每經(jīng)IPO周報(bào)第91期 | 上周首發(fā)上會(huì)“12過10”，北交所新股繼續(xù)維持高破發(fā)率 新三板、北交所推出掛牌上市直聯(lián)機(jī)制

注冊(cè)制大勢(shì)之下，更多企業(yè)擁有機(jī)會(huì)步入資本市場(chǎng)，與投資者共享發(fā)展機(jī)遇。而對(duì)許多公司而言，A股IPO的闖關(guān)之旅也并非都是坦途?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者以周為單位，對(duì)上周IPO過會(huì)、被否及新增獲受理企業(yè)進(jìn)行梳理，對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行辨析，同時(shí)觀瞻IPO市場(chǎng)節(jié)奏、政策動(dòng)向等，以饗讀者。 上周（12月19日~12月25日，下同），A股市場(chǎng)總共有12家公司被安排首發(fā)上會(huì)，其中10家公司過會(huì)、1家被暫緩表決、1家被否，上周IPO周過會(huì)率也進(jìn)一步下滑至83.33%。 10家過會(huì)企業(yè)中，富特科技是目前國(guó)內(nèi)少數(shù)同時(shí)布局車載高壓電源系統(tǒng)和非車載高壓電源系統(tǒng)的企業(yè)，公司的新能源汽車高壓電源系統(tǒng)在轉(zhuǎn)換效率、功率密度、可靠性水平和集成化水平等關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)方面處于行業(yè)內(nèi)先進(jìn)水平，蔚來汽車實(shí)際控制的長(zhǎng)江蔚來產(chǎn)業(yè)基金還是富特科技的第二大股東。 與此同時(shí)，來自北交所的新股在上周繼續(xù)保持了高破發(fā)率，上周8家北交所新股中，有6家在上市首日就破發(fā)。 本周（2022年12月26日~2023年1月1日，下同），有2家公司將迎來申購(gòu)，其中，創(chuàng)新藥企百利天恒已有著具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的階段性成果，共有9個(gè)雙/多特異性抗體及融合蛋白藥物在研項(xiàng)目，未來發(fā)展值得期待。 紅榜：上周“12過10”知名新能源汽車高壓電源核心零部件供應(yīng)商過會(huì) 上周，A股有12家公司迎來上會(huì)，其中5家擬上市北交所、4家擬上市創(chuàng)業(yè)板、2家擬上市科創(chuàng)板、1家擬上市深證主板。其中，有10家公司過會(huì)，擬上市北交所的天松醫(yī)療被暫緩表決，擬上市深證主板的江河紙業(yè)上會(huì)被否，使得上周的過會(huì)率進(jìn)一步下滑至83.33%。 10家過會(huì)企業(yè)中，擬上市創(chuàng)業(yè)板的富特科技主要從事新能源汽車高壓電源系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括車載充電機(jī)（OBC）、車載DC/DC變換器、車載電源集成產(chǎn)品等車載高壓電源系統(tǒng)，以及液冷超充樁電源模塊、智能直流充電樁電源模塊等非車載高壓電源系統(tǒng)。 從技術(shù)和產(chǎn)品水平來看，富特科技是目前國(guó)內(nèi)少數(shù)同時(shí)布局車載高壓電源系統(tǒng)和非車載高壓電源系統(tǒng)的企業(yè)，公司的新能源汽車高壓電源系統(tǒng)在轉(zhuǎn)換效率、功率密度、可靠性水平和集成化水平等關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)方面處于行業(yè)內(nèi)先進(jìn)水平。富特科技同時(shí)已開拓廣汽集團(tuán)、蔚來汽車、易捷特、艾諾威、日產(chǎn)汽車、小鵬汽車、比亞迪、長(zhǎng)安汽車、LG等國(guó)內(nèi)外客戶，公司的市占率也位居行業(yè)前列。 值得一提的是，蔚來汽車實(shí)際控制的長(zhǎng)江蔚來產(chǎn)業(yè)基金是富特科技的第二大股東，持有富特科技14.20%的股份。 從業(yè)績(jī)情況來看，2019年~2022年上半年，富特科技的營(yíng)業(yè)收入分別為2億元、2.95億元、9.64億元和6.63億元，其扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為-6197.17萬元、-2245.93萬元、5357.79萬元和3577.06萬元，保持了較好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。 從競(jìng)爭(zhēng)格局來看，在車載高壓電源廠商中，博世、法雷奧、科世達(dá)、TDK等國(guó)際汽車電子巨頭品牌影響力及技術(shù)實(shí)力較強(qiáng)，而國(guó)內(nèi)則主要包括富特科技、臺(tái)達(dá)電子、欣銳科技、英搏爾等獨(dú)立廠商，以及弗迪動(dòng)力等整車廠孵化的廠商。目前，我國(guó)新能源汽車正處于加速滲透階段，作為新能源汽車核心零部件的車載高壓電源也將迎來較好的行業(yè)發(fā)展空間。 綠榜：關(guān)聯(lián)銷售與采購(gòu)必要性及合理性等被關(guān)注，江河紙業(yè)上會(huì)被否 在上周12家上會(huì)企業(yè)中，被否的江河紙業(yè)主要從事特種紙及造紙裝備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括信息及商務(wù)交流用紙、特種印刷專用紙、食品包裝及離型紙、造紙裝備及技術(shù)服務(wù)四大類。 在上會(huì)時(shí)，發(fā)審委主要關(guān)注了江河紙業(yè)關(guān)聯(lián)銷售與采購(gòu)的必要性及合理性，客戶供應(yīng)商重疊的商業(yè)合理性及采購(gòu)銷售價(jià)格公允性，報(bào)告期內(nèi)財(cái)務(wù)管理中走賬、轉(zhuǎn)貸、非真實(shí)交易票據(jù)融資、利用個(gè)人賬戶收付款等行為是否對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)狀況構(gòu)成重大不利影響等問題。 黃榜：報(bào)告期內(nèi)前五大客戶名單變動(dòng)較大，杭州藍(lán)然主動(dòng)撤回IPO 上周，總共有6家公司入列“黃榜”，包括上周首發(fā)上會(huì)被暫緩表決的天松醫(yī)療，終止(撤回)IPO項(xiàng)目的視芯科技、治臻股份、杭州藍(lán)然和鴻世電器，以及終止輔導(dǎo)備案的閩威實(shí)業(yè)。 上述6家公司中，杭州藍(lán)然主要從事離子交換膜及組件、電滲析相關(guān)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)服務(wù)。 招股書顯示，從業(yè)績(jī)情況來看，2019年至2022年上半年三年一，杭州藍(lán)然的扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為952.14萬元、1736.02萬元、6010.45萬元和2720.22萬元，但其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1058.13萬元、-1932.13萬元、-4447.07萬元和1369.43萬元。 與此同時(shí)，記者注意到，杭州藍(lán)然在報(bào)告期內(nèi)的前五大客戶變動(dòng)較大。例如，杭州藍(lán)然2020年第一大客戶久吾高科（SZ300631，股價(jià)28.09元，市值34.45億元）并未出現(xiàn)在2019年前五大客戶之列；2021年第一和第二大客戶江西金輝鋰業(yè)有限公司和佛山市三水區(qū)大塘污水處理有限公司未出現(xiàn)在2019年和2020年前五大客戶之列；2022年上半年第一大客戶江蘇瑞恒新材料科技有限公司未出現(xiàn)過在2019年至2021年前五大客戶之列。 此外，杭州藍(lán)然披露的數(shù)據(jù)顯示，對(duì)2020年第一大客戶久吾高科的銷售金額為3979.15萬元。不過，久吾高科2020年年報(bào)顯示，久吾高科在2020年對(duì)第一大供應(yīng)商的采購(gòu)金額僅為2219.62萬元，遠(yuǎn)低于前述的3979.15萬元。值得一提的是，久吾高科還是杭州藍(lán)然同行業(yè)可比公司。 本周7家公司迎來上會(huì)明陽(yáng)科技對(duì)第一大客戶銷售收入占比約5成 本周，滬深兩市及北交所將迎來7只個(gè)股上會(huì)，其中來自創(chuàng)業(yè)板的有3家，來自科創(chuàng)板的有2家，來自深證主板市場(chǎng)的1家，來自北交所的有1家。 在上述7家公司中，擬上市北交所的明陽(yáng)科技主要從事汽車座椅調(diào)節(jié)系統(tǒng)核心零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。 招股書顯示，明陽(yáng)科技對(duì)其第一大客戶華域汽車（SH600741，股價(jià)17.33元，市值546.37億元）存在一定依賴性。2019年至2022年上半年，明陽(yáng)科技對(duì)華域汽車的銷售收入分別為5295.46萬元、5969.41萬元、8210.70萬元和4174.38萬元，占公司當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為44.48%、45.87%、50.84%和49.95%。 與此同時(shí)，明陽(yáng)科技的應(yīng)收款項(xiàng)也處于持續(xù)高企狀態(tài)。截至2022年上半年末，明陽(yáng)科技的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收款項(xiàng)融資賬面余額分別為7774.06萬元、526.85萬元和271.64萬元，總共占公司資產(chǎn)總額超3成。 此外，明陽(yáng)科技曾在2020年因金屬部件表面清洗項(xiàng)目未批先建且未執(zhí)行“三同時(shí)”制度被蘇州市生態(tài)環(huán)境局給予行政處罰。但明陽(yáng)科技表示，上述情況不構(gòu)成重大違法行為，并已完成整改。 上周12家公司IPO獲受理，我國(guó)第一家全產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)遙感衛(wèi)星公司擬上市科創(chuàng)板 在IPO節(jié)奏推進(jìn)的同時(shí)，上周也有長(zhǎng)光衛(wèi)星、恒業(yè)微晶等12家公司IPO被受理，其中有6家公司來自科創(chuàng)板、4家來自創(chuàng)業(yè)板，另有2家來自北交所。 上述12家企業(yè)中，長(zhǎng)光衛(wèi)星是我國(guó)第一家集衛(wèi)星研發(fā)制造、運(yùn)營(yíng)管理和遙感信息服務(wù)于一體的全產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)遙感衛(wèi)星公司，自主建設(shè)并運(yùn)營(yíng)管理著目前全球最大的亞米級(jí)商業(yè)遙感衛(wèi)星星座——“吉林一號(hào)”，主要致力于為客戶提供定制化的衛(wèi)星制造及相關(guān)服務(wù)，包括衛(wèi)星整星及部組件、試驗(yàn)與測(cè)試服務(wù)、搭載服務(wù)、冠名服務(wù)等。 從業(yè)績(jī)來看，2019年~2022年上半年，長(zhǎng)光衛(wèi)星的營(yíng)業(yè)收入分別為8456.01萬元、10444.35萬元、31171.84萬元和3551.57萬元，但公司目前尚未實(shí)現(xiàn)盈利。 從科創(chuàng)板IPO企業(yè)審核狀態(tài)來看，截至2022年12月25日，科創(chuàng)板審核信息披露，全部847家公司中，處于“注冊(cè)結(jié)果”的有528家，緊隨其后的是“終止”177家，“已問詢”的有50家。 創(chuàng)業(yè)板方面，截至2022年12月25日，全部1047家處于審核狀態(tài)的公司中，有431家公司處于“注冊(cè)結(jié)果”階段，274家處于“終止”狀態(tài)，154家處于“已問詢”狀態(tài)。 從北交所來看，截至2022年12月25日，全部348家處于審核狀態(tài)的公司中，有174家公司處于“注冊(cè)結(jié)果”階段，93家處于“終止審查”狀態(tài)，44家處于“已問詢”狀態(tài)。 2家公司本周迎來申購(gòu)，創(chuàng)新藥企業(yè)百利天恒價(jià)值幾何？ 上周，總共有11家公司迎來上市，其中來自北交所的有8家，來自科創(chuàng)板的有3家。上述11家注冊(cè)制公司中，上市首日漲幅最高的是凱華材料（BJ831526，股價(jià)4.43元，總市值3.544億元），其股價(jià)漲幅區(qū)間為22%~50.25%。 值得一提的是，上周12家新股中，有6家新股上市首日破發(fā)，該6家公司全部來自北交所，包括N雷神（BJ872190，股價(jià)22元，市值13.75億元）、N華密（BJ836247，股價(jià)7.5元，市值6.992億元）、合肥高科（BJ430718，股價(jià)5.19元，市值4.706億元）、九菱科技（BJ873305，股價(jià)10.08元，市值4.518億元）、基康儀器（BJ830879，股價(jià)5.75元，市值8.158億元）和奔朗新材（BJ836807，股價(jià)5.92元，市值10.77億元），分別在上市首日下跌12%、6.25%、12.46%、3.41%、5.54%和13.57%。 而在本周，僅有百利天恒、迅安科技2家公司將迎來申購(gòu)。 擬上市科創(chuàng)板的百利天恒是一家制藥企業(yè)，擁有化藥制劑與中成藥制劑業(yè)務(wù)板塊和創(chuàng)新生物藥業(yè)務(wù)板塊。 百利天恒表示，與傳統(tǒng)化學(xué)仿制藥企業(yè)不同，公司致力于創(chuàng)建具有全球知識(shí)產(chǎn)權(quán)和全球權(quán)益的創(chuàng)新生物藥研發(fā)平臺(tái)，公司創(chuàng)新生物藥板塊盡管尚未形成收入，但已頗具規(guī)模，并有著具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的階段性成果，百利天恒共有9個(gè)雙/多特異性抗體及融合蛋白藥物在研項(xiàng)目，其中治療非小細(xì)胞肺癌等上皮腫瘤的雙特異性抗體SI-B001已進(jìn)入II期臨床試驗(yàn)，是全球范圍內(nèi)基于HER3靶點(diǎn)進(jìn)展最快的雙特異性抗體藥物；治療COVID-19新冠病毒的融合蛋白藥物SI-F019已完成I期臨床研究；治療惡性腫瘤的四特異性抗體GNC-038、GNC-039、GNC-035已進(jìn)入I期臨床試驗(yàn)，是全球前3個(gè)進(jìn)入臨床研究階段的四特異性抗體，全球其他企業(yè)都尚處于早期的臨床前探索階段；進(jìn)入I期臨床試驗(yàn)的雙抗ADC藥物BL-B01D1是全球第三個(gè)、中國(guó)首個(gè)進(jìn)入臨床研究階段的靶向雙靶點(diǎn)的雙抗ADC候選藥物。 百利天恒也具有較為閃亮的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，其實(shí)控人朱義為復(fù)旦大學(xué)生物系研究生畢業(yè)；公司董事卓識(shí)為美國(guó)印第安納大學(xué)生物科學(xué)碩士學(xué)歷；朱海為美國(guó)德克薩斯大學(xué)休斯頓健康科學(xué)中心生物統(tǒng)計(jì)學(xué)博士學(xué)歷，其目前擔(dān)任百利天恒全資子公司及美國(guó)研發(fā)中心SystImmune臨床開發(fā)部主任生物統(tǒng)計(jì)學(xué)家兼生物測(cè)定部門主管；JAHANSALARKHALILI為美國(guó)德克薩斯大學(xué)健康科學(xué)中心MD安德森癌癥中心免疫學(xué)博士學(xué)歷，現(xiàn)任SystImmune免疫腫瘤學(xué)主任科學(xué)家，并兼任免疫腫瘤部門主管。 百利天恒注重研發(fā)投入，2019年至2022年上半年，公司研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別高達(dá)15.03%、19.32%、34.97%和56.84%。 不過，百利天恒的化藥制劑和中成藥制劑銷售收入一直處于下滑狀態(tài)，因此，2019年至2022年上半年，百利天恒的營(yíng)業(yè)收入分別為12.07億元、10.13億元和7.97億元和3.05億元，呈下降趨勢(shì)。而且，因?yàn)檩^大的研發(fā)投入，百利天恒在報(bào)告期內(nèi)的扣非后歸母凈利潤(rùn)一直為虧損狀態(tài)。 北交所、新三板推出掛牌上市直聯(lián)機(jī)制多家新三板公司近期通過北交所上市輔導(dǎo)驗(yàn)收 近日，據(jù)中國(guó)證券報(bào)報(bào)道，為提升企業(yè)掛牌上市審核效率，增強(qiáng)對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的吸引力，北交所和全國(guó)股轉(zhuǎn)公司研究推出掛牌上市直聯(lián)審核監(jiān)管機(jī)制。通過直聯(lián)機(jī)制，預(yù)計(jì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)可實(shí)現(xiàn)常態(tài)化掛牌滿一年后1至2個(gè)月內(nèi)在北交所上市。瑞能半導(dǎo)和萬達(dá)軸承兩家企業(yè)率先嘗鮮。 同樣在上周，就有多家新三板公司披露提交的北交所上市輔導(dǎo)備案材料已通過當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局的輔導(dǎo)驗(yàn)收，包括惠同新材(NQ833751)、康遠(yuǎn)股份(NQ873033)、光博士(NQ870145)、宇林德(NQ870170)、互邦電力(NQ839335)和閩威實(shí)業(yè)(NQ871927)等。 本月上旬，今年6月二度掛牌的宗申動(dòng)力（SZ001696，股價(jià)5.85元，市值66.98億元）參股子公司美心翼申(NQ873833)也宣布擬籌備公開發(fā)行股份并在北交所上市，美心翼申原本一度曾想在滬深交易所上市。