道達投資手記：沖高回落 下跌力度臨近衰竭

12月22日（周四），達哥聽到一個非常意外的消息。據外媒報道，微軟或將收購奈飛公司，受此消息影響，隔夜美股愛奇藝等視頻公司出現大漲。A股這邊，芒果超媒全天大漲9%，放在全天超4000股下跌的市場中，表現異常搶眼。

視頻網站一直以來的主要問題是賺不了錢，更深層次來說就是因為明星的報酬太高，而付費用戶的收入不足以覆蓋掉這部分成本。前幾年，視頻網站為了爭奪用戶采取低價競爭，有些收費策略也被打壓，比如說之前爭議比較大的提前付費觀看策略等，經營上自然就只能靠輸血了。

不過，從達哥最近的觀察來說，不少視頻網站的會員收費，相較于之前來說是漲價的，并且各類優(yōu)惠活動也在減少，應該是從大數據的角度發(fā)現視頻網站的用戶黏性還不錯。也正是因為如此，最近不少和視頻相關的公司股價都反彈了不少。

教育板塊表現出色

周四，外圍股市都很給力，各大指數都有比較不錯的反彈，連北上資金都凈流入20多億元，奈何A股高開低走，開盤超過3000只個股上漲，收盤變成了超過4000只個股下跌，不免讓人有些失落。從資金流向看，大概率又是內資在砸盤了。

不過，從這么多年的經驗來看，內資砸盤也不是什么壞事，因為很可能隔天就會給大家一個甜棗。有句話說得好，弱勢中，不怕低開，就怕高開。因為高開非常容易導致高開低走，并影響調整節(jié)奏及進度。

周三達哥也說了，從走勢結構來看，上證指數5分鐘級別橫盤震蕩結構并沒有完成，周四的高開也仍然在周三的震蕩中，這種走勢只要向上力度不夠，就很容易演變成沖高回落的走勢，這在震蕩結構中很常見。

盤面上，教育板塊表現出色。中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)《關于深化現代職業(yè)教育體系建設改革的意見》，將符合條件的職業(yè)教育項目納入地方政府專項債券、預算內投資等的支持范圍。

按道理說，消息利好職業(yè)教育，但A股屬于一通炒，K12教育、公考教育、互聯網教育等統統都在漲，發(fā)現不對了就跟著尾盤一起砸。就目前教育板塊的走勢來說，問題并不大，趨勢上仍然是在年線附近震蕩，能否形成新一輪上升浪還需觀察。

醫(yī)療美容、化妝品、醫(yī)療服務、釀酒板塊，承接周三的大消費方向繼續(xù)活躍，市場存量資金仍然在博弈消費復蘇預期。這也是常規(guī)的思路，越是縮量的市場資金就越容易集中在之前活躍的方向。

走勢結構更加清晰

走勢結構方面，醫(yī)療美容處于低位，可增加關注度。網上有言論稱“高燒會影響美容效果，退燒后需要再來一次。”這應該是一個段子，真實情況可能是醫(yī)美對一部分人來說是剛需。釀酒板塊前期累計漲幅已經不小，年線附近壓力仍然有消化需求。醫(yī)療服務上方均線壓力還很重，周四上漲力度也不夠，沒有漲停板個股出現，觀望為主。

證監(jiān)會允許符合條件的房企“借殼”已上市房企，允許房地產和建筑等密切相關行業(yè)上市公司實施涉房重組。同時，央行表示引導金融機構支持房地產行業(yè)重組并購，改善頭部房企資產負債狀況。消息刺激地產股異動，不過相比較來說更青睞房地產服務板塊。

至于大盤指數層面，周四的沖高回落讓走勢結構更加清晰了，上證指數15分鐘級別已經出現了兩個箱體震蕩的下跌結構。一般來說，這種結構很容易出現下跌力度的衰竭。周五上證指數向下如果殺不出力度，短期反彈可能一觸即發(fā)。

另外從情緒上說，周四上證指數沖高回落，好像走得更差了。但是，這樣的沖高殺跌，很容易把恐慌盤洗出來。在利空沒有繼續(xù)放大的前提下，不可能連續(xù)一直大跌。隨著連續(xù)殺跌的加劇，就意味著市場對利空的兌現越來越接近充分，反彈也就在孕育之中。

至于反彈的力度和強度，目前很難說，就只能根據具體的反彈情況來定，持續(xù)時間可能在幾天左右。在這個普遍反彈的過程中，朋友們就要根據自己的情況提前定好策略了。如果倉位過重，并且上證指數反彈不能越過3145點，反彈中就要適當減倉；對于倉位比較輕的朋友，反彈過程中，可以略微參與一下。

（張道達）

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