忘記ChatGPT，國企改革將是下一個(gè)風(fēng)口

每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 彭水萍

投基Z世代，Z哥最實(shí)在。

一時(shí)間，仿佛所有人都忘記了ChatGPT，大家討論的只有一個(gè)話題：國企改革！

有沒有這樣一種可能，不久之后，中國移動(dòng)將取代貴州茅臺(tái)，成為A股總市值最大的公司？

截至本周五，中國移動(dòng)總市值1.86萬億人民幣，而貴州茅臺(tái)的總市值為2.28萬億?？瓷先?，兩者之間相差了4200億，中國移動(dòng)距離貴州茅臺(tái)還有不小的距離。

但是仔細(xì)計(jì)算，如果貴州茅臺(tái)股價(jià)不變，中國移動(dòng)如果再漲22.6%，總市值就將超過貴州茅臺(tái)。

中國移動(dòng)再漲23%，這不是沒有可能。實(shí)際上，不經(jīng)意之間，中國移動(dòng)已經(jīng)超越工行、建行、中國人壽，成為目前市值第二的公司。而中國移動(dòng)于2022年1月在A股上市，甚至在上市之初，為了保住發(fā)行價(jià)不被跌破，通過綠鞋機(jī)制苦苦支撐。誰能想到，一年多之后，中國移動(dòng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了總市值的跨越式增長。

而這一切，都被一個(gè)龐大的邏輯在驅(qū)使，這個(gè)邏輯就是國企改革。

而國企改革，也正在取代ChatGPT，成為當(dāng)下A股市場下一階段最大的風(fēng)口，甚至可能成為二季度最大的主題。在這樣的推動(dòng)下，中國移動(dòng)取代貴州茅臺(tái)，成為總市值第一的公司，可能只是時(shí)間問題。

據(jù)新華社3月4日的報(bào)道，國務(wù)院國資委日前以視頻形式召開會(huì)議，對(duì)國有企業(yè)對(duì)標(biāo)世界一流企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造行動(dòng)進(jìn)行動(dòng)員部署。

此次會(huì)議提出，國資國企要突出效益效率，加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，聚焦全員勞動(dòng)生產(chǎn)率、凈資產(chǎn)收益率、經(jīng)濟(jì)增加值率等指標(biāo)，有針對(duì)性地抓好提質(zhì)增效穩(wěn)增長，切實(shí)提高資產(chǎn)回報(bào)水平；要突出創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，提升基礎(chǔ)研究能力，充分發(fā)揮企業(yè)創(chuàng)新決策、研發(fā)投入、科研組織、成果轉(zhuǎn)化的主體作用。

會(huì)議要求，國資國企要突出產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)，加快布局價(jià)值創(chuàng)造的新領(lǐng)域新賽道，一手抓加快戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)布局，一手抓加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，更好推進(jìn)新型工業(yè)化；要突出服務(wù)大局，進(jìn)一步強(qiáng)化戰(zhàn)略支撐作用。

這一消息，對(duì)于本周如火如荼的國企改革行情，無疑將起到催化劑的作用。

而就在本周五，大智慧“中字頭”概念指數(shù)上漲2.35%，一舉突破2018年2月初創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)。

下一周，在消息面的催化作用下，以“中字頭”板塊為代表的國企股，很可能繼續(xù)成為市場焦點(diǎn)。

除了消息面之外，國企改革這一主題究竟還有哪些看點(diǎn)？

業(yè)內(nèi)人士指出，國企改革這一主題的看點(diǎn)很多。

1.核心是“股權(quán)投資”邏輯，國企央企是支柱；舉國體制科技創(chuàng)新，央企國企承擔(dān)了大的歷史責(zé)任，以上是國企改革的訴求。

2.文化自信可能會(huì)加強(qiáng)，也可能出國企改革基金。

3.股息率的提升有邏輯，目前的存款利率低，而中國建筑的股息率達(dá)4%，中國交建港股股息率高達(dá)6%-7%，形成了吸引力。

4.第二增長曲線：中國交建綠電、中國中冶海外有鉬礦鎳礦等，這形成了企業(yè)的吸引力。

5.央企承擔(dān)了很大的社會(huì)責(zé)任，這一塊社會(huì)責(zé)任沒有做估值。

6.按照PB的角度：中國建筑、中國中鐵、中國鐵建、中國中冶、中國電建都處于非常低的位置。

7.“一帶一路”2017年、2019年兩次峰會(huì)都漲，今年召開第三次會(huì)議，3年疫情之后再次召開會(huì)議，級(jí)別可能不低，但目前時(shí)間未定、地點(diǎn)未定。

8.市場在目前暫不明朗的情況下，先做的中國交建，其實(shí)就是炒“一帶一路”，中國交建有幾個(gè)邏輯，股權(quán)激勵(lì)+高速運(yùn)營+“一帶一路”；其次是中國電建，國企改革+電力改革。

國泰君安建筑工程首席分析師韓其成最新研報(bào)指出，國資委要求推進(jìn)央企高質(zhì)量上市，新一輪國企改革政策可期。而股權(quán)激勵(lì)將為國企高質(zhì)量發(fā)展注入動(dòng)力，資產(chǎn)重組提升質(zhì)量催化價(jià)值重估。

對(duì)于央企中的建筑工程類個(gè)股，韓其成推薦中國交建、中國電建、中國中鐵、中國建筑、中國鐵建和安徽建工。研報(bào)指出，八大建筑央企2022全年新簽訂單增速均兩位數(shù)增長，其中中國電建增29.3%、中國交建增21.6%、中國能建增20.2%、中國鐵建增15.1%，此外安徽建工增75%，龍建股份增81%，四川路橋增40%。

最后，分享幾只國企改革主題概念的基金產(chǎn)品。

當(dāng)前，具有國企改革主題概念的基金不少，類型涵蓋偏股混合型、普通股票型、靈活配置型、指數(shù)增強(qiáng)型四種，全市場合計(jì)有28只。

其中，有些國企改革主題概念的基金在去年已經(jīng)有很好的表現(xiàn)。比如英大國企改革主題，就是去年的股票基金冠軍，近一年收益高達(dá)45%。

英大國企改革過去一個(gè)季度的調(diào)倉比較成功，從煤炭板塊換到了以消費(fèi)為主的龍頭公司，今年依然取得超過12%的收益。

第二只是韓創(chuàng)管理的大成國企改革靈活配置。過去一年，大成國企改革靈活配置業(yè)績并不算太好，但今年收益8%。該產(chǎn)品的基金經(jīng)理為韓創(chuàng)，是一位比較有號(hào)召力的基金經(jīng)理，而且韓創(chuàng)是2021年5月上任，其在不到兩年時(shí)間內(nèi)，任職回報(bào)達(dá)到50%，也是不錯(cuò)。

英大國企改革，大成國企改革，這兩只產(chǎn)品都是三年業(yè)績翻倍的基金。

此外，郭杰管理的易方達(dá)國企改革也有不錯(cuò)表現(xiàn)，近三年有70%的收益，今年收益超10%。

此外，沈楠管理的交銀國企改革靈活配置也是可以關(guān)注的，近三年94%的收益，接近翻倍。

沈楠在去年四季報(bào)中分享認(rèn)為，隨著管理層提出探索建立中國特色估值體系，以及資本市場對(duì)此再認(rèn)識(shí)的加深，國有企業(yè)長期折價(jià)有望逐漸減弱甚至消除。國有資本在社會(huì)運(yùn)行過程中將持續(xù)扮演更為重要的角色，一方面是承擔(dān)產(chǎn)業(yè)新老交替中的使命，另一方面是企業(yè)通過改革進(jìn)一步釋放發(fā)展?jié)摿Α?/span>

展望2023年一季度，疫情擾動(dòng)將逐漸過去，聯(lián)儲(chǔ)加息的進(jìn)程預(yù)計(jì)也將告一段落，資本市場可能會(huì)逐漸迎來新的投資機(jī)會(huì)。將通過加強(qiáng)學(xué)習(xí)中央及地方國資部門的文件精神，力求把握最新改革方向，努力在混合所有制改革、管理層及核心員工激勵(lì)、國資產(chǎn)業(yè)整合等幾大維度進(jìn)行布局，嘗試探索中國特色估值體系并運(yùn)用于投資決策，分享國資國企改革帶來的市場化紅利。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝