最新數(shù)據(jù)公布：公募基金銷售保有規(guī)模回落，頭部機(jī)構(gòu)增速乏力，三類渠道各有苦衷

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 趙云    

近日，中國基金業(yè)協(xié)會更新基金銷售機(jī)構(gòu)公募基金銷售保有規(guī)模百強(qiáng)榜，統(tǒng)計2022年第四季度百強(qiáng)銷售機(jī)構(gòu)“股票+混合”類公募基金及非貨幣市場公募基金保有規(guī)模，分別總計5.65萬億、8.01萬億，環(huán)比三季度5.71萬億、8.36萬億數(shù)據(jù)均有下滑。

頭部機(jī)構(gòu)的增長速度相對乏力，包括銀行、券商渠道和第三方銷售機(jī)構(gòu)等。但總體而言，券商、銀行在所有渠道中規(guī)模優(yōu)勢突出，特別是在券結(jié)模式下，券商、公募促成“雙贏”。

但囿于客戶群體的差異，各類機(jī)構(gòu)的發(fā)展都有現(xiàn)實短板和各自的苦衷。

銷售整體走弱，“股票+混合”及非貨保有規(guī)模雙降

囿于公募基金新發(fā)勢頭的減緩，從去年二季度開始，圍繞頭部渠道的銷售困境之討論不絕于耳，中國基金業(yè)協(xié)會統(tǒng)計的2022年第三季度公募基金銷售百強(qiáng)榜就出現(xiàn)了權(quán)益及非貨基金保有規(guī)模環(huán)比雙降的情況。

近日，中國基金業(yè)協(xié)會公布了2022年第四季度公募基金銷售百強(qiáng)榜，從總體規(guī)模來看，這一趨勢仍在延續(xù)。

據(jù)官方統(tǒng)計顯示，截至2022年第四季度末，百強(qiáng)銷售機(jī)構(gòu)“股票+混合”類公募基金及非貨幣市場公募基金保有規(guī)模分別總計5.65萬億、8.01萬億，環(huán)比三季度5.71萬億、8.36萬億數(shù)據(jù)均有下滑。

頭部增長乏力，銀行渠道保有規(guī)模被蠶食

其中，頭部機(jī)構(gòu)增長速度乏力，部分銀行渠道保有規(guī)模不斷被蠶食。以招商銀行為例，去年第三季度統(tǒng)計“股票+混合”公募基金保有規(guī)模為6291億元，非貨幣市場公募基金保有規(guī)模為8081億元，彼時數(shù)據(jù)已較去年二季度末統(tǒng)計時雙雙下降，而到四季度末時，兩項統(tǒng)計又錄得6204億元、7576億元，環(huán)比繼續(xù)出現(xiàn)雙降。

招商銀行目前仍居所有渠道保有規(guī)模之首，而就頭部機(jī)構(gòu)的變化來看，不僅僅是頭部銀行，包括券商、三方銷售機(jī)構(gòu)等也出現(xiàn)類似情形。如螞蟻（杭州）基金銷售有限公司、上海天天基金銷售有限公司的非貨幣市場公募基金保有規(guī)模均環(huán)比下滑；廣發(fā)證券非貨幣市場公募基金保有規(guī)模也環(huán)比出現(xiàn)下滑等。

事實上，從去年四季度的基金收益來看，除少數(shù)主題權(quán)益品種略有起色外，多數(shù)出現(xiàn)較為明顯的凈值波動，從投資者信心出發(fā)，體驗感不佳也在影響整個基金的銷售行情。2月11日，有公募界人士在同《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者交流時表示，需求端明顯不足。

“四季度收益下滑，以及經(jīng)濟(jì)形勢不佳，導(dǎo)致投資者從市場抽出資金，基金銷售的需求不足。而權(quán)益、非貨是指投資債券股票這類證券的基金，而四季度受美聯(lián)儲加息導(dǎo)致的債券價值縮水、股價下跌等都會造成規(guī)模下降。”該人士表示。

券商仍存較大競爭空間，前十集中度較低

不過，就目前的百強(qiáng)機(jī)構(gòu)格局來看，尤其頭部機(jī)構(gòu)Top10的變化很小，業(yè)內(nèi)也在關(guān)注強(qiáng)勢渠道的后市表現(xiàn)。有觀點認(rèn)為，隨著財富管理轉(zhuǎn)型步伐的加快，證券公司代銷基金的占比仍將持續(xù)提升，或不一定強(qiáng)者恒強(qiáng)。

“基金和券商的關(guān)系最為密切，所以其他渠道的代銷都是相關(guān)性低，所以券商代銷的意愿最強(qiáng)。”前述人士告訴記者，就目前來看，銀行跟第三方銷售渠道的強(qiáng)勢明顯，保有規(guī)模居高不下，但考慮競爭空間來說，券商更有發(fā)揮后勁的可能。

就協(xié)會公布的數(shù)據(jù)來看，去年四季度百強(qiáng)機(jī)構(gòu)排行當(dāng)中，券商“股票+混合”及非貨幣市場公募基金保有規(guī)模共計1.26萬億、1.44萬億，分別占到兩項總規(guī)模的22.24%、17.95%；而銀行跟第三方銷售機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計分別為51.07%、48.61%，23.89%、30.07%。因此，百強(qiáng)榜中券商兩類保有規(guī)模的市場占有率不及后兩者。

此外，就市場集中度來看，統(tǒng)計前十規(guī)模所占對應(yīng)總規(guī)模的比例來看，券商兩項僅為12.95%合10.33%，反觀銀行跟第三方銷售機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，則錄得43.13%、40.23%以及23.17%、29.42%。

可見，無論是市場占有率還是市場集中度來看，券商機(jī)構(gòu)的競爭空間仍十分廣闊，遠(yuǎn)小于銀行及第三方銷售機(jī)構(gòu)，所以在市場競爭尚不充分的當(dāng)下，券商集中度有望進(jìn)一步加大。

前述人士告訴記者，銀行跟券商都有較為完善的風(fēng)控體系，但在資金管理和客戶資源的覆蓋方面，銀行仍然優(yōu)勢明顯。但需指出的是，券商的資金管理和投資專業(yè)性以及投研等方面較為突出，很多券商本身就有公募牌照，因此對于基金市場的需求變化更加敏感。

三方代銷機(jī)構(gòu)爆發(fā)力強(qiáng)，行業(yè)規(guī)范持續(xù)優(yōu)化

另有公募基金經(jīng)理在2月11日接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，券商在新的券結(jié)模式下，與公募達(dá)成“雙贏”不假，但主要針對的還是高風(fēng)險客戶，因此主動權(quán)益型產(chǎn)品的對接意愿相對較強(qiáng)。

“但就全市場來看，第三方銷售機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品對接范圍更加廣泛，客戶特征也更加多元，所以此類機(jī)構(gòu)的爆發(fā)力更強(qiáng)。”該經(jīng)理指出，整個市場目前的資金結(jié)構(gòu)是偏向于低風(fēng)險和中低風(fēng)險型，在此背景下，券結(jié)模式的優(yōu)勢或許也要隨行就市地去看。

從最新的數(shù)據(jù)來看，第三方銷售機(jī)構(gòu)的“股票+混合”公募基金保有規(guī)模錄得1.35萬億，非貨幣市場公募基金保有規(guī)模為2.41萬億，環(huán)比來看，前者有所增長，但后者有萎縮之勢。但就頭部機(jī)構(gòu)的變化來看，“股票+混合”公募基金保有規(guī)模依然有增長的強(qiáng)勢。

不僅如此，第三方銷售機(jī)構(gòu)也同基金公司合作開展有針對性的費(fèi)率優(yōu)惠活動，也在一定程度上增進(jìn)了客群的黏性。但須指出的是，去年仍有多家基金代銷機(jī)構(gòu)被監(jiān)管開出發(fā)單，不少公募基金公司也對情節(jié)嚴(yán)重的機(jī)構(gòu)取消合作。

但監(jiān)管趨嚴(yán)的背后，是對相關(guān)機(jī)構(gòu)自律意識的提升，違規(guī)的基金代銷機(jī)構(gòu)，無法保證投資者的合法權(quán)益，容易傷害投資者利益，同時，也會影響代銷的公募基金的商譽(yù)。因此基金代銷機(jī)構(gòu)的相關(guān)業(yè)務(wù)也成為監(jiān)管的重點規(guī)范領(lǐng)域。

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