每經(jīng)IPO周報第86期 | 上周上會企業(yè)“15過13” 國內商用密碼領先企業(yè)本周迎申購 ，北交所多舉措提升股票交易流動性

注冊制大勢之下，更多企業(yè)擁有機會步入資本市場，與投資者共享發(fā)展機遇。而對許多公司而言，A股IPO的闖關之旅也并非都是坦途。《每日經(jīng)濟新聞》記者以周為單位，對上周IPO過會、被否及新增獲受理企業(yè)進行梳理，對企業(yè)價值進行辨析，同時觀瞻IPO市場節(jié)奏、政策動向等，以饗讀者。 上周（11月14日至11月20日，下同），A股市場總共有15家公司被安排首發(fā)上會，其中13家成功過會，天利股份在上會前夕臨時取消審核，新贛江被暫緩審議，上周IPO周過會率也下滑至86.67%。 13家過會企業(yè)中，作為我國國內領先航材企業(yè)的航材股份較受外界關注，其在多項產(chǎn)品技術方面處于國內領先水平，并是中國商飛、羅羅、賽峰、空客、霍尼韋爾等國內外著名企業(yè)的供應商。 本周（11月21日至11月27日，下同），首創(chuàng)證券等8家公司將迎來申購。記者注意到，作為我國商用密碼領先企業(yè)的三未信安，擁有國內最多的安全等級三級密碼產(chǎn)品，同時也擁有吉大正元、騰訊、IBM、三星等一眾優(yōu)質客戶。 此外，為進一步提升北交所股票交易流動性，北交所在上周提出擬進一步規(guī)范股票做市交易業(yè)務等多項舉措?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，目前北交所的換手率與上證A股和深證A股的換手率相差較大。 紅榜：上周“15過13”國內領先航材企業(yè)過會 上周，A股有15家公司迎來上會，其中6家擬上市北交所，4家擬上市科創(chuàng)板，3家擬上市創(chuàng)業(yè)板，2家擬上市上證主板。15家公司中，13家公司過會，擬上市上證主板的天利股份在上會前夕臨時取消審核，擬上市北交所的新贛江被暫緩審議。 上述13家過會企業(yè)接下來要做的也就是提交注冊，一旦完成注冊生效，接下來就能擇日招股上市。而隨著上會企業(yè)“15過13”，上周的過會率也下滑至86.67%。 過會企業(yè)中，擬上市科創(chuàng)板的航材股份主要從事航空、航天用部件及材料的研發(fā)、設計和銷售，下設鈦合金精密鑄造、橡膠和密封材料、飛機座艙透明件、高溫合金熔鑄事業(yè)部。 產(chǎn)品技術水平方面，在鈦合金鑄件業(yè)務方面，航材股份是國內少數(shù)批產(chǎn)國際民用航空鈦合金鑄件的供應商，技術處于國內領先、國際先進地位；在橡膠和密封件業(yè)務方面，航材股份的特種橡膠材料和航空密封劑方面研制技術處于國內領先地位，公司在封嚴結構材料、彈性元件方面掌握多項達到國際先進或國內領先水平的核心技術，打破國外在該等領域的技術壟斷；在高溫合金熔鑄事業(yè)部方面，公司的高溫合金母合金、模具鑄件熔煉技術居于國內領先水平。同時，航材股份擁有139項發(fā)明專利，是國家“兩機重大專項”關鍵材料及制件研制任務的主要承接單位之一。 客戶方面，航材股份是中國航發(fā)、航空工業(yè)集團、中國商飛、羅羅、賽峰、空客、GE航空、霍尼韋爾等國內外著名企業(yè)的供應商。 從業(yè)績表現(xiàn)來看，2019年至2021年各年度，航材股份的營業(yè)收入分別為13.25億元、14.53億元、19.47億元，其扣非凈利潤分別為3.31億元、2.80億元和3.76億元。2022年前三季度，航材股份的營業(yè)收入和扣非凈利潤分別為18.21億元和4.04億元，分別同比增長39.51%和40.34%。 展望后續(xù)發(fā)展情況，航材股份表示，我國軍用飛機升級換代以及國家啟動“兩機專項”，將帶動軍機配套航空材料以及航空發(fā)動機市場的快速發(fā)展；在民用航空領域，隨著疫后民航市場的復蘇，以及國產(chǎn)大飛機的逐步量產(chǎn)，未來幾年內民用航空材料將逐步開展國產(chǎn)化替代工作，對國產(chǎn)航空材料需求也將大幅增長；此外，隨著國產(chǎn)航空零部件工藝技術的提高，國際航空零部件業(yè)務也將更多向中國轉移，這都將為航材股份帶來市場機遇。 黃榜：天利股份上會前臨時取消審核新贛江被暫緩審議 上周，總共有3家公司入列“黃榜”，其中包括上會前夕臨時取消審核的天利股份，上會被暫緩審議的新贛江，以及主動撤回IPO項目的大成精密。 上述3家公司中，天利股份從事碳五產(chǎn)業(yè)鏈、碳九產(chǎn)業(yè)鏈和乙烯焦油產(chǎn)業(yè)鏈相關化學原料和化學制品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國內少數(shù)具備較為完整的碳五、碳九、乙烯焦油產(chǎn)業(yè)鏈的領先企業(yè)，也是西北地區(qū)此細分領域規(guī)模最大的生產(chǎn)企業(yè)。 值得注意的是，天利股份的營業(yè)收入從2019年的18.44億元下降至2020年的17.44億元，但隨后又大幅增長至2021年的25.26億元。天利股份營收的波動主要與其對第一大客戶中國石油（SH601857，股價5元，市值9151億元）的銷售金額有關。2019年至2021年各年度，天利股份對中國石油的銷售收入分別為6.13億元、4.13億元和8.73億元，分別占天利股份當期整體營收的33.23%、23.71%和34.57%。 事實上，中國石油同時還是天利股份最主要的供應商。2019年至2021年各年度，天利股份對中國石油的采購金額占公司整體采購金額的比例分別為74.68%、66.21%和81.57%。天利股份介紹稱，這主要是公司從中國石油下屬獨山子石化采購主要原材料、能源動力。 記者注意到，天利股份與中國石油的關系不僅在于業(yè)務交易上，天利股份的控股股東新疆天利石化控股集團有限公司（以下簡稱天利控股）與中國石油天然氣集團有限公司下屬新疆獨山子石油化工有限公司分別持有新疆天利高新石化股份有限公司56%和44%的股份。 同時，天利控股還持有中油工程（SH600339，股價2.9元，市值161.91億元）3.54%的股份，而中油工程也是中國石油天然氣集團有限公司的控股子公司。 此外，天利股份在2021年末的流動比率和速動比率分別為0.75倍和0.15倍。值得一提的是，短期資金承壓，或在于天利股份在2021年末的固定資產(chǎn)達12.50億元，占到公司資產(chǎn)總額的近70%。天利股份表示，公司為重資產(chǎn)行業(yè)，固定資產(chǎn)規(guī)模較大、占總資產(chǎn)的比例較高。由于化工行業(yè)和市場周期性變化，公司部分生產(chǎn)裝置可能存在間歇性開工并產(chǎn)生虧損，或者存在行業(yè)生產(chǎn)技術、生產(chǎn)工藝更新?lián)Q代等其他因素，致使公司固定資產(chǎn)可能出現(xiàn)減值跡象，導致公司固定資產(chǎn)計提減值準備，對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。 本周19家公司迎來上會惠柏新材玩轉票據(jù)“魔方”? 本周，滬深兩市及北交所將迎來19家企業(yè)上會，其中來自科創(chuàng)板的有11家，來自北交所的有4家，來自創(chuàng)業(yè)板和深市主板的各有2家。從地域分布來看，來自上海的擬上會企業(yè)最多，有5家。 在上述19家公司中，擬上市創(chuàng)業(yè)板的惠柏新材，主要從事特種配方改性環(huán)氧樹脂系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要包括風電葉片用環(huán)氧樹脂、新型復合材料用環(huán)氧樹脂、電子電氣絕緣封裝用環(huán)氧樹脂等多個應用系列產(chǎn)品。 記者注意到，截至2022年上半年末，惠柏新材的應收賬款、應收票據(jù)和應收款項融資余額分別為7.31億元、3.80億元和0.90億元，總共占公司資產(chǎn)總額的64.67%。另外，2019年至2021年及2022年上半年三年一期，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1.12億元、-0.19億元、-1.03億元和-1.53億元。 惠柏新材不僅應收票據(jù)金額較高，其應付票據(jù)在2022年上半年末也達到6.27億元，占到公司負債總額的46.44%。今年9月，每日經(jīng)濟新聞曾刊發(fā)報道《票據(jù)交易大師？惠柏新材IPO：曾幫關聯(lián)客戶轉貸，雙方披露票據(jù)竟完全不一致》，對惠柏新材“通過銀行授信，直接將應收票據(jù)抵押，開出應付票據(jù)給供應商，由此完成交易閉環(huán)”等情況進行了分析解讀。 上周4家公司IPO被受理蜂巢能源擬募資150億元 在IPO節(jié)奏推進的同時，上周也有蜂巢能源、安特磁材等4家公司IPO獲受理，其中有2家來自科創(chuàng)板，2家來自上證主板。 數(shù)據(jù)來源：Wind 上述企業(yè)中，擬上市科創(chuàng)板的蜂巢能源無疑最受矚目，其主要從事新能源汽車動力電池及儲能電池系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。數(shù)據(jù)顯示，蜂巢能源在今年前三季度國內動力電池裝機量排名中位列第六，此次蜂巢能源擬IPO募資額高達150億元。 不過，蜂巢能源在營收逐年大幅增長的同時尚未實現(xiàn)盈利。招股書（申報稿）顯示，2019年至2021年及2022年上半年，蜂巢能源的營業(yè)收入分別為9.29億元、17.36億元、44.74億元和37.38億元，其扣非后歸母凈利潤分別為-3.47億元、-7.76億元、-13.01億元和-10.17億元。 從科創(chuàng)板IPO企業(yè)審核狀態(tài)來看，截至2022年11月18日，科創(chuàng)板審核信息披露，全部834家公司中，處于“注冊結果”的有521家，緊隨其后的是“終止”171家，“已問詢”的有52家。 創(chuàng)業(yè)板方面，截至2022年11月18日，全部1040家處于審核狀態(tài)的公司中，有423家公司處于“注冊結果”階段，265家處于“終止”狀態(tài)，138家處于“已問詢”狀態(tài)。 從北交所來看，截至2022年11月18日，全部343家處于審核狀態(tài)的公司中，有150家公司處于“注冊結果”階段，87家處于“終止審查”狀態(tài)，54家處于“已問詢”狀態(tài)。 8家公司本周迎來申購國內商業(yè)密碼領先企業(yè)價值幾何？ 上周，總共有11家公司上市，其中來自科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所的各有3家，另有2家來自滬深主板。9家注冊制公司中，上市首日漲幅最高的是C甬矽（SH688362，股價28.55元，市值116.4億元），其股價漲幅區(qū)間為56.96%~81.55%。 值得注意的是，9家新股中，有3家新股上市首日破發(fā)，包括N雅葆軒（BJ870357，股價13.44，市值8.28億元）、C天元寵（SZ301335，股價44.88元，市值40.39億元）以及C天振（SZ301356，股價53.86元，市值64.63億元），分別在上市首日下跌4%、10.20%和10.97%。 在本周，則有東星醫(yī)療、三未信安等8家公司將迎來申購。 擬上市科創(chuàng)板的三未信安，主要從事密碼技術的創(chuàng)新和密碼產(chǎn)品的研發(fā)、銷售及服務，產(chǎn)品主要包括密碼板卡、密碼整機和密碼系統(tǒng)。作為國內主要的商用密碼基礎設施提供商，根據(jù)相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)，三未信安在2020年全球密碼硬件安全市場中位列第九、國內第三。 在產(chǎn)品和技術水平競爭力方面，三未信安推出了國內首款安全等級三級密碼板卡、國內首款通過FIPS140-2Level3（美國聯(lián)邦信息處理標準3級）認證的密碼整機，擁有安全等級三級密碼產(chǎn)品2款，為國內企業(yè)中最多。與此同時，三未信安第一款自研密碼芯片XS100在2020年12月成功流片并完成封裝后，目前已完成量產(chǎn)，正在全面推向市場，這也有利于三未信安對于核心技術的自主可控。 三未信安還擁有質量較高的客戶群，吉大正元、數(shù)字認證、深信服等網(wǎng)絡安全企業(yè)，多個國家部委用戶以及國家電網(wǎng)、中石油、中國移動、中國人民銀行、騰訊、IBM、三星、戴勒姆等國內國際大型企業(yè)都是三未信安的客戶。 三未信安在一些前沿領域也有布局，其是國內最早布局云計算密碼產(chǎn)品的廠商之一，主導編制了國內第一個區(qū)塊鏈密碼標準GM/T0111-2021《區(qū)塊鏈密碼應用技術要求》。 從業(yè)績方面來看，2019年至2021年各年度，三未信安的營業(yè)收入分別為1.34億元、2.02億元和2.70億元，其扣非后歸母凈利潤分別為1795.40萬元、4735.20萬元、7204.96萬元。2022年，三未信安的營業(yè)收入預計同比增長30.08%至41%，扣非后歸母凈利潤預計同比增長28.30%至52.48%。 從產(chǎn)業(yè)前景來看，賽迪的預測數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年，我國商用密碼產(chǎn)業(yè)規(guī)模增速分別將達到13.20%、31.20%和35.50%，行業(yè)規(guī)模整體呈快速上升趨勢。 提升市場交易流動性北交所推進做市商制度等 11月18日，北交所官網(wǎng)披露，北交所起草了《北京證券交易所股票做市交易業(yè)務細則》和《北京證券交易所股票做市交易業(yè)務指引》，即日起至2022年12月3日向市場公開征求意見。 北交所方面表示，在競價交易的基礎上引入做市商交易，有助于增加市場訂單深度，降低投資者交易成本，改進交易定價功能，活躍市場交易。 在今年11月4日，北交所發(fā)布北證50成份指數(shù)樣本股名單，并擬于2022年11月21日正式發(fā)布實時行情。11月18日，北交所還披露，決定自2022年12月1日起，將股票交易經(jīng)手費標準由按成交金額的0.5‰雙邊收取下調至按成交金額的0.25‰雙邊收取，降幅50%。這些“組合拳”，均有助于增加市場流動性。 北交所總經(jīng)理隋強在近日舉行的第十六屆指數(shù)與指數(shù)化投資論壇上致辭時表示，目前北交所上市公司股票納入中證指數(shù)、國證指數(shù)已取得實質性進展；下一步，北交所將不斷豐富指數(shù)體系，推動指數(shù)化投資穩(wěn)步發(fā)展。 Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，北交所股票的日換手率平均值為1.40，而上證A股和深證A股的日換手率平均值分別為2.33和3.54?？梢娔壳?，北交所股票與上證A股和深證A股的交易活躍度相差較大。 值得一提的是，在上個月底，首批科創(chuàng)板做市商開始進行交易。