每經(jīng)IPO周報第101期丨上周“22過21”，6家公司主動撤回申報，1家企業(yè)去年現(xiàn)場檢查后被移送稽查

全面注冊制來臨，更多企業(yè)擁有機會步入資本市場，與投資者共享發(fā)展機遇。而對許多公司而言，A股IPO的闖關之旅也并非都是坦途?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者以周為單位，對上周IPO過會、被否及新增獲受理企業(yè)進行梳理，對企業(yè)價值進行辨析，同時觀瞻IPO市場節(jié)奏、政策動向等，以饗讀者。 上周（3月13日至3月19日，下同），A股市場共有22家公司被安排首發(fā)上會，其中21家過會，太美科技1家被否。上周IPO周過會率也因此上升至95.45%。 21家過會企業(yè)中，司南導航的第三代、全系統(tǒng)全頻點高精度GNSS導航定位SoC芯片主要性能指標可對標國外同行業(yè)競爭對手的同類芯片，公司的高精度GNSS板卡/模塊打破了進口產(chǎn)品的壟斷地位，并遠銷海外一百多個國家和地區(qū)，值得投資者關注。 與此同時，上周還有6家公司選擇主動撤回IPO項目，其中皖創(chuàng)環(huán)保被交易所關注到，其在第一輪問詢函的回復文件中存在多處信披錯誤。 本周（3月20日至3月26日，下同），A股市場有9家公司將迎來申購，其中，華海誠科的先進封裝材料產(chǎn)品有望逐步實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，并打破外資廠商的壟斷地位，同樣值得投資者關注。 此外，上交所在上周還通報了2022年首發(fā)企業(yè)的現(xiàn)場檢查情況，其中有1家涉嫌違法違規(guī)的企業(yè)被移送稽查。 紅榜：上周“22過21”高精度GNSS板卡/模塊供應商司南導航值得關注 上周，A股有22家公司上會，包括萬豐股份、三聯(lián)鍛造、司南導航、太美科技等。其中，太美科技上會被否，其余21家公司過會。 來自科創(chuàng)板的司南導航，主要從事高精度衛(wèi)星導航專用芯片和差分定位（RTK）技術的研究與開發(fā)，基于北斗以及其他全球衛(wèi)星導航系統(tǒng)（GNSS）向客戶提供實時定位的高精度衛(wèi)星導航定位板卡/模塊、數(shù)據(jù)采集設備、農(nóng)機自動駕駛系統(tǒng)以及數(shù)據(jù)應用及系統(tǒng)解決方案，主要應用于測量測繪、智能駕駛、地理信息、精準農(nóng)業(yè)等應用領域。 從產(chǎn)品競爭力和技術水平來看，按照司南導航的說法，公司自主研發(fā)的高精度GNSS芯片、板卡/模塊及相關技術，達到了國內(nèi)領先、國際先進水平，并已向應用市場大規(guī)模推廣。其中，公司2020年8月推出的第三代、全系統(tǒng)全頻點高精度GNSS導航定位SoC芯片“Quantum-Ⅲ”支持包括北斗全球系統(tǒng)在內(nèi)的所有衛(wèi)星導航系統(tǒng)的全部頻點，產(chǎn)品主要性能指標可對標國外同行業(yè)競爭對手的同類芯片；公司的高精度GNSS板卡/模塊不但打破了進口產(chǎn)品壟斷地位，還遠銷海外一百多個國家和地區(qū)。 與此同時，作為司南導航核心研發(fā)團隊的帶頭人，王永泉是國內(nèi)最早從事高精度GNSS芯片/模塊產(chǎn)品研發(fā)的科研專家之一，曾成功研制國內(nèi)首臺單頻測量型GPS接收機及雙頻測量型GPS接收機。此外，2019年至2022年，司南導航研發(fā)費用率分別高達22.50%、22.57%、22.86%和20.46%。 從業(yè)績表現(xiàn)來看，2019年至2022年，司南導航的營業(yè)收入分別為2.14億元、2.88億元、2.88億元和3.36億元，扣非后歸母凈利潤分別為1110.92萬元、1324.97萬元、1227萬元和2258.97萬元。公司業(yè)績在2022年迎來了突破。 展望行業(yè)后續(xù)發(fā)展情況，司南導航招股書（申報稿）顯示，2012年至2021年，我國高精度導航市場產(chǎn)值從23億元增至151.9億元，年復合增長率高達23.34%；由于高精度衛(wèi)星導航定位產(chǎn)業(yè)下游應用市場的不斷擴大，未來高精度衛(wèi)星導航定位產(chǎn)業(yè)的增長前景將十分廣闊。 綠榜：持續(xù)經(jīng)營能力被質(zhì)疑太美科技上會被否 在上周22家上會企業(yè)中，擬上市科創(chuàng)板的太美科技成為唯一一家被否的企業(yè)。招股書（申報稿）顯示，太美科技是主要從事基于云計算和大數(shù)據(jù)技術的生命科學產(chǎn)業(yè)數(shù)字化解決方案提供商。從具體業(yè)務來看，公司銷售自主研發(fā)的電子數(shù)據(jù)采集系統(tǒng)、醫(yī)學影像閱片系統(tǒng)、藥物警戒系統(tǒng)等SaaS產(chǎn)品，以及RC獨立影像評估服務、SMO管理服務、藥物警戒數(shù)據(jù)服務等。 從上會情況來看，上交所上市委主要關注到太美科技兩方面的問題：一是要求太美科技說明其持續(xù)經(jīng)營能力，包括但不限于商業(yè)模式是否穩(wěn)定、盈利預測是否可實現(xiàn)，盈利的前瞻性信息披露是否謹慎、客觀；二是要求公司說明核心技術收入及占比的變化趨勢，是否主要依靠核心技術開展生產(chǎn)經(jīng)營。 黃榜：6家公司主動撤回IPO申報皖創(chuàng)環(huán)保此前問詢回復中存多處信披錯誤 上周，共有6家公司入列“黃榜”，即東集技術、皖創(chuàng)環(huán)保等6家公司。6家公司均選擇了主動撤回IPO申報。 上述6家公司中，來自北交所的皖創(chuàng)環(huán)保主要從事水環(huán)境治理領域的方案設計、投資建設、運營維護、技術咨詢和產(chǎn)品開發(fā)。 在此次主動撤回IPO項目前，北交所官網(wǎng)在2022年12月5日披露了對皖創(chuàng)環(huán)保的第二輪審核問詢函，涉及皖創(chuàng)環(huán)保諸多重要問題，而北交所尚未披露皖創(chuàng)環(huán)保的回復稿。 在上述問詢函中，北交所提及，皖創(chuàng)環(huán)保對第一輪問詢的回復文件中存在多處信披錯誤。例如，針對皖創(chuàng)環(huán)保發(fā)生“轉貸”的不規(guī)范行為，解釋為“公司作為民營中小企業(yè)，缺少融資途徑”，但皖創(chuàng)環(huán)保實際為國有企業(yè)；保薦機構核查認為，“前述供應商（成立時間較短即成為主要供應商的陜西德海仁北建設工程有限公司（以下簡稱陜西德海）不存在主要營業(yè)收入來自皖創(chuàng)環(huán)保的情況”，但事實上，“2021年和2022年一季度，陜西德海從皖創(chuàng)環(huán)保獲取收入的占比約70%和90%”。 記者注意到，陜西德海成立于2020年11月19日。企查查顯示，2021年3月12日，陜西德海進行了投資人變更，原股東全部退出，公司在同一天也將公司住所進行了變更；到了2023年3月8日，陜西德海又進行了一次住所變更。招股書（申報稿）顯示，2021年和2022年上半年，陜西德海成為皖創(chuàng)環(huán)保第一大供應商，皖創(chuàng)環(huán)保對其的采購金額占公司整體采購額的比例分別為22.46%和53.64%。 此外，北交所在問詢函中還要求皖創(chuàng)環(huán)保說明，公司向宿馬園區(qū)管委會及宿州經(jīng)開區(qū)管委會通過非招投標方式獲取業(yè)務的合法合規(guī)性及合理性。 本周8家公司上會東方碳素曾被問詢財務及內(nèi)控不規(guī)范情況 本周，A股市場將迎來8家公司首發(fā)上會，分別為來自創(chuàng)業(yè)板的恒鑫生活、蕊源科技、新恒匯、多彩新媒、鴻安機械和匯富納米，以及來自北交所的錦波生物和東方碳素。 上述8家公司中，恒鑫生活主要從事紙質(zhì)與塑料餐飲具的研發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷售。根據(jù)招股書（申報稿），恒鑫生活主要存在國際貿(mào)易摩擦帶來的經(jīng)營風險、毛利率波動風險、行業(yè)政策變化風險等。 報告期內(nèi)（2019年~2021年及2022年上半年），恒鑫生活外銷收入占比分別為78.88%、70.79%、52.79%和51.32%，其中對美國出口銷售收入占比分別為25.27%、15.82%、11.68%和16.11%。同時，恒鑫生活在報告期內(nèi)的主營業(yè)務毛利率分別為41.85%、40.65%、36.17%和34.88%，逐年下降。此外，用后不可生物降解餐飲具在不能得到全面回收的情況下，會對環(huán)境造成污染，因此境內(nèi)外各級政府綜合考慮實際情況，可能分步推進禁限塑政策的實施。 新恒匯主要從事芯片封裝材料的研發(fā)、設計、封測和銷售，以及封裝測試服務。根據(jù)招股書（申報稿），新恒匯主要存在經(jīng)營業(yè)績波動的風險，以及對第一大客戶銷售收入下滑的風險等。 2020年，新恒匯的營業(yè)收入和扣非后歸母凈利潤分別同比下降6.19%和下降36.53%。同時，新恒匯在報告期內(nèi)（2019年~2021年及2022年上半年）對其第一大客戶紫光同芯的銷售收入占比分別為34.31%、19.04%、14.68%和17.74%，新恒匯在2020年對紫光同芯的銷售收入同比下降了47.94%。值得一提的是，新恒匯的實控人之一任志軍在2018年1月15日之前曾擔任紫光同芯的控股股東紫光國微（SZ002049，股價102.54元，市值871.19億元）的副董事長、總裁。 錦波生物主要從事以重組膠原蛋白產(chǎn)品和抗HPV生物蛋白產(chǎn)品為核心的各類醫(yī)療器械、功能性護膚品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。此前，北交所對錦波生物下發(fā)了一輪問詢函，總共涉及19個問題，例如，北交所關注到，錦波生物此次申報材料與前次IPO申報材料相比大幅修改了公司商業(yè)模式，即前次IPO申報材料中，公司產(chǎn)品均主要采取經(jīng)銷模式，而本次申報材料中，公司主營業(yè)務收入分為OBM和ODM兩種銷售模式，OBM銷售中根據(jù)銷售渠道進一步分為經(jīng)銷與直銷，且報告期各期經(jīng)銷收入占比為65.86%、47.37%和44.17%，北交所因此要求錦波生物詳細說明修改商業(yè)模式、大幅減少經(jīng)銷收入占比的依據(jù)及合理性。 東方碳素主要從事特種石墨材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。此前，北交所對東方碳素下發(fā)了一輪問詢函，在該問詢函的回復中，東方碳素將“中國主要特種石墨企業(yè)共8家”的說法改成了“9家”，且下調(diào)了此前披露的公司在報告期內(nèi)占國內(nèi)規(guī)模以上企業(yè)總銷售收入的比例。北交所還關注到東方碳素財務及內(nèi)控不規(guī)范的情況。例如，東方碳素分別于2021年、2022年進行了兩次會計差錯更正，更正事項較多，且存在對同一事項（如應收票據(jù)、專項儲備等）進行兩次會計差錯更正的情況。 9家公司本周申購半導體封裝材料供應商價值幾何？ 上周，有9家公司迎來首發(fā)上市，其中，來自北交所的康樂衛(wèi)士（BJ833575，股價33.08元，市值46.51億元）、明陽科技（BJ837663，股價11.08元，市值5.72億元）、百甲科技（BJ835857，股價3.52元，市值6.38億元）3家公司在上市首日破發(fā)，來自上交所主板市場的彩蝶實業(yè)（SH603073，股價28.15元，市值32.65億元）則錄得了上市首日最高漲幅，收漲43.98%。 與此同時，上周還有科強股份、富烯科技兩家公司IPO被受理。其中，富烯科技主要從事石墨烯散熱材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是目前國內(nèi)最大的石墨烯導熱膜供應商。 截至3月19日，科創(chuàng)板審核信息披露，全部872家公司中，處于已受理的有3家，已問詢的有69家，上市委審議的有27家，提交注冊的有31家，注冊生效（注冊結果）的有542家，中止及財報更新的有9家，終止的有191家。 截至3月19日，創(chuàng)業(yè)板審核信息披露，處于已受理的有5家，已問詢的有129家，上市委會議審議的有100家，提交注冊的有57家，注冊生效（注冊結果）的有450家，中止審查的有10家，終止審查313家。 而截至3月19日，根據(jù)北交所官網(wǎng)，北交所已受理的有2家、已問詢的有43家，上市委審議的有3家，提交注冊7家，已有198家公司已注冊，中止審查的有13家，終止審查的有106公司。 而在本周，A股市場有華海誠科、中科磁業(yè)、云天勵飛等9家公司將迎來申購。 擬上市科創(chuàng)板的華海誠科主要從事半導體封裝材料的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，主要產(chǎn)品為環(huán)氧塑封料和電子膠黏劑。 根據(jù)招股書，華海誠科應用于SOT、SOP領域的高性能類環(huán)氧塑封料的產(chǎn)品性能已達到了外資廠商相當水平，并在長電科技（SH600584，股價30.91元，市值550.06億元）等部分主流廠商逐步實現(xiàn)了對外資廠商產(chǎn)品的替代；在先進封裝領域，公司研發(fā)了應用于QFN等多種封裝形式的封裝材料，其中應用于QFN的產(chǎn)品已實現(xiàn)小批量生產(chǎn)與銷售，顆粒狀環(huán)氧塑封料（GMC）以及FC底填膠等應用于先進封裝的材料已通過客戶驗證，液態(tài)塑封材料（LMC）正在客戶驗證過程中，上述產(chǎn)品有望逐步實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，并打破外資廠商的壟斷地位。 從業(yè)績表現(xiàn)來看，2019年至2021年，華海誠科的營業(yè)收入分別為1.72億元、2.48億元和3.47億元，其扣非后歸母凈利潤分別為408.69萬元、2710.50萬元和4760.08萬元。不過，華海誠科在2022年的營業(yè)收入預計同比下滑6.39%至13.59%，扣非后歸母凈利潤預計同比下滑11.95%至22.95%。 3月20日即將進行申購的一諾威為北交所新股，一諾威主要從事聚氨酯原材料及EO、PO其他下游衍生物系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售及承接塑膠跑道等體育場地工程的施工。2022年，公司營業(yè)收入為63億元，歸母凈利潤為1.92億元，扣非后歸母凈利潤為1.86億元。 一諾威的發(fā)行價為10.81元/股，中一簽需繳款1081元。根據(jù)新股雷達獨家數(shù)據(jù)，該股動態(tài)市盈率僅有16.4倍，要比可比公司估值低。但是，新股雷達研究員認為，一諾威雖然有估值優(yōu)勢，但行業(yè)屬性一般，首日破發(fā)風險分區(qū)為中性偏弱區(qū)。 證監(jiān)會發(fā)布2022年首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查情況1家涉嫌違法違規(guī)企業(yè)被移送稽查 上周，證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布了《關于2022年首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查有關情況的通報》。證監(jiān)會披露，在現(xiàn)場檢查工作中，重點聚焦發(fā)行人的財務信息披露質(zhì)量、存疑事項及中介機構執(zhí)業(yè)質(zhì)量，2022年全年共完成對28家首發(fā)申請企業(yè)的檢查及處理工作，涉及主板企業(yè)15家、科創(chuàng)板企業(yè)3家以及創(chuàng)業(yè)板企業(yè)10家。 檢查結果顯示，發(fā)行人主要存在信息披露不完整、不準確，以及內(nèi)部控制制度執(zhí)行有效性不足和會計處理不恰當三類問題；中介機構主要存在核查程序不到位、工作底稿記錄不規(guī)范兩類問題。 根據(jù)現(xiàn)場檢查結果，證監(jiān)會對1家涉嫌違法違規(guī)的企業(yè)移送稽查，對9家信息披露存在重大問題的企業(yè)及5家執(zhí)業(yè)質(zhì)量存在重大缺陷的保薦機構，采取出具警示函的行政監(jiān)管措施或由交易所采取出具書面警示的自律監(jiān)管措施，涉及的律師或會計師的執(zhí)業(yè)質(zhì)量問題，移送有關部門研究處理；另有18家主要涉及一般性問題的企業(yè)及相關中介機構，則被發(fā)出監(jiān)管工作函，督促其整改規(guī)范。 想要了解更多新股是否值得申購，歡迎關注每經(jīng)投研院新股雷達團隊研發(fā)的【新股雷達】量化工具，從行業(yè)、估值、業(yè)績、發(fā)行價和市場情緒五大維度，對即將上市的新股進行全方位綜合透視，并按照破發(fā)風險劃定分區(qū)，助力投資者理性打新。掃描下方二維碼了解詳情～