唏噓！知名企業(yè)申請破產重整，昔日“王者”幾番起落，這地國資有望接盤

每經記者 可楊    每經編輯 程鵬 文多    

昔日“中國名酒”之一的宋河酒業(yè)，正在等待下一個“白衣騎士”出現(xiàn)。

據(jù)全國企業(yè)破產重整案件信息網顯示，河南省宋河酒業(yè)股份有限公司申請破產重整，申請人與被申請人均為河南省宋河酒業(yè)股份有限公司，辦理法院為鹿邑縣人民法院。

圖片來源：網頁截圖

作為曾經的“河南酒王”，上世紀80年代，宋河酒與茅臺、五糧液等17款名酒一同榮獲全國第五屆評酒會“中國名酒”稱號。如今其連年受母公司財務狀況所累，無奈走向破產重整。

11月15日，河南省酒業(yè)協(xié)會會長熊玉亮在接受《每日經濟新聞》記者電話采訪時表示，若沒有受到“輔仁藥業(yè)”的拖累，宋河酒應該到了發(fā)力階段，因為經過近幾年的調整，其市場占有率、消費者的認可度都在提升。熊玉亮還表示，希望能夠有好的重組者，期待通過這次重組能夠讓宋河酒迎頭趕上其他酒企。

被曾經的“白衣騎士”拖入債務泥潭，宋河酒業(yè)在等待下一個接盤方。

據(jù)頂端新聞14日報道，宋河酒業(yè)副總裁朱國恩表示，網傳破產重整消息為真，已經對外進行公布?！暗?，目前公司運轉正常，生產和銷售都在有序進行?！?/span>

關于本次破產重整的進展，熊玉亮表示，據(jù)他了解，目前法院已經介入，資產管理人也已到位，正在有序進行重組。

宋河酒業(yè)地處淮河名酒帶的源頭，位于老子故里、道家文化發(fā)祥地鹿邑縣宋河鎮(zhèn)。在上世紀80年代的第五屆全國評酒會上，宋河糧液被授予國家金獎，并與茅臺、五糧液等17款名酒一同榮獲全國第五屆評酒會“中國名酒”稱號。目前，宋河酒業(yè)的產品主要包括國字宋河、共贏系列、宋河糧液、宋河系列等。

2002年，宋河酒業(yè)經營陷入困難，輔仁藥業(yè)集團有限公司（簡稱“輔仁集團”）以5000萬元的對價將宋河酒業(yè)的控股權收入囊中。此后，宋河酒業(yè)實現(xiàn)了快速發(fā)展，2012年營收突破22.5億元，成為豫酒“酒王”。

目前，宋河酒業(yè)大股東為輔仁藥業(yè)集團，持股比例約52.39%。在輔仁藥業(yè)集團的支持下，十年間宋河酒業(yè)再度恢復增長態(tài)勢，2013年，宋河酒業(yè)對外宣布，營業(yè)收入達到22.5億元。

但好景不長，2019年7月，輔仁藥業(yè)集團旗下上市公司*ST輔仁（SH600781，股價2.45元，市值15.37億）因未能按期劃轉6271萬元現(xiàn)金分紅款項收到交易所問詢函，而2019年的第一季度報告顯示，該公司當期貨幣資金期末余額18.16億元。由此*ST輔仁陷入財務造假風波。連帶著宋河酒業(yè)也深陷危機，甚至出現(xiàn)停工欠薪的鬧劇。

圖片來源：網頁截圖

2022年8月27日，*ST輔仁發(fā)布公告稱，截至公告日，輔仁集團逾期債務約68.18億元。因逾期債務，輔仁集團面臨多起訴訟，訴訟涉及金額約68億元。

除了兄弟公司*ST輔仁，宋河酒業(yè)也存在著被輔仁集團“掏空”的情形。裁判文書網顯示，宋河酒業(yè)因對輔仁集團債務承擔連帶責任擔保，被多家銀行、租賃公司及資產管理公司等告上法庭。如2018年12月，輔仁集團向中國銀行周口分行下屬鹿邑支行借款1億元，宋河酒業(yè)提供連帶責任保證擔保，因未按照合同約定履行還款和擔保義務，輔仁集團和宋河酒業(yè)被告上法庭。

受累于控股股東債務危機和自身經營狀況不佳，目前宋河酒業(yè)已負債累累。天眼查顯示，截至目前，宋河酒業(yè)作為失信被執(zhí)行人涉案總數(shù)39起，未履行比例100％。終本案件85起，執(zhí)行標的總金額超48億元，未履行總金額近40億元。

11月15日，知趣咨詢總經理、白酒分析師蔡學飛通過微信接受《每日經濟新聞》記者采訪時分析，宋河破產重整，直接原因是輔仁藥業(yè)集團長期處于債務風險中，同時帶來的相關經濟糾紛導致宋河酒業(yè)無法正常經營，處于資不抵債的情況。其次，從行業(yè)來看，宋河酒業(yè)作為一個區(qū)域中小型酒企，在這幾年的消費結構升級中，顯得品牌價值不高、產品結構低端，導致市場競爭力不強，加之疫情影響，這種頹勢更加明顯，從而導致企業(yè)經營困難。

熊玉亮認為，近幾年，宋河酒在銷售端整體表現(xiàn)不錯，但也受到了輔仁方面的影響，“要是沒有受到輔仁方面的拖累，（銷售表現(xiàn)）應該很好，應該到了發(fā)力的時候。因為它這幾年經過調整，產品結構比較合理，市場占有率、消費者對品質的認可也在提升?！?/span>

宋河酒業(yè)官網介紹，如今的宋河酒業(yè)釀酒工業(yè)園區(qū)占地面積110萬平方米，建筑面積62萬平方米，擁有發(fā)酵池10000條，生產班組126個，擁有酒類行業(yè)國家級評委11人，省市級釀造技師100多人。年產原酒3萬噸，存儲能力達16萬噸以上。

圖片來源：宋河酒業(yè)官網

目前，誰將接盤宋河酒業(yè)仍未明朗。

據(jù)上海證券報-中國證券網，業(yè)內多將目光聚焦在地方國資。有傳聞稱，河南資產將主導此次破產重整，司法重整已簽條約。

公開信息顯示，河南資產于2017年8月注冊成立，是經河南省人民政府批準設立、銀保監(jiān)會公布名單具有經營金融企業(yè)不良資產收購處置業(yè)務資質的地方資產管理公司。河南資產累計收購不良資產1012億元，幫助河南省內20多家金融機構出清風險，盤活問題樓盤10余個，幫助10余家上市公司、問題企業(yè)紓困解圍等。

不過，上述說法并未獲得宋河酒業(yè)確認。“確實面臨破產重整，但具體內容不方便透露。”宋河酒業(yè)相關負責人表示。

上證報記者11月14日從一位接近河南資產人士處獲悉，目前河南資產確有參與宋河酒業(yè)重整的意向，雙方也有所接觸，但并未進入實質性環(huán)節(jié)。

在接盤方的選擇上，河南省酒業(yè)協(xié)會會長熊玉亮認為，最好的選擇是能夠有國資介入。他進一步表示，酒行業(yè)是重投入、重資產的產業(yè)，國資更具實力，同時更能夠堅持長期主義，也便于幫助宋河酒業(yè)內部管理更加規(guī)范。

對于重組將給宋河酒帶來的影響，熊玉亮認為是利大于弊。他表示，宋河酒本身有歷史沉淀，也有品牌力與過硬的產品品質，“它基礎非常好，所以特別希望將來的控股方或者大股東能夠把宋河的品牌、文化、品質做好。歷史上它曾經輝煌過，只要未來路徑選對、把重組的企業(yè)選擇好，它的未來是非常不錯的”。

圖片來源：網頁截圖

蔡學飛認為，曾經的宋河，屬于典型的小而美的河南區(qū)域性酒企，在河南地區(qū)有一定影響力。在他看來，此時申請破產，一方面可能與其相關的法律糾紛進程有直接關系；另一方面，不管是國資還是其他資本，任何第三方介入，對于盤活宋河的資產有積極價值。蔡學飛認為，宋河屬于老名酒、地方老酒企，擁有品牌的傳承，在河南市場有一定的品牌號召力和品牌形象，只要有恰當?shù)馁Y源進入，作為一個小而美的區(qū)域酒企，仍非常有潛力。

從行業(yè)層面來講，武漢京魁科技有限公司董事長肖竹青11月14日通過微信向《每日經濟新聞》記者表示，宋河酒廠現(xiàn)狀體現(xiàn)當下白酒市場的三個趨勢，第一，是一線名酒渠道下沉對區(qū)域酒廠造成巨大的擠壓，包括茅臺、五糧液、洋河、瀘州老窖和汾酒渠道下沉，在區(qū)域市場與區(qū)域酒廠搶渠道搶客戶搶終端。區(qū)域酒廠品牌力無法抗衡，渠道上缺乏現(xiàn)金投入競爭手段單一，在營銷團隊勢能方面也是趨于劣勢。其次是醬香白酒對濃香型和清香型白酒造成巨大的擠壓。第三個原因則是因為疫情的沖擊。

肖竹青認為，河南白酒市場是中國容量巨大的白酒消費市場，河南本土白酒企業(yè)競爭力比較弱，開放的河南市場已經成為中國白酒品牌的公海市場。最近幾年醬香酒在河南市場消費量非常大。但以宋河酒業(yè)為代表的很多區(qū)域酒廠因為缺乏雄厚的資本實力去支撐品牌建設，在營銷方面還停留在較初級階段，缺乏文化IP打造、圈層互動分享等，河南本土白酒企業(yè)遭受三重擠壓處境尷尬。

蔡學飛認為，宋河的例子也說明，資本進入酒企，確實對于酒企的短期發(fā)展有幫助，但是資本的逐利性也決定了其很少會注重長期利益，而中國酒行業(yè)，恰恰又是一個看似低門檻，實際是重資產、長周期的行業(yè)。雖然看似毛利高、市場前景好、剛需性強，但實際上，市場營銷費用的投入非常大，十分考驗資本方的耐心和毅力。從這個角度來說，這恰恰給資本方作出了新的提醒：在整個市場調整期進入酒企，應該更加慎重，抱著長期主義和品質主義來進行相關投資。

記者|可楊

編輯|程鵬?文多?杜波

校對|盧祥勇

部分綜合自上海證券報

封面圖片來源：視覺中國

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