肖鋼、高西慶、周延禮現(xiàn)場詳解公募REITs:要形成“募、投、管、退”大循環(huán)

每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 馬子卿    

日前，國家發(fā)展改革委發(fā)布關(guān)于規(guī)范高效做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）項(xiàng)目申報(bào)推薦工作的通知。同日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）常態(tài)化發(fā)行相關(guān)工作的通知》。

3月30日，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院、招商局蛇口工業(yè)區(qū)控股股份有限公司、中譯出版社聯(lián)合舉辦《構(gòu)建不動產(chǎn)金融大循環(huán)：中國公募REITs的實(shí)踐與方向》新書發(fā)布會。第十三屆全國政協(xié)委員，中國證券監(jiān)督管理委員會原主席肖鋼在發(fā)布會上表示，“國家發(fā)展改革委和證監(jiān)會在同一天發(fā)布了兩個通知，這標(biāo)志著我國公募REITs監(jiān)管實(shí)現(xiàn)了標(biāo)準(zhǔn)化、常態(tài)化、清晰化的重要舉措。”

肖鋼在發(fā)布會現(xiàn)場指出，“公募REITs底層資產(chǎn)的合規(guī)性、可轉(zhuǎn)讓性、規(guī)模、運(yùn)營的穩(wěn)定性、投資回報(bào)率等，都有很多要求。我國現(xiàn)在雖然有很多優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目和資產(chǎn)，但真正要符合公募REITs的要求，還要做很多培育工作。我認(rèn)為這是提高公募REITs市場質(zhì)量非常關(guān)鍵的一點(diǎn)。”

肖鋼認(rèn)為，“不僅要搞項(xiàng)目儲備，對那些優(yōu)質(zhì)底層資產(chǎn)，但還有很多方面不符合或不完全符合公募REITs要求的，更要培育。”他表示，要形成“募、投、管、退”的大循環(huán)。同時，還要確保信息披露真實(shí)和完整。

中國證券監(jiān)督管理委員會原副主席，中國投資有限責(zé)任公司原副董事長、總經(jīng)理兼首席投資官高西慶在發(fā)布會現(xiàn)場指出，中國資本市場發(fā)展到今天，進(jìn)入“范式改變”的階段：從前是“自上而下”頂層設(shè)計(jì)；現(xiàn)在回歸市場經(jīng)濟(jì)的本源，由市場本身的產(chǎn)品和能動性，“自下而上”推動市場化和法治化的進(jìn)一步發(fā)展。

高西慶指出，“當(dāng)前，在政策部門推動下，推出的新產(chǎn)品將資本市場與房地產(chǎn)市場以往不能結(jié)合的部分相結(jié)合，使得人們可以在更多的風(fēng)險(xiǎn)端投資。”高西慶認(rèn)為，“公募REITs產(chǎn)品的推出，必將推動市場化的進(jìn)一步發(fā)展；更重要的是，也將推動法治化的進(jìn)一步發(fā)展。”他建議，在修改法律的過程中，要有足夠的市場的調(diào)研、市場參與。

第十三屆全國政協(xié)委員，原中國保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會副主席周延禮在發(fā)布會現(xiàn)場指出，“2022年，保險(xiǎn)資金參與了所有公募REITs產(chǎn)品的戰(zhàn)略配售，投資規(guī)模目前已達(dá)100余億元，占總發(fā)行規(guī)模13%。保險(xiǎn)業(yè)在這方面起到了重大推動作用。”

周延禮說，保險(xiǎn)資金參與REITs有著巨大發(fā)展空間，一是REITs項(xiàng)目的運(yùn)營周期較長，可以有效匹配保險(xiǎn)資金長期資產(chǎn)配置的需要。我國人身保險(xiǎn)負(fù)債的平均久期大約為14年，一般債權(quán)類資產(chǎn)難以滿足保險(xiǎn)資金長久期的配置要求，也很少見到一些金融產(chǎn)品與保險(xiǎn)所需要的久期相配合。

二是強(qiáng)制的派息分紅，有利于穩(wěn)定收益來源。REITs最大的特點(diǎn)是“強(qiáng)制性的派息分紅”，有利于保險(xiǎn)資金增加派息分紅資金的流動性。

三是基金發(fā)行公開透明，有利于拓寬資產(chǎn)配置空間。REITs的發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一，信息披露要求比較高，也受到社會公眾的監(jiān)督，能夠?yàn)楸ｋU(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目提供標(biāo)準(zhǔn)化的市場。

四是從境外REITs的風(fēng)險(xiǎn)收益特征來看，REITs和股票、債券等大類資產(chǎn)的相關(guān)性較低，有利于保險(xiǎn)資金分散資金投資的風(fēng)險(xiǎn)。

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