近8000億市值蒸發(fā)后，美國人親手終結(jié)了亞洲首富和印度的“新能源美夢(mèng)”？

每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 高涵    

10多天前，彼時(shí)的亞洲首富高塔姆·阿達(dá)尼（Gautam Adani）和他的商業(yè)帝國看起來“所向披靡”。然而，如今一場(chǎng)毀滅性的空頭打擊，讓這位印度億萬富翁陷入了其生涯中最嚴(yán)重的危機(jī)，并對(duì)印度作為全球增長引擎之一和國際投資者的目的地造成了更大以及更嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。

自美國華爾街知名沽空機(jī)構(gòu)興登堡研究于1月24日發(fā)布長達(dá)106頁的針對(duì)阿達(dá)尼集團(tuán)的沽空?qǐng)?bào)告以來，其集團(tuán)旗下上市公司的市值已經(jīng)累計(jì)蒸發(fā)了1080億美元（約7959億元）。

與此同時(shí)，印度NIFTY50指數(shù)也已跌至去年10月以來的新低，與同期其他國家投資者的積極情緒形成鮮明對(duì)比。阿達(dá)尼集團(tuán)上周突然取消了其創(chuàng)紀(jì)錄的25億美元FPO（后續(xù)公開募股），這份沽空?qǐng)?bào)告潛在且持久的影響變得逐漸清晰起來。

隨著阿達(dá)尼失去亞洲首富頭銜，不僅讓他自己從“印度煤王”轉(zhuǎn)型為“全球再生能源之王”之路變得更加曲折，也讓整個(gè)印度通向新能源轉(zhuǎn)型目標(biāo)的道路更加曲折。

印度 NIFTY50指數(shù)上周創(chuàng)2022年10月以來新低（圖片來源：印度時(shí)報(bào)）

阿達(dá)尼事件拖累印度股市，外資出逃

彭博社報(bào)道稱，興登堡研究這家規(guī)模并不大但著名的沽空機(jī)構(gòu)，重新喚起了人們對(duì)阿達(dá)尼集團(tuán)公司治理的疑問。無論其報(bào)告中的指控最終被證明是真實(shí)還是虛假，都可能在更大范圍內(nèi)削弱投資者對(duì)印度經(jīng)濟(jì)以及該國監(jiān)管框架的信心。

資產(chǎn)管理和金融咨詢公司Global CIO Office駐新加坡的首席執(zhí)行官Gary Dugan指出，“市場(chǎng)的變化非常快，國際投資者可能會(huì)對(duì)投資印度股票的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行重大的重新評(píng)估，其中包括治理、公司透明度、裙帶關(guān)系和債務(wù)問題。

彭博億萬富翁指數(shù)顯示，作為阿達(dá)尼集團(tuán)的創(chuàng)始人兼董事長，過去一年阿達(dá)尼的財(cái)富排名飆升。2022年2月，阿達(dá)尼便成為印度首富，同年9月，他的身家曾一度超越亞馬遜創(chuàng)始人貝索斯，成為全球排名第二位的富豪，只比特斯拉CEO馬斯克少幾十億美元。截至2022年年底，阿達(dá)尼的個(gè)人財(cái)富一年內(nèi)增加了440億美元，成為去年該指數(shù)排名中財(cái)富增長最多的富豪。NPR報(bào)道中稱，之前阿達(dá)尼預(yù)估的1200億美元凈資產(chǎn)中，約有1000億美元是在過去三年左右的時(shí)間里積累的。

然而，隨著阿達(dá)尼集團(tuán)旗下上市公司股價(jià)不斷暴跌，阿達(dá)尼本人也從“神壇”跌落。福布斯的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年2月5日，近600億美元的身家縮水，讓阿達(dá)尼在福布斯富豪榜上從第3位迅速跌至第22位。

圖片來源：福布斯

彭博社報(bào)道中稱，如果阿達(dá)尼集團(tuán)旗下上市公司的資產(chǎn)價(jià)格繼續(xù)下跌，進(jìn)一步動(dòng)搖投資者對(duì)阿達(dá)尼商業(yè)帝國的信心，這將是印度經(jīng)濟(jì)增長故事在關(guān)鍵時(shí)刻遭遇的重大挫折。

無論興登堡研究沽空?qǐng)?bào)告中的指控是真是假，其在二級(jí)市場(chǎng)對(duì)阿達(dá)尼集團(tuán)造成的劇烈沖擊已經(jīng)發(fā)生。行情數(shù)據(jù)顯示，年初至2月3日收盤，MSCI亞太指數(shù)中成分股中，表現(xiàn)最差的10只股票中有8只是阿達(dá)尼集團(tuán)旗下上市公司的股票，此前，阿達(dá)尼集團(tuán)旗下旗艦企業(yè)發(fā)行的債券在美國市場(chǎng)已經(jīng)跌至不良水平。

阿達(dá)尼財(cái)富過去10多天年來大幅縮水（圖片來源：彭博社）

受傷的不僅僅只是阿達(dá)尼集團(tuán) ，沽空?qǐng)?bào)告還打擊了向阿達(dá)尼集團(tuán)旗下公司提供貸款的銀行——自興登堡研究沽空?qǐng)?bào)告發(fā)布以來，印度國家銀行（State Bank of India，印度國有控股）股價(jià)已累計(jì)下挫11%。

另據(jù)彭博社匯編的數(shù)據(jù)，1月27日~1月31日，外資從印度股市凈賣出20億美元，為2022年3月以來該國股市遭遇的最大規(guī)模連續(xù)三天凈賣出。

印度向清潔能源轉(zhuǎn)型之路或受阻

在上周突然取消25億美元的FPO后，阿達(dá)尼本人在電視講話中重申，公司的基本面強(qiáng)勁、資產(chǎn)負(fù)債表健康，且興登堡的報(bào)告不會(huì)影響公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)和未來的規(guī)劃。幾天前，阿達(dá)尼集團(tuán)的CFO Jugeshinder Singh擲地有聲地否認(rèn)了興登堡研究的所有指控。

阿達(dá)尼集團(tuán)旗下上市公司股價(jià)走勢(shì)（圖片來源：彭博社）

業(yè)內(nèi)對(duì)阿達(dá)尼此次遭遇空頭“狙擊”事件更深遠(yuǎn)的影響眾說紛紜，有分析指出，阿達(dá)尼商業(yè)帝國日漸衰落的財(cái)富，有可能撼動(dòng)印度經(jīng)濟(jì)的基本面。事實(shí)上，阿達(dá)尼的關(guān)鍵防線是將他企業(yè)集團(tuán)的命運(yùn)與印度經(jīng)濟(jì)的命運(yùn)聯(lián)系在一起。

據(jù)彭博社報(bào)道，現(xiàn)年60歲的阿達(dá)尼在過去幾十年來一直與印度總理莫迪關(guān)系密切。阿達(dá)尼在機(jī)場(chǎng)、發(fā)電廠和數(shù)據(jù)中心等資本密集型項(xiàng)目上的投資，一直都是莫迪治下的印度經(jīng)濟(jì)增長的核心。作為印度的巨頭企業(yè)，阿達(dá)尼將自己的商業(yè)利益與莫迪的發(fā)展目標(biāo)緊密結(jié)合，經(jīng)常在印度缺乏資源的地區(qū)投資，以幫助創(chuàng)造了數(shù)千個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)。

多年來，阿達(dá)尼集團(tuán)提供了印度經(jīng)濟(jì)所需的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，其綜合業(yè)務(wù)每天都會(huì)觸及數(shù)以億計(jì)的印度人，其中包括從阿達(dá)尼礦山運(yùn)送煤炭的港口，以及通過其輸電裝置供電的發(fā)電廠等等。

據(jù)阿達(dá)尼集團(tuán)介紹，除了開發(fā)印度3100多英里（約5000多公里）的公路網(wǎng)絡(luò)外，該集團(tuán)還是印度最大的海上運(yùn)輸和機(jī)場(chǎng)的私營運(yùn)營商，控制著印度33%的航空貨運(yùn)量和24%的海洋運(yùn)力。此外，阿達(dá)尼集團(tuán)還計(jì)劃向可再生能源項(xiàng)目投資約700億美元，這也是莫迪實(shí)現(xiàn)印度零排放目標(biāo)的關(guān)鍵項(xiàng)目。

印度最新于2022年發(fā)布的國家電力計(jì)劃草案認(rèn)為，到2030年，該國煤炭產(chǎn)能將減少約18GW。印度的目標(biāo)是成為太陽能設(shè)備、電池和半導(dǎo)體等多個(gè)領(lǐng)域的制造業(yè)大國。另據(jù)國際能源署（IEA），印度的目標(biāo)是到2070年實(shí)現(xiàn)碳的零排放，到2030年實(shí)現(xiàn)50%電力需求來自可再生能源。IEA預(yù)計(jì)，在清潔能源轉(zhuǎn)型方面，到2040年，僅印度每年就需要1.4萬億美元。

有分析指出，如果興登堡研究的一系列指控被證實(shí)是真的，不僅投資者的信心將遭受重創(chuàng)，印度新能源轉(zhuǎn)型的資金將面臨危機(jī)。據(jù)悉，印度能源轉(zhuǎn)型由政府提供一部分資金，印度政府周三的公告顯示，在其年度預(yù)算中，綠色能源支出超過40億美元。氣候融資專家早前表示，私營部門提供的資金需要從數(shù)十億美元增加到數(shù)萬億美元。

“受傷”的不僅僅是印度——據(jù)印度當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道，由于煤炭價(jià)格仍存在爭(zhēng)議，以及股價(jià)及信用評(píng)級(jí)的“崩潰”，阿達(dá)尼電力公司（Adani Power）計(jì)劃向孟加拉國提供電力的重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目可能會(huì)再次被推遲6個(gè)月。據(jù)悉，該項(xiàng)目是阿達(dá)尼電力在亞洲地區(qū)的眾多項(xiàng)目之一，涉及到的其他國家還包括斯里蘭卡、尼泊爾和緬甸。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪、標(biāo)普唱衰，阿達(dá)尼危機(jī)蔓延至印度政壇

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，印度政府在2月1日才剛剛公布了一份宏大的預(yù)算，但目前面臨的問題，是其基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目計(jì)劃是否會(huì)隨著最重要投資者之一阿達(dá)尼面臨危機(jī)而夭折。

從阿達(dá)尼集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，其瘋狂的擴(kuò)張是由杠桿推動(dòng)的——該集團(tuán)的凈債務(wù)已達(dá)到約1.6萬億盧比（約197億美元\約1335億元），這也是投資者的擔(dān)憂之一。不過，阿達(dá)尼集團(tuán)在2024年并沒有美元債務(wù)到期，阿達(dá)尼集團(tuán)的一家子公司在2月2日還提前進(jìn)行了還款，表明該公司近期的償債能力似乎是安全的。

據(jù)彭博社報(bào)道，自莫迪上臺(tái)以來，阿達(dá)尼已經(jīng)成為印度政府利用私人資本促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施和國內(nèi)制造業(yè)的典范。然而，目前阿達(dá)尼集團(tuán)持續(xù)擴(kuò)張的能力受到了質(zhì)疑，市場(chǎng)的恐慌情緒已然蔓延到了政治領(lǐng)域，莫迪在政治上的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也嗅到了機(jī)會(huì)。

2月3日（周五），隨著阿達(dá)尼集團(tuán)危機(jī)的惡化，恐慌情緒在印度蔓延，此前頂級(jí)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪警告稱，阿達(dá)尼集團(tuán)可能難以在后續(xù)籌集資金。除了穆迪之外，另一家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普也削減了該集團(tuán)兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的前景。

當(dāng)日，由于阿達(dá)尼集團(tuán)公司的股價(jià)持續(xù)暴跌，印度一些立法者要求對(duì)該集團(tuán)進(jìn)行調(diào)查，印度議會(huì)兩院的混亂場(chǎng)面一度導(dǎo)致休會(huì)。目前，兩名印度政府官員已經(jīng)表示，該國企業(yè)事務(wù)部已開始對(duì)阿達(dá)尼集團(tuán)的財(cái)務(wù)報(bào)表和多年來提交的其他監(jiān)管文件進(jìn)行初步審查，這也是阿達(dá)尼集團(tuán)危機(jī)蔓延的最新跡象。

盡管阿達(dá)尼旗下上市公司在新德里當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五下午有所反彈，但自華爾街沽空機(jī)構(gòu)興登堡研究1月24日發(fā)布的長達(dá)106頁的沽空?qǐng)?bào)告以來，阿達(dá)尼集團(tuán)旗下7家上市公司市值仍已累計(jì)蒸發(fā)逾1000億美元。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪警告稱，股價(jià)的持續(xù)暴跌可能會(huì)影響阿達(dá)尼集團(tuán)的融資能力，但在此前的報(bào)道中，另一家頂級(jí)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)卻對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在沽空機(jī)構(gòu)指控阿達(dá)尼集團(tuán)存在不當(dāng)行為后，惠譽(yù)對(duì)阿達(dá)尼實(shí)體及其證券的評(píng)級(jí)并沒有變化，并預(yù)計(jì)阿達(dá)尼集團(tuán)的現(xiàn)金流不會(huì)發(fā)生重大變化。

彭博社報(bào)道截圖

“這些不利的發(fā)展可能會(huì)降低該集團(tuán)在未來1~2年內(nèi)籌集資金以承擔(dān)資本支出或?yàn)榈狡趥鶆?wù)進(jìn)行再融資的能力。我們認(rèn)為阿達(dá)尼集團(tuán)部分資本支出將延期。”穆迪在一份聲明中表示。

對(duì)于阿達(dá)尼來說，這場(chǎng)危機(jī)是他一生中最大的聲譽(yù)和商業(yè)上的挑戰(zhàn)。由于擔(dān)心金融市場(chǎng)的波動(dòng)可能蔓延至更廣泛的金融體系，一些印度政界人士已經(jīng)呼吁當(dāng)局進(jìn)行更廣泛的調(diào)查，此前消息人士對(duì)路透社表示，印度央行已要求本地銀行提供對(duì)阿達(dá)尼集團(tuán)的敞口細(xì)節(jié)。

不過，印度央行表示，該國的銀行體系仍保持彈性和穩(wěn)定。印度國家銀行則表示，并不擔(dān)心對(duì)阿達(dá)尼集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)敞口，但對(duì)其項(xiàng)目的進(jìn)一步融資將“根據(jù)其本身的價(jià)值來進(jìn)行評(píng)估。”

封面圖片來源：視覺中國