問界車型銷量大增 但賽力斯卻難止虧損 “華為光環(huán)”逐步弱化后該如何破局？

每經(jīng)記者 李星    每經(jīng)編輯 裴健如

1月31日，賽力斯（SH601127，股價42.45元，市值635.59億元）發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)公司2022年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入335億~350億元，同比上升100.38%~109.36%。

圖片來源：賽力斯公告

不過，高增長營收帶來的并不是凈利潤轉(zhuǎn)正。賽力斯方面預(yù)計(jì)，其2022年歸屬于母公司所有者的凈利潤約虧損35億~39.5億元，與上年同期（虧損約18.24億元）相比虧損擴(kuò)大；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（以下簡稱歸母扣非凈利潤）虧損為38.5億~43億元，虧損幅度較上年同期擴(kuò)大約37.84%~53.96%。

增收不增利，已成為賽力斯亟需解決的難題。海通國際證券在其研報(bào)中指出，賽力斯的當(dāng)務(wù)之急是扭轉(zhuǎn)其虧損擴(kuò)大的趨勢，并盡快實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

近三年累計(jì)凈虧損超75億元

記者查閱賽力斯2016~2022年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，從2018年歸母扣非凈利潤首次出現(xiàn)虧損至今，賽力斯連續(xù)五年來歸母扣非凈利潤虧損累計(jì)最高達(dá)104.48億元（2022年歸母扣非凈利潤虧損以43億元計(jì)算）。不僅如此，賽力斯凈利潤也從2020年出現(xiàn)虧損，至今持續(xù)了三年。

官方數(shù)據(jù)顯示，賽力斯在2020年和2021年凈虧損分別約17.29 億元、18.24億元。按照2022年凈虧損39.5億元計(jì)算，賽力斯近三年來累計(jì)凈虧損最高達(dá)約75.03億元。

圖片來源：賽力斯公告

面對外界關(guān)心的賽力斯連續(xù)虧損三年是否會有退市風(fēng)險(xiǎn)問題，賽力斯方面給出了否定答復(fù)。“退市新規(guī)執(zhí)行后，不再只強(qiáng)調(diào)凈利潤，而是更強(qiáng)調(diào)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力。”賽力斯相關(guān)工作人員解釋稱。

公開資料顯示，2020年年底，滬深交易所實(shí)施了新一輪退市制度改革，發(fā)布退市新規(guī)，引入“扣非凈利潤+營業(yè)收入”組合類財(cái)務(wù)指標(biāo)，即“扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低者為負(fù)值，且營業(yè)收入低于1億元”。如，上市公司在最近一個會計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤為負(fù)值且營業(yè)收入低于人民幣1億元就有可能退市。而一個公司連續(xù)虧損三年，但營收沒有低于1億元，則不會退市。而賽力斯近三年的營業(yè)收入均超百億元，并在2022年創(chuàng)歷史新高，突破300億元，并不符合退市新規(guī)要求。

對于業(yè)績預(yù)虧原因，賽力斯方面解釋稱，2022年受芯片、動力電池等原材料價格大幅上漲，導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升。盡管2022年前三季度公司實(shí)現(xiàn)了銷量的連續(xù)正增長，但疫情不僅影響了進(jìn)店客流量和市場推廣活動的開展，同時也影響了供應(yīng)、物流、生產(chǎn)等諸多環(huán)節(jié)，產(chǎn)品產(chǎn)銷量未達(dá)預(yù)期，前期固定資產(chǎn)投入較大，折舊及攤銷費(fèi)用較高。

中信證券研報(bào)分析稱，賽力斯在2022年虧損主要系品牌開拓初期費(fèi)用投入較高、生產(chǎn)和銷售等環(huán)節(jié)規(guī)模效應(yīng)尚未完全釋放，虧損幅度符合預(yù)期。

“華為光環(huán)”正逐漸被弱化

在外界看來，與華為深度綁定后，賽力斯借助華為強(qiáng)大的品牌影響力和銷售渠道優(yōu)勢，以遠(yuǎn)低于行業(yè)的銷售費(fèi)用率實(shí)現(xiàn)了新車銷量與品牌影響力的快速提升，并在2022年交出了一張亮眼的成績單。

2021年3月，彼時上市公司名稱為小康股份的賽力斯正式對外宣布與華為達(dá)成合作關(guān)系。2022年3月，賽力斯旗下賽力斯汽車與華為聯(lián)合設(shè)計(jì)的AITO首款車型問界M5正式開啟交付，87天就交付了1.13萬輛；隨后的問界M7車型，發(fā)布4小時訂單就突破了2萬輛。

圖片來源：每經(jīng)記者 李星 攝

官方數(shù)據(jù)顯示，2022年，賽力斯旗下新能源汽車?yán)塾?jì)銷售13.51萬輛，同比增長225.9%。其中，賽力斯AITO問界系列相繼推出的問界M5、M7、M5純電版三款新能源汽車，2022年全年銷量超過7.5萬輛，成為成長最快的新能源汽車品牌。

而在問界M5和M7熱銷下，小康股份證券簡稱于去年8月變更為“賽力斯”，進(jìn)一步與華為進(jìn)行捆綁。“（更名是）為便于投資者準(zhǔn)確理解當(dāng)前公司定位，使公司名稱與業(yè)務(wù)及戰(zhàn)略規(guī)劃相匹配，統(tǒng)一公司品牌形象、提升品牌價值。”賽力斯方面曾解釋稱。

按照規(guī)劃，繼問界M5、M7之后，賽力斯在2023年還將推出新車型M9。“未來，公司每年都會有全新新能源車型推出，均包含純電動和增程式兩個版本。”賽力斯汽車有限公司（輪值）總裁許林稱。

海通國際證券認(rèn)為，問界有望依靠華為千店級門店渠道迅速搶占市場，通過規(guī)?；?yīng)抵消降價對盈利的負(fù)面效果。

不過，伴隨著華為“智選車”業(yè)務(wù)的逐步擴(kuò)大，賽力斯的“華為光環(huán)”正在逐漸被弱化。截至目前，江淮汽車、奇瑞汽車、極狐汽車都與華為達(dá)成合作。這意味著華為的渠道能力和品牌號召力將不再僅賦能賽力斯。

面對這一現(xiàn)狀，如何在其他華為智選模式車型面世前跑出銷量，快速形成規(guī)模并擺脫虧損，已是賽力斯急需解決的問題。

對此，賽力斯也在加大研發(fā)投入試圖尋找突破點(diǎn)。去年1月，賽力斯定增募集資金超70億元，用于電動化車型開發(fā)及產(chǎn)品平臺技術(shù)升級、工廠智能化升級與電驅(qū)產(chǎn)線建設(shè)、用戶中心建設(shè)等項(xiàng)目，總投資約76.08億元。其中，用于電動化車型開發(fā)及產(chǎn)品平臺技術(shù)升級項(xiàng)目的金額約47.48億元，占總投資的比例超62%。

圖片來源：賽力斯公告

此外，賽力斯還在加速布局自有線下用戶中心。按照規(guī)劃，賽力斯計(jì)劃投資約2.27億元對線下店網(wǎng)系統(tǒng)進(jìn)行擴(kuò)充建設(shè)。“公司通過在全國各主要城市新建20家線下用戶中心，進(jìn)一步覆蓋主要目標(biāo)市場，并結(jié)合公司現(xiàn)已開展的多種線上線下推廣渠道，為公司的新能源汽車產(chǎn)品銷售鋪平道路。”賽力斯方面表示。

“汽車行業(yè)正迎來整體轉(zhuǎn)型升級的重要節(jié)點(diǎn)，高端智能電動汽車賽道必將取代高端品牌傳統(tǒng)汽車賽道。企業(yè)必須要順勢而為、搶抓機(jī)遇，這也決定了賽力斯是否能‘脫胎換骨’。”賽力斯集團(tuán)董事長（創(chuàng)始人）張興海說。