新加坡法庭作出股權(quán)估值終審 德司達(dá)37.57%估值上漲，浙江龍盛得多掏上億美元？

每經(jīng)記者 曾劍    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

染料巨頭浙江龍盛（SH600352，股價(jià)10.46元，市值340.30億元）3月6日下午披露，新加坡國(guó)際商業(yè)法庭作出最終判決，Kiri 公司所持有的德司達(dá)全球控股（新加坡）有限公司（以下簡(jiǎn)稱德司達(dá)）37.57%股權(quán)最終估值為6.038億美元。

德司達(dá)控制世界級(jí)的染料供應(yīng)商德司達(dá)集團(tuán)。自2016年以來，圍繞德司達(dá)部分股權(quán)的收購(gòu)，浙江龍盛與印度企業(yè)Kiri 公司產(chǎn)生了糾紛，并發(fā)展到對(duì)簿公堂的地步。從法院的判決情況來看，德司達(dá)37.57%股權(quán)的估值也是水漲船高，浙江龍盛的潛在收購(gòu)成本也在攀升。而回頭來看，上市公司當(dāng)初攬入德司達(dá)控股權(quán)花了2200萬歐元。

德司達(dá)37.57%股權(quán)估值上漲

據(jù)浙江龍盛公告，公司全資子公司盛達(dá)國(guó)際資本有限公司（以下簡(jiǎn)稱盛達(dá)國(guó)際）和下屬企業(yè)德司達(dá)收到新加坡國(guó)際商業(yè)法庭的《判決》，判決主要內(nèi)容為：判決針對(duì)買斷命令，Kiri公司所持有的德司達(dá)37.57%股權(quán)最終估值為6.038億美元。

《判決》意味著浙江龍盛收購(gòu)德司達(dá)37.57%股權(quán)的費(fèi)用得上升了。

2015年度，Kiri公司提起訴訟，指控盛達(dá)國(guó)際作為德司達(dá)的大股東和控股股東，在德司達(dá)的事務(wù)中一直采取壓迫Kiri公司的態(tài)度，并且/或者漠視Kiri公司作為德司達(dá)股東的利益。鑒于上述原因，Kiri公司要求盛達(dá)國(guó)際按照雙方同意的第三方會(huì)計(jì)師事務(wù)所或評(píng)估機(jī)構(gòu)確定的公允價(jià)值，收購(gòu)Kiri公司所持有的德司達(dá)37.57%股權(quán)；若未能達(dá)成收購(gòu)，則Kiri公司將尋求一項(xiàng)法庭命令，要求對(duì)德司達(dá)進(jìn)行清算。

2018年7月，新加坡國(guó)際商業(yè)法庭判決盛達(dá)國(guó)際收購(gòu)Kiri公司所持有的德司達(dá)37.57%股權(quán)。2021年6月，浙江龍盛收到收到新加坡國(guó)際商業(yè)法庭的文件，法院判決截至估值日（2018年7月3日），Kiri公司所持有的德司達(dá)37.57%股權(quán)的估值為4.816億美元。

此后，盛達(dá)國(guó)際向新加坡相關(guān)法院提起上訴。2022年7月，新加坡相關(guān)法院作出相關(guān)判決，其中包括支持Kiri公司提出的其所持有的德司達(dá)37.57%股權(quán)收購(gòu)不適用19%的流動(dòng)性折讓的請(qǐng)求，同時(shí)支持Kiri公司提出的請(qǐng)求法院重新審視許可費(fèi)計(jì)算依據(jù)的上訴請(qǐng)求。

對(duì)于新加坡國(guó)際商業(yè)法庭此次作出的判決，浙江龍盛表示將根據(jù)訴訟的進(jìn)展情況作出應(yīng)對(duì)決策。

記者3月6日下午撥打浙江龍盛證券部電話，但無人接聽。

曾耗資2200歐元拿下德司達(dá)控股權(quán)

德司達(dá)主要控制德司達(dá)集團(tuán)。德司達(dá)集團(tuán)成立于1995年，作為一個(gè)由赫司特與拜耳紡織染料組成的合資公司而建立。此后，公司整合了包括ICI/ Zeneca染料的巴斯夫紡織染料業(yè)務(wù)。2008年，德司達(dá)集團(tuán)銷售收入約8億歐元，約占全球近 21%的市場(chǎng)份額。不過，德司達(dá)集團(tuán)于2009年9月進(jìn)入了破產(chǎn)申請(qǐng)程序。

2010年2月，Kiri公司通過其設(shè)立的新加坡 KIRI（德司達(dá)前身）支付4000萬歐元收購(gòu)了德司達(dá)集團(tuán)除美國(guó)以外的全球業(yè)務(wù)；2010年11月，新加坡KIRI又收購(gòu)了德司達(dá)美國(guó)公司。

期間，浙江龍盛下屬樺盛有限與KIRI公司等達(dá)成協(xié)議，耗資2200萬歐元認(rèn)購(gòu)了新加坡 KIRI定向發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券。2012年1月末，新加坡 KIRI更名為德司達(dá)。2012年11月，盛達(dá)國(guó)際受讓上述2200萬歐元可轉(zhuǎn)換債券，并于同年12月下旬全部轉(zhuǎn)股。至此，浙江龍盛將德司達(dá)及其下屬37家子公司納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍。

“一直打官司，估值越打越貴，還不如當(dāng)初早點(diǎn)買了呢？”有投資者在浙江龍盛的股吧里表示。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，浙江龍盛曾于2013年11月同 KIRI公司就德司達(dá)37.57%股權(quán)轉(zhuǎn)讓等事宜達(dá)成合作意向。彼時(shí)，雙方曾約定，德司達(dá)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格需低于該股權(quán)對(duì)應(yīng)的賬面凈資產(chǎn)。而截至2013年10月末，德司達(dá)凈資產(chǎn)為1.67億美元。不過，后續(xù)雙方未能就收購(gòu)價(jià)格達(dá)成一致。

也有投資者認(rèn)為，雖然浙江龍盛可能要花高價(jià)買入德司達(dá)部分股權(quán)，但鑒于德司達(dá)的經(jīng)營(yíng)情況，上市公司實(shí)現(xiàn)全資控股后的收益更大。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年，德司達(dá)營(yíng)收分別為52.36億元、63.38億元，凈利潤(rùn)分別為5.43億元、9.88億元。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝