中國(guó)銀河給予有色金屬推薦評(píng)級(jí)：“二十大”新提資源安全要求，鋰銅等關(guān)鍵金屬或迎價(jià)值重估

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河11月07日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)：給予有色金屬推薦（維持）評(píng)級(jí)。

美聯(lián)儲(chǔ)鷹派加息阻礙有色金屬行業(yè)景氣回升：國(guó)內(nèi)雖然處于下游開(kāi)工旺季，但多地疫情反復(fù)仍然影響了經(jīng)濟(jì)動(dòng)能，10月國(guó)內(nèi)PMI指數(shù)下滑至49.20，重新跌入收縮區(qū)間，對(duì)有色金屬需求的拉動(dòng)受到限制。而在9月加息75個(gè)基點(diǎn)后，美聯(lián)儲(chǔ)依然保持強(qiáng)勢(shì)的鷹派態(tài)度，美聯(lián)儲(chǔ)官員暗示本輪加息頂點(diǎn)可能在5%以后，這使美聯(lián)儲(chǔ)在11月基本確定加息75個(gè)基點(diǎn)后，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)可能在12月依舊加息75個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期提升。美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)的大幅加息，使全球經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)提升，歐美PMI指數(shù)進(jìn)一步弱化，數(shù)據(jù)分別達(dá)到2020年5月以來(lái)新低，且美元持續(xù)高位壓制有色金屬價(jià)格，有色金屬行業(yè)景氣度仍有下行壓力。

投資建議：“金九銀十”下游新能源汽車(chē)迎來(lái)消費(fèi)旺季，國(guó)內(nèi)9月新能源汽車(chē)銷(xiāo)量70.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)93.9%，環(huán)比增長(zhǎng)6.2%，進(jìn)一步拉動(dòng)上游鋰需求。而供應(yīng)方面雖然青海、四川地區(qū)疫情獲得控制，生產(chǎn)恢復(fù)，但嚴(yán)格防疫下供貨運(yùn)輸受阻，使鋰鹽供應(yīng)受限，國(guó)內(nèi)鋰鹽價(jià)格繼續(xù)上行，10月中下旬國(guó)內(nèi)鋰價(jià)突破55萬(wàn)元/噸。全球鋰資源緊缺持續(xù)，10月底Pilbara簽訂鋰精礦銷(xiāo)售合同價(jià)格達(dá)到7255美元/噸，較上次10月18日拍賣(mài)價(jià)上漲2.2%，繼續(xù)創(chuàng)下歷史新高。若以鋰精礦品位6%進(jìn)行換算，加上近85美元/噸的海運(yùn)費(fèi)以及其他費(fèi)用，預(yù)計(jì)這批鋰精礦達(dá)到中國(guó)的價(jià)格將達(dá)8000美元/噸左右（CIF中國(guó)）。以這鋰精礦價(jià)格作為國(guó)內(nèi)鋰鹽廠生產(chǎn)碳酸鋰的原料成本來(lái)進(jìn)行推算，單噸碳酸鋰的生產(chǎn)成本已高達(dá)近55萬(wàn)元/噸，與目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格相近。隨著北方天氣的轉(zhuǎn)冷在進(jìn)入11月后青海地區(qū)鹽湖鋰鹽產(chǎn)量將有減產(chǎn)，而今年年底與明年初新增正極材料產(chǎn)能投產(chǎn)前的備貨庫(kù)存，以及年末新能源汽車(chē)的沖量有望擴(kuò)大年底鋰鹽需求，預(yù)計(jì)在供需偏緊與成本支撐的刺激下鋰鹽還將繼續(xù)上漲。此外，南美鋰三國(guó)計(jì)劃建立鋰OPEC組織與加拿大將對(duì)鋰等關(guān)鍵金屬資源出臺(tái)更嚴(yán)格的外資投資審批規(guī)則，全球鋰資源爭(zhēng)奪愈發(fā)緊張。“二十大”要求立足我國(guó)能源資源稟賦下積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和，都顯示了在未來(lái)雙碳時(shí)代下“白色石油”鋰資源的稀缺性，以及我國(guó)發(fā)展確定新能源全球領(lǐng)先地位必須加快鋰資源開(kāi)發(fā)，以加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈上游自主可控、減少鋰資源對(duì)外依存度的重要性。建議關(guān)注贛鋒鋰業(yè)（002460）、天齊鋰業(yè)（002466）、中礦資源（002738）、永興材料（002756）、融捷股份（002192）、江特電機(jī)（002176）西藏礦業(yè)（000762）、川能動(dòng)力（000155）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1）有色金屬下游需求低迷；2）金屬價(jià)格大幅下滑；3）全球疫情持續(xù)惡化；4）美元超預(yù)期走強(qiáng)；5）新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)不及預(yù)期；6）全球流動(dòng)性超預(yù)期緊張。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——加碼中國(guó) 解局“訪華德企豪華總裁團(tuán)”

(記者 蔡鼎)

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