西南證券因內(nèi)控不完善等被出具警示函，旗下兩分析師一同被罰

每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)實習記者 余洋    每經(jīng)編輯 彭水萍

6月6日，重慶證監(jiān)局一天內(nèi)連發(fā)三道警示函，涉及西南證券及旗下兩位分析師。

西南證券及旗下兩位分析師被出具警示函

據(jù)行政監(jiān)管措施決定書顯示，經(jīng)查，西南證券股份有限公司在發(fā)布研究報告業(yè)務方面存在以下問題。

在業(yè)務管理方面，一是內(nèi)部控制及流程管理不健全，存在研究對象移出覆蓋池未履行內(nèi)部審核程序、個別調(diào)研活動審批時間滯后、質(zhì)控合規(guī)對投研系統(tǒng)平臺“提示”項目下的異常情況無處理記錄等情形；二是考核激勵不合理，存在研究銷售人員參與研究人員考核、部分兼職合規(guī)人員未由合規(guī)負責人考核等情形。

在研究報告具體問題方面，一是個別研究報告觀點不審慎，依據(jù)不足；二是個別研究報告數(shù)據(jù)來源標注不明、數(shù)據(jù)有誤；三是個別投資價值研究報告存在分析與結(jié)論邏輯一致性不足、盈利預測不審慎、內(nèi)容相關描述與事實不符、風險披露缺少定量分析等情形；四是個別研究報告質(zhì)控審核時未上傳估值模型底稿。

監(jiān)管指出，分析師池天惠在未取得證券分析師資格的情況下，未經(jīng)審核在未報備微信群發(fā)布研究觀點，且數(shù)據(jù)來源不明，結(jié)論不審慎，引發(fā)負面影響。

此外，分析師楊浩署名發(fā)布的《凱盛新材投資價值研究報告：創(chuàng)新型化工企業(yè)，競爭力強，成長性突出》存在以下問題：一是研究報告分析與結(jié)論一致性不足，盈利預測不審慎，個別內(nèi)容表述與事實不符；二是在風險披露時對相關項目風險缺少定量分析。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，上述被出具警示函的楊浩同樣是西南證券分析師。中國證券業(yè)協(xié)會網(wǎng)站顯示，楊浩于2022年7月13日在西南證券登記的執(zhí)業(yè)崗位為證券投資咨詢(分析師)，目前的登記狀態(tài)為正常。

針對上述違規(guī)行為，重慶監(jiān)管局對西南證券及相關負責人池天惠、楊浩采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

實際上，西南證券已連續(xù)兩月收到警示函。除研報違規(guī)被監(jiān)管處罰之外，西南證券營業(yè)部及公司內(nèi)部員工也因其他違規(guī)情況而遭罰。

5月24日，寧夏證監(jiān)局作出對西南證券員工于曉紅、李昊陽分別采取出具警示函措施的決定。據(jù)行政監(jiān)管措施決定書顯示，該兩名員工存在未取得證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，通過微信及微信群向客戶發(fā)送個股分析、預測或建議的相關信息；未對潛在的投資風險進行提示等違規(guī)行為。

值得一提的是，近年來，監(jiān)管方面一直致力于加強券商合規(guī)風控監(jiān)管，在制度建設上不斷完善。2017年，為了提升證券公司合規(guī)管理水平，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布了《證券公司合規(guī)管理實施指引》，旨在指導證券公司有效落實管理方法，提升公司內(nèi)部合規(guī)管理水平。2020年修訂的《發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定》（證監(jiān)會公告[2020]20號）進一步明確了分析師“持證上崗”的要求。

發(fā)布相關評級研報后，整體效果不理想

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，東財數(shù)據(jù)顯示，上述被監(jiān)管出具警示函的西南證券分析師池天惠今年以來共發(fā)布77份研報，研究方向落腳于房地產(chǎn)、公共事業(yè)與環(huán)保行業(yè)等。具體來看，予以買入評級的主要聚焦于電力、房地產(chǎn)開發(fā)、儀器儀表、燃氣等行業(yè)。

記者注意到，池天惠發(fā)布相關公司評級后，整體的效果并不理想。比如3月31日，池天惠以《重組資產(chǎn)步入新賽道，主營業(yè)務發(fā)展可期》為題對南網(wǎng)儲能年報進行點評，該研報稱，考慮到公司在行業(yè)內(nèi)處于領先地位，且抽蓄和新型儲能業(yè)務儲備項目規(guī)模龐大，給予公司2023年30倍PE，對應目標價16.5元。當日南網(wǎng)儲能股價13.96元，然而此后南網(wǎng)儲能在小幅反彈數(shù)日后，近乎開啟單邊下跌態(tài)勢，6月6日更是觸及跌停，報價11.04元創(chuàng)13個月股價新低。

5月4日，池天惠對金地集團給出“買入”評級，目標價格為10.15元，評級理由主要包括營收規(guī)模持續(xù)擴大，歸母凈利潤有所承壓；聚焦高能級城市，維持領先市場競爭力；精心打造服務矩陣，代建、增值業(yè)務成果顯著。不過，給出“買入”評級后，金地集團股價同樣一路走低，不盡預期。

5月25日，在投資者互動平臺中，金地集團面對投資者提出“公司如何看待未來房地產(chǎn)業(yè)務發(fā)展？如果房地產(chǎn)市場進一步惡化，公司有無應對風險措施？公司有無發(fā)展第二主業(yè)的打算？”的問題，公司董秘回應稱“在行業(yè)調(diào)整期，公司將聚焦主業(yè)，盡力做好經(jīng)營管理，保障公司財務安全。”

從金地集團2023年一季度業(yè)績報表來看，當季度營收凈利季度環(huán)比雙下滑。其中，營業(yè)總收入相比上一季度下跌78.61%，凈利潤相比上一季度下跌81.67%。而上一季度，前述指標漲幅翻倍。

放眼去年年底，地產(chǎn)“三支箭”從信貸、債券、股權(quán)三個融資渠道對房地產(chǎn)企業(yè)予以支持，在政策助推下，優(yōu)質(zhì)房企重獲生機。今年以來，房地產(chǎn)板塊震蕩顯著，依然在不斷尋底。

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