標(biāo)普2022年年中以來(lái)首次上調(diào)中國(guó)房企展望，龍湖維穩(wěn)投資級(jí)評(píng)級(jí)

春節(jié)之后，房地產(chǎn)行業(yè)利好消息頻頻傳出，“冰封”已久的國(guó)際信用評(píng)級(jí)亦出現(xiàn)積極信號(hào)。

2023年2月9日，標(biāo)普確認(rèn)龍湖集團(tuán)的投資級(jí)評(píng)級(jí)，展望上調(diào)為穩(wěn)定。這是2022年年中以來(lái)，三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)首次上調(diào)中國(guó)房企展望。

標(biāo)普認(rèn)為，自2022年11月以來(lái)，中國(guó)政府對(duì)部分房地產(chǎn)開發(fā)商采取了一系列支持措施，龍湖集團(tuán)是其中的主要受益者，此外龍湖的經(jīng)營(yíng)性收入持續(xù)增長(zhǎng)，公司資金流動(dòng)性正在增強(qiáng)，因此維持公司投資級(jí)評(píng)級(jí)，展望上調(diào)為穩(wěn)定。

標(biāo)普提到，龍湖已經(jīng)與六大國(guó)有銀行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，預(yù)計(jì)龍湖獲得了不少于3000億人民幣的信貸額度，用于發(fā)展、再融資和收購(gòu)，并獲得了7億元的無(wú)抵押內(nèi)保外貸借款。此外，龍湖還成功發(fā)行了一只20億元的中債增信債券。

在標(biāo)普看來(lái)，龍湖非限制性現(xiàn)金比例很高，受益于公司強(qiáng)大的銷售回款率，以及經(jīng)營(yíng)性收入的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，這些資金進(jìn)一步提高了龍湖的財(cái)務(wù)安全度，可以覆蓋公司到期的短期債務(wù)，2023年龍湖沒有境外債務(wù)到期。

截至2022上半年末，龍湖集團(tuán)連續(xù)六年保持“三道紅線”綠檔，現(xiàn)金短債比為4.07倍，平均賬期為6.28年，一年以內(nèi)到期的短債占比約10.1%，平均融資成本僅3.99%，一系列指標(biāo)均維持行業(yè)內(nèi)的較高水準(zhǔn)。 

受疫情、調(diào)控升級(jí)、金融政策趨緊等綜合因素影響，地產(chǎn)行業(yè)銷售降至冰點(diǎn)，部分房企資金鏈吃緊，甚至出現(xiàn)債務(wù)違約，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)頻繁下調(diào)中國(guó)房企信用評(píng)級(jí)。據(jù)中國(guó)房地產(chǎn)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2021年下半年以來(lái)，三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)房企評(píng)級(jí)超過250次，有70多家房企主動(dòng)撤銷評(píng)級(jí)，其中不乏部分頭部房企。

三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)，是房企海外融資的重要信用背書，經(jīng)歷評(píng)級(jí)下調(diào)潮之后，海外融資渠道基本停滯。據(jù)CRIC數(shù)據(jù)顯示，2022年100家典型房企全年新增融資總額為8241億元，同比減少38%。其中，境外債權(quán)融資下降尤為明顯，同比下降了69%。

業(yè)內(nèi)人士分析，標(biāo)普上調(diào)龍湖集團(tuán)展望，釋放出國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)優(yōu)質(zhì)中國(guó)房企信心回歸的積極信號(hào)。2023年 1月11日，標(biāo)普發(fā)布報(bào)告《China Property Is On The Cusp Of A Recovery 中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇曙光乍現(xiàn)》，認(rèn)為行業(yè)只會(huì)變得更好。報(bào)告分析表示，2022年末推出的政策為行業(yè)的危機(jī)局面畫上句號(hào)，行業(yè)將在2023年緩慢復(fù)蘇。隨著利好政策持續(xù)落地，中國(guó)房企信用評(píng)級(jí)有望提升，從而提高境外融資機(jī)會(huì)，進(jìn)一步鞏固房地產(chǎn)資金流動(dòng)性。

聯(lián)合資信評(píng)級(jí)認(rèn)為，“長(zhǎng)期看，構(gòu)建房地產(chǎn)行業(yè)良性循環(huán)將為行業(yè)主要發(fā)展方向，房企經(jīng)營(yíng)模式可能發(fā)生變化，但資源仍將向頭部?jī)?yōu)質(zhì)房企集中。”

免責(zé)聲明：文中機(jī)構(gòu)分析不作為投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。