5000億長期資金釋放，是大盤股繼續(xù)上攻，還是小盤股“水漲船高”？

每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 彭水萍

投基Z世代，Z哥最實在。

上周日，Z哥一度以為，A股將開啟年末反彈的第二波行情。然而，終究是好事多磨，A股圍繞3100點展開窄幅震蕩走勢，整整5個交易日，大盤幾乎不漲不跌，這種“極限”橫盤的走勢，實在是罕見。

自從11月11日，滬指進入3100點平臺以來，已經(jīng)橫盤了11個交易日，何時打破平衡選擇方向，自然是大家最關心的問題。

而從近兩周消息面來看，利好消息“密集轟炸”，本周五更是迎來降準的重磅利好。那么，隨著市場重心的不斷上移，A股是否也迎來進場的好時機？

首先，Z哥想對本周市場進行一個簡單的回顧。指數(shù)窄幅波動，但上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)跌幅較小，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、恒生指數(shù)跌幅相對較大。可以看出，“中字頭”國企權重股走強，中小盤股走弱，是本周市場分化的主要特征。

而出現(xiàn)這種分化的背后，主要有以下幾方面原因。一是證監(jiān)會主席在金融街論壇年會上做了主題演講，指出估值高低直接體現(xiàn)市場對上市公司的認可程度。上市公司尤其是國有上市公司，一方面要“練好內功”，加強專業(yè)化戰(zhàn)略性整合，提升核心競爭力；另一方面，要進一步強化公眾公司意識，主動加強投資者關系管理，讓市場更好地認識企業(yè)內在價值，這也是提高上市公司質量的應有之義。

這個消息，引發(fā)了全市場對低估值的“中字頭”國企權重股的高度關注。

接下來，國常會提出，加大金融支持實體經(jīng)濟力度。引導銀行對普惠小微存量貸款適度讓利，繼續(xù)做好交通物流金融服務，加大對民營企業(yè)發(fā)債的支持力度，適時適度運用降準等貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。

此外，金融16條的發(fā)布，對地產板塊構成直接利好。從本周市場表現(xiàn)看，大盤連續(xù)五個交易日圍繞3100點整數(shù)關反復震蕩，并且在本周五成功站上3100點，其中地產股的表現(xiàn)尤其值得稱道。比如保利發(fā)展，從底部起來漲幅超過30%，萬科A周五更是大漲8%，周漲幅超過10%。

周末，央行降準的利好快速兌現(xiàn)，這也是對國常會提出“適時適度運用降準等貨幣政策工具，保持流動性合理充裕”的最終執(zhí)行。因此，這一消息，也將成為影響后市一個最直接的利好因素。

根據(jù)公告，央行決定于2022年12月5日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構)，共計釋放長期資金約5000億元。

那么，隨著降準的落地，是否意味著A股進場的時機來臨了呢？

對此，Z哥首先表明態(tài)度，依舊維持對大盤不悲觀的觀點。市場終究處于相對低位水平，而且全年調整11個月之后，央行降準，意味著在低位“放水”，后市自然“水漲船高”。降準之后，利好效應不會讓投資者感到失望。

其次，利好的程度究竟有多強？

對于這一點，Z哥反而是持謹慎態(tài)度，意思就是，不要認為降準了，大盤就立刻來個逼空大漲，這樣的預期不太現(xiàn)實。

首先，盡管降準意味著放水，意味著保持流動性合理充裕，有助于實體經(jīng)濟緩解融資壓力。但歷次降準之后股市的表現(xiàn)，也并非完全是清一色的大漲行情。統(tǒng)計顯示，2008年以來歷次央行降準之后，股市漲跌基本是“五五開”，而且即便是上漲，幅度都不會太大。

對此，匯豐晉信基金宏觀及策略分析師沈超點評認為：本周國常會釋放降準信號，此次降準一定程度上也符合市場預期，可緩解前期市場的流動性壓力。目前在疫情干擾下經(jīng)濟仍面臨一定壓力，貨幣政策仍將保持適度寬松的基調。

而國盛證券認為，此次降準，鑒于25BP的力度克制，流動性也并非當前資產定價的核心矛盾，因此預計對股票和債券的提振力度可能會較為有限。

接下來一個問題，降準之后，到底是大盤股將再接再厲撐起大盤，還是中小盤股“水漲船高”？

對于這個問題，目前市場也是存在較大分歧的。

有觀點認為，既然放水了，那么就該有利于周期股，比如地產、金融等領域。尤其近期，以“中字頭”為代表的大盤權重股受利好消息的刺激，展開了比較具有持續(xù)性的上攻行情。因此，在降準的利好刺激下，后市有望進一步走高。

但同時，另一種觀點認為，中小盤股表現(xiàn)可能會更受關注。國盛證券認為，梳理2008年以來歷次降準，中小盤股略占優(yōu)，計算機、電子、醫(yī)藥生物和電力設備等行業(yè)表現(xiàn)較好。

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對此，Z哥的態(tài)度也是傾向于中小盤股。

首先，降準是流動性寬松的手段，意味著放水。但是放出來的這些水，并不會直接流入股市，所以也并不意味著市場的成交會因為降準而放量。而大盤股的上漲，需要更多的資金來推動，炒大盤股是一件極其“吸金”的事情。相對而言，小盤股上漲需要的推動資金則要小些，也相對容易操作。

其次，如果將A股市場中的股票，比作是池水中的各種大大小小的漂浮物，那么只要是放水，必然出現(xiàn)“水漲船高”的現(xiàn)象。而在這個過程中，小盤股上浮的速度，自然會比大盤股更快，漲得更高。

第三，近期市場，在沒有形成真正意義上第二波上漲行情之前，終究還是震蕩反彈行情，這個過程中，熱點切換，板塊輪動是非常正常的事情。本周，受益于金融16條對于房企融資的利好，地產鏈表現(xiàn)搶眼，建筑、房地產、銀行、建材漲幅靠前。而跌幅方面，上周表現(xiàn)較好的消費、TMT和醫(yī)藥等板塊，本周行情又出現(xiàn)逆轉，整體表現(xiàn)不佳。下周，或許大盤股和小盤股的蹺蹺板，又將發(fā)生新的變化。

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