行業(yè)風(fēng)向標(biāo)丨終端需求開啟新增長極，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇小金屬或“先知”

每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正在緩慢修復(fù)途中，地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)尤其是二三線城市成交面積正在筑底回暖，目前已經(jīng)召開的地方兩會普遍釋放穩(wěn)增長、擴(kuò)內(nèi)需信號，地產(chǎn)、基建、消費(fèi)成為重要抓手，全國兩會召開在即，國內(nèi)復(fù)蘇預(yù)期或重回交易視野。

眼下，云南缺電電解鋁減產(chǎn)預(yù)期再起。據(jù)SMM預(yù)計(jì)，云南電解鋁企業(yè)收到電力部門通知已做好減產(chǎn)準(zhǔn)備，或?qū)⒃诮陂_始減產(chǎn)，涉及電解鋁產(chǎn)能65萬噸，這將使國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能下降至4000萬噸以下。而需求端在鋁板帶、鋁箔及建筑鋁型材逐漸進(jìn)入行業(yè)旺季的帶動下，鋁下游開工率上行。鋁需求初顯節(jié)后復(fù)蘇跡象，上周國內(nèi)鋁錠社會庫存累庫放緩，而在未來云南減產(chǎn)落地及需求進(jìn)一步復(fù)蘇下，國內(nèi)電解鋁供需邊際好轉(zhuǎn)，鋁錠社會庫存有望進(jìn)入去庫階段，或?qū)⑻嵴皲X價(jià)。

而據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，2023年1月社會融資規(guī)模增量為5.98萬億元，比上年同期少1959億元；1月人民幣貸款增加4.9萬億元，同比多增9227億元；1月末M2余額273.81萬億元，同比增長12.6%。社融、人民幣新增貸款、M2增速均高于預(yù)期，證實(shí)國內(nèi)企業(yè)對未來消費(fèi)有信心，新投放的信貸將可能轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)端的投資支出，進(jìn)而擴(kuò)大內(nèi)需，帶動經(jīng)濟(jì)增長。在穩(wěn)增長政策繼續(xù)支撐下，內(nèi)需有望持續(xù)擴(kuò)大，因此，金屬價(jià)格全面修復(fù)趨勢不改，供給約束更強(qiáng)的鎢鉬銻等小金屬上行動力強(qiáng)勁。

具體來看，需求端，鉬、鎢、銻、鋯、錫等小金屬是中高端裝備制造、新能源、新材料產(chǎn)業(yè)中的關(guān)鍵加強(qiáng)材料，終端市場高速發(fā)展下，小金屬應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒊掷m(xù)拓寬，新增長極正逐步打開；供應(yīng)端，小金屬資源相對稀缺，供應(yīng)增量釋放有限，未來我國還將進(jìn)一步提高相關(guān)產(chǎn)品集中度，逐步掌握定價(jià)權(quán)，產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展的長周期。建議關(guān)注掌握核心稀缺資源，積極開拓小金屬下游需求的成長性標(biāo)的。

不過需要注意的是，日前，美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國1月CPI同比上漲6.4%，略高于預(yù)期的6.2%，但較前值的6.5%繼續(xù)放緩，是自2021年10月以來的最小同比增幅。目前美國通脹仍是美聯(lián)儲后續(xù)政策的重要關(guān)注點(diǎn)，雖在前期激進(jìn)加息之下通脹有所降溫，但美聯(lián)儲官員仍避免過早向市場傳遞樂觀信號，關(guān)于通脹的表述較為謹(jǐn)慎。

因此，市場此前對美聯(lián)儲年內(nèi)快速轉(zhuǎn)向乃至降息的預(yù)期正在落空，由此帶來的金屬市場的寬松交易短期或告一段落。

點(diǎn)評：有色金屬供給側(cè)持續(xù)趨緊，需求側(cè)的支撐效應(yīng)有望逐步顯現(xiàn)，有望支撐未來幾年有色金屬價(jià)格高位運(yùn)行，金屬資源企業(yè)有望迎來價(jià)值重估的投資機(jī)會

這里，通過整合天風(fēng)、安信、國信等10余家券商最新研報(bào)信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡介，僅供參考。

1、寒銳鈷業(yè)

公司作為世界知名的專業(yè)鈷粉制造商之一，在全球鈷粉市場上具有較強(qiáng)的競爭能力。為進(jìn)一步豐富公司鈷化合物產(chǎn)品種類，完善冶煉環(huán)節(jié)布局并深入?yún)⑴c下游電池材料領(lǐng)域，強(qiáng)化公司在新能源汽車供應(yīng)鏈地位。

——方正證券

2、錫業(yè)股份

產(chǎn)業(yè)鏈方面，公司實(shí)行一體化的產(chǎn)業(yè)布局，上游通過勘探和采選得到錫、銅、鋅精礦以及伴生的銦，中游通過冶煉得到錫錠、陰極銅、鋅錠、銦錠等，下游進(jìn)行錫材和錫化工的精深加工。銦業(yè)務(wù)方面，公司控股子公司華聯(lián)鋅銦的銦資源儲量居世界第一，且資源稟賦較好。截至2022年上半年，公司的銦冶煉產(chǎn)能達(dá)60噸/年。ITO靶材為銦的主要消費(fèi)領(lǐng)域。光伏異質(zhì)結(jié)電池產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加快將拉動ITO靶材用銦需求增長，對銦價(jià)上漲形成支撐，公司業(yè)績有望受益。

——東亞前海證券

3、廈門鎢業(yè)

公司業(yè)務(wù)覆蓋鎢礦-鎢冶煉-鎢粉-鎢制品完整產(chǎn)業(yè)鏈。目前，光伏鎢絲金剛線替代路線清晰，下游供不應(yīng)求，23年公司光伏細(xì)鎢絲產(chǎn)能將達(dá)到845億米，有望成為公司業(yè)績新引擎。同時(shí)，公司是我國大型稀土企業(yè)集團(tuán)的牽頭企業(yè)之一，由于資源儲備不足，公司持續(xù)發(fā)力下游磁材領(lǐng)域，2023年公司磁材產(chǎn)能將提升至1.2萬噸。在下游需求高景氣的帶動下，公司磁材產(chǎn)銷量有望雙增，成為新的利潤增長點(diǎn)。

——西南證券

4、安寧股份

公司擁有優(yōu)質(zhì)的釩鈦磁鐵礦資源，是國內(nèi)鈦精礦和釩鈦鐵精礦重要供應(yīng)商。公司鈦精礦業(yè)務(wù)和鐵精礦業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展的同時(shí)，公司通過投建活法提釩項(xiàng)目，項(xiàng)目建成預(yù)計(jì)年產(chǎn)氧化釩5000噸，20萬噸富鈦料和28萬噸鑄造微合金材料。公司還將進(jìn)一步延伸釩的產(chǎn)業(yè)鏈，生產(chǎn)釩電解液，進(jìn)入釩液流電池領(lǐng)域。隨著公司未來將切入釩液流電池領(lǐng)域，將分享儲能市場的高增長。

——東北證券

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