境外上市備案管理制度規(guī)則，發(fā)布實(shí)施！證監(jiān)會(huì)答記者問

每經(jīng)編輯 張錦河    

2023年2月17日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》（以下簡稱《管理試行辦法》），并同步發(fā)布了相關(guān)配套監(jiān)管指引。針對(duì)各界關(guān)注的問題，記者采訪了證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人。

圖片來源：視覺中國-VCG11423122594

一、問：請(qǐng)介紹境外上市監(jiān)管制度規(guī)則發(fā)布實(shí)施的背景和意義。

答：境外上市是資本市場對(duì)外開放的重要組成部分，對(duì)支持企業(yè)融入全球化發(fā)展、建設(shè)高水平開放型經(jīng)濟(jì)新體制、加快構(gòu)建新發(fā)展格局具有積極意義。當(dāng)前國際環(huán)境深刻變化，不確定因素增多，在此背景下發(fā)布實(shí)施境外上市監(jiān)管制度規(guī)則，進(jìn)一步表明國家統(tǒng)籌發(fā)展與安全，堅(jiān)持?jǐn)U大對(duì)外開放的方向不會(huì)改變，支持企業(yè)用好兩個(gè)市場、兩種資源的政策導(dǎo)向不會(huì)改變，與全球投資者共享中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展紅利的愿景目標(biāo)不會(huì)改變。

近年來，隨著企業(yè)境外上市融資的快速發(fā)展，現(xiàn)行境外上市監(jiān)管制度已不能完全適應(yīng)新形勢(shì)新要求。落實(shí)黨中央國務(wù)院決策部署，證監(jiān)會(huì)會(huì)同有關(guān)部門推動(dòng)完善企業(yè)境外上市監(jiān)管制度，在系統(tǒng)總結(jié)監(jiān)管實(shí)踐、深入調(diào)查研究和廣泛征求各方意見的基礎(chǔ)上，制定了《管理試行辦法》和配套監(jiān)管指引。

境外上市監(jiān)管制度規(guī)則立足于現(xiàn)行監(jiān)管實(shí)踐，著力提升規(guī)范化、透明度和便利化水平，以制度促規(guī)范、以規(guī)范促發(fā)展，更好發(fā)揮法治穩(wěn)預(yù)期、利長遠(yuǎn)的作用，推動(dòng)形成良好市場生態(tài)，進(jìn)一步優(yōu)化監(jiān)管環(huán)境、激發(fā)市場活力、增強(qiáng)發(fā)展信心。企業(yè)只要依法合規(guī)，不管去哪個(gè)市場發(fā)行上市都不會(huì)受到影響，證監(jiān)會(huì)和有關(guān)主管部門都會(huì)尊重企業(yè)的自主選擇，并給予支持。

二、問：與前期征求意見稿相比，本次發(fā)布的制度規(guī)則有哪些調(diào)整變化？

答：公開征求意見期間，企業(yè)、市場機(jī)構(gòu)等提出了一些有價(jià)值的意見建議，我們會(huì)同有關(guān)部門逐條進(jìn)行了認(rèn)真研究和吸納。和前期征求意見稿相比，《管理試行辦法》和配套監(jiān)管指引主要有三方面變化。

一是完善負(fù)面清單。按照最小、必要原則，聚焦重大境內(nèi)合規(guī)問題，完善不得境外發(fā)行上市的情形，把應(yīng)由投資者自主判斷的事項(xiàng)交給市場，不對(duì)境外上市額外設(shè)置門檻和條件。二是科學(xué)劃定監(jiān)管范圍。進(jìn)一步明確間接境外上市的標(biāo)準(zhǔn)，遵循實(shí)質(zhì)重于形式的原則合理界定，在減少監(jiān)管盲區(qū)的同時(shí)避免監(jiān)管泛化。三是細(xì)化備案程序要求。充分考慮境外融資實(shí)踐，區(qū)分境外發(fā)行上市的不同類型，差異化設(shè)置備案要求，減輕企業(yè)備案負(fù)擔(dān)。加強(qiáng)備案流程與境外實(shí)踐的銜接，完善境外分次發(fā)行等境外常見融資行為的備案程序，避免影響企業(yè)融資效率。

考慮到境外上市監(jiān)管制度改革涉及面廣，具有一定的復(fù)雜性，在初期階段，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，先以試行辦法發(fā)布實(shí)施。下一步，證監(jiān)會(huì)將會(huì)同有關(guān)部門加強(qiáng)調(diào)研分析和跟蹤評(píng)估，不斷將好經(jīng)驗(yàn)好做法轉(zhuǎn)化為更加完善的制度安排，并適時(shí)推動(dòng)將《管理試行辦法》上升為行政法規(guī)，構(gòu)建系統(tǒng)完備的境外上市監(jiān)管法規(guī)制度體系。

三、問：境外上市備案管理如何體現(xiàn)“放管服”？

答：境外上市備案管理將統(tǒng)籌發(fā)展與安全，注重放管結(jié)合，依法依規(guī)簡除煩苛、完善監(jiān)管、優(yōu)化服務(wù)。

在“放”的方面，備案管理對(duì)不符合資本對(duì)外開放實(shí)際和市場需要的限制，能放開的堅(jiān)決放開，能取消的一概取消。與現(xiàn)行行政許可相比，備案材料更加聚焦合規(guī)性，也更為精簡。企業(yè)境外再融資為發(fā)行上市完成后備案，便利企業(yè)利用時(shí)間窗口完成發(fā)行。

在“管”的方面，備案管理將堅(jiān)持依法監(jiān)管、科學(xué)監(jiān)管、適度監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)境內(nèi)證券監(jiān)管既不“缺位”，也不“越位”和“錯(cuò)位”，強(qiáng)化境內(nèi)外監(jiān)管協(xié)同，壓實(shí)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)責(zé)任；保持對(duì)跨境違法行為“零容忍”，加強(qiáng)與境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)的溝通協(xié)作，嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等嚴(yán)重違法行為，讓違法者付出代價(jià)，共同保護(hù)投資者合法權(quán)益。

在“服”的方面，備案管理將積極借鑒境內(nèi)上市監(jiān)管的有關(guān)做法，建立備案溝通機(jī)制，提高備案效率，避免企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)為拿到一個(gè)意見、安排一次訪談多頭跑、反復(fù)跑。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)將加大與有關(guān)主管部門溝通協(xié)調(diào)力度，持續(xù)推動(dòng)完善監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)要求，形成示范案例，切實(shí)提升市場主體的獲得感。

四、問：境外上市備案管理與安全審查、行業(yè)監(jiān)管程序如何銜接？

答：安全審查和行業(yè)監(jiān)管程序是指有關(guān)行業(yè)主管部門通過制度規(guī)則明確規(guī)定的程序，有比較清晰的適用標(biāo)準(zhǔn)范圍和要求，與境外上市備案管理是相對(duì)獨(dú)立的監(jiān)管環(huán)節(jié)，企業(yè)對(duì)照相關(guān)規(guī)定自主判斷、依法依規(guī)申報(bào)即可。只有在現(xiàn)有制度規(guī)則明確涉及安全審查、行業(yè)監(jiān)管前置程序的情況下，企業(yè)才需要在申請(qǐng)備案時(shí)提交相應(yīng)的監(jiān)管文件。比如，企業(yè)達(dá)到《網(wǎng)絡(luò)安全審查辦法》所規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)在備案前依法履行網(wǎng)絡(luò)安全審查程序；再比如，企業(yè)在境外發(fā)行可轉(zhuǎn)債，應(yīng)當(dāng)根據(jù)外債管理部門規(guī)定要求事先履行外債審核登記程序，等等。

五、問：備案管理對(duì)存量和增量企業(yè)有哪些安排？

答：為保障備案管理平穩(wěn)有序推進(jìn)，對(duì)于存量和增量企業(yè)的備案將作出以下安排。

首先，《管理試行辦法》施行之日起已在境外發(fā)行上市的企業(yè)將視為存量企業(yè)，存量企業(yè)不要求立即備案，后續(xù)如涉及再融資等備案事項(xiàng)時(shí)按要求備案即可。

其次，《管理試行辦法》施行之日起已獲境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)或者境外證券交易所同意（如香港市場已通過聆訊、美國市場已獲準(zhǔn)注冊(cè)等），但未完成間接境外發(fā)行上市的境內(nèi)企業(yè)，給予6個(gè)月過渡期。在6個(gè)月內(nèi)完成境外發(fā)行上市的，視為存量企業(yè)。如上述境內(nèi)企業(yè)在6個(gè)月內(nèi)需重新向境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)履行發(fā)行上市程序（如香港市場需重新聆訊等）或者6個(gè)月內(nèi)未完成境外發(fā)行上市的，應(yīng)當(dāng)按要求備案。

最后，對(duì)于已獲中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批文的直接境外發(fā)行上市的申請(qǐng)人，在批文有效期內(nèi)可繼續(xù)推進(jìn)境外發(fā)行上市事宜。批文有效期滿未完成境外發(fā)行上市的，應(yīng)當(dāng)按要求備案。

六、問：備案管理對(duì)協(xié)議控制（VIE）架構(gòu)企業(yè)境外上市有何安排？

答：對(duì)于VIE架構(gòu)企業(yè)境外上市，備案管理將堅(jiān)持市場化、法治化原則，加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)同。證監(jiān)會(huì)將征求有關(guān)主管部門意見，對(duì)滿足合規(guī)要求的VIE架構(gòu)企業(yè)境外上市予以備案，支持企業(yè)利用兩個(gè)市場、兩種資源發(fā)展壯大。

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