中證協(xié)擬出新規(guī)：個(gè)人投資者參與網(wǎng)下打新需5年以上交易經(jīng)驗(yàn)

每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 趙云    

2月13日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》從業(yè)內(nèi)獲悉，近期中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)研究制定了《首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規(guī)則》(簡(jiǎn)稱《管理規(guī)則》)《首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者分類評(píng)價(jià)和管理指引》(簡(jiǎn)稱《分類評(píng)價(jià)和管理指引》)等自律規(guī)則，對(duì)主板、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板等板塊網(wǎng)下投資者的注冊(cè)、分類評(píng)價(jià)和自律措施實(shí)行科學(xué)統(tǒng)一管理，并于近期征求了行業(yè)意見。

《管理規(guī)則》對(duì)主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等不同板塊，以及專業(yè)機(jī)構(gòu)、一般機(jī)構(gòu)、個(gè)人等不同類型的網(wǎng)下投資者總體適用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和要求進(jìn)行管理，全面提升網(wǎng)下投資者自律管理水平?！斗诸愒u(píng)價(jià)和管理指引》將所有類型的網(wǎng)下投資者均納入分類評(píng)價(jià)與管理體系，并同步增加了列入關(guān)注名單的具體情形，將日常監(jiān)測(cè)中發(fā)現(xiàn)的部分網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)隨意性較大、報(bào)價(jià)偏離度顯著較高的行為，作為納入關(guān)注名單的具體情形之一予以規(guī)定，同時(shí)對(duì)列入限制名單的網(wǎng)下投資者違規(guī)行為的種類和情節(jié)等方面做出原則性規(guī)定。

先來看看《首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規(guī)則（征求意見稿）》的要點(diǎn)。

要點(diǎn)一：明確規(guī)則適用范圍

《管理規(guī)則》適用于證券交易所股票市場(chǎng)主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等各板塊的首發(fā)證券網(wǎng)下投資者管理工作。

要點(diǎn)二：明確參與網(wǎng)下打新的私募基金管理人備案產(chǎn)品總規(guī)模最近兩個(gè)季度應(yīng)均為10億元（含）以上

《管理規(guī)則》中特別提到，鑒于實(shí)踐中部分私募基金管理人存在風(fēng)險(xiǎn)管控體系不嚴(yán)、執(zhí)行力度不足、投資決策缺乏穩(wěn)定性、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分散難度較大等問題，為減少部分私募基金管理人對(duì)證券發(fā)行一級(jí)市場(chǎng)的不利干擾因素，在充分借鑒科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板網(wǎng)下投資者自律管理經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，統(tǒng)一私募基金管理人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力要求。私募基金管理人管理的在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的產(chǎn)品總規(guī)模最近兩個(gè)季度應(yīng)均為10億元（含）以上，且近三年管理的產(chǎn)品中至少有一只存續(xù)期兩年（含）以上的產(chǎn)品。

要點(diǎn)三：參與網(wǎng)下打新一般投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)應(yīng)為C4級(jí)（含）以上

中證協(xié)指出，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制試點(diǎn)改革過程中，暴露出部分機(jī)構(gòu)投資者獨(dú)立性、合規(guī)風(fēng)控能力以及專業(yè)研究定價(jià)能力不足、報(bào)價(jià)搭便車、抱團(tuán)報(bào)價(jià)等問題，為進(jìn)一步規(guī)范網(wǎng)下投資者行為，《管理規(guī)則》從四個(gè)方面提出了具體要求。

一是人員配置要求，明確專業(yè)機(jī)構(gòu)和一般機(jī)構(gòu)投資者均應(yīng)配備首發(fā)證券研究和投資業(yè)務(wù)人員，且具有兩年（含）以上權(quán)益類資產(chǎn)研究或權(quán)益類、混合類產(chǎn)品投資管理經(jīng)驗(yàn)；

二是投資獨(dú)立性要求，機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)自主作出投資決策；

三是合規(guī)性要求，機(jī)構(gòu)投資者尤其是私募基金管理人應(yīng)將參與首發(fā)證券詢價(jià)和配售業(yè)務(wù)納入整體合規(guī)風(fēng)控體系，并指定專職人員加強(qiáng)合規(guī)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制，并對(duì)首發(fā)證券網(wǎng)下詢價(jià)和配售業(yè)務(wù)合規(guī)負(fù)責(zé)人員工作經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)要求作出規(guī)定；

四是對(duì)一般機(jī)構(gòu)投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力要求進(jìn)行細(xì)化，要求其風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)應(yīng)為C4級(jí)（含）以上。以上要求旨在進(jìn)一步提高網(wǎng)下投資者的專業(yè)化水平和合規(guī)風(fēng)控水平，促進(jìn)后續(xù)自律管理工作正常開展。

要點(diǎn)四：完善個(gè)人投資者參與條件

由于證券網(wǎng)下發(fā)行環(huán)節(jié)多、流程長(zhǎng)，為保證網(wǎng)下發(fā)行工作的順利開展，確保個(gè)人投資者具備正常開展業(yè)務(wù)的條件和充足的時(shí)間，《管理規(guī)則》明確個(gè)人投資者的住所地及（或）最近十二個(gè)月經(jīng)常居住地須在中國(guó)境內(nèi)；證券投資交易經(jīng)驗(yàn)包括但不限于投資者從事證券交易時(shí)間達(dá)到五年（含）以上，且具有豐富的上海市場(chǎng)和深圳市場(chǎng)證券交易記錄，最近三年從證券二級(jí)市場(chǎng)買入的非限售股票和非限售存托憑證中至少一只持有時(shí)間連續(xù)達(dá)到180天（含）以上等。

同時(shí)《管理規(guī)則》要求個(gè)人投資者能夠獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)應(yīng)為C4級(jí)（含）以上。

再來看看《分類評(píng)價(jià)和管理指引》要點(diǎn)。

要點(diǎn)一：明確五種情形被列入關(guān)注名單

存在下列情形之一的，網(wǎng)下投資者被列入關(guān)注名單：

（一）監(jiān)測(cè)期內(nèi)參與詢價(jià)的項(xiàng)目中，最終報(bào)價(jià)超出定價(jià)依據(jù)給出的建議價(jià)格區(qū)間的項(xiàng)目數(shù)量達(dá)到三個(gè)（含）以上，或與定價(jià)依據(jù)給出的建議價(jià)格不符的項(xiàng)目數(shù)量達(dá)到三個(gè)（含）以上；

（二）監(jiān)測(cè)期內(nèi)參與詢價(jià)的項(xiàng)目中，報(bào)價(jià)后修改報(bào)價(jià)的項(xiàng)目數(shù)量達(dá)到三個(gè)（含）以上，或同一個(gè)項(xiàng)目改價(jià)次數(shù)達(dá)到三次（含）以上；

（三）監(jiān)測(cè)期內(nèi)參與詢價(jià)的項(xiàng)目，報(bào)價(jià)與其他部分投資者報(bào)價(jià)一致性顯著較高；

（四）監(jiān)測(cè)期內(nèi)參與詢價(jià)的項(xiàng)目，報(bào)價(jià)偏離“四個(gè)值”孰低值程度顯著較高；

（五）網(wǎng)下投資者的報(bào)價(jià)行為或報(bào)價(jià)結(jié)果引發(fā)負(fù)面輿情關(guān)注，對(duì)首發(fā)證券網(wǎng)下發(fā)行秩序造成一定不良影響的；

（六）其他可能存在報(bào)價(jià)不專業(yè)、不獨(dú)立、不審慎以及可能影響發(fā)行秩序的情形。

協(xié)會(huì)會(huì)同證券交易所，共同確定網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)一致性顯著較高、報(bào)價(jià)偏離“四個(gè)值”孰低值程度顯著較高的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和投資者比例，并根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行適時(shí)調(diào)整。

要點(diǎn)二：明確三種情況被列入異常名單

存在下列異常情形之一的，網(wǎng)下投資者被列入異常名單：

（一）連續(xù)兩次進(jìn)入關(guān)注名單，或一個(gè)年度內(nèi)累計(jì)進(jìn)入關(guān)注名單三次（含）以上的；

（二）未按照本指引的有關(guān)規(guī)定或協(xié)會(huì)相關(guān)要求，按時(shí)提交自查報(bào)告、整改報(bào)告等材料，或報(bào)送的信息、材料不真實(shí)、不準(zhǔn)確、不完整的；

（三）未按照要求配合監(jiān)管部門、行業(yè)自律組織開展監(jiān)督檢查，或存在其他明顯異常行為的情形。

要點(diǎn)三：五種情況可申請(qǐng)進(jìn)入精選名單

此外，中證協(xié)還列舉了能列入精選名單的專業(yè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)下投資者條件。

符合下列條件的專業(yè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)下投資者，可申請(qǐng)進(jìn)入精選名單：

（一）最近一個(gè)年度公司營(yíng)業(yè)收入排名位于所屬行業(yè)或業(yè)務(wù)領(lǐng)域前30%（含）；

（二）最近連續(xù)兩個(gè)季度偏股類主動(dòng)管理型資產(chǎn)管理規(guī)?；蚨?jí)市場(chǎng)股票持倉(cāng)規(guī)模應(yīng)達(dá)到300億元（含）以上；

（三）具有兩年以上研究經(jīng)驗(yàn)的權(quán)益類研究人員以及權(quán)益類基金經(jīng)理、投資經(jīng)理數(shù)量，應(yīng)合計(jì)達(dá)到30人（含）以上；

（四）最近十二個(gè)月內(nèi)，網(wǎng)下投資者未因首發(fā)證券網(wǎng)下詢價(jià)和配售業(yè)務(wù)違法違規(guī)行為被采取行政處罰、行政監(jiān)管措施或證券交易所和行業(yè)自律組織的紀(jì)律處分、書面自律管理措施，未被列入異常名單、關(guān)注名單兩次（含）以上，所管理的配售對(duì)象未被列入配售對(duì)象限制名單；

（五）協(xié)會(huì)要求的其他條件。

中證協(xié)指出，協(xié)會(huì)在日常管理中，可以通過對(duì)精選名單網(wǎng)下投資者開通注冊(cè)綠色通道、減免信息報(bào)送要求等方式，激勵(lì)其積極發(fā)揮專業(yè)定價(jià)能力，持續(xù)規(guī)范參與首發(fā)證券網(wǎng)下詢價(jià)和配售業(yè)務(wù)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝