每日經(jīng)濟(jì)新聞 2022-11-07 15:29:51
每經(jīng)AI快訊,中國銀河11月07日發(fā)布研報(bào)稱:給予輕工推薦(維持)評(píng)級(jí)。
家居:家居龍頭韌性十足,多維優(yōu)勢(shì)抵御經(jīng)營壓力:地產(chǎn)方面,中央政策再度發(fā)力,發(fā)布多項(xiàng)優(yōu)惠政策,且保交樓政策落地促進(jìn)竣工,9月竣工延續(xù)邊際改善趨勢(shì),后續(xù)政策大概率將持續(xù)加碼,帶動(dòng)地產(chǎn)景氣度回暖。地產(chǎn)端改善將對(duì)家居需求形成支撐。Q3家居龍頭大宗業(yè)務(wù)在竣工改善下展現(xiàn)明顯成效,后續(xù)仍有望持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī),同時(shí)地產(chǎn)好轉(zhuǎn)將緩解市場(chǎng)情緒,促進(jìn)此前延期需求釋放。整裝方面,今年以來家裝行業(yè)維持高景氣,家居全年訂單有保障,預(yù)計(jì)前三季度歐派、索菲亞整裝渠道分別增長(zhǎng)約50%、120%,全年仍將維持高增。供給方面,行業(yè)承壓持續(xù)分化,家居龍頭大家居戰(zhàn)略持續(xù)落地,全方位布局挖掘客流。
造紙:提價(jià)落地&供應(yīng)緩解有望實(shí)現(xiàn)盈利改善:業(yè)績(jī)來看,造紙行業(yè)三大子版塊均實(shí)現(xiàn)營收穩(wěn)健增長(zhǎng)、凈利潤(rùn)大幅下滑,而漿紙系及特種紙主要是因?yàn)闈{價(jià)大幅上漲導(dǎo)致原材料成本增加,廢紙系主要是因?yàn)槌善芳埾掠涡枨笃\浂鴮?dǎo)致價(jià)格表現(xiàn)不佳。漿紙系:近期紙企提價(jià)持續(xù)落地,成品紙價(jià)格提升帶動(dòng)盈利改善;Arauco156萬噸、UPM210萬噸木漿產(chǎn)能預(yù)計(jì)將分別于22Q4、23Q1投放,有望緩解紙漿供應(yīng)壓力,產(chǎn)能陸續(xù)投放帶動(dòng)紙漿價(jià)格下行,進(jìn)而釋放紙企盈利彈性。特種紙:短期來看,漿價(jià)高企支撐特種紙?zhí)醿r(jià),且特種紙較其他紙種具備更強(qiáng)的價(jià)格傳導(dǎo)能力,能保持漲價(jià)勢(shì)頭并實(shí)現(xiàn)落地,并將充分受益于未來紙漿供應(yīng)投放帶動(dòng)漿價(jià)下行;中長(zhǎng)期來看,特種紙下游需求持續(xù)擴(kuò)張,競(jìng)爭(zhēng)格局良好,頭部企業(yè)持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)能建設(shè),布局自給漿,未來成長(zhǎng)性顯著。廢紙系:受限于下游需求疲軟,包裝紙價(jià)格持續(xù)下行,盈利能力在。
包裝:原材料價(jià)格下行,行業(yè)盈利修復(fù)確定性強(qiáng):紙包裝:下游需求疲軟&廢黃板紙價(jià)格下行,帶動(dòng)包裝紙價(jià)格快速下行,紙包裝企業(yè)盈利將持續(xù)改善;裕同科技持續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)拓展,業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增,未來成長(zhǎng)性顯著。金屬包裝:下半年以來,鍍錫板卷、鋁活躍合約期貨結(jié)算價(jià)自高位下行,金屬包裝盈利改善確定性強(qiáng),看好產(chǎn)能布局規(guī)模優(yōu)勢(shì)突出、“包裝+”戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)拓展的奧瑞金。塑料包裝:原油價(jià)格下行帶動(dòng)塑料包裝原材料相關(guān)化工產(chǎn)品價(jià)格下降,盈利有望改善,而上海。
輕工消費(fèi):文具市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容,新型煙草發(fā)展前景明朗:文具:消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)C端文具市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展,人均消費(fèi)對(duì)標(biāo)美日具備較大提升空間,行業(yè)集中度持續(xù)提升;B端萬億級(jí)大辦公市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊。晨光Q3經(jīng)營環(huán)比回暖,三季度疫情改善帶來線下客流復(fù)蘇,傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)&零售大店業(yè)務(wù)均呈現(xiàn)環(huán)比改善,同時(shí)辦公直銷業(yè)務(wù)維持高增,盈利能力環(huán)比修復(fù)。新型煙草:我們認(rèn)為,國內(nèi)電子煙監(jiān)管基本落地,電子煙納稅按照乙類卷煙標(biāo)準(zhǔn)36%稅率,相對(duì)偏柔和。未來行業(yè)將進(jìn)入有序發(fā)展階段,政策雖對(duì)需求及盈利有所壓制,但同時(shí)提升行業(yè)壁壘,而頭部企業(yè)具備品牌、產(chǎn)品及生產(chǎn)等多重優(yōu)勢(shì),未來有望實(shí)現(xiàn)行。
風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
每經(jīng)頭條(nbdtoutiao)——加碼中國 解局“訪華德企豪華總裁團(tuán)”
(記者 蔡鼎)
免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社聯(lián)系。
未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社授權(quán),嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像,違者必究。
讀者熱線:4008890008
特別提醒:如果我們使用了您的圖片,請(qǐng)作者與本站聯(lián)系索取稿酬。如您不希望作品出現(xiàn)在本站,可聯(lián)系我們要求撤下您的作品。
歡迎關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞APP