高空作業(yè)設(shè)備租賃商通冠機(jī)械申報(bào)掛牌新三板：資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)90% 存在較高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 董興生    

高空作業(yè)平臺(tái)主要應(yīng)用于建筑、市政工程等領(lǐng)域，隨著建筑業(yè)發(fā)展，高空作業(yè)平臺(tái)的租賃市場(chǎng)也隨之?dāng)U大。目前，從事高空作業(yè)平臺(tái)租賃的通冠機(jī)械股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“通冠機(jī)械”)正在申報(bào)掛牌新三板。

據(jù)了解，通冠機(jī)械主要通過(guò)融資租賃方式購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并將其出租，以此獲取利潤(rùn)。

報(bào)告期(2020年、2021年、2022年1-3月)各期末，通冠機(jī)械資產(chǎn)負(fù)債率分別達(dá)到80.62%、91.10%、90.03%，償債能力較弱，存在較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，三家同行業(yè)可比公司2021年末負(fù)債率分別為61.34%、65.35%、77.70%，均低于通冠機(jī)械，這與公司體量較小、融資渠道單一有關(guān)。對(duì)此，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌審查部二次反饋意見(jiàn)要求公司綜合分析債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，是否影響公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，以及出現(xiàn)資金短缺的應(yīng)對(duì)措施。

負(fù)債率高企，部分還款出現(xiàn)逾期

通冠機(jī)械的負(fù)債率高是其經(jīng)營(yíng)模式的結(jié)果。

公司主要從事高空作業(yè)平臺(tái)和挖掘機(jī)設(shè)備租賃業(yè)務(wù)，兩大類設(shè)備單項(xiàng)價(jià)值較高，購(gòu)買(mǎi)大量設(shè)備需要耗費(fèi)大量資金，僅自有資金和經(jīng)營(yíng)積累難以滿足公司高速發(fā)展的資金需求，故而主要通過(guò)融資租賃購(gòu)買(mǎi)設(shè)備。

公司參與的部分項(xiàng)目 圖片來(lái)源：招股書(shū)截圖

報(bào)告期內(nèi)，通冠機(jī)械的設(shè)備采購(gòu)金額分別為1.95億元、8.26億元、5.28億元，呈現(xiàn)大幅上漲的趨勢(shì)。公司從2021年開(kāi)始大量采購(gòu)高空作業(yè)平臺(tái)，高空作業(yè)平臺(tái)保有量從2020年末的4278臺(tái)增加到了2021年末16827臺(tái)，截至2022年3月末，增加至19725臺(tái)。

報(bào)告期內(nèi)，公司前五名供應(yīng)商就有多家融資租賃公司，如中聯(lián)重科融資租賃(中國(guó))有限公司、沃爾沃融資租賃(中國(guó))有限公司、河南九鼎金融租賃股份有限公司等;公司對(duì)前五名供應(yīng)商采購(gòu)金額占采購(gòu)總額的比例分別為89.57%、75.51%、84.06%，供應(yīng)商集中度較高。

通冠機(jī)械表示，目前，公司與主要融資租賃供應(yīng)商合作關(guān)系良好，不存在訴訟、糾紛等影響公司持續(xù)獲得融資租賃服務(wù)的事項(xiàng)。

但設(shè)備采購(gòu)增加也讓公司租賃負(fù)債持續(xù)攀升。截至2021年末、2022年3月末，通冠機(jī)械負(fù)債合計(jì)19.08億元、18.80億元，其中租賃負(fù)債(重分類后)分別為9.95億元、12.83億元。

值得注意的是，通冠機(jī)械融資租賃的期限一般為3-6年，在融資期限內(nèi)按月支付融資租賃款。截至2022年8月末，通冠機(jī)械存在融資租賃款逾期的情形。2022年4-8月，公司租賃負(fù)債(未重分類)應(yīng)付金額1.51億元，實(shí)付金額1.23億元，逾期金額為2786.66萬(wàn)元。

通冠機(jī)械解釋稱，因2022年上半年新冠疫情的影響，公司收入下降，對(duì)部分融資租賃商的還款出現(xiàn)逾期情況，隨著疫情的逐步消退，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，公司目前的出租率和收入持續(xù)上升，預(yù)計(jì)公司未來(lái)的現(xiàn)金流入可覆蓋租賃負(fù)債支出。

對(duì)于現(xiàn)有逾期情形，通冠機(jī)械表示，相比銀行借款，融資租賃還款方式較為靈活，存在根據(jù)公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況調(diào)整還款計(jì)劃的空間。截至反饋意見(jiàn)回復(fù)出具之日，公司已與一家融資租賃供應(yīng)商達(dá)成同意展期的約定，因此公司存在的逾期行為不會(huì)對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力造成實(shí)質(zhì)性障礙。

剝離挖掘機(jī)租賃業(yè)務(wù)后，仍未扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)

作為設(shè)備租賃商，設(shè)備擁有量及設(shè)備出租率對(duì)通冠機(jī)械的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有重大影響。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為2.05億元、3.26億元、7928.91萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為-3531.19萬(wàn)元、816.59萬(wàn)元、-2315.65萬(wàn)元。

圖片來(lái)源：招股書(shū)截圖

2021年，收入大增且扭虧為盈的主要原因?yàn)楣靖呖兆鳂I(yè)平臺(tái)數(shù)量增加，出租率由2020年的71%提升到77%，經(jīng)營(yíng)覆蓋范圍增加，加上行業(yè)整體增長(zhǎng)較快，設(shè)備租金下降促進(jìn)客戶增加。

與此同時(shí)，通冠機(jī)械的挖掘機(jī)租賃業(yè)務(wù)則日漸萎縮，以致于公司于2022年3月剝離了該業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，挖掘機(jī)租賃業(yè)務(wù)收入占比分別為50.89%、21.08%、10.67%，下滑幅度較大。這主要是由于大型基建和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)增速放緩，造成公司挖掘機(jī)設(shè)備出租價(jià)格下降，目前處于行業(yè)低谷期。

挖掘機(jī)設(shè)備租賃業(yè)務(wù)開(kāi)展不及預(yù)期，是通冠機(jī)械2020年虧損的主要原因之一，挖掘機(jī)設(shè)備經(jīng)常處于惡劣工況環(huán)境下作業(yè)，2020年部分挖掘機(jī)設(shè)備出現(xiàn)損壞等減值跡象，減值損失金額為861.94萬(wàn)元。

但通冠機(jī)械挖掘機(jī)租賃收入占比曾經(jīng)較高，對(duì)此，二次反饋意見(jiàn)要求公司模擬測(cè)算報(bào)告期內(nèi)剝離挖掘機(jī)業(yè)務(wù)后的收入、凈利潤(rùn)、毛利率、資產(chǎn)、負(fù)債、現(xiàn)金流等財(cái)務(wù)狀況，補(bǔ)充說(shuō)明剝離挖掘機(jī)業(yè)務(wù)對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的影響。

剝離挖掘機(jī)租賃業(yè)務(wù)后，通冠機(jī)械并未扭轉(zhuǎn)2022年開(kāi)始出現(xiàn)的虧損情況。期后經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，2022年1-8月，公司營(yíng)業(yè)收入為2.75億元，凈利潤(rùn)虧損2568.33萬(wàn)元，收入增加但凈利潤(rùn)下滑。通冠機(jī)械表示，公司高空作業(yè)平臺(tái)出租率下降，雖然設(shè)備數(shù)量增加，但收入增長(zhǎng)未能與設(shè)備數(shù)量增長(zhǎng)相匹配。此外，設(shè)備保有量的增長(zhǎng)使得設(shè)備折舊等固定成本增加，融資租賃財(cái)務(wù)費(fèi)用增加。因此，公司凈利潤(rùn)為負(fù)值。

不過(guò)，通冠機(jī)械認(rèn)為，高空作業(yè)平臺(tái)租賃行業(yè)處于快速發(fā)展期，市場(chǎng)前景廣闊，公司期后上下游合同簽訂情況良好，經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)定，期后營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量情況良好，公司在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

對(duì)于掛牌新三板相關(guān)事宜，10月18日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多次致電通冠機(jī)械并發(fā)送了采訪郵件，但公司電話無(wú)人接聽(tīng)，截至發(fā)稿郵件也未獲回復(fù)。