巡禮2015 丨 18年資本市場(chǎng)浮沉，美年健康坐穩(wěn)民營(yíng)體檢行業(yè)“頭把交椅”了嗎？

每經(jīng)記者 許立波    每經(jīng)編輯 張海妮    

圖片來源：每經(jīng)記者 吳澤鵬 攝（資料圖）

近年來，隨著人們對(duì)慢病管理和健康體檢的意識(shí)不斷增強(qiáng)，健康體檢成為朝陽產(chǎn)業(yè)。在國(guó)內(nèi)，體檢市場(chǎng)則主要分為公立醫(yī)院和民營(yíng)體檢機(jī)構(gòu)兩大陣營(yíng)。

實(shí)際上，民營(yíng)體檢機(jī)構(gòu)的興起時(shí)間并不長(zhǎng)。2001年，伴隨著醫(yī)療體制改革的不斷深入，政府開始提出開放醫(yī)療市場(chǎng)，鼓勵(lì)民營(yíng)醫(yī)療企業(yè)發(fā)展，這才有了民營(yíng)體檢機(jī)構(gòu)誕生的土壤；2004年非典疫情過后，大眾對(duì)自身健康關(guān)注度及保健支付意愿提升，不僅眾多三甲醫(yī)院紛紛成立體檢中心攬客，一批在日后呼風(fēng)喚雨的民營(yíng)體檢巨頭也均在此波浪潮下誕生。

之后的十年中，隨著各大資本在民營(yíng)體檢行業(yè)中的跑馬圈地，以美年健康（SZ002044）、愛康國(guó)賓、慈銘體檢為首的“三足鼎立”格局逐漸形成，彼此之間摩擦頻繁，商戰(zhàn)不斷；2017年，多次嘗試IPO未果的慈銘體檢選擇并入到美年大健康的體系之下，“三國(guó)殺”成二元對(duì)立。

不過，這一狀況同樣未持續(xù)多久，2019年，愛康國(guó)賓宣布完成私有化，阿里巴巴通過旗下云鋒基金入局，成為愛康大股東；同年12月，美年健康公告稱，其將戰(zhàn)略性引進(jìn)阿里巴巴及其關(guān)聯(lián)團(tuán)隊(duì)，阿里系也成為美年健康的第一大股東，“三家歸晉”的戲碼也就此上演。

資本助力下快速擴(kuò)張

一直以來，都有人評(píng)價(jià)美年健康創(chuàng)始人俞熔為民營(yíng)體檢行業(yè)的“攪局者”，與慈銘體檢創(chuàng)始人韓小紅、愛康國(guó)賓創(chuàng)始人張黎剛不同的是，俞熔起初并沒有醫(yī)學(xué)背景，在進(jìn)軍體檢行業(yè)之前，他的身份是一名資深投資人，他于1998年成立天億投資，據(jù)稱投資過8家上市公司，投資范圍涉及房地產(chǎn)、高科技、農(nóng)業(yè)、證券、環(huán)保等多個(gè)領(lǐng)域。

基于投資人這一身份，俞熔在創(chuàng)辦美年健康后借助資本的力量馬不停蹄地并購重組。2011年美年健康與大健康合并，成立美年大健康，成為中國(guó)專業(yè)體檢及醫(yī)療服務(wù)集團(tuán)之一；2015年在A股通過借殼江蘇三友成功上市；2016年收購“世界三大健檢機(jī)構(gòu)之一”美兆體檢集團(tuán)；2017年完成對(duì)慈銘體檢的全資收購，實(shí)現(xiàn)多層次多品牌戰(zhàn)略……2022年三季報(bào)顯示，美年健康旗下正在經(jīng)營(yíng)的體檢中心有615家，其中控股體檢中心286家，參股體檢中心329家，基本實(shí)現(xiàn)對(duì)內(nèi)地的全覆蓋，俞熔因此被稱為體檢行業(yè)的“收購之王”。

也正是通過多次并購，美年健康于2018年正式完成中國(guó)內(nèi)地版圖的全覆蓋，旗下?lián)碛?ldquo;美年大健康”“慈銘”“奧亞”“美兆”四大品牌，在大眾健康體檢市場(chǎng)方面以“美年大健康”和“慈銘”兩大品牌為市場(chǎng)核心覆蓋，中高端團(tuán)體健康體檢、綜合醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)及高端個(gè)人健康體檢則分別通過“奧亞”、“美兆”提供服務(wù)，以此實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)的單一商業(yè)模式轉(zhuǎn)向多層次的健康管理體系。

在接受媒體采訪時(shí)，俞熔曾將美年健康的發(fā)展歷程概括為三個(gè)階段：第一階段強(qiáng)化網(wǎng)絡(luò)建設(shè)與市場(chǎng)普及教育，增加網(wǎng)點(diǎn)、設(shè)備、人員，以規(guī)模驅(qū)動(dòng)與服務(wù)驅(qū)動(dòng)，進(jìn)行市場(chǎng)培育和健康體檢觀念的普及；第二階段強(qiáng)化精細(xì)化管理，2018年以后，美年依靠品質(zhì)驅(qū)動(dòng)和數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)，不斷挖掘?qū)I(yè)醫(yī)療內(nèi)涵及服務(wù)體驗(yàn)，并運(yùn)用大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)在疾病早篩領(lǐng)域不斷創(chuàng)新；第三階段，注重以優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新服務(wù)向檢后增值服務(wù)延伸，在專業(yè)健康體檢的基礎(chǔ)上，結(jié)合早防、早篩、早治與保險(xiǎn)保障制定健康管理方案，構(gòu)建從預(yù)防到健康管理服務(wù)的閉環(huán)，強(qiáng)化檢前、檢中、檢后的智能化健康管理，開啟企業(yè)健康管理新業(yè)態(tài)。

背后挑戰(zhàn)不容忽視

這十幾年來，資本在助推民營(yíng)體檢行業(yè)飛速擴(kuò)張的同時(shí)，也為其埋下了野蠻生長(zhǎng)的隱患。盡管整體體檢市場(chǎng)需求依舊保持穩(wěn)健增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，但背后的挑戰(zhàn)卻不容忽視，譬如新冠疫情帶來的挑戰(zhàn)、占據(jù)市場(chǎng)行業(yè)高地的公立醫(yī)院等。

美年健康發(fā)布的三季報(bào)顯示，今年前三季度公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57.51億元，同比減少1.77%；歸屬于上市公司股東的凈虧損為3.89億元，凈虧損擴(kuò)大。從第三季度來看，美年健康實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.29億元，較去年同期增長(zhǎng)14.52%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.78億元，較去年同期增長(zhǎng)48.69%。就單季來看，被壓制的體檢需求第三季度報(bào)復(fù)性反彈，公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比與環(huán)比均大幅增長(zhǎng)。

開源證券研報(bào)認(rèn)為，受疫情影響，今年上半年公司體檢產(chǎn)能無法釋放，第三季度美年健康通過開發(fā)大單、線上預(yù)約等舉措，加快消化存量到檢訂單，第三季度收入創(chuàng)出同期收入歷史峰值，盈利能力快速提升，預(yù)計(jì)收入增長(zhǎng)主要系客單價(jià)提升帶動(dòng)。

“優(yōu)化產(chǎn)品套餐和服務(wù)結(jié)構(gòu)，提升整體客單價(jià)，是今年降本增效的工作重心之一。”美年健康表示，在疫情對(duì)線下體檢門店沖擊影響下，公司全面圍繞“增收、保質(zhì)、提效、降本”經(jīng)營(yíng)方針，以創(chuàng)新的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和優(yōu)質(zhì)服務(wù)體驗(yàn)，保證了訂單與客單價(jià)穩(wěn)增。

當(dāng)下國(guó)內(nèi)的民營(yíng)體檢行業(yè)中，曾經(jīng)的三巨頭愛康國(guó)賓已經(jīng)私有化退市、慈銘體檢已經(jīng)被并購，第二梯隊(duì)的瑞慈醫(yī)療（HK01526）市值不到10億港元，美年健康似乎已穩(wěn)坐上市民營(yíng)體檢公司頭把交椅。但實(shí)際上，美年健康真正的對(duì)手還是占據(jù)行業(yè)高點(diǎn)的公立醫(yī)院，2018年的數(shù)據(jù)顯示，公立醫(yī)院體檢部門市場(chǎng)份額占比81.4%，民營(yíng)專業(yè)體檢機(jī)構(gòu)市場(chǎng)份額僅為18.6%。

開源證券在研報(bào)中稱，雖然公立醫(yī)院設(shè)備配置高、專家資源豐富、權(quán)威性高，在住院治療方面具有前后端延伸服務(wù)，但公立醫(yī)院受面積、預(yù)算、人員編制的限制難以擴(kuò)容，降價(jià)促銷動(dòng)力小，價(jià)格長(zhǎng)期高于民營(yíng)體檢機(jī)構(gòu)。對(duì)于美年健康這樣的民營(yíng)體檢機(jī)構(gòu)來說，性價(jià)比才是核心競(jìng)爭(zhēng)因素，企業(yè)應(yīng)該要從過去的注重低價(jià)轉(zhuǎn)變?yōu)榭粗匦詢r(jià)比和服務(wù)質(zhì)量。

展望未來，全流程數(shù)字化與智能化管理是體檢行業(yè)的一大發(fā)展趨勢(shì)，美年健康也稱，正在致力于通過龐大的健康體檢數(shù)據(jù)和數(shù)字化全方位賦能電商營(yíng)銷；引入阿里戰(zhàn)投后，公司在線上C端的發(fā)力也一定程度彌補(bǔ)了疫情期間下滑的業(yè)績(jī)。