北交所鎂耐火“小巨人”今日申購，券商：發(fā)行估值較低

每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 彭水萍

今日，北交所迎來鎂耐火行業(yè)專精特新“小巨人”東和新材發(fā)行申購，該公司發(fā)行價格為8.68元/股，申購代碼為“889210”，申購上限為95萬股，市盈率則為16.58倍。

資料顯示，東和新材是菱鎂資源綜合利用高新技術(shù)企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為以鎂質(zhì)耐火材料為主的鎂制品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，主要產(chǎn)品包括電熔鎂砂、輕燒氧化鎂、定形及不定形耐火制品、菱鎂礦石等。

2019年-2021年，通過工藝改進(jìn)，東和新材大幅提升精礦輕燒粉產(chǎn)品純度，進(jìn)一步拓寬公司終端產(chǎn)品分支。2020年以來，公司不斷開展鎂建材、鎂化工產(chǎn)品研發(fā)，繼續(xù)開拓新產(chǎn)品、新市場。注重技術(shù)創(chuàng)新，尾礦綜合利用項(xiàng)目受國家認(rèn)可。目前，公司擁有尾礦浮選技術(shù)、電熔鎂爐設(shè)計(jì)工藝、旋流動態(tài)閃速煅燒高活性氧化鎂技術(shù)、電熔鎂生產(chǎn)余熱回收發(fā)電技術(shù)、安全鋼包內(nèi)襯等核心技術(shù)，覆蓋鎂砂生產(chǎn)的各個環(huán)節(jié)，并在耐火制品上形成了一定技術(shù)積累。2015年，公司“低品位菱鎂礦高效綜合利用示范工程”被國家工信部確定為第一批34個尾礦綜合利用項(xiàng)目工程之一。

目前，從鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量來看，2010年至2020年，我國粗鋼產(chǎn)量穩(wěn)步增長，2017年至2021年，我國粗鋼產(chǎn)量復(fù)合增長率約4.42%；從鋼鐵需求端來看，我國粗鋼表觀消費(fèi)量亦穩(wěn)步增長。行業(yè)呈現(xiàn)“大行業(yè)，小公司”特點(diǎn)，市場集中度不斷提高。

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，全國耐火原料及制品生產(chǎn)規(guī)模以上企業(yè)近2000家，但CR10銷售收入占比約15%，CR60銷售收入占比僅約30%?？傮w而言，國內(nèi)耐火材料行業(yè)市場化程度較高，行業(yè)集中度低，企業(yè)規(guī)模小而分散。然而，在國內(nèi)耐火材料行業(yè)準(zhǔn)入政策日益趨嚴(yán)的情況下，行業(yè)內(nèi)技術(shù)落后、能耗大、規(guī)模小的企業(yè)將逐步被淘汰或兼并，市場不斷向行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)集中。

開源證券表示，目前東和新材已有的輕燒氧化鎂粉產(chǎn)品主要作煙氣脫硫劑制備，同時同一產(chǎn)品線上的氫氧化鎂可用作鎂建材中的阻燃劑、碳酸鎂可用作醫(yī)療行業(yè)除酸劑等。同時募投項(xiàng)目包含15萬噸高純二氧化碳年產(chǎn)能，可切入食品級和超食品級二氧化碳市場。本輪公開發(fā)行價為8.68元/股，對應(yīng)2021PE為13.56X，處于較低位置。

申萬宏源則分析指出，國內(nèi)耐火材料制品行業(yè)集中度低，企業(yè)規(guī)模小而分散，東和新材擁有覆蓋鎂砂生產(chǎn)各環(huán)節(jié)的核心技術(shù)，并在耐火制品上形成了一定技術(shù)積累，同時向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，完成全產(chǎn)業(yè)鏈布局。綜合博弈面因素（發(fā)行價格、募資額、流通盤大小等），首日破發(fā)概率較低，建議參與申購。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 陳夢妤 攝