中榮股份成功登陸創(chuàng)業(yè)板 中國(guó)折疊彩盒龍頭揚(yáng)帆再起航

10月26日，中榮印刷集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：中榮股份，股票代碼：301223）正式敲鐘上市。這家在印刷包裝行業(yè)深耕32年、從中山走向全球的中國(guó)折疊彩盒龍頭成功登陸深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板。

成立于1990年的中榮股份其實(shí)是國(guó)內(nèi)印刷包裝行業(yè)的“老兵”，可以說是參與并見證了中國(guó)包裝行業(yè)的起步、壯大乃至超越。從營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，中榮股份2021年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入超25億元，這個(gè)體量在同行業(yè)上市公司中，排名相對(duì)靠前。

招股書顯示，中榮股份的下游客戶主要包括日化、食品和保健品和電子等，是寶潔、歐萊雅、拜耳等世界500強(qiáng)名企的長(zhǎng)期穩(wěn)定供應(yīng)商。總的來(lái)看，中榮股份專注服務(wù)消費(fèi)品市場(chǎng)，包裝產(chǎn)品以中高端為主，尤在日化領(lǐng)域具備領(lǐng)先市場(chǎng)份額及行業(yè)知名度。

印刷包裝行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化。面對(duì)“內(nèi)卷”，中榮股份也有“法寶”。除具備引領(lǐng)行業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)意設(shè)計(jì)能力、先進(jìn)生產(chǎn)工藝的積累外，中榮股份的數(shù)字化轉(zhuǎn)型也很早起步。當(dāng)前，公司內(nèi)部也還在不遺余力推進(jìn)數(shù)字化變革。數(shù)字化的內(nèi)部挖潛也讓中榮股份擁有了穩(wěn)定且持續(xù)的盈利能力。

近三年業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)

1990年前后，中國(guó)的包裝印刷產(chǎn)業(yè)還處于起步階段。由于看準(zhǔn)內(nèi)地包裝市場(chǎng)的巨大潛力，一大批港資開始涌入布局。合資企業(yè)中榮股份的前身——中山中榮紙類印刷制品有限公司便是在這樣的行業(yè)背景下誕生。

抓住市場(chǎng)機(jī)遇，中榮股份1996年就躋身國(guó)內(nèi)印刷包裝中型企業(yè)行列。2003年至今，中榮股份連續(xù)每年當(dāng)選“中國(guó)印刷百?gòu)?qiáng)企業(yè)”。作為中國(guó)包裝印刷的先行者，中榮股份是行業(yè)內(nèi)較早一批通過ISO9000認(rèn)證的企業(yè)。

在包裝印刷行業(yè)沉浮30多年，中榮股份積累了較高的行業(yè)知名度，服務(wù)的行業(yè)及客戶眾多。據(jù)中榮股份的招股書介紹，日化、食品與保健品包裝是公司最主要的產(chǎn)品。2019至2021年間，這兩者合計(jì)占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的80.48%、80.39%和78.46%。其中，中榮股份在日化行業(yè)擁有20多年的包裝印刷經(jīng)驗(yàn)，是該細(xì)分領(lǐng)域的包裝龍頭企業(yè)。在日化、食品與保健品領(lǐng)域，公司的大客戶優(yōu)勢(shì)也非常突出，所積累的客戶資源均為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。

截至目前，中榮股份已與10余家全球500強(qiáng)企業(yè)及30余家國(guó)內(nèi)知名企業(yè)建立了合作關(guān)系，其中國(guó)際知名品牌客戶包括寶潔、好麗友、歐萊雅等；國(guó)內(nèi)知名品牌及客戶則有維達(dá)紙業(yè)、湯臣倍健等?？蛻羝放朴绊懥χ?、服務(wù)領(lǐng)域之廣，居國(guó)內(nèi)包裝印刷行業(yè)前茅。

從產(chǎn)品類型來(lái)看，除了做折疊彩盒，中榮股份在高端禮盒市場(chǎng)也已擁有一席之地。

招股書顯示，在過去的三年一期，中榮股份的業(yè)務(wù)規(guī)模及業(yè)績(jī)表現(xiàn)均呈現(xiàn)出穩(wěn)健增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。2019~2021年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為20.6億元、21.8億元和25.4億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到11.04%。同期實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1.75億元、1.86億元以及2.12億元，也是連年增長(zhǎng)。

受疫情影響，一些印刷包裝公司的營(yíng)收或凈利潤(rùn)受下游客戶出貨影響，出現(xiàn)了萎縮的情形。從這個(gè)角度來(lái)看，中榮股份的業(yè)績(jī)堅(jiān)挺，體現(xiàn)了其企業(yè)的韌性。而這種韌性正得益于公司多元化的布局，以及對(duì)新行業(yè)和新客戶不停開拓。

今年1~3月，中榮股份的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)和扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為5440.55萬(wàn)元和5213.78萬(wàn)元，相比2021年同期漲幅均超過55%。

目前，中榮股份已經(jīng)在中山、天津、昆山及沈陽(yáng)布局四個(gè)生產(chǎn)基地，為客戶提供產(chǎn)品設(shè)計(jì)、材料選擇、生產(chǎn)加工、質(zhì)量檢測(cè)等一系列包裝整體解決方案。近年來(lái)，公司還將產(chǎn)品“觸角”延伸到火熱的醫(yī)藥領(lǐng)域及在線教育行業(yè)等領(lǐng)域。在醫(yī)藥領(lǐng)域，中榮股份開拓了拜耳、同仁堂、華北制藥等海內(nèi)外知名藥企客戶。在線教育領(lǐng)域，公司也已與“猿輔導(dǎo)”開展合作。

突出的創(chuàng)意設(shè)計(jì)能力是“護(hù)城河”

根據(jù)產(chǎn)品形態(tài)、所用材料和生產(chǎn)工藝的不同，中榮股份所生產(chǎn)的紙制印刷包裝可大致分為三類：折疊彩盒、禮盒和其他產(chǎn)品。其中，彩盒是公司的主要產(chǎn)品之一，也是公司營(yíng)業(yè)收入的最重要來(lái)源。2019年至2021年，折疊彩盒的銷售額分別為14.7億元、15.5億元和19.2億元，占公司營(yíng)收比例均超過70%。2020年和2021年，折疊彩盒的收入增長(zhǎng)率分別為4.95%和23.95%。

其次是禮盒。過去三年，公司的禮盒分別實(shí)現(xiàn)收入3.03億元、3.23億元、2.58億元。相對(duì)比于折疊彩盒，禮盒是更高檔的包裝產(chǎn)品。禮盒的單位價(jià)值可以是彩盒的數(shù)十倍，多數(shù)消費(fèi)電子產(chǎn)品包裝物屬于高端紙質(zhì)印刷包裝產(chǎn)品。由于其產(chǎn)品附加值更高，禮盒業(yè)務(wù)也是中榮股份近年來(lái)開拓的重點(diǎn)。

招股書顯示，中榮股份2016~2018年禮盒收入占比平均值為5.21%，到了2019~2021年，該產(chǎn)品占營(yíng)收的比例提升至13.4%。2021年也擴(kuò)大了與日化、食品及保健品行業(yè)客戶在禮盒領(lǐng)域的合作規(guī)模。

現(xiàn)代印刷包裝行業(yè)是一個(gè)技術(shù)高度集成的行業(yè)，也是一個(gè)需要?jiǎng)?chuàng)意設(shè)計(jì)能力的產(chǎn)業(yè)。從中榮股份的招股書可以看出，獨(dú)特的創(chuàng)意設(shè)計(jì)及先進(jìn)的生產(chǎn)工藝是中榮股份多年來(lái)構(gòu)筑的“護(hù)城河”，讓公司在同質(zhì)化的包裝市場(chǎng)中脫穎而出。

據(jù)中榮股份的招股書透露，集團(tuán)研發(fā)中心下設(shè)了集團(tuán)創(chuàng)意設(shè)計(jì)部、先進(jìn)技術(shù)研究院等多個(gè)垂直部門。集團(tuán)創(chuàng)意設(shè)計(jì)部為結(jié)構(gòu)與平面創(chuàng)意設(shè)計(jì)進(jìn)行賦能支持，先進(jìn)技術(shù)研究院則主要對(duì)納米材料、新型功能材料、高保真印刷技術(shù)、3D直印技術(shù)等面向未來(lái)的前沿科技進(jìn)行研究。

根據(jù)不同細(xì)分市場(chǎng)不同客戶的需求，中榮股份建立了按日化、食品保健品、消費(fèi)電子、藥品等來(lái)劃分的市場(chǎng)需求庫(kù)，更好地向客戶提供平面與結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)工藝設(shè)計(jì)、材料研發(fā)設(shè)計(jì)、可溯源及防偽方案設(shè)計(jì)、色彩管理等定制化創(chuàng)意設(shè)計(jì)方案。

從大客戶的反饋來(lái)看，中榮股份的創(chuàng)意設(shè)計(jì)獲得了廣泛認(rèn)可。公司已七次獲得寶潔頒發(fā)的“全球卓越供應(yīng)商獎(jiǎng)”，并獲得瑪氏頒發(fā)的“包裝創(chuàng)新獎(jiǎng)”和“卓越運(yùn)營(yíng)商”、億滋頒發(fā)的“創(chuàng)新與可持續(xù)發(fā)展獎(jiǎng)”等獎(jiǎng)項(xiàng)。

中榮股份在招股書中透露，報(bào)告期內(nèi)，由公司主導(dǎo)創(chuàng)意設(shè)計(jì)的產(chǎn)品比例約為30%以上。公司多款產(chǎn)品創(chuàng)意設(shè)計(jì)獲得了廣東之星創(chuàng)意大賽銀獎(jiǎng)和銅獎(jiǎng)、Pentawards（全球包裝設(shè)計(jì)大獎(jiǎng)賽）國(guó)際設(shè)計(jì)銀獎(jiǎng)、iF設(shè)計(jì)獎(jiǎng)和紅點(diǎn)設(shè)計(jì)獎(jiǎng)等多個(gè)國(guó)內(nèi)外知名創(chuàng)意設(shè)計(jì)類獎(jiǎng)項(xiàng)。

在2022年iF設(shè)計(jì)獎(jiǎng)決選中，中榮股份也一口氣斬獲了3枚獎(jiǎng)?wù)隆?/p>

乘數(shù)字化“東風(fēng)”開啟新征程

中榮股份還是包裝印刷行業(yè)內(nèi)較早啟動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)的企業(yè)之一。據(jù)介紹，公司持續(xù)打造互聯(lián)互通的智能化自動(dòng)化產(chǎn)線及管理平臺(tái)，擁有著全自動(dòng)高速印刷等設(shè)備及配套裝置、行業(yè)先進(jìn)立體庫(kù)及WMS系統(tǒng)和基于AGV/RGV的智能調(diào)度配送系統(tǒng)（WCS）、制造執(zhí)行系統(tǒng)（MES）、排產(chǎn)系統(tǒng)（APS）等。

近年來(lái)，中榮股份在數(shù)字化轉(zhuǎn)型上投入較大。2018年，中榮股份落成投產(chǎn)中山新工廠，該工廠當(dāng)年便被工業(yè)和信息化部評(píng)選為“智能制造試點(diǎn)示范項(xiàng)目（高檔紙制品包裝智能制造）”、被國(guó)家新聞出版署評(píng)選為“印刷智能制造試點(diǎn)示范項(xiàng)目”。

在業(yè)務(wù)上，中榮印刷業(yè)已在部分生產(chǎn)環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)了數(shù)字化升級(jí)，公司自研的云數(shù)據(jù)自動(dòng)配色系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)光譜配色，可節(jié)省油墨配色時(shí)間、降低配色成本、提高配色效率，加快印前工藝的數(shù)據(jù)化和規(guī)范化進(jìn)程。此外，公司在業(yè)務(wù)上不斷探索“互聯(lián)網(wǎng)+印刷”的新印刷模式，實(shí)現(xiàn)印刷行業(yè)線上、線下的融合。

此次上市，中榮股份是擬向社會(huì)公眾公開發(fā)行人民幣普通股（A股）不超過4830萬(wàn)股，實(shí)際募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后凈額將全部用于4個(gè)產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目、昆山倉(cāng)庫(kù)建設(shè)項(xiàng)目、中山管理信息系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目及償還銀行貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金。這些募投項(xiàng)目總投資金額9.56億元，擬投入上市募集資金金額累計(jì)8.9億元。

Smithers 最新公布的市場(chǎng)研究數(shù)據(jù)表明，2021年全球折疊紙盒包裝市場(chǎng)達(dá)到1367億美元，2026年需求或?qū)⑦_(dá)到1720億美元，整體市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍能持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。與此同時(shí)，我國(guó)擁有高端品牌客戶、高精生產(chǎn)技術(shù)以及高服務(wù)質(zhì)量的優(yōu)質(zhì)印刷包裝大型企業(yè)相對(duì)較少。憑借內(nèi)部降本增效、產(chǎn)能加速擴(kuò)張，上市后的中榮股份將站在更高的起點(diǎn)，乘風(fēng)再出發(fā)。文/劉康霖