元旦重磅福利：八大基金公司2023最新投資策略來(lái)了！

每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

2023年正式開(kāi)啟，首先祝讀者朋友們平安健康，事事順心，新年新氣象！

新的一年，大家最關(guān)心什么？最期待什么？相信投資者一定少不了關(guān)注：2023年市場(chǎng)行情會(huì)如何演繹？到底能不能重新迎來(lái)牛市？

今天，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》為各位讀者梳理八大公募基金公司最新發(fā)布的2023年度投資策略，為大家派發(fā)“投資錦囊”這一元旦福利。

華夏基金：“雙底”已成，權(quán)益市場(chǎng)保持樂(lè)觀

華夏基金發(fā)布的2023年度策略展望顯示，對(duì)于2023年的權(quán)益市場(chǎng)，持樂(lè)觀態(tài)度；同時(shí)認(rèn)為，未來(lái)港股收益率或?qū)⒑糜贏股。

對(duì)于當(dāng)前股市所處的位置，從2022年4月26日市場(chǎng)低點(diǎn)至8月中旬，市場(chǎng)出現(xiàn)大幅反彈；8月中旬至10月中旬，市場(chǎng)二次下探，快速下跌。從A股走勢(shì)看，“雙底”形態(tài)已基本形成。

當(dāng)前A股估值、股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)指標(biāo)顯示，市場(chǎng)仍處于高性價(jià)比的底部區(qū)域，反轉(zhuǎn)行情可期。對(duì)于2023年，從剩余流動(dòng)性、企業(yè)盈利和風(fēng)險(xiǎn)偏好“三因素”策略分析模型來(lái)看，A股的大勢(shì)展望較為樂(lè)觀，同時(shí)港股收益率或?qū)⒑糜贏股。

在看好的行業(yè)方面，從行業(yè)比較視角來(lái)看，市場(chǎng)將遵循政策及復(fù)蘇主線。其中，政策主要圍繞穩(wěn)預(yù)期，先化風(fēng)險(xiǎn)，再增動(dòng)力，促進(jìn)復(fù)蘇。行業(yè)復(fù)蘇上，將圍繞先反轉(zhuǎn)后景氣，先價(jià)值后成長(zhǎng)。

因此，在經(jīng)濟(jì)基本面較弱的第一階段，建議重點(diǎn)關(guān)注地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈，以及金融行業(yè)。其次，在地產(chǎn)銷售逐漸回暖，但企業(yè)盈利尚未顯著好轉(zhuǎn)的階段，建議由價(jià)值轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)過(guò)渡，可關(guān)注消費(fèi)、醫(yī)藥和TMT。最后在景氣投資階段，加以關(guān)注新能源車、軍工和汽車產(chǎn)業(yè)鏈。

廣發(fā)基金：2023年宏觀環(huán)境有望改善

廣發(fā)基金發(fā)布的2023年投資策略展望指出，對(duì)于2023年的A股市場(chǎng)，在疫情影響減弱、總量政策加碼的情況下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)一定程度的復(fù)蘇，向好的經(jīng)濟(jì)將改善A股盈利端的表現(xiàn)。同時(shí)，隨著高通脹問(wèn)題的緩解，全球流動(dòng)性環(huán)境也有望改善，A股估值端同樣具備提升可能性。

結(jié)構(gòu)方面，可以沿兩條主線進(jìn)行配置：一是，充分受益于國(guó)內(nèi)人員流動(dòng)修復(fù)、地產(chǎn)數(shù)據(jù)修復(fù)以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的順周期方向；另外，從產(chǎn)業(yè)周期角度，可能超市場(chǎng)預(yù)期改善的高端制造和科技板塊。

港股方面，日本央行調(diào)整其收益率曲線控制政策導(dǎo)致美債利率出現(xiàn)反彈，流動(dòng)性角度也導(dǎo)致港股估值小幅承壓。對(duì)2023年而言，傾向于認(rèn)為美國(guó)高通脹問(wèn)題緩解后，全球流動(dòng)性有改善可能，國(guó)內(nèi)防疫政策的優(yōu)化短期可能對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一定影響，但中長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)經(jīng)濟(jì)是積極的支撐，疊加積極總量政策的推動(dòng)，預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)或?qū)⒅饾u走出復(fù)蘇走勢(shì)，這對(duì)港股的走勢(shì)而言將是重要支撐。

最后，關(guān)于美股市場(chǎng)，相對(duì)偏謹(jǐn)慎。2023年美國(guó)高通脹的緩解，以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退將帶動(dòng)美債利率出現(xiàn)下行，這對(duì)美股估值而言是正面支撐，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退將帶來(lái)美股盈利端的下調(diào)，因此2023上半年美股或仍有下行壓力。

招商基金：2023年經(jīng)濟(jì)修復(fù)周期的起點(diǎn)

對(duì)于2023年，招商基金在年度投資策略展望表示，這將是經(jīng)濟(jì)修復(fù)周期的起點(diǎn)。

隨著地產(chǎn)政策的調(diào)整與投資正?；咔榉揽氐姆潘膳c潛在消費(fèi)動(dòng)能的恢復(fù)，表明政策態(tài)度向經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)傾斜。疫情三年后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)到了休養(yǎng)生息、擴(kuò)張內(nèi)需的階段，正站在一輪新的復(fù)蘇周期和信用擴(kuò)張的起點(diǎn)。從投資和企業(yè)去庫(kù)存行為的角度看，一輪上行的周期往往將持續(xù)6個(gè)季度左右。與此同時(shí)，A股估值與信用、利潤(rùn)結(jié)構(gòu)高度相關(guān)，有望受益。

港股方面，隨著疫情防控措施優(yōu)化、地產(chǎn)融資端政策托底、海外加息幅度趨緩、地緣政治摩擦緩和，市場(chǎng)盈利和風(fēng)險(xiǎn)偏好有望得到修復(fù)。

對(duì)于美股，如果對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退和通脹擔(dān)憂逐漸消失，投資者可能會(huì)重新涌入股市。然而，美聯(lián)儲(chǔ)目前沒(méi)有政策轉(zhuǎn)變的跡象，這限制了美股的漲幅。勞動(dòng)力市場(chǎng)依舊很緊張，因此決策者將不愿意放寬金融環(huán)境。美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)尋求保持足夠限制性的金融環(huán)境，以維持低于趨勢(shì)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并控制通脹。這種政策意味著美股的上行空間將很有限。

對(duì)于A股的行業(yè)配置，建議關(guān)注兩條主線。一是定價(jià)復(fù)蘇預(yù)期，看好“復(fù)蘇資產(chǎn)”投資機(jī)會(huì)，這當(dāng)中包括金融（券商、銀行）、消費(fèi)（食品飲料、酒店、旅游、免稅和航空）、地產(chǎn)鏈（建材、建筑、家具、家電）。其次，在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)后，2023下半年建議關(guān)注轉(zhuǎn)型成長(zhǎng)，如設(shè)備（電子、計(jì)算機(jī)、通信、軍工、機(jī)械）、材料（有色、鋼鐵、化工）以及醫(yī)藥（創(chuàng)新藥、器械、醫(yī)療服務(wù)）。

匯豐晉信：2023年重點(diǎn)看好四大方向

近期，匯豐晉信首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵，投資總監(jiān)、基金經(jīng)理陸彬，相繼發(fā)表了對(duì)2023年資本市場(chǎng)的展望以及投資策略。

對(duì)于2023年的宏觀環(huán)境，王涵表示，宏觀基本面在短期可能還會(huì)有一些擾動(dòng)和挑戰(zhàn)，但在2023年春天之后，正面的因素可能會(huì)更多一點(diǎn)，恰恰在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，應(yīng)該用積極的心態(tài)來(lái)看待市場(chǎng)。

海外方面，王涵指出，2023年美國(guó)的政策利率在加速趕頂，但利率高企對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響已然形成，預(yù)計(jì)2023年美國(guó)衰退的概率不低。反觀中國(guó)和亞洲新興市場(chǎng)可能是為數(shù)不多2023年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景會(huì)比2022年好的市場(chǎng)之一。與此同時(shí)，隨著高層重要會(huì)議的陸續(xù)召開(kāi)，短中長(zhǎng)期宏觀主線更加清晰，三大重大經(jīng)濟(jì)政策時(shí)點(diǎn)或提升經(jīng)濟(jì)信心。以史為鑒，政策大年或是大行情的起點(diǎn)，對(duì)2023年市場(chǎng)絕對(duì)不能悲觀。

陸彬表示，壓力最大的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，2023年經(jīng)濟(jì)有望筑底、寬松維持，拉動(dòng)GDP的三駕馬車：基建地產(chǎn)下行趨勢(shì)仍有慣性；出口增速面臨負(fù)增長(zhǎng)壓力；消費(fèi)增速有望明顯提升。

在行業(yè)配置方面，陸彬看好四大方向：第一，新能源行業(yè)，布局偏左側(cè)，行業(yè)偏成長(zhǎng)，行業(yè)里仍舊有不少新技術(shù)的變化，能夠找到不少高彈性的投資機(jī)會(huì)。其中新能源發(fā)電關(guān)注海上風(fēng)電和大型儲(chǔ)能；新能源汽車優(yōu)選供需緊張、利潤(rùn)改善以及新技術(shù)的方向。第二，計(jì)算機(jī)領(lǐng)域。產(chǎn)業(yè)或迎來(lái)經(jīng)營(yíng)周期大拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)2023年會(huì)是計(jì)算機(jī)板塊利潤(rùn)釋放大年，當(dāng)前機(jī)構(gòu)配置和估值位于歷史低位。第三，券商。估值歷史低位，有望受益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回歸，將作為價(jià)值板塊中重點(diǎn)配置的方向。第四，出行鏈。受益防疫政策優(yōu)化，供給收縮，需求增加，航空未來(lái)1~2年隱含回報(bào)率比較高，同時(shí)有望受益油價(jià)、匯率波動(dòng)，業(yè)績(jī)彈性較大。

中歐基金：2023年市場(chǎng)拐點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)

日前，中歐基金以“看見(jiàn)”為主題舉辦2023年度投資策略會(huì)，中歐基金投資總監(jiān)周蔚文以及多位重量級(jí)基金經(jīng)理發(fā)表了最新觀點(diǎn)。

中歐基金成長(zhǎng)策略組投資總監(jiān)王健認(rèn)為，2023上半年或許是一個(gè)拐點(diǎn)。“上市公司盈利增速的下調(diào)周期一般會(huì)持續(xù)6~7個(gè)季度。從2021下半年開(kāi)始，上市公司的整體盈利增速就已經(jīng)開(kāi)始下降，所以2023上半年可能會(huì)迎來(lái)整體盈利增速的拐點(diǎn)。”

中歐悅享生活混合基金經(jīng)理錢亞風(fēng)云認(rèn)為，隨著疫情慢慢消散，企業(yè)會(huì)重新煥發(fā)生機(jī)。一些成長(zhǎng)性比較好的行業(yè)的好公司，站在2023年的起點(diǎn)上，估值會(huì)比2016年要高很多。但有些行業(yè)，比如高端制造等代表著先進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向的新興產(chǎn)業(yè)，它的估值是相對(duì)便宜的。所以在這一類行業(yè)中，能否挖掘到一些比較好的具有成長(zhǎng)性的企業(yè)，可能是獲得超額收益的關(guān)鍵，值得重點(diǎn)關(guān)注。

對(duì)于2023年的投資機(jī)會(huì)，中歐基金投資總監(jiān)周蔚文表示，可以具體看兩個(gè)方向，一是“錦上添花”行業(yè)，具有較大成長(zhǎng)空間，如醫(yī)療養(yǎng)老、碳中和、戰(zhàn)略型科技產(chǎn)業(yè)等；另一類是“雪中送炭”行業(yè)，它們行業(yè)規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定、利潤(rùn)呈周期性，如果在行業(yè)最困難的時(shí)候進(jìn)行輸血，就是雪中送炭，如地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、餐飲、旅游、出行等受疫情影響行業(yè)。

中信保誠(chéng)：復(fù)蘇拐點(diǎn)已現(xiàn)萬(wàn)事皆可期

對(duì)于2023年，中信保誠(chéng)的觀點(diǎn)積極樂(lè)觀：市場(chǎng)復(fù)蘇拐點(diǎn)已現(xiàn)，萬(wàn)事皆可期。

從近日出臺(tái)的政策來(lái)看，相關(guān)政策均指向明確，經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)已是大勢(shì)所趨，這些都反映了“發(fā)展”仍是未來(lái)一個(gè)階段政策的重心。同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)外庫(kù)存周期的先后去化，2023年或?qū)⒖吹浇?jīng)濟(jì)復(fù)蘇拐點(diǎn)。

而從A股當(dāng)前整體估值水平來(lái)看，現(xiàn)階段處于中長(zhǎng)期低位區(qū)間，下行風(fēng)險(xiǎn)有限。2023年市場(chǎng)風(fēng)格或?qū)⑤^為均衡，價(jià)值和成長(zhǎng)風(fēng)格有望輪番表現(xiàn)。

在行業(yè)布局方面，市場(chǎng)震蕩時(shí)，正是儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)標(biāo)的好時(shí)期。投資要立足時(shí)代，科技安全、國(guó)防安全、能源安全、大消費(fèi)、生命健康安全是重點(diǎn)研究方向，這些方向具有長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，孕育了許多投資機(jī)會(huì)。

具體來(lái)看，首先是消費(fèi)領(lǐng)域，從2022年三季度開(kāi)始，主要大眾品原材料成本均出現(xiàn)環(huán)比下降，2023年各項(xiàng)成本有望高位回落，從而貢獻(xiàn)利潤(rùn)彈性。其次，新能源中有許多細(xì)分領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注，尤其是新技術(shù)應(yīng)用帶來(lái)的各種投資機(jī)會(huì)，例如，復(fù)合銅箔是降本增效利器，能夠有效提高安全性。此外，本輪制造業(yè)周期出現(xiàn)新的特點(diǎn)，以動(dòng)力電池、光伏、風(fēng)電、半導(dǎo)體等為主的先進(jìn)制造業(yè)體量已經(jīng)占據(jù)相當(dāng)規(guī)模，成為拉動(dòng)細(xì)分板塊增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/strong>

南方基金：轉(zhuǎn)折之年A股開(kāi)啟新篇章

在南方基金日前發(fā)布的2023年度最新策略報(bào)告中，對(duì)于2023年的資產(chǎn)配置，南方基金戰(zhàn)略性看多股市。

首先，市場(chǎng)端：市場(chǎng)估值低。當(dāng)前A股估值水平低于歷史均值，投資性價(jià)比高。從行業(yè)的角度來(lái)看，當(dāng)前大量行業(yè)的估值處于偏低水平。包括銀行、非銀、地產(chǎn)、建筑等。

其次，供給端：企業(yè)盈利能力強(qiáng)。本輪盈利下行周期即將接近尾聲。南方基金宏觀策略部表示，制造業(yè)是經(jīng)濟(jì)的基石，A股制造業(yè)公司占比達(dá)66%，市值占比達(dá)56%。雖然制造業(yè)處于行情低迷階段，但行業(yè)ROE維持在7.6%左右，位于歷史較高水平，顯示制造業(yè)整體質(zhì)地強(qiáng)于歷史其他底部階段。

第三，需求端：消費(fèi)有望企穩(wěn)回暖。2022年由于國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)，消費(fèi)場(chǎng)景受限。2023年疫情防控更加精準(zhǔn)，疊加促消費(fèi)政策，消費(fèi)回暖趨勢(shì)預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)鞏固，為經(jīng)濟(jì)回暖奠定基礎(chǔ)。

對(duì)于2023的投資策略，戰(zhàn)略看多、積極做多。在外需承壓的背景下，穩(wěn)增長(zhǎng)主要依托于內(nèi)需，內(nèi)需板塊有望呈現(xiàn)估值和業(yè)績(jī)的雙擊，重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)和地產(chǎn)鏈。國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)將顯著修復(fù)，財(cái)政和貨幣政策保持積極，地產(chǎn)鏈條、日常消費(fèi)等內(nèi)需板塊有望大幅改善。隨著經(jīng)濟(jì)基本面逐漸走出改善趨勢(shì)，市場(chǎng)估值將從底部開(kāi)啟反彈的勢(shì)頭。

匯添富：估值處于歷史低位，市場(chǎng)仍然積極可為

對(duì)于2023年的走勢(shì)展望，匯添富基金認(rèn)為，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，11個(gè)市場(chǎng)核心估值指數(shù)中，有8個(gè)指數(shù)處于歷史50%分位以下，4個(gè)處于歷史25%分位以下。31個(gè)行業(yè)指數(shù)中，有21個(gè)行業(yè)指數(shù)處在歷史50%分位以下，15個(gè)處在歷史25%分位以下。

國(guó)內(nèi)疫情防控逐步走向放開(kāi)，房地產(chǎn)供需兩端政策頻出，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)基本解除。經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利將進(jìn)入復(fù)蘇通道。美聯(lián)儲(chǔ)加息周期接近尾聲，盡管短期會(huì)有波折，但全球無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率見(jiàn)頂回落方向明確。市場(chǎng)分子和分母端利好疊加，市場(chǎng)仍然積極可為。

行業(yè)配置方面，建議關(guān)注三條主線。

主線一：跳過(guò)短期波動(dòng)，布局開(kāi)放后景氣度確定性修復(fù)，重點(diǎn)關(guān)注景氣度修復(fù)彈性大，或終局將超過(guò)疫情前的領(lǐng)域，比如線下消費(fèi)（食品飲料、白酒、醫(yī)藥）、服務(wù)型消費(fèi)（醫(yī)療服務(wù)、免稅等出行鏈）、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。

主線二：符合黨的二十大指引的長(zhǎng)期方向，且景氣度確定性很高的領(lǐng)域，比如信創(chuàng)、半導(dǎo)體、軍工、新能源（光伏）。

主線三：短期受益于穩(wěn)增長(zhǎng)政策催化的方向，比如房地產(chǎn)、汽車、藥品和醫(yī)療器械。

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