中國銀河給予有色金屬行業(yè)推薦評級：美國通脹韌性壓制有色行情，云南電解鋁再限產(chǎn)或提振鋁價(jià)

每經(jīng)AI快訊，中國銀河02月20日發(fā)布研報(bào)稱：給予有色金屬推薦（維持）評級。

市場行情回顧：本周上證指數(shù)下跌1.12%，報(bào)3224.02點(diǎn)；滬深300指數(shù)下跌1.75%，報(bào)4034.51點(diǎn)；SW有色金屬行業(yè)指數(shù)本周下跌2.62%，報(bào)5019.45點(diǎn)。在A股31個(gè)一級行業(yè)中，本周有色金屬板塊下跌2.62%，漲跌幅排名第26名。分子行業(yè)來看，本周有色金屬行業(yè)5個(gè)二級子行業(yè)中，工業(yè)金屬、貴金屬、小金屬、能源金屬、金屬新材料較上周變動(dòng)幅度分別為-0.70%、-1.91%、-2.15%、-5.82%、-2.34%。

重點(diǎn)金屬價(jià)格數(shù)據(jù)：本周上期所銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于68880元/噸、18530元/噸、22865元/噸、15170元/噸，203100元/噸、212320元/噸，較上周變動(dòng)幅度分別為0.58%、-1.12%、-1.72%、-1.14%、-5.98%、-3.18%。本周倫敦LME銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于9009美元/噸、2390美元/噸、3081美元/噸、2071美元/噸、25630美元/噸、25750美元/噸，較上周變動(dòng)幅度分別為1.71%、-2.07%、1.27%、-0.36%、-7.79%、-5.85%。本周上期所黃金、白銀分別收于410.26元/克、4879.00元/千克，較上周變動(dòng)幅度分別為-0.42%、-1.83%。本周COMEX黃金、白銀分別收于1851.30美元/盎司、21.72美元/盎司，較上周變動(dòng)幅度分別為-1.24%、-1.61%。本周美元指數(shù)收于103.88，較上周同比變化0.29%。本周美國10年期國債實(shí)際收益率上漲5個(gè)bp至1.46%。本周氧化鐠釹、氧化鋱、氧化鏑、燒結(jié)釹鐵硼N35毛坯分別收于68.75萬元/噸、1305萬元/噸、226萬元/噸，193.5元/公斤，較上周變動(dòng)幅度分別為-4.58%、-5.43%、-5.44%、-2.03%。本周電池級碳酸鋰、工業(yè)級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰、澳洲鋰精礦價(jià)格分別收于445000元/噸、412000元/噸、462400元/噸、5450美元/噸，較上周變動(dòng)幅度分別為-2.20%、-2.83%、-2.84%、-1.80%。本周國內(nèi)電解鈷、MB電解鈷、四氧化三鈷、硫酸鈷分別收于29.3萬元/噸、17.43美元/磅、16.45萬元/噸、3.9萬元/噸，較上周分別變動(dòng)-0.68%、0.00%、-4.64%、1.30%。

投資建議：美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)出超預(yù)期強(qiáng)勁，1月CPI和PPI兩項(xiàng)指標(biāo)漲幅均高于市場預(yù)期，通脹下降幅度不及預(yù)期，市場擔(dān)憂在通脹韌性下美聯(lián)儲本輪加息周期的終值高度與維持高利率的時(shí)限都超出預(yù)期。這使近期的美國實(shí)際利率與美元指數(shù)都展開了強(qiáng)勢的反彈，有色金屬大宗商品價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，抑制了有色金屬板塊行情的延續(xù)。國內(nèi)云南缺電電解鋁減產(chǎn)預(yù)期再起，據(jù)SMM預(yù)計(jì)云南電解鋁企業(yè)收到電力部門通知已做好減產(chǎn)準(zhǔn)備，或?qū)⒃诮陂_始減產(chǎn)，涉及電解鋁產(chǎn)能65萬噸，這將使國內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能重新回到4000萬噸以下，緩解電解鋁供應(yīng)端的壓力。而需求端在鋁板帶、鋁箔及建筑鋁型材逐漸進(jìn)入行業(yè)旺季的帶動(dòng)下，鋁下游開工率上行。鋁需求初顯節(jié)后復(fù)蘇跡象，本周國內(nèi)鋁錠社會庫存累庫放緩，而在未來云南減產(chǎn)落地及需求進(jìn)一步復(fù)蘇下，國內(nèi)電解鋁供需邊際好轉(zhuǎn)，鋁錠社會庫存有望進(jìn)入去庫階段，或?qū)⑻嵴皲X價(jià)。建議關(guān)注天山鋁業(yè)（002532.SZ）、神火股份（000933.SZ）、云鋁股份（000807.SZ）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：節(jié)后疫情超出預(yù)期；疫苗效用及普及不及預(yù)期；金屬價(jià)格大幅下滑；礦端出貨量遠(yuǎn)不及預(yù)期；云南限電超出預(yù)期；消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——

(記者 王曉波)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。