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降準(zhǔn)“超預(yù)期”債市繼續(xù)走強(qiáng)?

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-03-20 22:10:43

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

上周末,央行公告決定于3月27日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)(不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu))。

南華期貨研究分析指出,本次降準(zhǔn)在落地時(shí)點(diǎn)上超出市場(chǎng)預(yù)期,具體來(lái)說(shuō),則是與市場(chǎng)認(rèn)定的溫和復(fù)蘇節(jié)奏以及公開市場(chǎng)常識(shí)方面形成了預(yù)期差。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn),就債券市場(chǎng)而言,外界判斷仍有繼續(xù)走強(qiáng)的機(jī)會(huì),且目前債券基金年度盈利情況較好,分紅活躍,未來(lái)存單和信用配置的價(jià)值或進(jìn)一步凸顯。

數(shù)據(jù)來(lái)源:記者整理 視覺(jué)中國(guó)圖 楊靖制圖

債券基金業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?/strong>

降準(zhǔn)對(duì)債市的影響來(lái)看,一般對(duì)存量債券有利,特別是債市交易過(guò)程中,存量債券中以利率債為主要代表的品種或被推高價(jià)格,因此短期內(nèi)或也對(duì)債券市場(chǎng)是一則利多消息。

對(duì)應(yīng)債市的周內(nèi)變化,整體處于上行態(tài)勢(shì),中長(zhǎng)期利率合約品種表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。截至上周五收盤,T2306收為100.255,較上一周上漲0.49%;TF2306收為100.85,較此前一周上漲0.28%;TS2306收為100.74,上漲0.1%?,F(xiàn)券方面,十年期國(guó)債收益率下行3.65bp至2.87%,一年期國(guó)債收益率下行5.16bp至2.26%。

上周,多類型債券基金收益率繼續(xù)回暖,但業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@放緩。Wind統(tǒng)計(jì)顯示,中長(zhǎng)期純債指數(shù)漲0.09%、短債基金指數(shù)漲0.07%,混合二級(jí)債基則收跌0.05%。總的來(lái)看,近幾周A股市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整,債券市場(chǎng)也不時(shí)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

此外,上周繼續(xù)有基金分紅實(shí)施,總的來(lái)看,債券型基金依舊是分紅主力。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至3月20日,今年以來(lái)宣布分紅或?qū)嵤┓旨t基金數(shù)量達(dá)到1016只,其中已實(shí)施分紅基金共分紅840次,涉及786只基金,與之相比,去年同期1064只基金合計(jì)分紅1136次。分紅總額從716.21億元降至313.75億元,降幅為56.19%。786只參與分紅的基金中,債券型基金有693只、占比88.17%,股票型基金有18只、占比2.29%。其中,中加瑞鑫純債今年以來(lái)共有3次分紅,頻率最高;此外,南方多元定開(3次)、工銀彭博國(guó)開行債A(3次)、永贏通益C(3次)、工銀中債1-3年農(nóng)發(fā)債A(3次)分紅次數(shù)靠前。

從金額來(lái)看,鵬華前海萬(wàn)科REITs 最為慷慨,每10份基金份額分紅13.2元;海富通上證10年期地方政府債ETF(每10份分紅7.5元)、中航首鋼生物質(zhì)REIT(每10份分紅4.9845元)位列二、三位。而中銀豐和定期開放派現(xiàn)手筆最大,分紅總額為15.02億元;華泰柏瑞滬深300ETF(分紅11.93億元)、泓德豐潤(rùn)三年持有(分紅9.82億元)、華泰柏瑞紅利ETF(分紅6.98億元)、中銀證券安進(jìn)A(分紅6.01億元)分紅總額排名居前。

存單和信用有配置價(jià)值

對(duì)于本次降準(zhǔn)的影響,特別是對(duì)于債券投資而言影響幾何,是否涉及基金品種的選擇會(huì)出現(xiàn)變化,投資者應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)?對(duì)此,業(yè)內(nèi)有分析指出,存單和信用更具配置價(jià)值。

國(guó)盛證券指出,債市將繼續(xù)走強(qiáng),存單和信用更具配置價(jià)值。降準(zhǔn)落地更為直接地會(huì)利好資金價(jià)格和存單。從以往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,并不影響長(zhǎng)端利率的運(yùn)行趨勢(shì)。

長(zhǎng)端利率依然由政策預(yù)期和基本面走勢(shì)決定。當(dāng)前對(duì)政策預(yù)期有所減弱,考慮到出口偏弱、政策節(jié)奏放緩之后內(nèi)需回升速度或有所放緩,因而短期經(jīng)濟(jì)對(duì)市場(chǎng)壓力有限,長(zhǎng)端利率存在階段性下行機(jī)會(huì),10年國(guó)債有望下行至2.75%~2.8%左右。

存單相對(duì)性價(jià)比更高,給定2.1%左右的資金價(jià)格R007利率,1年AAA存單有望回落到2.5%左右水平。

諾安基金分析指出,根據(jù)最新的宏觀數(shù)據(jù),國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)與寬信用政策開始逐步見(jiàn)效,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程得以有序延展。近期影響債市的基本面因素多空交織,需重點(diǎn)關(guān)注核心CPI(剔除食品與能源)的預(yù)期與現(xiàn)實(shí)變化情況。

展望后市,諾安基金認(rèn)為,本輪降準(zhǔn)的時(shí)間點(diǎn)超出市場(chǎng)普遍預(yù)期,下調(diào)幅度25BP則符合預(yù)期。綜合考慮,為更好地提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平、保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕,在央行可選的政策工具之中,降準(zhǔn)所能提供的流動(dòng)性期限最長(zhǎng)、成本最低,可以更有效緩解貨幣創(chuàng)造過(guò)程中的流動(dòng)性約束。

預(yù)計(jì)在貨幣政策基調(diào)保持穩(wěn)健的前提之下,后續(xù)銀行體系流動(dòng)性大幅收緊、資金利率中樞顯著提升的可能性依然偏低。綜上,近期債券收益率上有頂下有底,或呈現(xiàn)區(qū)間震蕩格局。此外,上市公司與發(fā)債主體的業(yè)績(jī)報(bào)告將陸續(xù)出爐,可對(duì)相關(guān)個(gè)券密切跟蹤。

封面圖片來(lái)源:視覺(jué)中國(guó)

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