暴力大反彈！早盤減倉者后悔莫及，“分析師上周五喊清倉，今天被踢出群”？私募：內(nèi)外共振，A股市場有望重演反轉級別行情

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 彭水萍

上周末最大的一件事就是全面注冊制落地了，很多投資者都在討論交易規(guī)則的變化，不少投資者悲觀情緒明顯，一些投資者在早上就減倉觀望。

但是，今日滬指在大金融等板塊的帶動下單邊上行，午后漲超2%逼近3300點。盤面來看，大金融板塊集體發(fā)力，工程機械、建材等板塊走強，網(wǎng)游、Web3概念、云計算等題材表現(xiàn)活躍。這使得不少早上減倉的投資者悔恨不已，甚至有私募在雪球發(fā)帖表示，“有個券商分析師上周五在群里喊大家清倉，今天被踢出群了。”對于今日的強勢反彈，有私募表示，經(jīng)濟復蘇、資產(chǎn)重估、人工智能是未來市場走強的邏輯，內(nèi)外共振使得A股市場有望重演反轉級別行情。

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市場暴力反彈，大金融功不可沒

周末最重要的消息是全面注冊制，引發(fā)了市場投資者的激烈討論和解讀，不少投資者認為交易規(guī)則的變化或?qū)е率袌隽鲃有越档停绕涫强赡艽驌羰袌鲇钨Y的熱情。“價格籠子”的交易制度讓短線“點火、出貨”提高了難度，利好量化交易。對此，市場游資的悲觀情緒明顯，甚至有投資者在早上一開市就賣出了股票降低了倉位。

不過，今日市場并未出現(xiàn)市場預期的大跌，今日滬指在金融等板塊的帶動下單邊上行，午后漲超2%逼近3300點，上證50指數(shù)大漲近3%；兩市成交額有所放大，北向資金午后加速流入，全日凈買入超60億元。盤面上看，大金融板塊集體發(fā)力，工程機械、建材等板塊均走強，網(wǎng)游、Web3.0概念、信創(chuàng)、云計算等題材表現(xiàn)活躍。對于今日的反彈行情，不少早上減倉的投資者悔恨不已，甚至有私募在雪球發(fā)帖表示，“有個券商分析師上周五在群里喊大家清倉，今天被踢出群了。”

A股今日全面反彈，在順時投資權益投資總監(jiān)易小斌看來，首先是注冊制的全面推出厘清了市場障礙，有業(yè)績支撐具有長期競爭力的公司會逐步走出來，而純粹炒概念的公司遲早會被市場遺棄；其次是大盤藍籌在去年底到今年初的這輪反彈中力度遠不及中小盤股，從滬深300的漲幅（6.76%）遠小于中證1000（10.79%）可以一窺端倪；第三是目前的市場還是輪動較快的結構性行情，風水輪流轉。今年還是結構性行情，但偏離度可能不會太大，配置上，價值也好、成長也好，不能顧此失彼，業(yè)績、特別是動態(tài)業(yè)績還是核心。

深圳巨澤投資董事長馬澄在微信中告訴記者，市場在上周大幅調(diào)整后，今天終于揚眉吐氣。盤面上主要推動指數(shù)上漲的是大基建和大金融板塊，背后的主要邏輯是地產(chǎn)有復蘇跡象以及各地基建項目開工建設如火如荼進行，而券商的大漲則主要受益于周末公布的注冊制全面實施。科技方面，云游戲漲幅最大，主要原因是近期2023年第二批版號發(fā)放，87款游戲過審，這將進一步助推游戲板塊業(yè)績出現(xiàn)戴維斯雙擊。

對于后期市場走勢，馬澄認為，市場在經(jīng)過短期調(diào)整后，在當前我國經(jīng)濟快速復蘇的大背景下，后期大概率會繼續(xù)震蕩走高。板塊方面，主要看好兩大主線：一是大科技主線，主要包括科技強國所驅(qū)動的信創(chuàng)、信息安全、計算機、半導體板塊和業(yè)績迎來反轉的網(wǎng)絡游戲、傳媒娛樂板塊；二是2023年大消費復蘇主線，主要包括食品飲料、白酒、醫(yī)藥等這些具備估值優(yōu)勢且業(yè)績相對穩(wěn)定的價值類品種。

內(nèi)外共振，A股市場有望重演反轉級別行情

當前市場處于國內(nèi)政策紅利期和海外緊縮預期緩和期，雙期疊加，內(nèi)外共振，A股市場或有望重演反轉級別的行情。華輝創(chuàng)富投資總監(jiān)袁華明在微信中告訴記者，中國經(jīng)濟正在展現(xiàn)出企穩(wěn)反彈態(tài)勢，海外緊縮預期邊際減弱，全面注冊制改革穩(wěn)步推進。幾個利好提振了投資者情緒，帶動了今天市場的上行表現(xiàn)。市場認為全面注冊制改革更有利于大盤藍籌，應該是大盤藍籌股領漲的主要推動力。

對于后市，袁華明告訴記者，今年市場維持二個判斷：第一、當前A股市場即便不是底部，也在底部區(qū)域附近；第二、今年政策利好較多，市場向上機會更大。地產(chǎn)、基建、互聯(lián)網(wǎng)、大消費是經(jīng)濟刺激方向，今年大盤藍籌還額外受益于資本市場的改革；醫(yī)藥、數(shù)字經(jīng)濟、光伏、新能源汽車等成長方向受到寬松流動性和行業(yè)政策的支持；券商板塊受益于股市上行和資本市場改革，值得重點關注。全面注冊制改革和穩(wěn)增長政策環(huán)境對價值方向更有利，上半年價值藍籌機會或許更大一些。

融智投資在微信中對記者表示，對后市保持樂觀，市場的中期驅(qū)動因素，包括政策面、宏觀經(jīng)濟面以及上市公司盈利增速等，都維持向好態(tài)勢。同時，市場主要指數(shù)的估值仍然在偏低位置，市場中期向上趨勢不變。在流動性改善的背景下，今年更看好成長股機會，價值藍籌的定價權在北上資金和公募，小盤成長的定價權在量化和私募。北上資金是波段性流入，而量化這兩年是市場熱捧的明星，資金持續(xù)流入，會推動小盤成長股上行。

上半年有望走出偏強震蕩的小牛市

對于近期市場調(diào)整，不少投資者認為，調(diào)整就是機會，所謂千金難買?；仡^，建泓時代投資總監(jiān)趙媛媛在微信中告訴記者，兩會召開在即，市場也在對兩會政策的期待中強烈反彈。中期來看，在多重利多因素支持下，上半年有望走出偏強震蕩的小牛市。國內(nèi)因素方面，貨幣政策依舊寬松，經(jīng)濟復蘇也還有很大空間。2月央行MLF超額續(xù)作規(guī)模較1月進一步增加，且在公開市場上頻繁投放短期流動性。高頻數(shù)據(jù)顯示，客運物流數(shù)據(jù)幾近回到2年高點，貨運物流也接近回到去年3季度水平。未來隨著下游需求增加傳導到中上游，經(jīng)濟復蘇過程還將長時間持續(xù)。

趙媛媛進一步告訴記者，外資在過去一兩周流入A股減慢并導致指數(shù)調(diào)整，跟美國偏高的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)有關。但該數(shù)據(jù)短期內(nèi)存在口徑調(diào)整和季節(jié)調(diào)整偏誤，因此相信國際資金對美聯(lián)儲貨幣邊際放松的預期還會在未來提升。中長期看，外資今年流入力度將顯著高于去年。在行業(yè)風格上，2月成長主題占絕對優(yōu)勢的市場行情也即將過去。進入3月以后，實體經(jīng)濟資金需求加大會推升利率并降低市場對高估值主題的偏好。此外，兩會政策預期落地，年報季報公布在即，也會將投資者拉回現(xiàn)實基本面。市場風格大概率將切換到價值股，如可選消費、一季報業(yè)績向好的行業(yè)、保險銀行等。

金信價值精選基金經(jīng)理趙浩然在微信中告訴記者，伴隨疫情防控政策變化，國內(nèi)生產(chǎn)生活秩序和線下消費場景逐步恢復正常，市場預期經(jīng)濟復蘇，因此整體情緒較好，“強預期、弱現(xiàn)實”的行情演繹下，產(chǎn)品提價、人工智能、軍工重組等主題性的機會此起彼伏，隨著國內(nèi)社融數(shù)據(jù)、美國CPI數(shù)據(jù)的公布，及上市公司年報季報關鍵時間點的臨近，市場也將逐步面臨現(xiàn)實的考驗。

趙浩然表示，2023年是國內(nèi)國外共振的一年，美聯(lián)儲加息預期放緩或者繼續(xù)通脹導致經(jīng)濟衰退或許都會導致資金流出。國內(nèi)2023年是放開的第一年，經(jīng)濟逐步恢復的方向不變。海外的部分資金流入疊加國內(nèi)的經(jīng)濟恢復，內(nèi)外共振，因此持續(xù)看好2023年投資環(huán)境，方向上看好線下場景正?；瘞拥南M修復機會，以及科技創(chuàng)新主導的國產(chǎn)替代機會。

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