每日經(jīng)濟(jì)新聞 2022-12-09 00:45:01
◎作為國(guó)內(nèi)第二大水電企業(yè),華能水電的核心競(jìng)爭(zhēng)力為其擁有瀾滄江干流全部水能資源開發(fā)權(quán)。沿著瀾滄江,一座座世界水電工程拔地而起,源源不斷地向外輸送電力,點(diǎn)亮千里之外的萬家燈火,是“藏電外送”和“西電東送”的主力軍。不過,華能水電在發(fā)展壯大的同時(shí),也面臨一些市場(chǎng)與發(fā)展的挑戰(zhàn)。
每經(jīng)記者 范芊芊 每經(jīng)編輯 董興生
2017年12月15日,華能水電(SH600025)在上交所上市,成為自2006年之后發(fā)電央企第一單主業(yè)A股IPO,華能集團(tuán)時(shí)任董事長(zhǎng)曹培璽與華能水電時(shí)任董事長(zhǎng)袁湘華共同上臺(tái)敲鑼。
上市近五年,華能水電實(shí)現(xiàn)了市值翻倍,營(yíng)收規(guī)模增長(zhǎng)超50%。
作為國(guó)內(nèi)第二大水電企業(yè),華能水電的核心競(jìng)爭(zhēng)力為其擁有瀾滄江干流全部水能資源開發(fā)權(quán)。沿著瀾滄江,一座座世界水電工程拔地而起,源源不斷地向外輸送電力,點(diǎn)亮千里之外的萬家燈火,是“藏電外送”和“西電東送”的主力軍。不過,華能水電在發(fā)展壯大的同時(shí),也面臨一些市場(chǎng)與發(fā)展的挑戰(zhàn)。
華能水電主營(yíng)業(yè)務(wù)為水力發(fā)電項(xiàng)目的開發(fā)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)與管理。上市時(shí),華能水電已躍居云南省發(fā)電企業(yè)之首。2017年6月末,華能水電已投產(chǎn)電站控股裝機(jī)容量為1737.38萬千瓦,其中水電裝機(jī)容量為1713.88萬千瓦,擁有已核準(zhǔn)的在建、籌建電站裝機(jī)容量約1162.50萬千瓦。其中已投產(chǎn)水電站17座,已核準(zhǔn)的在建電站、籌建電站、已開展前期工作的主要電站有十余座,另外還有已投產(chǎn)的數(shù)座風(fēng)電站及光伏電站。
圖片來源:華能水電官網(wǎng)
插上資本之翼后,華能水電實(shí)現(xiàn)了更為迅猛的發(fā)展。從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來看,華能水電上市首日的收盤價(jià)為每股3.12元,總市值為561.6億元;而如今,截至2022年11月28日收盤,股價(jià)為每股6.78元,總市值為1220.4億元,不到五年市值實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)。
從業(yè)務(wù)情況來看,華能水電將水電站建設(shè)不斷向?yàn)憸娼嫌窝由臁?021年,華能水電全年完成發(fā)電量943.96億千瓦時(shí),已投產(chǎn)裝機(jī)規(guī)模達(dá)到2318.38萬千瓦,營(yíng)收規(guī)模則從2017年的128.48億元增長(zhǎng)至2021年的202.02億元。
這一國(guó)家第二大水電企業(yè)的誕生,則要從21世紀(jì)初的一次重大重組說起。2002年,國(guó)務(wù)院下發(fā)了《電力體制改革方案》(即電改“五號(hào)文”),電力工業(yè)行業(yè)經(jīng)濟(jì)體制改革進(jìn)入新的階段。方案指出,決定實(shí)施廠網(wǎng)分開重組國(guó)有電力資產(chǎn)。當(dāng)年12月,國(guó)務(wù)院正式批復(fù)《發(fā)電資產(chǎn)重組劃分方案》。
華能水電前身云南瀾滄江水電開發(fā)有限公司正是在這樣的背景下經(jīng)歷了一次重大重組。華能水電56%股權(quán)由國(guó)家電力公司系統(tǒng)劃轉(zhuǎn)給中國(guó)華能集團(tuán)公司(以下簡(jiǎn)稱“華能集團(tuán)”),同時(shí)吸收并入云南漫灣發(fā)電有限責(zé)任公司全部資產(chǎn),后者通過股權(quán)劃轉(zhuǎn)也由華能集團(tuán)持股56%。
自此,華能水電成為華能集團(tuán)控股子公司,此后,華能集團(tuán)將華能水電定位為其水電業(yè)務(wù)最終整合的唯一平臺(tái)。
華能水電的競(jìng)爭(zhēng)“護(hù)城河”,為其擁有瀾滄江干流全部水能資源開發(fā)權(quán)。
瀾滄江是一條干流長(zhǎng)度超2000公里的江河,發(fā)源于青藏高原唐古拉山,自北向南奔騰不息,流經(jīng)青海、西藏、云南,出境后稱湄公河,再流經(jīng)緬甸等注入南海。正是這樣的水位差帶來了發(fā)電的可能。
人類最早利用水力發(fā)電大約是在1880年前后,最初,各國(guó)水電站開發(fā)都處于單目標(biāo)、單個(gè)電站獨(dú)立開發(fā)、獨(dú)立管理的狀態(tài);一直到1933年左右,水力發(fā)電進(jìn)入梯級(jí)開發(fā)迅猛發(fā)展的階段。
圖片來源:視覺中國(guó)-VCG41N1370233488
華能水電對(duì)瀾滄江水能資源的開發(fā)正是采用梯級(jí)開發(fā)的方案,可開發(fā)總裝機(jī)容量約3200萬千瓦,上游西藏段、云南段的梯級(jí)開發(fā)方案分別為一庫八級(jí)、一庫七級(jí);中下游段的梯級(jí)開發(fā)方案分為兩庫八級(jí),其中水庫起到調(diào)度的作用,通過調(diào)節(jié)水庫水位,使整個(gè)流域的多個(gè)梯級(jí)電站達(dá)到最佳發(fā)電效率。
在水流湍急的江河上建造一座水電站,顯然不是一件易事,前期投資大、工期長(zhǎng),工區(qū)狹窄、山高陡遠(yuǎn)、地質(zhì)條件復(fù)雜等客觀問題頻頻出現(xiàn)在工程師的面前。不過,隨著項(xiàng)目的落成,也造就了不少世界級(jí)的水電工程項(xiàng)目。
硬幣總有正反面,華能水電也同樣面臨一些挑戰(zhàn)。從公司業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性來看,隨著已投產(chǎn)裝機(jī)規(guī)模逐漸趨近于可開發(fā)裝機(jī)容量,華能水電的水電站業(yè)務(wù)也將面臨瓶頸。雖然華能水電目前也在布局光伏發(fā)電和風(fēng)力發(fā)電,但截至2021年末,水力發(fā)電營(yíng)收仍占到公司營(yíng)收的98%以上。
同時(shí),電力的生產(chǎn)和銷售是華能水電的主要業(yè)務(wù),因此上網(wǎng)電價(jià)的高低將影響華能水電的業(yè)績(jī)。近些年來,電力體制改革逐漸深入,云南省則是我國(guó)首批電力體制改革綜合試點(diǎn)省份,2015年起實(shí)施市場(chǎng)化競(jìng)價(jià)上網(wǎng)。受到這一因素影響,華能水電2015年、2016年的凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。
根據(jù)《云南省工業(yè)和信息化委(后更名為云南省工信廳)關(guān)于下發(fā)2015年云南電力市場(chǎng)化工作方案和實(shí)施細(xì)則的通知》,公司下屬的功果橋、小灣、糯扎渡、景洪和龍開口5家水電站參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),除分配的297.46億千瓦時(shí)基數(shù)電量外,其余202.06億千瓦時(shí)電量參與市場(chǎng)化交易。2015年、2016年,華能水電歸母凈利潤(rùn)分別同比下降49.72%、77.77%,不含稅平均上網(wǎng)電價(jià)則分別下降7.4%、15.74%。
除了上網(wǎng)電價(jià),水電站的發(fā)電量與所在流域來水情況有關(guān),一旦出現(xiàn)旱季,發(fā)電量就會(huì)受到影響,從而影響公司業(yè)績(jī)。2020年,華能水電營(yíng)收同比下滑7.44%,就是受到了電價(jià)下降和來水量下降的影響。一方面,平均結(jié)算電價(jià)(含稅)同比減少3.86元/千千瓦時(shí),另一方面公司全年發(fā)電量同比減少6.55%,這其中一個(gè)原因就是2020年1-5月小灣和糯扎渡兩庫來水同比持續(xù)偏枯,影響公司枯期發(fā)電量。
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