每日經(jīng)濟新聞 2022-10-27 18:35:08
一個是備戰(zhàn)IPO多年,同時進入陜西上市后備企業(yè)榜單的地方連鎖藥房,一個是A股退市轉(zhuǎn)“老三板”交易但停牌多年的測繪企業(yè),兩個毫不相關(guān)的領(lǐng)域,卻因為后者破產(chǎn)重組,進行了深度綁定。
無論是收購?fù)瓿珊筲滇t(yī)藥對煤航測繪的運作,抑或是網(wǎng)傳的怡康醫(yī)藥“借殼”上市,這場收購的背景均值得反復(fù)推敲。
每經(jīng)記者 張文瑜 西安 每經(jīng)編輯 賀娟娟
在全國擁有1600家連鎖門店怡康醫(yī)藥,最近再一次受到關(guān)注。
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,日前,陜西煤航數(shù)碼測繪(集團)股份有限公司(以下簡稱“煤航測繪”)發(fā)布收購報告書稱,西安怡康醫(yī)藥將出資6857.67萬元,收購該公司62.23%股權(quán)。
一個是備戰(zhàn)IPO多年,同時進入陜西上市后備企業(yè)榜單的地方連鎖藥房,一個是A股退市轉(zhuǎn)“老三板”交易但停牌多年的測繪企業(yè),兩個毫不相關(guān)的領(lǐng)域,卻因為后者破產(chǎn)重組,進行了深度綁定。
無論是收購?fù)瓿珊筲滇t(yī)藥對煤航測繪的運作,抑或是網(wǎng)傳的怡康醫(yī)藥“借殼”上市,這場收購的背景均值得反復(fù)推敲。
據(jù)《收購報告書》顯示,怡康醫(yī)藥將支付現(xiàn)金6857.67萬元,受讓煤航測繪的流通股和非流通股股份共計1.81億股,并在重整中放棄有財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)(1.53億元)和普通債權(quán)(2.35億元)的受償。
而煤航測繪也在9月29發(fā)布的公告中提到,重整投資人西安怡康醫(yī)藥連鎖有限責(zé)任公司于2022年5月9日將2000萬元投資款付至管理人賬戶,并于2022年9月22日在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司北京分公司辦理完股權(quán)過戶事宜。
意味著,怡康醫(yī)藥即將接手煤航測繪62.23%的股權(quán),成為其第一大股東。
公開資料顯示,怡康醫(yī)藥成立于2001年,是一家由零售連鎖藥店發(fā)展起來的大型醫(yī)藥連鎖企業(yè),除藥品零售外,同時兼營藥品批發(fā)與器械批發(fā),在陜西、寧夏、河北等地均有分店。
怡康醫(yī)藥的實控人為董事長何煜,直接間接持股共計50.004%。目前,怡康醫(yī)藥擁有員工8000人,會員數(shù)980萬,門店達1600家。
在《收購報告書》中,每經(jīng)記者得以窺見這家連鎖藥企的營業(yè)狀況。2020年、2021年,怡康醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入分別為33.27億元、35.68億元,凈利潤分別為5033萬元、4014.85萬元,發(fā)展較為穩(wěn)定。
此外,作為連鎖藥店起家的綜合醫(yī)藥企業(yè),怡康醫(yī)藥一直頗受資本關(guān)注。
2017年,怡康醫(yī)藥獲得了華康基金的B輪融資;2018年,怡康醫(yī)藥B+輪的融資名單中出現(xiàn)了高瓴資本、西高投、拾玉資本,并在同年開啟了上市步驟。2021年,CVC資本首次落子中國醫(yī)藥健康板塊便選擇了怡康醫(yī)藥,并成為其第二大股東,目前持股48.04%。
資本的加持以及自身的布局,怡康醫(yī)藥出現(xiàn)在了2022年度陜西省級上市后備企業(yè)名單中。
相比較怡康醫(yī)藥的穩(wěn)定,煤航測繪的發(fā)展可以用“坎坷”來形容。
煤航測繪的前身是陜西省百貨文化用品公司,彼時還叫陜西百隆科技的煤航測繪于1992年7月改組為股份有限公司,并于1996年4月30日在上交所主板上市。
2002年-2004年,煤航測繪由于連續(xù)三年虧損,于2005年9月20日退市,原流通股份于2005年11月25日起在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓,就是俗稱的“老三板”。
“老三板”通常指由于連續(xù)多年業(yè)績虧損被滬深交易所退市交易的股票,部分股東對公司重新上市具有預(yù)期,選擇長期持有公司股權(quán)。
但煤航測繪在老三板的表現(xiàn)顯然不達預(yù)期。在“老三板”掛牌十年后,由于正在籌劃公司的重大債務(wù)和解事項,煤航測繪股票自2016年4月25日起暫停轉(zhuǎn)讓,隨后煤航測繪連續(xù)6年發(fā)布股票延期恢復(fù)轉(zhuǎn)讓的公告。
從其財務(wù)狀況來看,煤航測繪的盈利能力和償債能力下降,財務(wù)狀況均在持續(xù)惡化,持續(xù)經(jīng)營能力存在重大疑慮。
2020年煤航測繪總營收為24.33萬元,歸屬于上市公司的凈虧損為6142.14萬元;2021年上半年,煤航測繪的凈虧損為3064.8萬元。2021年年報以及2022年業(yè)績報告,煤航測繪均未發(fā)出。
對此,煤航測繪發(fā)布公告表示稱,因其財務(wù)相關(guān)負責(zé)人拒不配合,公司財務(wù)報表等無法簽字確認,預(yù)計無法按期披露2021年度報告;此外,因公司重整,處于《重整計劃草案》執(zhí)行期間,召開董事會存在困難,無法審議半年報,導(dǎo)致公司2022年半年度報告無法按期披露。
對于上述情況,每經(jīng)記者致電煤航測繪進一步了解情況,但其電話顯示不存在。
值得關(guān)注的一點是,煤航測繪的十大股東名單中出現(xiàn)了重慶醫(yī)藥(集團)股份有限公司的身影。據(jù)了解,重慶醫(yī)藥(集團)股份有限公司從事醫(yī)療器械生產(chǎn)、藥品上市許可持有人業(yè)務(wù),并多次參與投資醫(yī)藥企業(yè)。
縱觀整個醫(yī)藥領(lǐng)域,無論是國內(nèi)并購或是海外并購案例,包括補充公司產(chǎn)品線、創(chuàng)新技術(shù);完善產(chǎn)業(yè)布局、拉長產(chǎn)業(yè)鏈;通過并購進入新行業(yè)等;但一家業(yè)績不錯的上市后備企業(yè),斥資收購一家連年虧損測繪企業(yè),的確較為匪夷所思。
業(yè)內(nèi)分析人士指出,此次收購的動機不是一眼就能看到的,一般來說并購一個企業(yè)的話主要是計劃拓展新的業(yè)務(wù)。而煤航測繪相對來說是一個集中度比較低的行業(yè),其客戶和怡康的重合度并不高,很難提供有效地配置資源。但因為企業(yè)前身是做百貨的,不排除手握一些稀缺資源能夠與怡康未來的布局相適配。
此外,不排除怡康醫(yī)藥此舉是為了借“殼”上市。
從政策環(huán)境來看,相關(guān)部門對“藥品零售行業(yè)集中化發(fā)展”持鼓勵態(tài)度,并支持大型藥店企業(yè)發(fā)展。
但就怡康醫(yī)藥自身來看,主營業(yè)務(wù)以線下門店為主,均為重資產(chǎn)投入,且區(qū)域性較高,雖然其線下門店網(wǎng)絡(luò)、企業(yè)經(jīng)營能力建設(shè)已經(jīng)獲得了本土消費者的認可,但未來在資本市場布局仍具有不確定性因素。
著名醫(yī)藥戰(zhàn)略規(guī)劃專家史立臣表示,由于藥店行業(yè)現(xiàn)已嚴重內(nèi)卷,西安怡康的發(fā)展也面臨巨大壓力,亦需要通過上市來籌措發(fā)展和轉(zhuǎn)型資金,因此6000多萬控股陜西煤航數(shù)碼測繪,預(yù)判還是借殼上市。目前醫(yī)藥企業(yè)上市,IPO過程還是較長的,未過批的企業(yè)也比較多,所以,借殼上市對于怡康醫(yī)藥來講是一條捷徑。
對此,每經(jīng)記者也多次致電怡康醫(yī)藥,但截至發(fā)稿,電話均未接通。
無論收購的動機是什么,對于煤航測繪來講,并購重組并非是其短期撐業(yè)績、提市值的手段,收購應(yīng)當持續(xù)以是否有利于做精主業(yè)、增強內(nèi)功作為項目可行性的判斷標準。
隨著新三板在資本市場中的地位正在不斷強化,并且已經(jīng)得到監(jiān)管層重視和認可,無論是創(chuàng)新層或是主板退市企業(yè),均要保持自身主業(yè)的穩(wěn)定,從而保持資本市場的活力和賺錢效應(yīng)。
值得注意的一點是,據(jù)全國股轉(zhuǎn)股票終止掛牌實施細則規(guī)定,如果公司最近兩個年度的財務(wù)會計報告均被注冊會計師出具否定或者無法表示意見的審計報告,股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將終止其股票掛牌。
截至目前,煤航數(shù)碼已經(jīng)有一年未曾披露年報,怡康醫(yī)藥在收購后對其如何運作,煤航數(shù)碼能否“起死回生”,筆者仍保持長期關(guān)注。
封面圖片來源:攝圖網(wǎng)_401696359
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