老鄭說(shuō)匯｜鴿氣漸盛 美元偏弱震蕩

每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 王可然    

因通脹弱于預(yù)期而返身下跌的美元，在本周表現(xiàn)未有改善，走勢(shì)依然疲弱。本周市場(chǎng)因?yàn)槎鄠€(gè)因素進(jìn)一步調(diào)低了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)加息峰值的預(yù)期，這顯然對(duì)美元構(gòu)成壓力。不過(guò)，本周美元仍有一些變數(shù)，這包括周四晚間公布的美國(guó)個(gè)人收支及相應(yīng)的物價(jià)指標(biāo)，及周五將公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。

值得一提的是，每經(jīng)AI快訊顯示，12月1日，美國(guó)10月核心PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，為2022年7月以來(lái)最小增幅，預(yù)期0.30%，前值0.50%。美國(guó)10月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增長(zhǎng)5%，預(yù)期5.00%，前值5.10%。

鮑威爾提示放緩加息

11月上旬美元顯著回落，其后就一直偏弱震蕩。美元指數(shù)11月跌幅達(dá)到5.02%，為2010年9月以來(lái)的最大單月漲幅。本周美元指數(shù)繼續(xù)偏弱，周一及周二小幅反彈，但周三與周四明顯回落。截至北京時(shí)間周四19時(shí)左右，美元指數(shù)暫報(bào)105.59點(diǎn)，本周迄今暫累計(jì)下跌0.44%。

周三美元下跌，一方面與美元本身人氣不足相關(guān)，另外也與一些事件及數(shù)據(jù)相關(guān)，這主要是當(dāng)天公布的美國(guó)11月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)不佳，還有就是美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在華盛頓布魯金斯學(xué)會(huì)舉行的哈欽斯財(cái)政和貨幣政策中心的演講。

數(shù)據(jù)方面，周三公布的11月美國(guó)ADP民間就業(yè)部門(mén)新增就業(yè)人數(shù)為12.7萬(wàn)，大幅弱于預(yù)期的增20.0萬(wàn)，更遠(yuǎn)弱于10月的增23.9萬(wàn)。

在鮑威爾言論方面，他在演講中表示：“要恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定，很可能需要在一段時(shí)間內(nèi)將政策保持在限制性水平。歷史強(qiáng)烈告誡人們不要過(guò)早放松政策，我們將堅(jiān)持到底，直到任務(wù)完成，抗擊通脹的進(jìn)展在很大程度上是不夠的，未來(lái)可能會(huì)小幅加息。”

上述言論中規(guī)中矩，對(duì)美元沒(méi)啥影響，重要的是他以下言論：

鮑威爾接著說(shuō)：“在我們接近足以降低通脹的約束水平時(shí)，放緩加息步伐是有道理的。”鮑威爾甚至又說(shuō)：“放緩加息步伐的時(shí)機(jī)可能最早在12月的會(huì)議上到來(lái)。”

很明顯鮑威爾作了鴿派表述，美元指數(shù)自然就承受了壓力，周三美元指數(shù)單日重挫0.76%，將周一及周二漲幅悉數(shù)吐回。

受經(jīng)濟(jì)指標(biāo)及上述講話影響，市場(chǎng)仍然相信12月13~14日的美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議可能會(huì)加息50個(gè)基點(diǎn)，這個(gè)并沒(méi)啥改變。然而，市場(chǎng)對(duì)本輪加息周期利率峰值的預(yù)期卻發(fā)生了一些變化。市場(chǎng)原本相信明年美國(guó)利率會(huì)升至5.1%，但現(xiàn)在只預(yù)期會(huì)升到4.95%了。 

日元報(bào)復(fù)性上漲

近期日元回升明顯，即使暫時(shí)談不上否極泰來(lái)，但至少也可能有些征兆了。美元兌日元上月下跌7.19%，為1998年12月以來(lái)的最大跌幅。自今年3月以來(lái)，日元一直極度疲弱，直到10月份扭轉(zhuǎn)，今年迄今為止，日元仍然貶去了18.49%。

本周四天以來(lái)，日元居然天天升值。周四同上時(shí)間，美元兌日元暫報(bào)136.41，本周迄今暫累計(jì)跌1.98%。在各主要非美貨幣中，日元表現(xiàn)幾乎是最好的。

日元升值最主要原因是美聯(lián)儲(chǔ)加息更接近見(jiàn)頂，這是關(guān)鍵，因?yàn)殚L(zhǎng)久以來(lái)日元的壓力就來(lái)自于美日利差。

在日本自身經(jīng)濟(jì)基本面方面，自然還受益于國(guó)際油價(jià)及其他工業(yè)金屬跌價(jià)，因?yàn)檫@意味著市場(chǎng)對(duì)日本國(guó)際收支看法趨于樂(lè)觀。

在經(jīng)濟(jì)指標(biāo)方面，上周五公布的11月日本東京地區(qū)物價(jià)指標(biāo)同比漲3.8%，顯著高于預(yù)期的漲3.5%，也顯著高于預(yù)期的漲3.6%。

日元最近的升值更多誘因出在之前“過(guò)分下跌”上，所以一旦支持其下跌的因素稍有弱化，報(bào)復(fù)性反彈力度就足以令日元大幅回升。

由大的形態(tài)看，美元兌日元在沖破多年中樞120后最高達(dá)到151.93，現(xiàn)在走勢(shì)應(yīng)算作回踩確認(rèn)，由于日元也只回升了1個(gè)多月，故無(wú)論時(shí)間或幅度都不能算到位，大概率日元還會(huì)延續(xù)一陣漲勢(shì)，大概率有機(jī)會(huì)升至130至120區(qū)間某個(gè)位置。

操作方面，投資者若持有日元，不必急于平倉(cāng)，不妨等升至130再視情況決定進(jìn)退。