醬酒回歸理性后行業(yè)格局初顯 頭部酒企擴(kuò)產(chǎn)“鋪路”未來(lái)

每經(jīng)記者 熊嘉楠    每經(jīng)編輯 文 多    

此前幾年，在貴州茅臺(tái)（SH600519，股價(jià)1401元，市值1.76萬(wàn)億元）這艘絕對(duì)“航母”的帶動(dòng)下，醬酒產(chǎn)業(yè)到達(dá)史無(wú)前例的高峰，巨大的利潤(rùn)吸引各路資本爭(zhēng)相涌入茅臺(tái)鎮(zhèn)，“跨界”機(jī)構(gòu)、行業(yè)“老手”的目光紛紛鎖定赤水河兩岸，提價(jià)、并購(gòu)的浪潮也一波接著一波。

行業(yè)野蠻生長(zhǎng)引起了監(jiān)管方面的注意。去年8月，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局組織各大酒企于中國(guó)價(jià)格協(xié)會(huì)召開(kāi)“白酒市場(chǎng)秩序監(jiān)管座談會(huì)”，醬酒熱開(kāi)始“降溫”。伴隨著監(jiān)管的介入，行業(yè)發(fā)展逐漸規(guī)范。

相關(guān)分析人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在醬香酒品類領(lǐng)域，目前只有第一，沒(méi)有第二。醬酒品類發(fā)展仍然沒(méi)有完成，當(dāng)下是從野蠻生長(zhǎng)到精耕細(xì)作的過(guò)程，未來(lái)行業(yè)趨勢(shì)會(huì)向高品質(zhì)醬酒和頭部品牌聚焦。

醬酒行業(yè)發(fā)展前景被看重

過(guò)去幾年，醬酒席卷行業(yè)內(nèi)外，醬酒熱達(dá)到前所未有的高度。

光大證券研報(bào)顯示，2017年至2020年，醬酒企業(yè)收入年復(fù)合增速達(dá)13.15%，遠(yuǎn)高于白酒行業(yè)整體1.78%的年復(fù)合增速。

醬酒乃至白酒，一度受到各路資本的追捧。彼時(shí)，無(wú)論是國(guó)臺(tái)酒宣布收購(gòu)貴州懷酒，還是豫園股份（SH600655，股價(jià)6.57元，市值255.6億元）、園城黃金（SH600766，股價(jià)14.75元，市值33.07億元）跨界白酒領(lǐng)域都成為行業(yè)熱點(diǎn)。

在監(jiān)管介入后，自去年下半年開(kāi)始，醬酒熱開(kāi)始出現(xiàn)“降溫”。眾興菌業(yè)（SZ002772，股價(jià)8.24元，市值33.57億元）、吉宏股份（SZ002803，股價(jià)12.80元，市值48.44億元）等多家酒企相繼宣布“染醬”計(jì)劃終止。

行業(yè)回歸理性，基于醬酒的前景，醬酒仍受到一些產(chǎn)業(yè)資本的關(guān)注。

今年5月，仁懷市政府與上海復(fù)星、香港唐莊集團(tuán)、貴州真工酒業(yè)等集中簽約。同月，黔國(guó)酒業(yè)集團(tuán)與上海開(kāi)藝設(shè)計(jì)集團(tuán)簽約“茅臺(tái)鎮(zhèn)6000噸大曲醬香基酒生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”。10月，奇點(diǎn)國(guó)際（HK01280，股價(jià)1.42港元，市值3.11億港元）宣布擬于茅臺(tái)鎮(zhèn)成立全資附屬公司“貴州國(guó)峰”……

對(duì)此，10月17日，白酒專家肖竹青通過(guò)微信告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“現(xiàn)在進(jìn)入醬香酒領(lǐng)域的企業(yè)有幾個(gè)特點(diǎn)，第一是有資本，有現(xiàn)金的支付能力，因?yàn)獒u香酒需要五年儲(chǔ)存才能夠上市，那么投資人需要買五年的糧食來(lái)持續(xù)釀酒存酒。第二，新投入的資本都是具備私域流量的企業(yè)，利用私域流量資源做銷售。第三，我覺(jué)得這些企業(yè)都是在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中具備產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)和產(chǎn)業(yè)心態(tài)的投資人。”

肖竹青補(bǔ)充道：“每一個(gè)品類的爆發(fā)都會(huì)誕生很多大企業(yè)，就像手機(jī)行業(yè)誕生了幾千億市值的小米一樣。在醬香酒品類領(lǐng)域，目前只有第一，沒(méi)有第二，這個(gè)賽道上目前剛剛開(kāi)始，所以未來(lái)至少在五年以內(nèi)，醬香酒供不應(yīng)求的局面會(huì)依然存在。今年新投入的產(chǎn)能到五年之后才能形成市場(chǎng)供給量，所以五年之內(nèi)醬香酒供不應(yīng)求的局面不可改變。”

據(jù)報(bào)道，2021年，中國(guó)醬酒產(chǎn)能約60萬(wàn)千升，約占我國(guó)白酒產(chǎn)能的8.4%，銷售利潤(rùn)達(dá)到780億元，仍占整個(gè)酒業(yè)銷售利潤(rùn)的45.8%。

“我依然認(rèn)為醬酒品類的發(fā)展還沒(méi)有完成，還有很長(zhǎng)的路要走?，F(xiàn)在產(chǎn)量占比能占到8%~10%，但我認(rèn)為（未來(lái)）占到20%是很正常的一個(gè)狀態(tài)。”9月，肆拾玖坊創(chuàng)始人、CEO張傳宗在參加每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦的2022第七屆中國(guó)酒業(yè)資本論壇時(shí)表示。

頭部酒企相繼擴(kuò)產(chǎn)

10月16日，酒類直供平臺(tái)百酒匯執(zhí)行董事李進(jìn)軍在接受記者采訪時(shí)說(shuō)：“（在公司的門店）一線醬酒茅臺(tái)、青花郎賣得很好，習(xí)酒、國(guó)臺(tái)、衡昌燒坊也有一定自點(diǎn)率；現(xiàn)在醬酒品牌仍然較多，屬于群雄爭(zhēng)霸時(shí)代，頭部明顯，腰部逐漸顯現(xiàn)，腰部以下混沌。”

中信證券最新研究認(rèn)為，經(jīng)過(guò)2016年至2021年品類紅利期的快速發(fā)展后，醬酒行業(yè)已經(jīng)形成較為穩(wěn)固的格局，雖然品類狂歡已過(guò)，但是到“十四五”末，醬酒行業(yè)的營(yíng)收將達(dá)到3500億元左右的規(guī)模，在白酒行業(yè)營(yíng)收中的占比將超過(guò)40%。此外，2022年至2025年期間，醬酒產(chǎn)業(yè)內(nèi)部將會(huì)加速分化，頭部品牌將呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

正如上述分析那樣，目前醬酒行業(yè)只有第一，沒(méi)有第二，每一個(gè)醬酒企業(yè)都有機(jī)會(huì)。于是，在一年一度的重陽(yáng)下沙之際，各大醬酒企業(yè)紛紛開(kāi)啟產(chǎn)能布局，擴(kuò)大規(guī)模，提升品質(zhì)。

據(jù)了解，今年重陽(yáng)下沙季，貴州珍酒釀酒投產(chǎn)3.5萬(wàn)噸，新增釀酒產(chǎn)能1.4萬(wàn)噸，未來(lái)產(chǎn)能將達(dá)10萬(wàn)噸、儲(chǔ)酒40萬(wàn)噸的規(guī)模；郎酒官宣實(shí)現(xiàn)6萬(wàn)噸產(chǎn)能，預(yù)計(jì)未來(lái)基酒儲(chǔ)量將達(dá)到30萬(wàn)噸；國(guó)臺(tái)酒業(yè)新增產(chǎn)能7000噸，年總投產(chǎn)達(dá)到17000噸。

此外，今年1月，貴州茅臺(tái)41.1億元投資“十四五”醬香酒習(xí)水同民壩一期建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目建成后可形成系列酒制酒產(chǎn)能約1.2萬(wàn)噸、制曲產(chǎn)能約2.94萬(wàn)噸、貯酒能力約3.6萬(wàn)噸。截至2022年上半年，貴州茅臺(tái)完成茅臺(tái)酒基酒產(chǎn)量4.25萬(wàn)噸，系列酒基酒產(chǎn)量1.7萬(wàn)噸；習(xí)酒“十四五”技改第一期1.8萬(wàn)噸新產(chǎn)能及配套項(xiàng)目正在建設(shè)中。

二、三線醬酒企業(yè)也在積極擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)入規(guī)模酒企行列。武陵酒一期整體建成暨產(chǎn)能5000噸下沙儀式舉行，項(xiàng)目總投資15億元；寰九酒業(yè)計(jì)劃投糧4032噸；湘窖酒業(yè)2萬(wàn)噸醬酒擴(kuò)建項(xiàng)目一期5000噸正式投產(chǎn)。

據(jù)悉，今年上半年，貴州全省十大工業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模以上工業(yè)實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)值5752.93億元，同比增長(zhǎng)17.1%。其中醬香白酒產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值580.21億元，同比增長(zhǎng)55.2%；工業(yè)增加值方面，醬香白酒產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)48.5%。

除產(chǎn)能規(guī)模外，品牌也是未來(lái)醬酒行業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)之一。肖竹青說(shuō)道：“現(xiàn)在做消費(fèi)者教育的醬香酒品牌只有茅臺(tái)、國(guó)臺(tái)和習(xí)酒。隨著更多業(yè)外資本的進(jìn)入，我認(rèn)為五年以后的醬香酒擁有最大市場(chǎng)份額的品牌應(yīng)該是消費(fèi)者主動(dòng)指名購(gòu)買/有美譽(yù)度的醬香酒企業(yè)。”他補(bǔ)充道：“未來(lái)的醬香酒市場(chǎng)核心關(guān)鍵點(diǎn)是品牌制勝，并且在全國(guó)建立銷售服務(wù)體系，應(yīng)該在圈層營(yíng)銷方面進(jìn)一步挖掘私域流量資源。”