近40萬億美元蒸發(fā)，2022年全球股債雙殺！美三大股指創(chuàng)“08年金融危機(jī)”以來最差，策略師：2023仍將充滿挑戰(zhàn)

每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 譚玉涵    

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美東時(shí)間12月30日周五，美股三大指數(shù)集體收跌。受美聯(lián)儲激進(jìn)加息引起經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂、通脹飆升、俄烏沖突、供應(yīng)鏈緊張等多重不利因素的沖擊，今年美股錄得2008年以來的最差年度表現(xiàn)。

道指周五收跌73.55點(diǎn)，跌幅為0.22%，報(bào)33147.25點(diǎn)；納指跌11.61點(diǎn)，跌幅為0.11%，報(bào)10466.48點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)跌9.78點(diǎn)，跌幅為0.25%，報(bào)3839.50點(diǎn)。截至12月30日收盤，道指今年累跌8.78%、納指累跌33.1%、標(biāo)普500指數(shù)累跌19.44%——三大股指均錄得2008年全球金融危機(jī)以來的最差年線。

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全球股債兩市2022年蒸發(fā)近40萬億美元，是2008年的兩倍

2022年全年，美股可選消費(fèi)板塊累計(jì)下跌38%，創(chuàng)歷史上最大年度跌幅；而能源板塊累漲59%，創(chuàng)歷史上最大年度漲幅。

周五美股尾盤，科技股的跌幅明顯收窄，但最終多數(shù)收跌。特斯拉雖然繼續(xù)反彈，但截至本周二的連續(xù)七日重挫影響下，最終創(chuàng)史上最大年度跌幅的勢頭。在以美聯(lián)儲為首的主要央行激進(jìn)加息、央行官員年末還重申堅(jiān)持緊縮立場的打擊下，歐美國債2022年重挫，全年國債收益率至少超過200個基點(diǎn)。美債創(chuàng)有紀(jì)錄以來最差年度表現(xiàn)。美債收益率上行施壓科技股為首的成長股，科技股成為美股全年下跌的主要推手。

特斯拉錄得上市以來最差年線，全年累跌65.03%（圖片來源：Wind）

匯市方面，美元周五繼續(xù)回落，盤中曾逼近兩周前所創(chuàng)的半年來低位。全年來看，美元指數(shù)曾在9月底創(chuàng)下114.79的20年新高，但由于市場對美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期，今年四季度美元指數(shù)持續(xù)回落。不過，2022年在美聯(lián)儲激進(jìn)加息和全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的推動下，仍創(chuàng)2015年來最佳年度表現(xiàn)。

美元指數(shù)錄得2015年以來最佳年線（圖片來源：東方財(cái)富）

前花旗集團(tuán)全球外匯主管、深數(shù)宏觀（DeepMacro）聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO Jeffrey Young在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，“自今年10月份以來，我們已經(jīng)看到，如果市場預(yù)期美聯(lián)儲政策將轉(zhuǎn)向，那么美元就會走弱。包括歐元、英鎊、日元在內(nèi)的大多數(shù)貨幣在過去三個月都大幅升值。不過，我并不認(rèn)為美元兌其他（主要）貨幣明年會下跌。因?yàn)樵诿缆?lián)儲停止緊縮后，其他主要央行會陸續(xù)跟進(jìn)（因?yàn)槊缆?lián)儲比大多數(shù)央行更早開始收緊貨幣政策）。因此，這些非美貨幣明年可能不會對美元升值，因?yàn)樗鼈兣c美元之間的利差不會擴(kuò)大。”

2022年，按蒸發(fā)的市值來算，全球股市和債市比2008年全球金融危機(jī)更“慘烈”：今年全球近40萬億美元的股票和債券價(jià)值蒸發(fā)，是2008年全年的兩倍（扣除通脹因素）。

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2022年，美國經(jīng)歷了40年來最高的通脹，并伴隨著利率的快速走高，且流動性的回撤相對緩慢。截至2022年年末，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表已較今年4月份的峰值縮水了超4000億美元。不過，要讓美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表恢復(fù)到2020年初新冠肺炎疫情前的水平，仍還有很長的路要走。

美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表趨勢（圖片來源：彭博社）

策略師：2023年仍將是充滿挑戰(zhàn)的一年，投資模型建議增持政府債券

2023年，市場密切關(guān)注美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向信號。

12月23日公布的11月核心通脹數(shù)據(jù)顯示，這個美聯(lián)儲最“青睞”的通脹指標(biāo)錄得連續(xù)第五個月放緩——美國11月PCE物價(jià)指數(shù)同比增長5.5%，與市場預(yù)期持平，前值6.3%（由初值6%上修），為連續(xù)第五個月放緩，且創(chuàng)2021年10月以來新低。剔除食品和能源價(jià)格的核心PCE物價(jià)指數(shù)11月同比增長4.7%、市場普遍預(yù)期4.6%、前值5%。

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此外，美國銀行公布的最新全球基金經(jīng)理月度調(diào)查結(jié)果顯示，投資者對通脹的擔(dān)憂正逐漸減弱，90%的受訪者預(yù)計(jì)未來12個月全球通脹將會下降，受訪基金經(jīng)理普遍預(yù)期，美國CPI年率將在未來一年回落至4.2%，聯(lián)邦基金利率將于明年二季度見頂，利率峰值為5%。

然而，美聯(lián)儲主席鮑威爾堅(jiān)稱，近兩個月美國通脹的下行和通脹預(yù)期的穩(wěn)定，并不是“值得自滿的理由”。

他進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)：“本輪高通脹持續(xù)時(shí)間越長，預(yù)期變得根深蒂固的可能性就越大。指標(biāo)顯示本季度經(jīng)濟(jì)將溫和增長。在一段時(shí)間內(nèi)可能需要采取限制性政策立場。勞動力供需狀況將趨于平衡。需要更多通脹下降的證據(jù)。FOMC繼續(xù)認(rèn)為通脹風(fēng)險(xiǎn)傾向于上升。”

因此，盡管在本月的會議后，F(xiàn)OMC將加息幅度縮小至了50個基點(diǎn)，但市場預(yù)期美聯(lián)儲仍將在明年繼續(xù)進(jìn)行加息。據(jù)芝商所“美聯(lián)儲觀察”，截至發(fā)稿，期貨市場認(rèn)為美聯(lián)儲本輪加息周期將至少持續(xù)到2023年3月22日的會議，屆時(shí)聯(lián)邦基金利率將升至4.75%~5.00%的區(qū)間高點(diǎn)。

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摩根士丹利預(yù)計(jì)，聯(lián)儲將明年初加息50個基點(diǎn)，明年剩余時(shí)間，利率將穩(wěn)定在4.75%-5.00%。巴克萊預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲將在明年初和3月分別再加息50個和25個基點(diǎn)，而后暫停加息，將利率保持在5.0%-5.25%的峰值直到年底。高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius預(yù)計(jì)2023年將3次加息25個基點(diǎn)，2023年的利率中值在5%-5.25%之間。

談及2023年的整體資產(chǎn)配置思路，第一上海證券首席策略師葉尚志在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時(shí)表示，“美聯(lián)儲加息速度雖然是有所減慢，但我們相信仍將緩步地加息。明年仍不是討論降息的時(shí)候，而且在美國目前的結(jié)構(gòu)性通脹問題下，估計(jì)高利率環(huán)境仍將持續(xù)一段時(shí)間，加上美國經(jīng)濟(jì)衰退是現(xiàn)時(shí)另一憂慮，俄烏沖突亦未完全解決，因此，2023年仍將是充滿挑戰(zhàn)的一年，建議可以比較穩(wěn)妥的配置來應(yīng)對。其中，兩年期以內(nèi)的短期美國國債，目前的收益率都在4%以上，而美國國債短期違約的風(fēng)險(xiǎn)目前仍是可控的。另外，在高利率環(huán)境仍將維持一段時(shí)間的背景下，公司業(yè)務(wù)穩(wěn)定的高息股，估計(jì)亦將會繼續(xù)成為市場的焦點(diǎn)目標(biāo)。至于非美元的高息貨幣方面，由于美元已開始從20年來的最高位水平掉頭回落，都可以適當(dāng)考慮，可望有賺取匯價(jià)以及收取高息的機(jī)會。”

Jeffrey Young則對記者表示，“我們的資產(chǎn)配置模型推薦（在2023年）增持長期政府債券而非股票，原因是美國經(jīng)濟(jì)和通脹正在同時(shí)放緩，這將給企業(yè)的盈利帶來壓力，并直接提高債券的吸引力（提高實(shí)際收益率）。”