中國銀河給予輕工推薦評級：“三線四檔”將迎完善，關(guān)注需求復(fù)蘇進(jìn)程

每經(jīng)AI快訊，中國銀河01月16日發(fā)布研報稱：給予輕工推薦（維持）評級。

家居：政策放松趨勢仍將持續(xù)，家居龍頭成長性突出：有關(guān)部門起草《改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計劃行動方案》，圍繞“資產(chǎn)激活”“負(fù)債接續(xù)”“權(quán)益補(bǔ)充”“預(yù)期提升”四個方面，重點(diǎn)推進(jìn)21項工作任務(wù)，將加快新增1,500億元保交樓專項借款投放、設(shè)立2,000億元保交樓貸款支持計劃，并完善針對30家試點(diǎn)房企的“三線四檔”規(guī)則。前期開發(fā)商囤積大量未完工項目，融資端修復(fù)將促進(jìn)完工，后續(xù)竣工好轉(zhuǎn)將支撐家居需求。疫情改善，疊加擴(kuò)內(nèi)需政策出臺，消費(fèi)需求回暖帶動線下客流復(fù)蘇，且此前延期需求有望釋放，持續(xù)看好春節(jié)節(jié)后及315家居消費(fèi)表現(xiàn)。行業(yè)承壓持續(xù)分化，據(jù)久謙數(shù)據(jù)顯示，2022年12。

造紙：供應(yīng)緩解有望實現(xiàn)盈利改善，看好龍頭后續(xù)業(yè)績彈性釋放：Arauco已開始向MAPA項目的3號線蒸煮器供應(yīng)木片，標(biāo)志其正式開始生產(chǎn)紙漿。同時，UPM紙漿廠建設(shè)工作已進(jìn)入電氣、儀器設(shè)備等設(shè)施最后調(diào)試階段，預(yù)計將于23年一季末投產(chǎn)。廢紙系：1月13日，廢黃紙板平均價格為1,771元/噸，較上周下跌2.64%；瓦楞紙均價為3,266元/噸，較上周價格上漲0.1%；箱板紙均價為4,404元/噸，較上周價格下跌0.47%。漿紙系：闊葉漿價格持續(xù)下行，看好文化紙盈利持續(xù)改善。主流漿廠報價下調(diào)，巴西Suzano宣布12月桉木漿外盤報價820美元/噸，下調(diào)40美元/噸。1月13日，闊葉漿、針葉漿及化機(jī)漿價格分別為6,387.73、7,399.11、5,433.33元/噸，分別較上周變動-0.32%、+0.18%、0%；雙膠紙、雙銅紙及白卡紙價格分別為6,650、5,590、5,200元/噸，分別較上周變動0%、0%、-0.19%。特種紙：漿價高企支撐特種紙?zhí)醿r，且細(xì)分紙種供需格局優(yōu)良，有望充分受益于紙漿供應(yīng)投放。

包裝：原材料價格下行，行業(yè)盈利修復(fù)確定性強(qiáng)：紙包裝方面，受益于環(huán)保趨勢，紙包裝行業(yè)有望實現(xiàn)擴(kuò)張，且市場集中度較低，未來提升空間巨大。裕同科技預(yù)計2022年歸母凈利潤+40%~+60%，包裝主業(yè)逆勢拓展，產(chǎn)業(yè)布局持續(xù)推進(jìn)，盈利能力持續(xù)改善。金屬包裝方面，二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸飲料擴(kuò)張，三片罐需求受益于能量飲料擴(kuò)張。供需格局改善強(qiáng)化包裝龍頭議價能力，盈利有望增強(qiáng)。原材料方面，預(yù)計瓦楞紙、箱板紙價格將維持低位，白卡紙后續(xù)產(chǎn)能投放將壓制價格表現(xiàn)；鍍錫板卷、鋁活躍合約期貨結(jié)算價自高。

輕工消費(fèi)：新型煙草發(fā)展前景明朗，文具行業(yè)市場持續(xù)擴(kuò)容：新型煙草：海外市場規(guī)模快速成長，中國電子煙產(chǎn)業(yè)鏈全球化布局，競爭優(yōu)勢突出，政策支持下出口前景廣闊；國內(nèi)電子煙政策落地將實現(xiàn)有序發(fā)展，未來行業(yè)料將穩(wěn)健擴(kuò)張，市場份額向頭部集中。文具：消費(fèi)升級帶動C端文具市場穩(wěn)健發(fā)展，人均消費(fèi)對標(biāo)美日具備較大。

風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期的風(fēng)險；原材料價格大幅波動的風(fēng)險。本周滬深300指數(shù)較上周上漲2.35%，其中輕工制造板塊上漲0.89%，在31個子行業(yè)中的漲跌幅排名為第16名。本周輕工制造板塊整體呈現(xiàn)上漲趨勢，其中家居用品、文娛用品板塊分別上漲3.99%、0.2%，而包裝印刷、造紙板塊本周分別下跌1.61%、1.1%。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——“惡斗”！短短半個月，特朗普集團(tuán)被罰，拜登被查，接下來還會發(fā)生什么？

(記者 蔡鼎)

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