三季報(bào)收官，食品飲料行業(yè)估值已低？2022第二屆中國(guó)食品飲料資本論壇開(kāi)聊：解讀投資機(jī)會(huì)研判發(fā)展趨勢(shì)

每經(jīng)記者 張韻    每經(jīng)編輯 文多    

11月1日，A股三大指數(shù)高開(kāi)，食品飲料行業(yè)上漲7%，位居漲幅榜首位，119只個(gè)股中8只漲停,港股餐飲板塊午后亦出現(xiàn)拉升。11月2日，個(gè)股行情出現(xiàn)分化，但港股餐飲板塊依舊堅(jiān)挺。

目前2022年三季報(bào)披露已收官，食品飲料板塊估值回落至較低位置，是否布局、如何布局、從哪些角度分析研判食品飲料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向，成為投資者關(guān)心的話題。

11月8日，由每日經(jīng)濟(jì)新聞與中企萬(wàn)博（集團(tuán)）公司共同主辦的“2022第二屆中國(guó)食品飲料資本論壇”將在線上舉行，眾多食品飲料行業(yè)大咖、企業(yè)高管、行業(yè)專家將出席論壇，解讀行業(yè)新機(jī)遇，探討新“食”代的行業(yè)發(fā)展和消費(fèi)趨勢(shì)。

重構(gòu)消費(fèi)新格局

回顧2021年，在疫情反復(fù)、消費(fèi)分級(jí)背景下，食品飲料行業(yè)從2020年的高歌猛進(jìn)演變?yōu)闃O致分化的行情。

進(jìn)入2022年，雖然受疫情影響，部分終端消費(fèi)需求仍然乏力，但行業(yè)整體也展現(xiàn)出了韌性。

從最新披露的三季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，細(xì)分行業(yè)分化加劇，不少站在風(fēng)口上的公司表現(xiàn)搶眼。

中炬高新（SH600872，股價(jià)30.40元，市值239億元）與千禾味業(yè)（SH603027，股價(jià)16.79元，市值161億元）無(wú)論營(yíng)收還是凈利均實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增長(zhǎng)；更有復(fù)合調(diào)味品龍頭企業(yè)天味食品（SH603317，股價(jià)31.01元，市值236億元）交出了超出預(yù)期的成績(jī)單，前三季度實(shí)現(xiàn)了凈利2倍高增。從行業(yè)周期看，國(guó)內(nèi)的調(diào)味品銷售在近年來(lái)已實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，目前，復(fù)合調(diào)味品行業(yè)龍頭有望分享市場(chǎng)增長(zhǎng)紅利。

國(guó)金證券分析師在最新的食品飲料三季報(bào)專題報(bào)告中表示，三季度調(diào)味品行業(yè)磨底，守望長(zhǎng)期修復(fù)。需求和成本仍為基礎(chǔ)調(diào)味品主要壓制因素，應(yīng)辯證看待行業(yè)因素導(dǎo)致的業(yè)績(jī)變動(dòng)，龍頭表現(xiàn)欠佳的同時(shí)，亦有中小企業(yè)出清的邏輯。復(fù)合調(diào)味品今年恢復(fù)良性競(jìng)爭(zhēng)，龍頭按部就班實(shí)現(xiàn)渠道整頓和資源擴(kuò)張，亦有望持續(xù)提升份額。往后成本壓力緩解，疊加產(chǎn)能規(guī)模效應(yīng)釋放，業(yè)績(jī)彈性可期。

在餐飲供應(yīng)鏈領(lǐng)域，預(yù)制菜、速凍面食等細(xì)分賽道同樣表現(xiàn)出較高的市場(chǎng)活躍度。2022年，趁著預(yù)制菜的東風(fēng)，水產(chǎn)品也迎來(lái)高光時(shí)刻。

從消費(fèi)端的反饋來(lái)看，水產(chǎn)預(yù)制菜肴中酸菜魚和烤魚最受歡迎，另有佛跳墻、小龍蝦、粉絲扇貝等明星大單品長(zhǎng)期占據(jù)電商平臺(tái)預(yù)制菜暢銷榜單。在產(chǎn)業(yè)端，安井食品（SH603345，股價(jià)154.32元，市值453億元）年初宣布投資10億元建設(shè)首個(gè)預(yù)制菜肴生產(chǎn)項(xiàng)目，著重發(fā)展水產(chǎn)品預(yù)制菜；10月，海欣食品（SZ002702，股價(jià)5.64億元，市值27億元）稱非公開(kāi)募資5.2億元用于水產(chǎn)品深加工及速凍菜肴制品。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，預(yù)制菜已成為住千味央廚（SZ001215，股價(jià)58.15元，市值50億元）、安井食品、海欣食品等速凍企業(yè)的第二增長(zhǎng)曲線。今年以來(lái)，水產(chǎn)預(yù)制菜龍頭國(guó)聯(lián)水產(chǎn)（SZ300094，股價(jià)5.19元，市值47億元）也剝離水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步向以預(yù)制菜品為主的餐飲食材和海洋食品轉(zhuǎn)型，盈利能力也得到快速提升，前三季度扣非凈利潤(rùn)4027萬(wàn)元，同比大幅增長(zhǎng)近5倍。

在產(chǎn)業(yè)重塑的格局下，人工成本、店鋪?zhàn)饨鹕仙?，也加速了冷凍烘焙面團(tuán)的普及應(yīng)用，冷凍烘焙行業(yè)對(duì)傳統(tǒng)餐飲業(yè)態(tài)進(jìn)行了顛覆式的改造，催生了一條高成長(zhǎng)性的細(xì)分賽道。

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探索消費(fèi)新引擎

從整體來(lái)看，前三季中，伴隨著部分原材料價(jià)格下行以及公司積極降本增效，食品飲料行業(yè)三季報(bào)利潤(rùn)端彈性開(kāi)始逐步釋放。剔除金融類行業(yè)，申萬(wàn)行業(yè)中食品飲料行業(yè)銷售毛利率最高，達(dá)到48.07%，再度蟬聯(lián)行業(yè)榜首。

然而，食品飲料行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域和個(gè)股眾多，如何從中挖掘具有創(chuàng)新基因以及符合當(dāng)前變革趨勢(shì)的個(gè)股？11月8日，在“2022第二屆中國(guó)食品飲料資本論壇”上，華創(chuàng)證券食品飲料首席分析師歐陽(yáng)予將從產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度，專業(yè)解讀食飲股投資機(jī)會(huì)。

新消費(fèi)、新場(chǎng)景、新趨勢(shì)也鑄就了食品飲料行業(yè)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力，企業(yè)創(chuàng)新催生行業(yè)爆款，行業(yè)變革掀起時(shí)代巨變，二級(jí)市場(chǎng)的風(fēng)云變幻與未來(lái)食品產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新息息相關(guān)，在本次論壇上，江南大學(xué)食品學(xué)院院長(zhǎng)劉元法將以此為主題共話新“食”代的革新與增長(zhǎng)曲線。

需求、供給、競(jìng)爭(zhēng)、替代品與潛在的進(jìn)入者，這些是投資機(jī)構(gòu)研究一個(gè)行業(yè)的角度，而對(duì)于食品飲料行業(yè)而言，更需要關(guān)注的是前三者，也就是市場(chǎng)空間、發(fā)展階段與產(chǎn)品、品牌、規(guī)模、渠道、商業(yè)模式、管理能力的綜合比較。

在產(chǎn)品層面，如何獲得消費(fèi)者青睞是企業(yè)發(fā)展永恒的命題。當(dāng)天，盒馬產(chǎn)業(yè)研究院副院長(zhǎng)熊梓富、呷哺集團(tuán)副總裁張艷梅、安井食品董秘梁晨、鳳集食品集團(tuán)戰(zhàn)略品牌中心負(fù)責(zé)人劉勇將共聚云端，一同探討“流量消逝后，我們?nèi)绾未蛟毂?rdquo;。

而作為老牌的國(guó)有企業(yè)，上海糖業(yè)煙酒（集團(tuán)）有限公司擁有“石庫(kù)門”“和酒”“金楓”“玉棠”等十余個(gè)自有知名品牌，集團(tuán)黨委書記、董事長(zhǎng)陸駿飛將以“走傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)新興化之路，逐百年品牌煥新之夢(mèng)”為主題，講述品牌的成長(zhǎng)故事。

在熱門的新式茶飲賽道上，今年，OATLY品牌在國(guó)內(nèi)掀起一股燕麥浪潮，已與星巴克、COSTA、Tim Hortons、Manner、喜茶、奈雪的茶（HK02150，股價(jià)4.81港元，市值82.5億港元）、海底撈（HK06862，股價(jià)14.32港元，市值798億港元）、香飄飄（SH603711，股價(jià)11.43元，市值47億元）等多家企業(yè)合作。如今，燕麥已成為行業(yè)中健康、環(huán)保、可持續(xù)的代名詞，如此的品類號(hào)召力是如何打造的？每日經(jīng)濟(jì)新聞邀請(qǐng)OATLY亞洲區(qū)總裁張春做客直播間，講述新場(chǎng)景、新邊界下的可持續(xù)新“食”代。

從經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略思路來(lái)看，新茶飲品牌的增長(zhǎng)邏輯可以分為兩種類型，一種是做流量的生意，一種是做品牌的生意。在品牌層面，企業(yè)通常以塑造高端品牌、輸出品牌文化為核心，當(dāng)消費(fèi)者粘性提高后，獲得品牌溢價(jià)，并向新品類、新渠道、新零售等領(lǐng)域延伸。那么，什么是飲料行業(yè)的下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)？

在本次論壇的第二場(chǎng)圓桌論壇中，弘章投資創(chuàng)始合伙人翁怡諾，Tim Hortons China首席財(cái)務(wù)官李東，茶百道公共事務(wù)負(fù)責(zé)人古計(jì)林，歡樂(lè)家（SZ300997，股價(jià)10.57元，市值47.6億元）董事、副總經(jīng)理程松認(rèn)為，“飲”力賽道長(zhǎng)坡厚雪，在“變”與“不變”的發(fā)展中，企業(yè)需找到融合、創(chuàng)新與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的新“飲”擎。

同時(shí)，“2022第二屆中國(guó)食品飲料資本論壇”還將發(fā)布三項(xiàng)重磅榜單——2022中國(guó)食品飲料上市公司品牌價(jià)值榜TOP50、ESG行動(dòng)派•2022中國(guó)食品飲料行業(yè)上市公司ESG標(biāo)桿企業(yè)、2022中國(guó)食品飲料行業(yè)創(chuàng)新力榜，以優(yōu)秀企業(yè)經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)中國(guó)食品飲料行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

11月8日13:30，我們?cè)粕舷嗑郏灰?jiàn)不散！

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)-500718334