安信證券：全面注冊(cè)制正式實(shí)施，龍頭券商受益明顯

2月13日-19日，大盤(pán)震蕩走低，滬深300指數(shù)下跌1.75%，上證綜指下跌1.12%，深證成指下跌2.18%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌3.76%，其中券商板塊下跌3.07%，跑輸大盤(pán)；保險(xiǎn)板塊下跌0.51%，跑贏大盤(pán)。

本周全面注冊(cè)制正式落地，轉(zhuǎn)融通等配套規(guī)則應(yīng)時(shí)而出，我國(guó)資本市場(chǎng)正式邁入又一嶄新的發(fā)展階段，將直接利好券商及創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。

安信證券認(rèn)為，1月信貸數(shù)據(jù)開(kāi)門(mén)紅提振市場(chǎng)信心，后續(xù)在政策持續(xù)發(fā)力、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)化的帶動(dòng)下，寬信用傳導(dǎo)效應(yīng)有望充分顯現(xiàn)，帶動(dòng)券商板塊上行；同時(shí)經(jīng)濟(jì)消費(fèi)復(fù)蘇有望支撐長(zhǎng)端利率向上，利好保險(xiǎn)資產(chǎn)端估值修復(fù)。整體而言，我們積極看好非銀板塊迎來(lái)估值修復(fù)，著重布局券商板塊投行及資管雙主線。

對(duì)于券商板塊，我們認(rèn)為開(kāi)年以來(lái)，整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期抬升，市場(chǎng)做多情緒明顯提升，大趨勢(shì)逐步向好行情下券商板塊將明顯受益。近期券商板塊有所回調(diào)，當(dāng)前估值水平仍未充分反映券商基本面修復(fù)和市場(chǎng)情緒的提振，看好全面注冊(cè)制落地、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、流動(dòng)性邊際寬松下券商估值水平的提升空間。

關(guān)于投資標(biāo)的方面，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注：1）投行業(yè)務(wù)主線邏輯，布局全面注冊(cè)制：國(guó)金證券、中信證券、中金公司；2）大資管業(yè)務(wù)主線，業(yè)績(jī)改善明顯：東方證券、興業(yè)證券；3）財(cái)富管理優(yōu)質(zhì)龍頭，業(yè)績(jī)彈性大，長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固：東方財(cái)富。

本文來(lái)源：安信證券《非銀行金融行業(yè)周報(bào)：全面注冊(cè)制正式實(shí)施，龍頭券商受益明顯》

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝（資料圖）