天宏鋰電上市六個(gè)交易日股價(jià)大漲141% 近年來產(chǎn)能利用率為何逐年下降

每經(jīng)記者 陳浩    每經(jīng)編輯 文多    

天宏鋰電（BJ873152，股價(jià)14.45元，市值11億元）成為兔年春節(jié)以來北交所股價(jià)上漲最猛烈的公司之一。1月30日和1月31日，天宏鋰電連收兩個(gè)“30CM”漲停，而自1月19日上市以來的6個(gè)交易日，公司股價(jià)累計(jì)上漲144%。

天宏鋰電主要從事鋰離子電池模組的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前公司產(chǎn)品的終端市場(chǎng)主要在境外。近年來，隨著新能源市場(chǎng)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，公司業(yè)績(jī)也自2020年開始大幅增長(zhǎng)。

2020年以來業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)

天宏鋰電的前身成立于2015年，于2019年掛牌新三板。

今年1月19日，天宏鋰電正式在北交所掛牌上市，公司此次發(fā)行價(jià)格為6元/股。1月19日上市以來的6個(gè)交易日，公司股價(jià)已累計(jì)上漲144%。

天宏鋰電主要從事鋰離子電池模組的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為動(dòng)力型鋰電池模組和儲(chǔ)能型鋰電池模組，產(chǎn)品主要用于電動(dòng)助力車、電動(dòng)滑板車、電動(dòng)摩托車等輕型車領(lǐng)域和電動(dòng)搬運(yùn)車等工業(yè)領(lǐng)域以及便攜式UPS電源。目前，動(dòng)力型鋰電池模組為公司提供了絕大部分營(yíng)收來源。公司產(chǎn)品以向整車廠直銷為主，絕大部分產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)銷售，少部分直接銷往境外。

不過，天宏鋰電國(guó)內(nèi)銷售的客戶主要為國(guó)內(nèi)輕型電動(dòng)車整車廠，該類客戶在國(guó)內(nèi)或境外設(shè)立整車廠，從公司采購(gòu)鋰離子電池模組并完成整車裝配后，將輕型電動(dòng)車在歐洲、美洲和日韓等國(guó)家或地區(qū)銷售，因此公司產(chǎn)品的終端市場(chǎng)主要在境外。

近年來，天宏鋰電業(yè)績(jī)呈逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2020年以來更是實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)。2019年至2021年，公司營(yíng)收分別為1.35億元、2.35億元和3.71億元，歸母凈利潤(rùn)分別為234萬元、2094萬元和2720萬元。2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.62億元，同比增長(zhǎng)3.89%，歸母凈利潤(rùn)為2363萬元，同比增長(zhǎng)42.02%。

鋰離子電芯在鋰電池模組成本構(gòu)成中占比較高。由于生產(chǎn)規(guī)模整體較小，天宏鋰電目前不具備主要原材料鋰離子電芯的制造能力，公司的鋰離子電芯全部來源于外購(gòu)，因此原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司生產(chǎn)成本的影響也較大。2022年上半年，公司歸母凈利潤(rùn)同比上漲129.77%，但扣非后凈利潤(rùn)卻下降38.91%，公司稱主要原因是原材料電芯價(jià)格上漲且無法完全向下游客戶轉(zhuǎn)移。公司也在招股書中提示，未來如果市場(chǎng)上鋰離子電芯價(jià)格大幅上漲而公司無法有效傳導(dǎo)成本壓力，會(huì)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

近年來產(chǎn)能利用率逐年下降

招股書顯示，天宏鋰電擬投入1.60億元募集資金到“天宏鋰電電池模組擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”，另有3561萬元募集資金用于“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”。前述電池模組擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)期為24個(gè)月，項(xiàng)目建成后，公司將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)120萬組小動(dòng)力電池模組及0.5GWH大動(dòng)力電池模組產(chǎn)能。

2019年至2022年上半年，公司鋰離子電池組產(chǎn)量分別為26.61萬組、40.44萬組、53.32萬組和21.24萬組，產(chǎn)能分別為27.03萬組、43.39萬組、61.29萬組和27.25萬組，產(chǎn)能利用率分別為98.45%、93.20%、87.00%和77.94%，呈逐年下滑趨勢(shì)。對(duì)此，北交所也在首輪審核問詢中，要求公司說明營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)與產(chǎn)能利用率逐年降低的變動(dòng)趨勢(shì)不匹配的原因及合理性。

天宏鋰電回復(fù)稱，由于公司鋰電池模組的生產(chǎn)具有較強(qiáng)的非標(biāo)化和小批量特點(diǎn)，公司建立了能夠快速響應(yīng)的柔性化生產(chǎn)體系，根據(jù)客戶訂單的需要切換不同類型產(chǎn)品生產(chǎn)線，前道工序?qū)Ξa(chǎn)能限制較小，故公司依據(jù)充放電檢測(cè)柜能夠同時(shí)測(cè)試的電池組數(shù)情況核算產(chǎn)能情況。而2020年初及年底，公司分別購(gòu)置了一批充放電檢測(cè)柜，公司在購(gòu)置設(shè)備時(shí)有一定前置性以應(yīng)對(duì)階段性產(chǎn)能緊張及之后增產(chǎn)需求，因此2020年和2021年產(chǎn)能利用率略有下降具有合理性。

天宏鋰電還表示，報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)速度略高于產(chǎn)能增長(zhǎng)速度，產(chǎn)量增長(zhǎng)速度則相對(duì)較低，主要原因在于公司產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)平均每組使用電芯數(shù)增加。2019年至2021年，每組電池模組平均使用電芯數(shù)分別為45.61支、49.50支和53.98支，每組產(chǎn)品平均耗用的材料、人工增多，單位成本提高，因此以組數(shù)計(jì)算的產(chǎn)量增長(zhǎng)相對(duì)較慢。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近年來天宏鋰電應(yīng)收款項(xiàng)金額逐年增長(zhǎng)。2019年至2022年上半年，公司應(yīng)收款賬款的賬面價(jià)值分別為2070萬元、6224萬元、1.03億元和9782萬元，應(yīng)收賬款賬面價(jià)值合計(jì)金額占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為15.32%、26.47%、27.81%和60.50%，呈逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

封面圖片來源：視覺中國(guó)