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泳池清潔機(jī)器人廠商望圓科技沖刺IPO:自有品牌銷售占比僅為5%左右,與供應(yīng)商披露數(shù)據(jù)“打架”

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2022-12-19 15:58:54

◎《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,目前,望圓科技面臨的首要難題是產(chǎn)能不足。今年上半年,其產(chǎn)能利用率超過130%。目前,望圓科技以O(shè)DM銷售模式為主,自有品牌銷售模式占比小,公司未來也規(guī)劃加大自有品牌推廣力度,但也存在下游品牌運(yùn)營商客戶可能基于競爭關(guān)系減少采購量的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)記者 范芊芊    每經(jīng)編輯 董興生    

夏季的高溫酷暑帶熱了“泳池經(jīng)濟(jì)”,作為泳池清道夫,泳池清潔機(jī)器人能在泳池中自動(dòng)行走以清理池水、池壁、池底的沙塵、雜質(zhì)和污垢等。正在沖刺深市主板IPO的望圓科技,其主營業(yè)務(wù)正是泳池清潔機(jī)器人的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售。

按照招股書(申報(bào)稿)的說法,望圓科技是國內(nèi)較早研發(fā)生產(chǎn)泳池清潔機(jī)器人的廠商之一,無論是在全球還是國內(nèi)的出貨量都位居業(yè)內(nèi)前列,其還列舉了兩組數(shù)據(jù)。

根據(jù)同行業(yè)公司Maytronics公開的數(shù)據(jù),2021年全球私人泳池清潔機(jī)器人出貨量中,望圓科技以14%的出貨量占比位列全球第三。根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù),望圓科技在中國泳池清潔機(jī)器人制造領(lǐng)域內(nèi)的出貨量占比達(dá)80.90%,位列第一。

不過,根據(jù)Maytronics公開的數(shù)據(jù)及灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù),目前,泳池清潔機(jī)器人在泳池清潔市場的滲透率僅有19%,仍有81%的滲透空間,2021年國內(nèi)的滲透率則僅有6%。行業(yè)擁有廣闊藍(lán)海市場的同時(shí)也面臨著激烈的市場競爭。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,目前,望圓科技面臨的首要難題是產(chǎn)能不足。今年上半年,其產(chǎn)能利用率超過130%。目前,望圓科技以O(shè)DM銷售模式為主,自有品牌銷售模式占比小,公司未來也規(guī)劃加大自有品牌推廣力度,但也存在下游品牌運(yùn)營商客戶可能基于競爭關(guān)系減少采購量的風(fēng)險(xiǎn)。此外,望圓科技披露的采購數(shù)據(jù)與供應(yīng)商披露的銷售數(shù)據(jù)存在數(shù)據(jù)打架的情況。

以工時(shí)衡量產(chǎn)能,今年上半年產(chǎn)能利用率超130%

在招股書(申報(bào)稿)中,望圓科技提到,公司產(chǎn)能利用率已處于較高水平,目前的產(chǎn)能水平難以有效滿足訂單增長、產(chǎn)能提升需求。因此,擴(kuò)產(chǎn)也是公司此次IPO募投項(xiàng)目之一,望圓科技擬使用超5億元用于泳池清潔機(jī)器人擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目,新增每年91萬套產(chǎn)品的生產(chǎn)能力,這一資金數(shù)額超募集資金總額的50%。

從望圓科技披露的數(shù)據(jù)來看,其產(chǎn)能利用率確實(shí)趨于飽和。2019年、2020年、2021年、2022年1-6月,望圓科技的產(chǎn)能利用率分別為106.39%、121.51%、128.72%、130.66%。

圖片來源:招股書截圖

值得注意的是,望圓科技未采用產(chǎn)量與產(chǎn)能的比值來計(jì)算產(chǎn)能利用率,而是以實(shí)際工時(shí)與理論工時(shí)的比值來計(jì)算。對(duì)于采用這一計(jì)算方法的原因,望圓科技稱,公司主要生產(chǎn)設(shè)備能夠根據(jù)不同生產(chǎn)計(jì)劃生產(chǎn)不同型號(hào)的組件,生產(chǎn)計(jì)劃不同,公司生產(chǎn)設(shè)備的最大生產(chǎn)能力也會(huì)隨之不同,公司實(shí)際生產(chǎn)能力主要取決于生產(chǎn)人員所投入的工時(shí)數(shù)量。

具體來看,理論工時(shí)為∑(當(dāng)年度各月生產(chǎn)人員數(shù)量*當(dāng)年度各月應(yīng)出勤工作日天數(shù))*8小時(shí),實(shí)際工時(shí)為∑當(dāng)年度各月生產(chǎn)人員實(shí)際工時(shí)。產(chǎn)能利用率=實(shí)際工時(shí)/理論工時(shí)。

那么,當(dāng)產(chǎn)能利用率超過100%時(shí),在生產(chǎn)人員數(shù)量不變的情況下,為提高產(chǎn)能利用率,是否存在部分員工一天工作超過8小時(shí),平均每周工作時(shí)間超過44小時(shí),或是一周工作超過六天的情況?如果有,是否經(jīng)勞動(dòng)行政部門批準(zhǔn)?《勞動(dòng)法》規(guī)定,勞動(dòng)者平均每周工作時(shí)間不超過44小時(shí),用人單位應(yīng)當(dāng)保證勞動(dòng)者每周至少休息1日。企業(yè)因生產(chǎn)特點(diǎn)不能實(shí)行上述規(guī)定的,經(jīng)勞動(dòng)行政部門批準(zhǔn),可以實(shí)行其他工作和休息辦法。

以工時(shí)衡量產(chǎn)能利用率,這在IPO公司中并不少見,是否違反《勞動(dòng)法》,是被監(jiān)管關(guān)注的重點(diǎn)。例如工業(yè)車輛變速箱生產(chǎn)企業(yè)金道科技(SZ301279,股價(jià)23.18元,市值23.2億元)2021年IPO時(shí),也以工時(shí)比值來計(jì)算產(chǎn)能利用率,首輪問詢?cè)粏柤埃瑘?bào)告期各期產(chǎn)能利用率均超過100%的原因及合理性,是否違反勞動(dòng)法律制度相關(guān)規(guī)定等。

自有品牌銷售模式占比低,第一大客戶系競爭對(duì)手?

擺在望圓科技面前的第二大難題則是公司銷售產(chǎn)品多為貼牌商品,自有品牌知名度不高。望圓科技稱,公司產(chǎn)品主要以O(shè)DM的方式銷售給品牌運(yùn)營商。所謂ODM模式,即望圓科技負(fù)責(zé)產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造環(huán)節(jié),最終以客戶品牌進(jìn)行出售,由客戶負(fù)責(zé)產(chǎn)品的終端銷售、售后服務(wù)和產(chǎn)品推廣。

2020年、2021年以及2022年上半年,望圓科技ODM銷售模式營收占比均達(dá)到94%以上,自有品牌銷售模式營收占比則在5%左右。

對(duì)于望圓科技而言,一方面,ODM銷售模式毛利率不及自有品牌銷售模式。今年上半年,望圓科技ODM銷售模式毛利率為55.64%,而自有品牌銷售模式毛利率為60.32%。

另一方面,隨著未來市場競爭越來越激烈,如果只做代工,望圓科技的利潤空間可能進(jìn)一步被壓縮,不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

因此,此次IPO,望圓科技擬使用募集資金1.08億元用于全球營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目,在法國里昂,美國洛杉磯,中國香港、上海、廣州開設(shè)展廳、營銷網(wǎng)絡(luò)辦公室,并配備相關(guān)倉庫及維修中心。

圖片來源:招股書截圖

不過,變化意味著風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存,自有品牌的建設(shè)同樣如此。在未來品牌推廣過程中,望圓科技可預(yù)見的風(fēng)險(xiǎn)則是下游品牌運(yùn)營商客戶可能基于競爭關(guān)系減少采購量。

望圓科技也在招股書中提及,公司自有品牌的產(chǎn)品與品牌商客戶的產(chǎn)品在市場中構(gòu)成競爭關(guān)系。未來,若公司主要客戶改為自主生產(chǎn)或由于品牌之間的競爭關(guān)系減少向公司的采購數(shù)量,則將對(duì)公司業(yè)績?cè)斐刹焕绊憽?/p>

值得注意的是,2021年以及今年上半年,望圓科技第一大客戶均為深圳市元鼎智能創(chuàng)新有限公司(以下簡稱“元鼎智能”)及其關(guān)聯(lián)方,今年上半年,望圓科技對(duì)元鼎智能及其關(guān)聯(lián)方銷售收入占比達(dá)到45%以上。

元鼎智能正是一家泳池清潔機(jī)器人品牌運(yùn)營商,其官網(wǎng)顯示,公司旗下Aiper品牌的泳池機(jī)器人已經(jīng)排名全球第三(無線泳池機(jī)器人行業(yè)第一)。同時(shí),元鼎智能還從事智能清潔機(jī)器人和儲(chǔ)能產(chǎn)品的創(chuàng)新研發(fā),研發(fā)人員占比超過45%,已獲得的發(fā)明專利超50項(xiàng)。

這也就意味著,如果望圓科技未來加大自有品牌模式的銷售,將與其第一大客戶形成直接競爭關(guān)系。以目前雙方的合作情況來看,望圓科技可能更依賴于元鼎智能的銷售,元鼎智能則可能更依賴于望圓科技的代工。但相比于制造而言,研發(fā)和品牌附加值顯然更高,不可替代性更強(qiáng)。

零部件靠外購,與供應(yīng)商披露數(shù)據(jù)“打架”

此次IPO,望圓科技的第二大募投項(xiàng)目則是建設(shè)研發(fā)中心。公司擬使用募集資金1.39億元用于研發(fā)中心項(xiàng)目建設(shè),一方面將進(jìn)一步提升公司現(xiàn)有產(chǎn)品的性能;另一方面將強(qiáng)化前瞻性產(chǎn)品研發(fā)能力,滿足市場對(duì)于產(chǎn)品智能化、信息化、標(biāo)準(zhǔn)化的新需求,開發(fā)新產(chǎn)品、新工藝、新算法。

不過,望圓科技近些年的研發(fā)費(fèi)用率并不高,既呈逐年下降的趨勢,也低于同行業(yè)平均水平。2020年、2021年、今年上半年,望圓科技研發(fā)費(fèi)用率分別為3.58%、3.06%、2.43%,同行業(yè)平均水平為4.46%、4.81%、4.65%。

圖片來源:招股書截圖

對(duì)此,望圓科技在招股書(申報(bào)稿)中稱,由于前期的研發(fā)成果轉(zhuǎn)化為市場銷售,公司銷售規(guī)模的增長幅度超過了研發(fā)費(fèi)用的增長幅度,使得公司研發(fā)費(fèi)用率低于同行業(yè)平均水平。

對(duì)于望圓科技而言,研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造位于泳池清潔機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的中游,上游為零部件及原材料生產(chǎn)企業(yè),主要零部件包括電機(jī)、電池、傳感器、電子元器件、結(jié)構(gòu)件等,主要原材料包括塑料粒子、金屬材料、橡膠材料等。

零部件靠外購,這也就意味著,如果上游企業(yè)漲價(jià)或者減少合作的話,將對(duì)望圓科技的業(yè)績及利潤水平產(chǎn)生一定的影響,公司是否采取措施應(yīng)對(duì)這一風(fēng)險(xiǎn)?

此外,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,望圓科技與供應(yīng)商披露的數(shù)據(jù)存在“打架”的情況。

深圳市三和朝陽科技股份有限公司(以下簡稱“三和朝陽”)位列望圓科技2020年、2021年前五大供應(yīng)商之列,采購內(nèi)容為電池組,采購金額分別為415.5萬元、2479.64萬元。三和朝陽是一家新三板掛牌企業(yè),主營業(yè)務(wù)為鋰離子電池的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。根據(jù)其2020年年報(bào),當(dāng)年對(duì)望圓科技的銷售金額為358.72萬元。

2021年年報(bào)中,三和朝陽未披露具體客戶名稱,前三大客戶銷售金額分別為2543.72萬元、2539.25萬元、367.08萬元。尚不知哪一數(shù)據(jù)屬于對(duì)望圓科技的銷售數(shù)據(jù),但與望圓科技披露數(shù)據(jù)較接近的也存在近60萬元的差距。

一般來說,如果采銷雙方存在數(shù)據(jù)打架的情況,可能源于統(tǒng)計(jì)口徑存在差異,包括是否含稅等。對(duì)比望圓科技與三和朝陽所披露的數(shù)據(jù),2020年前者披露的數(shù)據(jù)相對(duì)更大,2021年后者披露的數(shù)據(jù)則可能相對(duì)更大,是什么原因?qū)е码p方披露的數(shù)據(jù)存在差異?

12月12日,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就IPO相關(guān)問題向望圓科技公開信箱發(fā)去采訪函,14日,記者撥打望圓科技公開電話,證券部工作人員稱已收到采訪提綱并轉(zhuǎn)交給領(lǐng)導(dǎo)。截至發(fā)稿,記者未收到回復(fù)。

封面圖片來源:每經(jīng)記者 文多 攝(資料圖)

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