元，市值45.95億港元）、“水果連鎖第一股”百果園集團（HK02411，股價6.31港元，市值100.2億港元）、“美容院第一股”美麗田園醫(yī)療健康（HK02373，股價27.4港元，市值64.85億港元）、“證券投教第一股”九方財富（HK09636，股價17.18港元，市值80.02億港元）等。 展望后續(xù)，多家知名企業(yè)在上周宣布擬在港交所主板市場上市。例如，同城貨運龍頭貨拉拉（Lalamove）上周在港交所遞交了招股書。在此之前，快狗打車（HK02246，股價2.25港元，市值14.07億港元）已在去年率先登陸港交所，摘得“同城貨運第一股”名號。此外，京東集團也在上周發(fā)布公告稱，擬分拆旗下京東產(chǎn)發(fā)、京東工業(yè)于港交所主板市場獨立上市。