道達投資手記：A股“開門紅”可期 需要注意兩點

2023年春節(jié)前，北上資金一路大買，A股三大指數(shù)震蕩上揚。盤面上，權重藍籌普遍反彈，在它們搭好臺子后，題材股開始表演，尤其是節(jié)前一周，以數(shù)字經(jīng)濟、半導體等為代表的板塊備受關注。

春節(jié)假期，金融市場表現(xiàn)搶眼，人民幣匯率穩(wěn)定，農產(chǎn)品、有色等多數(shù)品種表現(xiàn)出色，恒生科技指數(shù)和富時A50期指大漲，美股道指“五連陽”。與此同時，國內關于消費復蘇的數(shù)據(jù)也在持續(xù)刷屏。

A股如預期一樣延續(xù)節(jié)前強勢？牛博士與達哥就大家關心的話題展開了討論。

牛博士：達哥，新年好！請您對節(jié)前的市場作一個總結，然后展望一下本周的市場。

道達：節(jié)前，由于市場成交金額仍然有限，不足以支撐普漲，所以風格依然是二八之間的輪動節(jié)奏，權重強、題材就弱，題材強、藍籌就弱。節(jié)后，雖然這種情況會有好轉，但持續(xù)性普漲就別想了，大概率還是這種分化輪動的節(jié)奏。

A股休市期間，港股和美股都一個勁地噌噌噌往上漲。春節(jié)假期后兩個交易日，恒生指數(shù)累計漲了2.9%，恒生科技指數(shù)累計漲了5.4%，其中明星股基本都在大漲，比如騰訊控股站上400港元，底部上來已經(jīng)翻倍，比亞迪股份兩天漲了9%左右，房地產(chǎn)股也大幅反彈。

美股同樣暴力，上周納斯達克大漲4.3%，從行業(yè)表現(xiàn)看，新能源汽車表現(xiàn)較強。當然，對國內最具指示意義的要數(shù)A50期指，從A股春節(jié)前最后一個交易日收盤至今，這一指數(shù)累計上漲3.04%。

不過，這些都不能構成我們買入的邏輯?；仡櫼幌鹿?jié)前指數(shù)的情況，上證指數(shù)15分鐘級別已經(jīng)做了第三個箱體震蕩結構，受假期利好刺激，可能還有上沖，然后再做一個短期箱體結構的機會。這屬于背離之后強行拉升，大概率還是會回落，完全可以等后續(xù)回調，有更好的入場位置，沒必要追買。這個回落則意味著A股震蕩期來臨，時間可能不會太短，屆時還是板塊之間的輪動節(jié)奏。

整體來說，A股節(jié)后“開門紅”問題不大，需要注意兩點：一是觀察板塊，關注是否有新的題材站出來形成強烈的賺錢效應；二是注意節(jié)奏，如果1月30日（周一）高開幅度比較大，不用過于激進，別腦袋一熱就亂沖。

牛博士：春節(jié)假期受海外市場影響的聯(lián)動品種很多，如何看待這種聯(lián)動？節(jié)后還有哪些值得關注的點？

道達：資金一般都有記憶效應，節(jié)前的熱點，消費、數(shù)字經(jīng)濟、醫(yī)療等仍然需要重點關注。這幾個板塊節(jié)奏不同。大消費節(jié)前以震蕩為主，結合假期的消息，例如線下醫(yī)療服務、醫(yī)美、免稅、旅游、航空等，這些方向很明顯是在超預期發(fā)展，以機會看待。數(shù)字經(jīng)濟則是節(jié)前一周的熱點，加上這個方向位置大多不高，過去幾年也沒有持續(xù)走牛的周期，是今年重點關注的題材。

相比較來說，過去有過板塊牛市經(jīng)歷的是硬科技，不過這已經(jīng)是兩年前的事情了。國產(chǎn)替代的邏輯始終存在，隨著經(jīng)濟發(fā)展對科技的需求越來越大，關鍵技術的突破迫在眉睫，即便行業(yè)不景氣，但由于位置不高，隨著信創(chuàng)的走強，對這個方向也有帶動。

達哥提了幾次有關板塊位置的問題，這里隱藏著一個非常重要的暗線。因為從歷史數(shù)據(jù)挖掘，這些年的行情機會啟動之時，率先爆發(fā)的都是低估值的低價股，市場如果后續(xù)轉好，這是一個應該要重點注意的方向。從往年經(jīng)驗來看，隨著2022年度業(yè)績預告或年報的逐步披露，中小盤成長股有望在節(jié)后繼續(xù)表現(xiàn)。

至于市場的聯(lián)動效應，達哥對于新能源汽車目前的觀點是以反彈為主，受消息刺激大概率短期還有機會，但持續(xù)性很難說。包括地產(chǎn)也是類似的觀點，因為沒有先手資金，到消息刺激的時候大漲去追，這不符合操作規(guī)則。

還有一個不能確定的是大宗商品。按照經(jīng)濟復蘇的邏輯，大宗商品是每輪牛市第一個爆發(fā)的，其直接反饋了牛市的預期。此外，美元指數(shù)下跌，刺激大宗商品價格上漲，有色可能受到更多關注，但這個方向受美聯(lián)儲貨幣政策的影響一向較大，有不確定性，目前是備選項。

農產(chǎn)品中，達哥節(jié)前關注的是生豬，也提示了可能止跌帶來的潛在聯(lián)動機會，但生豬價格走勢并不清晰，還不能定性已經(jīng)止跌。種植業(yè)與林業(yè)板塊也是如此，當下不是市場主流資金關注的方向，難言大機會。 （張道達）

根據(jù)國家有關部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。