每日經濟新聞 2023-03-17 18:05:54
每經編輯 王月龍 易啟江
3月17日,中國人民銀行發(fā)布消息稱,為推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長,打好宏觀政策組合拳,提高服務實體經濟水平,保持銀行體系流動性合理充裕,決定于2023年3月27日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構)。本次下調后,金融機構加權平均存款準備金率約為7.6%。
人民銀行表示,將堅決貫徹落實黨的二十大、中央經濟工作會議和全國兩會精神,按照黨中央、國務院決策部署,精準有力實施好穩(wěn)健貨幣政策,更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能,保持貨幣信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn),保持流動性合理充裕,保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經濟增速基本匹配,更好地支持重點領域和薄弱環(huán)節(jié),不搞大水漫灌,兼顧內外平衡,著力推動經濟高質量發(fā)展。
央行降準消息襲來,短期市場流動性或增加,影響幾何?據第一財經,光大證券指出,在諸多工具中,降準所提供的流動性期限最長、成本最低,可有效緩解貨幣創(chuàng)造過程中的流動性約束,因此政策效果頗為明顯。
易綱此前表示:
降準仍是比較有效的方式
據界面新聞報道,3月3日中國人民銀行行長易綱在國務院新聞辦公室舉行的“權威部門話開局”系列主題新聞發(fā)布會上說,目前貨幣政策的一些主要變量的水平是比較合適的,實際利率的水平也是比較合適的。但他暗示,法定存款準備金率可能還有一定的下調空間。
在回答有關是否會繼續(xù)降息降準的問題時,易綱表示,2022年,金融機構新發(fā)放的企業(yè)貸款利率平均是4.17%,較2018年下降了1.28個百分點,其中,普惠小微貸款利率從2018年1月的6.3%下降到去年12月的4.9%,這都是歷史比較低的水平。
至于存款準備金率,易綱指出,2018年以來央行累計降準14次,法定存款準備金率從近15%降到了不到8%。“(雖然)不像過去那么高了,但是用降準的辦法來提供長期的流動性,支持實體經濟,綜合考慮還是一種比較有效的方式,使整個流動性在合理充裕的水平上?!?/strong>他說。
據國際在線報道,國家統(tǒng)計局15日上午公布了1-2月國民經濟運行數據。數據顯示,今年以來,我國經濟運行整體呈現企穩(wěn)回升的態(tài)勢。國家統(tǒng)計局相關負責人表示,有信心實現5%左右的經濟增長目標。
不過,國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人、國民經濟綜合統(tǒng)計司司長付凌暉指出,今年經濟發(fā)展還面臨不少困難:國際環(huán)境依然復雜,世界經濟增長趨于放緩,外部主要經濟體通脹問題比較突出,地緣政治等不穩(wěn)定不確定因素比較多;從國內來看,目前經濟仍然處在初步恢復階段,穩(wěn)定經濟運行、促進經濟運行整體好轉還需付出艱苦努力。
信貸需求較強
釋放流動性改善金融機構資金結構
據新京報,光大證券金融行業(yè)首席分析師王一峰認為,當前,我國經濟恢復基礎仍不牢固,貨幣政策在總量上仍須做好充足安排,但出于穩(wěn)物價、穩(wěn)預期、防風險等多重因素考慮,也要注重信貸總量增長的穩(wěn)定性和持續(xù)性,避免出現“大開大合”的情況。
植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平亦認為,在穩(wěn)物價前提下,今年穩(wěn)健的貨幣政策將保持合理的貨幣供給,釋放長期流動性改善金融機構資金結構,以合理的信貸增長滿足實體經濟融資需求。
據中信證券研報指出,2022年12月起央行連續(xù)超額續(xù)作MLF,對應的是銀行間流動性水平回到合理水平、資金利率中樞接近政策利率的階段,與2020年8月較為類似,2020年信貸投放加大消耗超儲后,銀行間流動性水位下降,央行通過逆回購操作來撫平短期的資金面波動。但是隨著經濟修復,信貸需求仍然較強、信貸投放規(guī)模較大,導致銀行間中長期流動性的持續(xù)短缺,因而需要在逆回購操作的基礎上進一步加大中長期流動性的支持。
降準決定公布后,銀行間主要利率債收益率快速下行,10年期國開活躍券“22國開20”收益率下行1.25bp,10年期國債活躍券“23附息國債04”收益率下行0.5bp,30年期國債活躍券“22附息國債24”收益率下行1.75bp。
據第一財經,對于債市而言,華安證券認為,降準對債市的實際作用在減弱。其次,還要關注所謂“利好出盡”的反向影響。資金寬松、降準降息是當前多頭看多債市的理由之一,在全年降準空間預期有限的情況下,降準公告后的博弈行為值得關注。
后續(xù)還有降息空間嗎?民生證券此前指出,3月乃至二季度內降息可能性仍不大,在這種政策組合下,債券市場的想象空間有限,觀察歷史上的降準而不降息,其難以影響利率的中樞水平。
編輯|王月龍 易啟江
校對|何小桃
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