中國(guó)銀河給予輕工行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：疫情影響致社零短暫承壓，靜待疫后消費(fèi)提振

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河12月16日發(fā)布研報(bào)稱：給予輕工行業(yè)推薦（維持）評(píng)級(jí)。

1-11月社零總額同比微降，疫情影響致11月短暫承壓：2022年1-11月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額為39.92萬億元，同比下降0.1%。其中，11月單月社會(huì)消費(fèi)品零售總額為3.86萬億元，同比下降5.9%，降幅環(huán)比擴(kuò)大5.4pct。

家具類消費(fèi)單月降幅環(huán)比收窄，多重政策支持下持續(xù)向好：2022年1-11月，家具類零售額為1,459億元，同比下降7.7%。其中，11月單月家具類零售額為169億元，同比下降4%，降幅環(huán)比收窄2.6pct。近期多項(xiàng)政策發(fā)布支持地產(chǎn)，部分制約因素得到緩解，政策落地有望帶動(dòng)地產(chǎn)景氣度回暖。而前期開發(fā)商囤積大量未完工項(xiàng)目，將在政策引導(dǎo)下逐步釋放，進(jìn)而對(duì)后續(xù)竣工及家居需求形成支撐。同時(shí)，中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)2022.12.15防疫進(jìn)入新階段，防疫措施調(diào)整優(yōu)化將帶動(dòng)線下消費(fèi)回暖，促進(jìn)此前延期需求釋放。建議關(guān)注：定制龍頭【歐派家居】、【索菲亞】、【志邦家居】、【金牌廚柜】及【江山歐派】；軟體龍頭【顧家家居】、【喜臨門】及【慕思股份】。

煙酒類零售整體穩(wěn)健，11月降幅環(huán)比擴(kuò)大：2022年1-11月，煙酒類零售額為4,525億元，同比增長(zhǎng)3.5%。

文化辦公用品短暫承壓，靜待需求改善：2022年1-11月，文化辦公用品類零售額為4,005億元，同比增長(zhǎng)4.9%。

疫情影響致金銀珠寶類消費(fèi)下滑，龍頭逆勢(shì)擴(kuò)張有望成長(zhǎng)：2022年1-11月，金銀珠寶類零售額為2,770億元，同比增長(zhǎng)0.8%。其中，11月單月金銀珠寶類零售額為256億元，同比下降7%，降幅環(huán)比擴(kuò)大4.3pct。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——經(jīng)濟(jì)學(xué)家張軍：放開是經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的必要條件，但不充分 | 重磅專訪

(記者 王曉波)

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