中國(guó)銀河給予輕工行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：家居社零消費(fèi)回暖，堅(jiān)定全年復(fù)蘇主線

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河03月20日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)：給予輕工行業(yè)推薦（維持）評(píng)級(jí)。

家居：地產(chǎn)改善疊加需求復(fù)蘇，龍頭發(fā)力有望取得亮眼表現(xiàn)：政策支持&預(yù)期改善&需求回暖，地產(chǎn)端有望持續(xù)向好?？⒐し矫?，前期開(kāi)發(fā)商囤積大量未完工項(xiàng)目，保交樓將促進(jìn)完工，竣工好轉(zhuǎn)將支撐家居。

造紙：供應(yīng)緩解帶動(dòng)漿價(jià)下行，成品紙盈利持續(xù)改善：廢紙系：下游需求表現(xiàn)疲軟，廢紙系價(jià)格表現(xiàn)較弱。3月17日，廢黃紙板、瓦楞紙、箱板紙平均價(jià)格分別為1,510、2,886、4,049元/噸，分別較上周下跌2.33%、5.19%、2.2%。漿紙系：漿價(jià)下行持續(xù)兌現(xiàn)，成品紙盈利不斷改善。3月17日，闊葉漿、針葉漿及化機(jī)漿價(jià)格分別為5,422、6,636、5,225元/噸，分別較上周下跌2.59%、1.6%、2.64%；雙膠紙、雙銅紙及白卡紙價(jià)格分別為6,725、5,760、4,910元/噸，分別較上周變動(dòng)0%、-0.69%、-3.35%。特種紙：漿價(jià)高企支撐特種紙?zhí)醿r(jià)，近期龍頭紙企兩輪均提價(jià)1,000元/噸，且細(xì)分紙種供需格局優(yōu)良，有望充分受益于。

包裝：原材料價(jià)格下行，行業(yè)盈利修復(fù)確定性強(qiáng)：紙包裝方面，受益于環(huán)保趨勢(shì)，紙包裝行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，且市場(chǎng)集中度較低，未來(lái)提升空間巨大。疫后居民生活恢復(fù)正常，線下社交、商務(wù)餐飲需求明顯修復(fù)，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)煙酒消費(fèi)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)配套包裝需求將得到保證。2023年1~2月，煙酒類(lèi)零售額同比增長(zhǎng)6.1%。金屬包裝方面，二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸飲料擴(kuò)張，三片罐需求受益于能量飲料擴(kuò)張。供需格局改善強(qiáng)化包裝龍頭議價(jià)能力，盈利有望增強(qiáng)。原材料方面，瓦楞紙、箱板紙價(jià)格持續(xù)下行，未來(lái)料將維持低位，白卡紙后續(xù)產(chǎn)能投放將壓制價(jià)格表現(xiàn)；鍍錫板卷、鋁活躍合約期貨結(jié)算價(jià)自高位。

輕工消費(fèi)：新型煙草發(fā)展前景明朗，文具行業(yè)市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容：新型煙草：海外市場(chǎng)規(guī)?？焖俪砷L(zhǎng)，中國(guó)電子煙產(chǎn)業(yè)鏈全球化布局，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，政策支持下出口前景廣闊；國(guó)內(nèi)電子煙政策落地將實(shí)現(xiàn)有序發(fā)展，未來(lái)行業(yè)料將穩(wěn)健擴(kuò)張，市場(chǎng)份額向頭部集中。文具：消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)C端文具市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展，人均消費(fèi)對(duì)標(biāo)美日具備較大提升空。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——奇招，原本賣(mài)烤串的，硬是靠賣(mài)烤爐活下來(lái)了！餐飲疫后復(fù)蘇，然而…

(記者 尹華祿)

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