國信證券給予伯特利買入評級，產品與客戶結構持續(xù)優(yōu)化，1-2月扣非凈利潤同比增長27%

每經AI快訊，國信證券03月13日發(fā)布研報稱，給予伯特利（603596.SH，最新價：66元）買入評級。評級理由主要包括：公司是國產制動系統(tǒng)龍頭企業(yè)，線控制動產品是智能駕駛執(zhí)行層核心產品，公司線控制動產品競爭力強、客戶拓展順利，持續(xù)取得國產突破，有望充分受益于汽車行業(yè)智能電動大趨勢，另外公司輕量化零部件業(yè)務前景廣闊。在 1-2 月整體汽車市場表現相對低迷的情況下（1-2 月汽車銷量同比-15.2%，新能源汽車銷量同比+20.8%），公司經營業(yè)績實現穩(wěn)定增長，展現出較強綜合競爭力。另外在國內主機廠陸續(xù)開啟降價促銷的背景下，我們認為伯特利依托高技術壁壘產品（線控制動等)有望在此輪“價格戰(zhàn)”中掌握一定的議價權。我們維持盈利預測，預計公司 22/23/24 年凈利潤為 6.5/10.3/13.8 億元，對應EPS為 1.60/2.51/3.37 元，對應 PE 為 40/26/19 倍，給予 2023 年目標 PE 估值30-35 倍，對應估值區(qū)間為75.3-87.9 元，維持“買入”評級。風險提示：政策風險，新進入者競爭加劇等市場風險，宏觀經濟系統(tǒng)性風險，價格戰(zhàn)的風險，EPB的普及與國產化替代速度不及預期、線控制動系統(tǒng)（WCBS）的量產時間不及預期。

AI點評：伯特利近一個月獲得5份券商研報關注，買入5家，平均目標價為87.9元，與最新價66元相比，高21.9元，目標均價漲幅33.18%。

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(記者 蔡鼎)

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